Несмотря на внешнеэкономические факторы, эмитент предварительно нарастил объём реализации продукции в натуральном выражении за 6 месяцев 2025 года относительно аналогичного периода прошлого года.

В первом полугодии 2025 года цены на какао-продукцию на Лондонской бирже ICE продемонстрировали высокий уровень волатильности. В начале года стоимость достигала 7 тыс. фунтов за тонну, к июлю снизилась до 5,5-6 тыс. фунтов, однако и этот уровень выше значений 2023-2024 годов.

О причинах динамики рассказал генеральный директор ООО «СЕЛЛ-Сервис» Пётр Новак:

«Сократились объёмы урожая какао-бобов в основных странах-поставщиках из-за засушливых периодов, заболеваний какао-деревьев и нехватки удобрений. Особенно пострадали Кот-д’Ивуар и Гана. Снижение объёмов урожая вызвало дефицит предложения на глобальном рынке. Перерабатывающие компании, отреагировав на сокращение урожайности и рост цен, снизили объёмы выпуска какао-порошка, какао-масла и тёртого какао. По данным за 1 квартал 2025 года, объёмы переработки какао в Европе снизились на 3-4 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Кондитерские предприятия и производители шоколада, в свою очередь, уменьшили закупки соответствующей продукции, изменив рецептуры. Отдельно можно отметить и биржевые спекуляции. Игроки открывали длинные позиции, ожидая дальнейшего роста цен, что также подогревало рынок».

Пётр Новак также отмечает, что сложившаяся ситуация и другие макроэкономические факторы замедлили сбыт продукции компании. Однако, по предварительным итогам первого полугодия 2025 года, объём продаж в натуральном выражении вырос на 14% относительно АППГ: 6 046 тонн за текущий отчётный период против 5 292 тонн за 6 мес. 2024 года.

«Наша задача нарастить прибыль в 3 и 4 квартале 2025 года и выполнить обновленный план продаж на второе полугодие, чтобы показать рост к АППГ по всем товарным категориям. С учётом укрепляющегося курса рубля это задача со звёздочкой, но мы тщательно прорабатываем сбытовую политику», — отметил генеральный директор ООО «СЕЛЛ-Сервис».

По итогам 3 месяцев 2025 года ООО «Ультра» показало рост основных финансово-экономических показателей. Предприятие последовательно увеличивает базу заказчиков и расширяет отраслевую географию поставок продукции.

Особого внимания заслуживает успешный старт нового направления деятельности — реализация прессованного решётчатого настила, которая заняла долю в 62% выручки по итогам 1 квартала 2025 года. На втором месте по удельному весу находят продажи стеллажей и комплектующих с результатом в 26,5% выручки.

По итогам 3 месяцев 2025 года выручка ООО «Ультра» увеличилась на 91% в сравнении с АППГ до 557,6 млн руб. На существенный рост повлиял дебют на рынке прессованных решётчатых настилов, продажи которых уже занимают более половины в структуре доходов компании. Несмотря на существенный рост себестоимости более, чем в два раза, валовая прибыль компании увеличилась на 2% до 96,1 млн руб. по сравнению с 1 кварталом 2024 года.

Чистая прибыль эмитента снизилась на 36% до 4,8 млн руб. вследствие упомянутого роста себестоимости и коммерческих расходов, а также увеличения прочих расходов, которые более, чем на 80% состоят из курсовых разниц. EBITDA Adj LTM, в свою очередь, демонстрирует рост более, чем в два раза, что свидетельствует об устойчивом финансовом положении эмитента. С учётом планов по освоению новых рынков, в частности, сферы профессионального хранения, ООО «Ультра» планирует и в дальнейшем наращивать финансовые показатели.

По итогам 1 квартала 2025 года показатели рентабельности сократились. Основной причиной стало увеличение операционных и коммерческих расходов, темпы роста которых превысили динамику выручки. Компания пока не смогла компенсировать эти расходы с помощью поэтапного, а не одномоментного повышения цен. Также свою роль сыграла и тяжелая ситуация на рынке металл: в течение 1 квартала 2025 года фиксировались снижение спроса и нестабильность цен. Однако в последующих кварталах ожидается стабилизация ситуации.

Финансовый долг компании уменьшился на 12% по сравнению с уровнем на конец 1 квартала 2024 года до 494,8 млн руб. Снижение связано с проведением безотзывных оферт по выпускам Ультра-БО-01 и Ультра-БО-02 в 2024 году.

Сокращение финансового долга, а также рост EBITDA Adj LTM позитивно сказались на долговой и процентной нагрузке эмитента, которые находятся уже не в таком критичном состоянии, однако все ещё не достигли комфортной для эмитента зоны.

В последующих кварталах 2025 года «Ультра» планирует продолжить улучшать свое финансовое положение за счёт оптимизации издержек, а также освоения новых рынков. Также в планах — усилить позиции по ключевым направлениям и расширять клиентский портфель.

Предварительно по итогам второго квартала 2025 года эмитенту удалось повысить маржинальность продаж пакетов и нарастить реализацию гибкой упаковки. Также руководство эмитента сообщило о том, что дебютный облигационный выпуск освоен.

Напомним, что по итогам первого квартала 2025 года структура выручки ООО «Нео-Пак» претерпела изменения. Если ранее традиционно наибольшую долю занимала гибкая упаковка, то по итогам отчётного периода она уступила пакетам. Представители эмитента связали тенденцию с оптимизацией расходов у заказчиков.

«Некоторые клиенты дробили крупные заказы на мелкие, другие отказывались от формирования запасов на период повышенного спроса — на лето. Кто-то испытывал сложности с оплатой. Если судить по открытой статистике Минэкономразвития, то по итогам 1 квартала 2025 года индекс производства для пищевой промышленности сократился на 1,0% относительно АППГ. При этом с мая мы наблюдаем восстановление объёма заказов. Отчасти это связано с объективными макроэкономическими причинами — например, со снижением ключевой ставки ЦБ. Также свою роль играет и сезонность», — пояснил директор ООО «Нео-Пак» Александр Ладан.

При этом компания во втором квартале повысила и маржинальность реализации пакетов. Были заключены прямые контракты вместо работы через договоры-комиссии.

Также представители эмитента сообщили о том, что дебютный облигационный выпуск серии Нео-Пак-БО-01 объёмом 130 млн руб. полностью освоен. Его средства направили на пополнение оборотного капитала, в частности, на сокращение кредиторской задолженности перед поставщиками и частичное погашение отдельных банковских кредитов.

НРА сообщило о том, что кредитный рейтинг эмитента отозван в связи с окончанием действия договора.

Соответствующую информацию рейтинговое агентство опубликовало на своём сайте. Генеральный директор ООО «Ультра» Артём Гурштейн сообщил, что:

«Отказ от рейтинга связан с оптимизацией, которая сегодня проходит как в компании-эмитенте, так и в группе компаний. С учётом того, что в ближайшей перспективе ООО „Ультра“ не планирует размещение новых облигационных выпусков, мы решили пока отказаться от продления рейтинга. При необходимости мы снова пройдем процедуру оценки бизнеса компании. При этом обязательства по выпускам в обращении Ультра-БО-01 и Ультра-БО-02 мы планируем исполнять своевременно и в полном объёме».

По словам представителей эмитента, весь объём привлечённых инвестиций был использован согласно заявленным ранее целям. Средства поспособствовали поддержанию стабильности поставок и работы оборудования.

В феврале 2025 года началось размещение четвёртого облигационного выпуска ООО «Сибстекло» серии БО-01 с рекордным для эмитента объёмом в 350 млн руб. Представители компании сообщали, что цель привлечения инвестиций — пополнение оборотного капитала для дальнейшего наращивания операционных показателей.

На сегодня, по словам директора по финансам «Сибстекла» Екатерины Нестеренко, весь объём выпуска освоен эмитентом:

«С помощью инвестиций компания пополнила оборотный капитал и, в том числе, продолжила формировать запасы сырья и готовой продукции. Таким образом, удаётся поддерживать стабильность цепочек поставок в интересах заказчиков, в частности, в сезон повышенного спроса на пивную тару — с мая по сентябрь. Также часть полученных средств была использована для технического обслуживания и ремонта оборудования для обеспечения его стабильной работы».

Напомним, что выпуск Сибстекло-БО-01 (ISIN: RU000A10ASF9, № 4B02-01-00373-R от 15.01.2025) размещён со ставкой на уровне 29% годовых на весь период обращения в 2 года. Выплаты купонного дохода ежемесячные. Номинал одной бумаги — 1 000 руб. Предусмотрена амортизация по 10% ежеквартально с 15 к.п., 70% — в 24 к.п. Выпуск включён в Сектор роста Московской биржи и предназначен для квалифицированных инвесторов.

В ООО «Сибирское стекло» подвели производственные итоги за первое полугодие 2025 года.

Как сообщил генеральный директор «Сибстекла» Антон Мор, за шесть месяцев 2025 года объём утилизации вторсырья из стеклоотходов стал больше на 41% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. При этом с января по июнь в стекольных комплексах выпустили 443 млн стеклоизделий — плюс 13% к АППГ (392,2 млн), производство в тоннах выросло на 10% — со 105,9 тыс. до 116,7 тыс.

Применяя технологию NNPB (узкогорлое прессовыдувание), на предприятии последовательно облегчают стеклотару при сохранении литража и соответствия ГОСТ. Таким образом, оптимизируют потребление материальных ресурсов, увеличивают скорость стеклоформующих машин, как следствие, изготавливают больше продукции из одной тонны стекломассы. Средний вес стеклоизделия в первом полугодии снизился до 263 граммов — на 2,5% по отношению к показателю годичной давности.

Напомним, на заводе расширяют вариативную линейку сверхлегкой тары, используя 55-60% вторичного стекла в составе сырья: в апреле с конвейеров завода сошла тестовая партия бутылки 0,5 литра, вес которой уменьшен до рекордных отраслевых значений — с 250 до 220 граммов, благодаря конструктивным решениям, разработанным специалистами «Сибстекла».

По словам Антона Мора, на заводе планируют в перспективе двух-трех лет представить уже 200-граммовую тару, сделанную из 80% стеклобоя.

— Розлив напитков в стеклянную упаковку демонстрирует положительную динамику: большинство производителей следует курсу устойчивого развития и предпочитает полностью перерабатываемую экологичную тару, — комментирует Антон Мор. — Спрос на стеклянные бутылки по-прежнему превышает предложение. Облегчение тарного стекла — один из способов удовлетворить потребности рынка. Кроме того, в 2024 году мы провели промышленные эксперименты и нашли возможность быстрее перекрашивать стекло, как следствие, быстрее перенастраивать оборудование с выпуска одного ассортимента на другой. Также в течение нескольких месяцев заменим две стеклоформующие машины, что позволит поднять производительность на 60 млн стеклоизделий в год.

ООО «Сибирское стекло» («Сибстекло», актив РАТМ Холдинга) — один из лидирующих производителей стеклотары в РФ, крупнейший утилизатор стекольных отходов, имеет официальный статус «Партнер национальных проектов России».

За первое полугодие 2025 года эмитент традиционно приобрёл основной объём сырья, который будет использовать для производства консервов и паштетов до следующей путины. Также компания завершила пересмотр условий сотрудничества с торговыми сетями, подняв цены на 10 — 15%.

Директор ООО ПК «СМАК» Андрей Черепенников сообщил о том, что компания завершила основной закуп сырья тресковых рыб. Объём, приобретённый за первое полугодие 2025 года, — 300 тонн. Это сырьё эмитент будет использовать для изготовления консервов и паштетов до следующий путины тресковых, которая придётся уже на 2026 год. Руководство ПК «СМАК» отмечает, что запланированный объём приобрести удалось, однако при необходимости, например, при появлении новых клиентов, компания сможет дополнительно докупить сырьё вне сезона вылова.

Андрей Черепенников отметил, что цена сырья в 2025 году сложись на уровне прошлого года, что, вероятно, связано с тем, что и объёмы путины практически аналогичны АППГ. По информации с сайта Федерального агентства по рыболовству, к 18 июня 2024 года вылов составлял 2,3 млн тонн, а к 17 июня 2025 года он равен 2,2 млн тонн.

«В этом году было много предложений. Если ранее мы сами выходили на продавцов, то в текущем периоде инициатива часто исходила от поставщиков. Что позволило выбрать наиболее удачные условия по соотношению цены и качества», — прокомментировал Андрей Черепенников.

Несмотря на то, что стоимость сырья сохранила значения прошлого года, ПК «СМАК» в 1 квартале провела традиционный пересмотр цен на консервы и паштеты.

«Кампания по изменению условий сотрудничества с торговыми сетями завершена. Проведя переговоры, мы повысили цены на продукцию в среднем на 10 — 15%. Нам было важно поднять стоимость, поскольку производственные издержки, включая логистику, тару и прочее, выросли. При этом, пока шли переговоры, в течение первого квартала 2025 года мы реализовывали продукцию по ценам 2024, что отразилось на финансовых показателях. Сейчас мы уже работаем по актуальным ценам, и, по предварительным оценкам, результаты 2 квартала будут сравнимы с аналогичным периодом прошлого года», — пояснил директор ПК «СМАК».

Эмитент продемонстрировал рост выручки и валовой прибыли при снижении чистой прибыли и EBITDA Adj LTM. Причины разнонаправленной динамики рассмотрели в аналитическом обзоре.

По итогам работы в 1 квартале 2025 года ООО «Нэппи Клаб» в целом показало положительную динамику финансово-хозяйственной деятельности. Несмотря на ежегодное сезонное сокращение выручки относительно предыдущих кварталов на фоне снижения спроса в январе — марте, в сравнении с АППГ показатель вырос на 29,4% до 180,47 млн руб. Этого удалось добиться благодаря росту продаж и систематическому пересмотру ценовой политики.

Валовая прибыль также продемонстрировала существенное увеличение в 8 раз благодаря сокращению себестоимости продукции относительно аналогичного периода прошлого года.

При этом показатель EBITDA Adj LTM за последние 12 месяцев сократился на 21% или на 20,9 млн руб. в связи с коммерческими расходами в 1 квартале 2025 года. Затраты эмитента на рекламу исторически высокие: «Нэппи Клаб» привлекает в качестве амбассадоров лидеров мнений и использует различные рекламные каналы, включая телевидение, сотрудничает с крупными клиниками «Мать и Дитя», «Медси», DocDeti. Подобная стратегия уже приносила результаты, так, в 2023 году при значительных инвестициях в рекламу выручка компании выросла в два раза относительно АППГ. Однако, в рамках оптимизации ООО «Нэппи Клаб» приняло решение о пересмотре маркетинговых расходов: эмитент формирует собственные площадки для общения с целевой аудиторией и продвижения продукции, бренда с помощью нативных инструментов и пользовательского контента. Цель — снизить стоимость «привлечения» одного клиента. Также часть партнёров эмитент переводит с финансовой мотивации на товарную. Подобный бартер для компании будет являться более выгодным, а также поспособствует повышению узнаваемости.

Чистая прибыль сократилась (на 491 тыс. руб. к 1 кв. 2024 г.) ввиду возросшей суммы процентных расходов, что стало логичным следствием размещения облигационного выпуска в августе 2024 года. Напомним, что примерно 50 млн руб. облигационного выпуска были направлены на погашения по договорам займа и кредитам. 100 млн руб. были использованы для пополнения оборотных средств, благодаря чему компания увеличила объёмы закупа подгузников и детских трусиков, а также инвестировала в средства детской и женской гигиены, косметики. Ожидается, что расширение ассортимента новыми линейками положительно отразится на финансовом результате, ощутимо увеличив чистую прибыль к концу 2025 г.

Несмотря на сокращение коэффициента ROS на фоне снижения чистой прибыли на 0,4 п. п., операционная рентабельность эмитента выросла на 1 п. п. к АППГ и составила 12,5%.

«Нэппи Клаб» планирует масштабировать бизнес, а по итогам 2025 года повысить выручку до 1,3 млрд руб. В перспективе компания намерена войти в тройку лидеров рынка товаров для детей и родителей. В партнерстве с инвестиционном фондом 3 STREAMS, который во втором квартале инвестировал в «Нэппи Клаб», эмитент потенциально сможет быстрее достичь обозначенных показателей. По предварительным оценкам, результаты второго квартала уже превосходят показатели первых трёх месяцев 2025 года (в течение которых на снижение продаж влиял сезонный фактор), что формирует основу для достижения стратегических целей.

Ассортимент компании значительно диверсифицирован. Более того, эмитент регулярно расширяет товарную линейку: в 2024 году велась работа над контрактным производством одежды, были выпущены 12 позиций категории «косметика и уход», в планах на 2025 год — начать реализацию ещё 4-5 новинок.

Наибольшую долю в структуре продаж за первый квартал 2025 г. традиционно занимают детские подгузники и трусики — практически 81%. В рамках стратегии развития на 2024 год компания фокусировалась на увеличении удельного веса косметики и ухода, одежды, бытовой химии, суммарно занимавших менее 4% в общем объёме выручки. На конец первого квартала 2025 г. их доля выросла: одежда, гигиена и бытовая химия теперь занимают по 4% (каждая из категорий) от объёма продаж.

Структура кредитного портфеля эмитента на текущий момент на 30% состоит из банковских кредитов, 47% приходится на облигационный выпуск, оставшаяся часть в 24% — займы собственников и аффилированных лиц. Компании удалось диверсифицировать фондирование, в том числе за счёт размещения дебютного облигационного выпуска.

Займы собственников и аффилированных лиц субординированы, что означает, что их сумма не оказывает влияния на уровень закредитованности компании. При этом долговая нагрузка показала негативную динамику, основная причина — снижение операционной прибыли и, соответственно, показателя EBITDA Adj LTM при увеличении суммы заимствований.

Отношение чистого долга к EBITDA Adj LTM возросло на 2 пункта, соотношение долга к собственному капиталу на 1 п. п. Показатель ICR, отражающий процентную нагрузку, также показал отрицательную динамику: уменьшился на 3,35 п. п. к 1 кварталу 2024 г.

Несмотря на отрицательную динамику долговых коэффициентов, в компании ожидают, что привлечение капитала существенно поспособствует увеличению финансовых результатов и доли эмитента на рынке. Далее, по мере масштабирования бизнеса, долговое давление будет снижаться.

Финансовые результаты эмитента показали разнонаправленную динамику. При росте выручки на 46% чистая прибыль и EBITDA adj LTM сократились.

За 3 месяца 2025 года ООО ПК «СМАК» нарастило выручку практически в полтора раза — с 78 млн руб. годом ранее до 114 млн руб. в текущем периоде.

Сегодня эмитент продолжает расширять клиентский портфель, с начала года компания провела переговоры с новым клиентом из Казахстана, также расширила сотрудничество с сетью «Светофор», поставив товары в магазины ретейлера в южных регионах России.

При этом валовая прибыль сохранила уровень АППГ. Эмитент пересмотрел цены на продукцию и условия сотрудничества с клиентами в связи с ростом стоимости сырья, логистики, тары и ингредиентов, чтобы сохранить комфортную доходность. Однако показатель EBITDA adj LTM уменьшился на 22% относительно АППГ (-7,9 млн руб.) на фоне роста коммерческих издержек. Чистая прибыль за 3 месяца 2025 г. также снизилась на 74% до 619 тыс. руб. ввиду роста затрат на продажу и управление, а также отрицательного сальдо прочих доходов и расходов.

В активе баланса на 5,6 млн руб. выросли объёмы основных средств: эмитент продолжает расширять ассортимент, что требует дополнительной закупки оборудования. Одной из потенциальных новинок текущего года может стать кета в томатном соусе. Если компания зафиксирует спрос на тестовую партию продукта, то приобретёт дополнительную технику для массового производства новинки. Также на 12% к АППГ увеличилась дебиторская задолженность, что коррелирует с ростом выручки.

За год в пассиве баланса на 19% (+7,6 млн руб.) вырос собственный капитал ввиду положительного финансового результата в текущем и предыдущих периодах. Кредиторская задолженность увеличилась на 25 млн руб., что характерно для роста объёма продаж. Помимо этого, за рассматриваемый период на 35% снизился краткосрочный финансовый долг, что положительно влияет на долговую нагрузку компании.

Несмотря на ощутимый прирост выручки, показатели рентабельности продемонстрировали отрицательную динамику. Валовая рентабельность сократилась на 7,3 п. п. к АППГ и достигла 14,6% ввиду роста себестоимости продукции. Коэффициент ROS также снизился на 2,5 п. п. на фоне увеличения коммерческих и управленческих затрат. Рентабельность по EBITDA adj LTM аналогично предыдущим показателям сократилась на 1,5 п. п. и достигла 5,8% за последние 12 месяцев.

Финансовый долг эмитента на 65% состоит из заимствований единственного учредителя компании — величина задолженности перед собственником не изменилась. При этом сокращение финансового долга за счёт погашения обязательств перед внешними контрагентами положительно отразилось на рассчитанных показателях долговой нагрузки. Отношение внешнего долга к выручке снизилось на 0,04 п. п., к собственному капиталу —на 0,78 п. п. Однако значение показателя Чистый внешний долг/EBITDA adj LTM напротив возросло на 0,09 п. п. на фоне сокращения операционной прибыли за последние 12 месяцев. Несмотря на прирост, показатель составляет 2,75, что характеризуется как приемлемый уровень нагрузки.

Первый квартал 2025 года ООО ПК «СМАК» традиционно посвятило закупу сырья тресковых рыб, из которого компания изготавливает консервы и паштеты. В период с марта по апрель, когда судна возвращаются со свежим уловом, есть возможность законтрактоваться по наиболее привлекательным ценам.

Два соглашения, которые будут способствовать скорейшему переходу к экономике замкнутого цикла, направленные на повышение показателей Новосибирской области в части вовлечения вторичных ресурсов в хозяйственный оборот и снижение негативного воздействия на окружающую среду заключило ООО «Сибирское стекло» («Сибстекло», актив РАТМ Холдинга, один из лидирующих производителей стеклотары в России, крупнейший утилизатор стеклоотходов) в ходе XXVIII Петербургского международного экономического форума.

Взаимодействие с Минэкономразвития Новосибирской области

Министр экономического развития региона Лев Решетников и генеральный директор «Сибстекла» Антон Мор подписали соглашение, предполагающее совершенствование инфраструктуры переработки вторсырья и создание утилизационных мощностей на территории Новосибирской области. Для реализации конкретных направлений сотрудничества будут подготовлены отдельные договоры, планы и дорожные карты, определен перечень мероприятий и сроки для достижения обозначенных целей.

— «Зеленые» практики позволяют не только снижать нагрузку на экологию, но также, используя оптимальные решения, увеличивать объёмы выпуска продукции, в том числе, в смежных отраслях, — отметил Лев Решетников.

По словам Антона Мора, в компании рассчитывают на конструктивный диалог с органами исполнительной власти Новосибирской области:

— Фокусируясь на «зелёной» повестке, сегодня ответственный бизнес готов стать равноправным партнёром государства, чтобы замкнуть круговорот ТКО, в частности, стеклоотходов — обеспечить объёмы утилизации в соответствии с задачами нацпроекта «Экологическое благополучие», сокращая промышленные выбросы, размещение полезных мусорных фракций на полигонах и темпы истощения запасов невозобновляемых минеральных ресурсов.

Сотрудничество с ППК РЭО

Генеральный директор ППК «Российский экологический оператор» Ирина Тарасова и Антон Мор подписали соглашение о сотрудничестве в рамках реализации Федерального проекта «Комплексная система обращения с твердыми коммунальными отходами» Национального проекта"Экологическое благополучие«.

По оценке Антона Мора, конструктивный диалог с ППК РЭО позволил выстроить модель управления стеклоотходами: для их обработки введен в эксплуатацию технологический комплекс в составе российских линий совокупной производительностью 132 тыс. тонн вторсырья в год. Также «Сибстекло» является резидентом экопромышленного парка, создающегося в Новосибирской области. На заводе планируют развивать и утилизационные мощности: применяя 60-80% стеклобоя, через год изготавливать не менее 1 млрд стеклоизделий.

— На «Сибстекле» апробировали алгоритмы обращения с вторичным стеклом, определены совместные задачи, которые необходимо выполнить, чтобы ускорить формирование стабильных потоков стеклоотходов. В их числе — субсидирование доставки ТКО из отдаленных регионов к месту утилизации, организация накопительных площадок в муниципалитетах, развитие мусоросортировки, — комментирует Антон Мор. — Подписание соглашения знаменует новый этап взаимодействия с ППК РЭО: рассчитываем, что наш опыт будет использован для поиска и масштабирования комплексных решений связанных с этим вопросов, причем не только в стекольной отрасли.