Фундаментальный анализ, обзор по Определению Потенциала Тренда, анализ по уровням Мюррея, Волновой анализ, анализ по Биллу Вильямсу, анализ по Ишимоку, Квантовый анализ
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
12.30 мск. Великобритания: Изменение объёма розничной торговли с учетом затрат на топливо за январь (предыдущее значение -1.0% м/м; прогноз 0.8% м/м).
16.30 мск. США: Индекс потребительских цен за январь (предыдущее значение 0.7% г/г; прогноз 1.2% г/г).
16.30 мск. США: Индекс потребительских цен без учета цен на продукты питания и энергоносители за январь (предыдущее значение 2.1% г/г; прогноз 2.1% г/г).
EUR/USD:
В течение дня следует наращивать короткие позиции на росте котировок по двум причинам. Во-первых, на кредитных рынках доходность 10-летних государственных облигаций Германии последние два торговых дня снижается по отношению к своим аналогам из США и Великобритании, что уменьшает привлекательность инвестиций в европейские активы, что способствует снижению спроса на евро. Во-вторых, во второй половине дня, на мой взгляд, можно ожидать спроса на доллар после публикации отчета по инфляции за январь. Сильный рынок труда в Соединенных Штатах (сокращение безработицы и рост доходов населения) будет оказывать повышательное давление на инфляцию. В среду мы получили умеренно позитивные данные по PPI, что также позволяет рассчитывать сегодня на хороший отчет. Позитивный отчет вновь заставит инвесторов размышлять на тему возможного ужесточения кредитно-денежной политики FOMC во второй половине текущего года, поскольку в первой половине года никто не ожидает от FED повышения ставок. В протоколах последнего заседания ЕЦБ было указано на то, что инфляция будет оставаться на низких уровнях. Марио Драги на этой неделе заявил о готовности ЕЦБ реализовать дополнительное смягчение монетарной политики на заседании 10 марта – мы вновь получаем разнонаправленные ожидания по изменению кредитно-денежной политики двух центробанков. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 1.1125/1.1160 и фиксировать прибыль на отметке 1.1060.
GBP/USD:
В самый разгар европейской торговой сессии Великобритании опубликует релиз по розничным продажам за январь. Позитивный тренд на рынке труда позволяет рассчитывать на увеличение объема розничной торговли по сравнению с предыдущим месяцем. За период с ноября по декабрь минувшего года в Великобритании зафиксирован рост заработной платы, причем в обрабатывающей промышленности темп роста заработка выше среднего. Индикатор потребительской уверенности по итогам января вырос до максимального уровня за последние четыре месяца, что также подтверждает позитивный тренд. Однако, если итоговый показатель выйдет на уровне консенсус-прогноза – сильного роста британской валюты мы не увидим. В этой связи, в 12.30 мск. целесообразно покупать пару GBP/USD только в том случае, если итоговое значение будет выше уровня 0.9% м/м. На долговом рынке доходность государственных облигаций Великобритании демонстрирует рост по отношению к своим аналогам из США и Германии, что также является позитивным фактором для британской валюты. Нельзя обойти стороной и динамику рынка “черного золота”: накануне министерство энергетики США отрапортовало о росте запасов за минувшую неделю на 2.14 млн. баррелей, что оказало давление на основные эталонные сорта. Brent, после публикации данных, просел на 3,5%. В четверг котировки достигли сильной области сопротивления 36.13$/баррель и сейчас нельзя исключать возможной фиксации прибыли по длинным позициям. Этот фактор в свою очередь будет сдерживать потенциал британской валюты при позитивном новостном фоне.
Торговые решения:
Buy в 12.30 мск., если показатель по розничным продажам Великобритании на уровне 1.0% м/м и более. Цель 50 п.
USD/JPY:
В течение дня следует ожидать преобладания “бычьих” настроений. Накануне ОЭСР понизила прогноз роста ВВП Японии в 2016 г до 0,8% с 1,0%. Только с начала текущего года японская йена укрепилась к доллару на 5,1%, что уменьшает конкурентоспособность национальной продукции на внешних рынках. По итогам января отрицательное сальдо торгового баланса в Японии составило 645,9 млрд. йен, что в 5 раз больше, чем за последний квартал 2015 года. “Еще больше снизим отрицательные процентные ставки и увеличим программу количественного смягчения для достижения целевого уровня инфляции 2%, если потребуется” – заявил накануне глава Банка Японии Х. Курода. Таким образом, японские финансовые власти продолжают вербальные интервенции в отношении своей национальной валюты, которая стоит “дорого” для устойчивого экономического роста. Как было отмечено ранее, в американскую торговую сессию можно ожидать выхода умеренно позитивного отчета по инфляции в Штатах за январь, что вызовет расширение дифференциала доходности государственных облигаций США и Японии. Этот фактор, в свою очередь окажет поддержку “быкам”. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 113.10/112.65 и фиксировать прибыль на отметке 113.95.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
16.30 мск. США: Число первичных обращений за пособием по безработице за февраль (предыдущее значение 269K; прогноз 275K).
19.00 мск. США: Данные по запасам сырой нефти от министерства энергетики за февраль (предыдущее значение -0,754M; прогноз 3,900M).
EUR/USD:
И вверх не можем, и вниз не хотим – именно так можно охарактеризовать ход торгов в последние два дня по единой европейской валюте. С одной стороны, динамика фондового и долгового рынка указывает на то, что в течение дня следует ожидать преобладание “медвежьих” настроений. На этой неделе наблюдается приток капитала в “рисковые активы”, что является негативным фактором для евро, как валюты фондирования. На кредитных рынках доходность 10-летних государственных облигаций Германии снижается по отношению к своим аналогам из США и Великобритании, что уменьшает привлекательность инвестиций в европейские активы. Соединенные Штаты накануне порадовали инвесторов позитивными отчетами по PPI и промышленному производству за январь, что также является позитивным фактором для доллара. Индекс цен производителей в годовом выражении сократился на 0.2% (консенсус-прогноз -0.6%), что позволяется рассчитывать на позитивные данные по инфляции, которые будут опубликованы в пятницу. С другой стороны, после фиксации длинных позиций по нефти, “быки” вновь вернулись на рынок “черного золота”, что традиционно негативно сказывается на стоимости американской валюты. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 1.1160/1.1200 и фиксировать прибыль на отметке 1.1105.
GBP/USD:
Великобритания не смогла порадовать инвесторов сильными данными по рынку труда. Индикаторы безработицы и среднего заработка по итогам декабря остались на прежних уровнях. По уровню безработицы дифференциал показателей Великобритании и США остался прежним – небольшое преимущество у американцев. Необходимо отметить тот факт, что на этой неделе мы получили умеренно негативные отчеты по двум важнейшим макроэкономическим показателям Соединенного Королевства (инфляции и безработицы), что ставит под вопрос дальнейшее укрепление британской валюты. Рынок нефти, после коррекции во вторник, вновь демонстрирует рост котировок, что может сыграть на руку “быкам” по фунту. На рынке вновь звучат разговоры о том, что многие нефтяные компании находятся на гране банкротства в текущем году, особенно компании по сланцевой добыче нефти. По итогам 4 квартала 2015 года в США уже обанкротилось 39 энергетических компаний и это далеко не предел, поскольку у корпораций растет долговая нагрузка, а низкие цены на энергоносители не позволяют качественно обслуживать долг. На мой взгляд, этот фактор, а также решение РФ и ОПЕК “заморозить” уровень добычи, инвесторы будут активно использовать для того, чтобы разогнать котировки вверх. По сорту Brent в краткосрочной перспективе можно ожидать тестирование области 36.13$/баррель. Нельзя обойти стороной и динамику долгового рынка: доходность государственных облигаций Великобритании снижается по отношению к американским бумагам, что уменьшает привлекательность инвестиций в британские активы и тем самым, будет оказывать давление на фунт. Смешанный фон не позволяет выбрать единственное направление на сегодня ив этой связи, можно ожидать бокового тренда. На этом фоне, в течение дня следует ожидать флэта в рамках диапазона 1.4220 -1.4350.
USD/JPY:
На финансовых рынках по-прежнему наблюдается рост “аппетита к риску”, что будет оказывать давление на японскую йену, как валюту фондирования. Накануне в Европе и Северной Америке в лидерах снижения были бумаги “защитного”, коммунального сектора, а акции банковского сектора выглядели значительно лучше рынка. Однако основной рост пришелся на бумаги энергетического сектора, который пользовался спросом на фоне мощного роста котировок “черного золота”. В среду оба эталонных сорта (Brent и WTI) потяжелели более, чем на 5% - рынок позитивно воспринял новость о подключении к соглашению, о “заморозке” добычи нефти, Ирана, Алжира, Нигерии и Омана. Такое позиционирование участников рынка указывает на то, что инвесторы наращивают длинные позиции по “рисковым активам” и в этой связи, такие “безопасные” активы, как йена и золото, не будут пользоваться спросом. На мой взгляд, рост котировок на рынках акций, особенно в США, будет продолжаться до пятницы 19 февраля. Именно в этот день будет опубликован релиз по инфляции за январь и позитивные данные могут заставить инвесторов закрывать длинные в преддверии позиции выходных. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 114.20/113.80 и фиксировать прибыль на отметке 114.95.
Единая европейская валюта зажата в тиски. С одной стороны, опубликованный во вторник отчет по деловому климату в Германии от ZEW указывает на рост пессимизма среди финансовых экспертов и может приободрить “медведей” на наращивание коротких позиций. В феврале показатель упал до минимального уровня с октября 2014 года. Днем ранее Марио Драги еще раз подтвердил готовность ЕЦБ пойти на возможное дополнительное смягчение кредитно-денежной политики в марте. С другой стороны, сегодня поздно вечером будет опубликован протокол последнего заседания ФРС США, где мы можем увидеть “голубиную” риторику монетарных властей на фоне падения цен на энергоносители и замедления мирового экономического роста. В этой связи, следует ожидать давление на американский доллар. На долговом рынке доходность немецких 10-летних государственных облигаций умеренно растет по отношению к своим аналогам из США и Германии, что увеличивает привлекательность инвестиций в европейские активы. На этом фоне, в течение дня следует ожидать флэта в рамках диапазона 1.1080 -1.1200.
GBP/USD:
Сегодняшний отчет по рынку труда определит ход торгов в паре GBP/USD. На мой взгляд, инвесторы будут фокусироваться не столько на показателе безработицы, сколько на индикаторе среднего заработка, поскольку именно он традиционно рассматривается как предвестник инфляции. После опубликованного накануне умеренно негативного релиза по инфляции за январь сегодня трудно ожидать сильного отчета по среднему заработку. Однако, если в 12.30 мск. итоговый показатель всё же превысит консенсус-прогноз на 0.2% - мы увидим рост к верхней границе обозначенного ранее диапазона. В противном случае (сокращение на 0.2%), фунт стрелингов будет тестировать область поддержки 1.4350. Необходимо отметить, что данный индикатор достаточно трудно прогнозировать и наиболее эффективно торговать именно по факту публикации данных. Нельзя обойти стороной и динамику рынка “черного золота”: РФ и ОПЕК договорились о “заморозке” уровня добычи нефти, чтобы стабилизировать рынок, что накануне вызвало снижение котировок основных эталонных сортов. Сработало известное биржевое правило: “покупай на слухах –продавай на фактах”. На мой взгляд, эта тенденция носит коррекционный характер и в самое ближайшее время, мы вновь увидим “бычьи” настроения на рынке нефти. Этот фактор в свою очередь традиционно положительно сказывается на стоимости британской валюты. Таким образом, если в европейскую сессию мы получим позитивный отчет по среднему заработку, по британской валюте формируется сильный сигнал на покупку.
Торговые решения:
Buy в 12.30 мск, если показатель по среднему заработку Великобритании лучше консенсус-прогноз на 0.2%. Цель 70 п.
Sell в 12.30 мск, если показатель по среднему заработку Великобритании хуже консенсус-прогноз на 0.2%. Цель 50 п.
USD/JPY:
В первой половине дня ход торгов будет определяться “аппетитом к риску” у инвесторов. В целом, на ведущих мировых фондовых площадках преобладают “бычьи” настроения и в этой связи, можно ожидать продолжения коррекционного роста в данной валютной паре. На американском долговом рынке ставки по 3-х месячным казначейским векселям, которые являются индикатором спроса на ликвидность, снижаются вторую неделю, что также подтверждает умеренно позитивный фон для рынка акций. На мой взгляд, сейчас нужно давать крайне осторожные оценки, поскольку в этом году мы наблюдаем высокую волатильность на финансовых рынках. Во второй половине американской торговой сессии мы получим протокол последнего заседания FOMC. На мой взгляд, тезисы данного коммюнике будут совпадать с комментариями Джанет Йеллен на выступлении в Конгрессе США: рынок труда демонстрирует положительную динамику, однако значительно выросли риски на фоне низких цен на энергоносители и замедления роста мировой экономики. Тогда индекс долларовой корзины (USDX) отреагировал на это выступление символическим снижением котировок. На мой взгляд, сегодня тенденция повторится. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 113.75/113.45 и фиксировать прибыль на отметке 114.30.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
12.00 мск. Великобритания: Индекс потребительских цен за январь (предыдущее значение 0.2% г/г; прогноз 0.3% г/г).
13.00 мск. Германия: Индекс настроений в деловой среде от института ZEW за февраль (предыдущее значение 10.2; прогноз 0.1).
EUR/USD:
В первой половине дня следует ожидать преобладания медвежьих настроений по двум причинам. Во-первых, позитивный отчет по торговому балансу Китая и вербальные интервенции премьер-министра Японии охладили пыл продавцов на фондовых площадках Азии и Европы. Рынок акций в США накануне был закрыт из-за государственного праздника, однако фьючерс на S&P500 по итогам дня потяжелел на 1.34%. В Старом свете акции банковского сектора выглядели лучше рынка: Credit Agricole +4.5%, Societe Generale +3.96%, Banco Santander +3.6% и Credit Suisse +2.67%. Лишь только бумаги Deutsche Bank завершили торги снижением котировок на 0.29%, после мощного роста котировок в последние два торговых дня. Таким образом, “аппетит к риску” у инвесторов растет, что является негативным фактором для евро, как валюты фондирования. Во-вторых, в самый разгаре европейской торговой сессии можно ожидать выхода умеренно позитивных данных по инфляции в Великобритании, что в свою очередь будет способствовать снижению котировок кросс-курса EUR/GBP и негативно отразится на евро в паре с долларом. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 1.1155/1.1200 и фиксировать прибыль на отметке 1.1100.
GBP/USD:
Основным событием дня сегодня станет отчет по инфляции на туманном Альбионе за январь.Сильный рынок труда указывает на то, что рост CPI в годовом выражении может выйти чуть лучше консенсус-прогноза (0.4%) на фоне “низкой базы” в начале 2015 года, что поддержит спрос на британскую валюту в первой половине дня. Уровень безработицы по итогам ноября сократился на отметки 5.1%, а заработная плата за первые одиннадцать месяцев текущего года выросла на 1.02%. На фоне низкой инфляции реальные доходы населения увеличиваются, что способствует росту потребительских расходов. На мой взгляд, можно говорить именно о публикации данных чуть лучше медианы прогнозов, а не об изменении негативного тренда по инфляции в Великобритании. Банк Англии на своем последнем заседании 4 февраля понизил краткосрочные инфляционные прогнозы и с этой оценкой можно полностью согласиться. На рынке “черного золота” мы наблюдаем продолжение восходящего краткосрочного тренда, что также играет на руку быкам по британской валюте. Нельзя обойти стороной и динамику кредитных рынков: дифференциал доходности государственных облигаций Великобритании и Германии расширяется, что увеличивает привлекательность инвестиций в британские активы. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 1.4430/1.4400 и фиксировать прибыль на отметке 1.4515.
USD/JPY:
Опубликованная в понедельник негативная макроэкономическая статистика из Японии указывает на продолжение коррекционного движения. ВВП в четвертом квартале сократился на 0.4%. Объем промышленного производства сокращается уже второй год подряд, причем в 2015 году негативный тренд ускорился с 1.91% до 2.49%. Стоит отметить, что резкое укрепление японской валюты, которые мы наблюдали в начале месяца, несет в себе дополнительные риски для экономики Страны восходящего солнца. Укрепление национальной валюты способствует снижению конкурентоспособности продукции на внешних рынках и этого фактора сейчас очень не хватает японской промышленности. Об этом накануне говорил и премьер-министр Синдзо Абэ. Таким образом, до конца месяца мы еще можем получить новую порцию вербальных интервенции, что будет вынуждать “медведей” фиксировать прибыль по коротким позициям и тем самым будет способствовать росту котировок. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 114.30/113.80 и фиксировать прибыль на отметке 115.10.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
02.50 мск. Япония: Изменение объема ВВП за 4 квартал (предыдущее значение 0.3% кв/кв, 1.0% г/г; прогноз -0.3% кв/кв, -1.2% г/г).
США – банковский выходной.
EUR/USD:
В течение дня следует ожидать развития бокового тренда. Во-первых, никакой важной макроэкономической статистики в этот день опубликовано не будет. Во-вторых, в Соединенных Штатах сегодня банковский выходной и во второй половине дня нас ожидает низколиквидная торговля. В последний торговый день минувшей недели наблюдался рост котировок по “рисковым активам” на фоне фиксации прибыли по коротким позициям. Однако это вовсе не означает, что “быки” теперь полностью контролируют ситуацию на ведущих мировых фондовых площадках. Индекс S&P500 сейчас находится недалеко от минимального уровня и за последние шесть торговых недель “медведи” предпринимали две попытки прорвать эту область. Пока что эти действия не увенчали успехом, однако, в случае пробоя психологического уровня 1800 по S&P500 мы увидим новую волну распродаж “рисковых” активов и укрепление единой европейской валюты. Единственное, что не вызывает сомнение, так это то, что значительного роста котировок единой европейской валюты мы не увидим. По итогам 2015 года объем промышленного производства в еврозоне сократился на 0.31%, против роста на 0.47% годом ранее. Европейским промышленникам крайне не выгодно укрепление евро и в ЕЦБ этот фактор, безусловно, понимают. На этом фоне, в течение дня следует ожидать флэта в рамках диапазона 1.1220 -1.1320.
GBP/USD:
В течение дня следует ожидать преобладания “бычьих” настроений. Во-первых, на долговом рынке доходность 10-летних государственных облигаций растет по отношению к своим аналогам из США и Германии, что увеличивает привлекательность инвестиций в британские активы. Во-вторых, в минувшую пятницу нефть марки Brent потяжелела на 10%, что традиционно позитивно сказывается на котировках британской валюты. На этой недели рынок “черного золота” получил порцию позитива. Запасы сырой нефти по данным министерства энергетики США сократились на 0.75 млн. баррелей, впервые за последние пять недель. Релиз от Baker Hughes вновь указал на снижение числа работающих нефтяных буровых – на этот раз зафиксировано сокращение на 28 единиц, до 439. Львиная доля закрытых буровых установок приходится на горизонтальное бурение, которое используют компании по добыче сланцевой нефти. На мой взгляд, до конца месяца следует ожидать роста котировок сорта Brent в область 36.5$/баррель. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 1.4495/1.4450 и фиксировать прибыль на отметке 1.4555.
USD/JPY:
В течение дня можно ожидать развитие восходящего коррекционного движения. Страна восходящего солнца опубликует сегодня отчет по ВВП за 4 квартал, от которого никто не ожидает приятных сюрпризов. Сокращение расходов домохозяйств и отрицательное сальдо торгового баланса указывают на сокращение экономического роста. Промышленное производство, которое традиционно используется как циклический индикатор, в четвертом квартале 2015 года продемонстрировало сокращение на 0.91% и это происходит на фоне “низкой базы”, поскольку в третьем квартале также наблюдалось снижение на 1.01%. Слабые данные будут оказывать давление на японскую йену, что вынудит медведей продолжать фиксировать прибыль по коротким позициям. Инвесторы прекрасно понимают, что сейчас лучше выйти из “шортов”, поскольку сильное укрепление японской валюты, которое наблюдается с начала текущего года, будет оказывать негативное влияние на японский экспорт, что может вынуть монетарные власти предпринять дополнительные меры. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 113.10/112.60 и фиксировать прибыль на отметке 113.90.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
13.00 мск. Еврозона: Изменение объема ВВП за 4 квартал (предыдущее значение 0.3% кв/кв, 1.6% г/г; прогноз 0.3% кв/кв, 1.5% г/г).
16.30 мск. США: Изменение объема розничной торговли за январь (предыдущее значение -0.1% м/м; прогноз 0.1% м/м).
EUR/USD:
Ход торгов в течение дня будет определяться релизом по ВВП еврозоны, а также “аппетитом инвесторов к риску”. Начнем наш анализ с первого показателя. За первые девять месяцев минувшего года темп роста ВВП составил 1.79%. Опережающие индикаторы PMI от Markit указывают на то, что темп роста по итогам четвертого квартала продемонстрировал незначительное сокращение. Уровень безработицы в четвертом квартале сократился на 0.4%, что позволило нарастить положительное сальдо торгового баланса. В этой связи, сегодня можно ожидать выхода данных на уровне 1.6% -1.7% г/г, что лучше консенсус-прогноза и окажет поддержку единой европейской валюте. Бегство капиталов из “рисковых активов” продолжается. Накануне ведущие мировые фондовые площадки завершили торги в “красной зоне”: снижение котировок составило от 1.5% до 3%. Хуже всех себя вновь чувствовали акции банковского сектора: бумаги Deutsche Bank, Barclays, Societe Generale просели на 6.14%, 7.1% и 12.57% соответственно.Нельзя обойти стороной и динамику кредитных рынков: доходность 10-летних государственных облигаций Германии растет по отношению к своим аналогам из США и Великобритании, что увеличивает привлекательность инвестиций в европейские активы. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 1.1315/1.1270 и фиксировать прибыль на отметке 1.1405.
GBP/USD:
В течение дня следует продавать британскую валюту по трем причинам. Во-первых, на долговом рынке наблюдается снижение доходности 10-летних государственных облигаций Великобритании по отношению к своим аналогам из Германии, что уменьшает привлекательность инвестиций в британские активы и тем самым, будет оказывать давление на фунт стерлингов. Во-вторых, как было отмечено ранее, в первой половине дня можно ожидать выхода позитивного отчета по ВВП еврозоны за 4 квартал, что поддержит спрос на кросс-курс EUR/GBP. Этот фактор традиционно негативно сказывает на котировках фунта в паре с долларом. В-третьих, в американскую торговую сессию можно ожидать выхода позитивных данных по розничным продажам в США, что также играет на руку “медведям”. Опрос Conference Board указал на рост оптимизма среди домохозяйств на фоне положительного тренда на рынке труда. Рост реальных доходов населения способствует увеличению расходов на личное потребление. В первой половине зимы американцы активно совершали дорогостоящие покупки – зафиксирован рост продаж автомобилей и недвижимости. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 1.4495/1.4545 и фиксировать прибыль на отметке 1.4380.
USD/JPY:
Накануне в Японии были закрытии финансовые рынки по случаю государственного праздника, что не помешало трейдерам активно наращивать короткие позиции. Распродажи пары USD/JPY спровоцировало бегство капиталом из “рисковых” активов. Японская йена является фондирования №1 для операций carry trade и “аппетит инвесторов к риску” традиционно оказывает на нее значительное влияние. Уже сейчас можно сделать вывод, что такая тенденция будет наблюдаться в течение всего 2016 года – периоды затишья будут сменяться периодами паники. После бурного роста мировой экономики в последние пять лет, когда на рынках царила стабильность, за редким исключением, многие трейдеры уже забыли, что такое повышенная волатильность и изменение котировок на 1% в течение 30 минут. На повестке 2016 года сейчас следующие глобальные вопросы: замедление роста ВВП Китая, снижение корпоративных прибылей в США, а также проблемы европейского банковского сектора. И если первые два пункта носят циклический характер – рост экономики Поднебесной и прибыли американских корпораций не может быть вечным, периодически случается коррекция, то третий пункт носит структурный характер. Ведущие европейские банки забыли печальные последствия последнего финансового кризиса 2008 года и продолжают работать с высоким кредитным плечом, набирая себе на баланс низкокачественные активы, который с одной стороны, подразумевают высокую доходность, но при этом подразумевают и высокие риски. Жажда прибыли видимо вновь, поставлена во главу угла европейскими банкирами. Как было отмечено ранее, во второй половине дня можно ожидать выхода позитивного релиза по розничным продажам в США, что может заставить “медведей” начать фиксировать прибыль по коротким позициям накануне выходных и тем самым вызовет отскок котировок вверх. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 112.55/113.15 и фиксировать прибыль на отметке 111.50.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
16.30 мск. США: Число первичных обращений за пособием по безработице за январь (предыдущее значение 285K; прогноз 287K).
EUR/USD:
Главным ньюсмейкером дня, в среду, стала Джанет Йеллен, которая выступила в Конгрессе с полугодовым докладом по кредитно-денежной политике. Большую часть времени руководитель ФРС говорила про отрицательные процентные ставки. Мне неизвестно что-либо, способное не позволить нам ввести негативные ставки – заявила Д. Йеллен. Возможно это намек на возможное QE-4 в конце года, если распродажи на рынке энергоносителей и сокращение ВВП Китая ускорятся. С другой стороны, было указано на последующий рост среднего заработка, а это традиционно инфляционный сигнал. В 2015 году темп роста Core CPI составил 2.08%, против 1.61% и 1.72% в 2014 и 2013 г.г. соответственно. Тем роста доходов населения в 2015 году составил 2.8%, против 1.5% годом ранее. Таким образом, мы видим прямую корреляцию между ростом инфляции и доходами американцев. Если FED ожидает дальнейшего роста заработных плат, то рост реальных доходов населения не позволит базовой инфляции уйти далеко вниз от уровня 2%. В этой связи, учетную ставку можно повышать в течение текущего года. Однако, на ближайшем мартовском заседании от FOMC никто не ожидает изменения кредитно-денежной политики: доходность 2-х летних казначейских облигаций, которая отражает ожидания инвесторов по ставкам ФРС, после выступления Джанет Йеллен сократилась на 1 б.п. Ход торгов сегодня будет определяться “аппетитом к риску” у инвесторов. Накануне мы наблюдали восходящую тенденцию на ведущих мировых фондовых площадках, что является негативным фактором для евро, как валюты фондирования. Рынки Европы и Северной Америки завершили торги в среду ростом котировок на 1-3%, особенно следует отметить стремительный рост бумаг банковского сектора: Credit Suisse +3.3%, Credit Agricole +4.72%, Banco Santander +5.15%, и явным лидером в течение дня стали бумаги Deutsche Bank, которые потяжелели на 7.42%. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 1.1290/1.1240 и фиксировать прибыль на отметке 1.1220.
GBP/USD:
Опубликованный накануне слабый отчет по промышленному производству Великобритании сигнализирует о том, что на значительный рост котировок британской валюты рассчитывать не стоит. По итогам четвертого квартала минувшего года объем промышленного производства сократился на 1.79% по сравнению с третьим кварталом, годом ранее было зафиксировано снижение показателя на 0.2%. В целом, по итогам 2015 года промышленное производство сократилось на 0.11%, против роста на 0.5% в 2014 году. Британская Конфедерация Промышленников уже не раз заявляла о том, что необходима плавная девальвация национальной валюты, поскольку экспортерам тяжело работать. Мрачные прогнозы CBI начинают сбываться. Динамика долгового рынка также указывает на низкий интерес к британским активам: доходность государственных облигаций Великобритании снижается по отношению к своим аналогам из США и Германии. Сейчас инвесторы наращивают длинные позиции по фунту на фоне спроса на “рисковые активы”, который позволил стабилизировать рынок нефти. Вчерашний релиз от министерства энергетики США по запасам сырой нефти позволит “быкам” на время перевести дух – коммерческие запасы за минувшую неделю сократились на 0.75 млн. баррелей. С начала текущего года (пять недель) запасы нефти в Штатах увеличились на 13.28 млн. баррелей, при этом в аналогичном периоде 2015 года запасы выросли 32.47 млн. баррелей. Восходящая тенденция на рынке “черного золота” традиционно позитивно сказывается на стоимости британской валюты. В этой связи, смешанный фон не позволяет выбрать единого направления на текущий торговый день. На этом фоне, в течение дня следует ожидать флэта в рамках диапазона 1.4450 -1.4570.
USD/JPY:
АкцииDeutsche Bank вновь будоражат умы инвесторов. После двухдневного снижения котировок на 13.35%, в среду бумаги смогли компенсировать часть утраченных позиций. Ликвидация “шортов” сигнализирует о росте “аппетита к риску” у инвесторов, что традиционно негативно сказывается на стоимости йены, как валюты фондирования №1 для операций carry trade. На американском фондовом рынке в среду в лидерах роста был высокотехнологичный сектор, а в аутсайдерах “защитный” коммунальный сектор. Такое позиционирование участников рынка подтверждает наличие спроса на “рисковые активы”. Нельзя обойти стороной и слухи, которые появились на рынке: ЦБ Японии готов в случае необходимости выйти на валютный рынок с интервенциями. Такого поворота событий исключать нельзя, поскольку только за первые десять дней февраля курс йены укрепился на 5.2% - котировки опустились до минимального уровня за последние 12 месяцев. Такой сценарий явно не входил в планы монетарного регулятора, когда он вводил отрицательную учетную ставку. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 112.80/112.40 и фиксировать прибыль на отметке 113.80.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
12.30 мск. Великобритания: Изменение объема промышленного производства за декабрь (предыдущее значение -0.7% м/м; прогноз -0.1% м/м).
18.00 мск. США: Выступление главы совета управляющих ФРС Джанет Йеллен.
18.30 мск. США: Данные по запасам сырой нефти от министерства энергетики.
EUR/USD:
Опубликованные во вторник слабые данные по промышленному производству и торговому балансу Германии за декабрь еще раз подтверждают гипотезу о том, что не стоит рассчитывать на значительный рост единой европейской валюты в среднесрочной перспективе. Объем промышленного производства в 2015 году сократился на 2.2%, при этом годом ранее был зафиксирован рост на 0.8%. В 2013 году темп роста в промышленности был на уровне 3.8%. В этой связи, мы наблюдаем устойчивый негативный тренд и экономике крайне не выгодно наблюдать за ростом евро. Сейчас рынок находится в фазе коррекции по доллару, однако делать ставку на обвальное падение американской валюты очень опасно. В первой половине дня ход торгов будет определять “аппетитом к риску” у инвесторов. Накануне мы вновь наблюдали распродажи по рисковым активам: котировки меди просели на 3%, ведущие фондовые площадки завершили торги снижением котировок в пределах 1-2%. Бумаги Deutsche Bank похудели на 4.2% - снижение котировок продолжается уже шестую неделю подряд. В этой связи, в первой половине дня можно ожидать продолжение восходящей тенденции по единой европейской валюте. Во второй половине дня тренд определит Джанет Йеллен, которая будет выступать в Конгрессе. Инвесторы будут ждать от нее сигналов по монетарной политике. С одной стороны, сокращение экспорта, падение цен на энергоносители и замедление ВВП Китая могут заставить ФРС США отказаться от повышения ставок в первой половине 2016 года. Доходность 2-х летних казначейских облигаций, которая отражает ожидания по ставкам ФРС, с начала текущего года упала на 38 б.п., что подтверждает такую тенденции. На этом фоне, мы увидим рост котировок пары EUR/USD в пределах 50-70 п. С другой стороны, сильный рынок труда, а именно уровень безработицы 4.9%, а также рост реальных доходов населения, может стать фундаментом для показателя базовой инфляции и не опускать ее уровень ниже 2%. Для FED этого также может быть вполне достаточно для того, чтобы повысить ставку на 0.5% в течение года. В этой связи, инвесторы могут начать фиксировать прибыль по длинным позициям и мы увидим откат на 70-100 п. На этом фоне, в течение дня следует ожидать флэта в рамках диапазона 1.1230 -1.1350.
GBP/USD:
Опубликованный накануне релиз по торговому балансу Великобритании может несколько охладить пыл “медведей”. По итогам 2015 году отрицательное сальдо торгового баланса оставило 125 млрд. фунтов, что на 1.53% большем, чем годом ранее. Однако в четвертом квартале минувшего года отрицательное сальдо сократилось на 0.87% по сравнению с аналогичным периодом 2014 года. Такая динамика стала возможна на фоне плавного ослабления фунта по отношению к евро (валюта главного торгового партнера Великобритании) во второй половине 2015 года. Сегодня, в первой половине дня, следует обратить внимание на публикацию данных по промышленному производству за декабрь. Позитивная динамика PMI от Markit позволяет рассчитывать на выход данных чуть лучше консенсус-прогноза, что окажет краткосрочную поддержку британской валюте. Во второй половине дня все внимание инвесторов будет сфокусировано на выступлении главы ФРС и как было отмечено ранее – есть два сценария и торговать их нужно по факту выхода данных. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 1.4430/1.4400 и фиксировать прибыль на отметке 1.4480.
USD/JPY:
На сегодняшний день формируется смешанный фон. С одной стороны, во вторник мы вновь наблюдали бегство капиталов из “рисковых активов”, что является позитивным фактором для японской йены, как валюты фондирования. С другой стороны, несмотря на позитивный фон – во второй половине минувшего дня пара USD/JPY не смогла уйти на новые минимумы. Судя по всему рынок уже перегружен “шортами” и нельзя исключать коррекции. Динамика долгового рынка также указывает на возможное укрепление доллара: дифференциал доходности 10-летних государственных облигаций США и Японии расширяется, что увеличивает привлекательность инвестиций в американские активы. В американскую торговую сессию внимательно следим за комментариями главы ФРС США – речь Джанет Йеллен легко может развернуть тренд или напротив, усилить. На этом фоне, в течение дня следует ожидать флэта в рамках диапазона 114.30 -115.50.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
10.00 мск. Германия: Изменение объема промышленного производства за декабрь (предыдущее значение 0.3% м/м; прогноз 0.2% м/м).
12.30 мск. Великобритания: Сальдо баланса видимой торговли за декабрь (предыдущее значение -£10642М; прогноз -£10400М).
EUR/USD:
С открытием торгов в Европе следует обратить внимание на публикацию данных по промышленному производству Германии за декабрь минувшего года. Увеличение объема производственных заказов по итогам октября и ноября позволяют рассчитывать на рост показателя по сравнению с предыдущим месяцем. Позитивную динамику подтверждает и отчет от Markit по PMI производственного сектора, который в декабре вырос до максимального уровня за последние три месяца. Однако на сильные данные рассчитывать не стоит: за первые одиннадцать месяцев 2015 года объем промышленного производства сократился на 0.91%. Снижение промышленных заказов в минувшем году было еще более внушительным и составило 2.43%. В этой связи, те трейдеры, которые ставят на сильное укрепление единой европейской валюты в среднесрочной перспективе, будут разочарованы: ни ЕЦБ, ни европейским промышленникам, сейчас не выгоден значительный рост евро. Однако краткосрочное право на восходящую коррекцию у евро никто не отменял. На долговом рынке доходность немецких 10-летних государственных облигаций растет по отношению к своим аналогам из США и Великобритании, что увеличивает привлекательность инвестиций в европейские активы. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 1.1175/1.1135 и фиксировать прибыль на отметке 1.1245.
GBP/USD:
В самый разгар европейской торговой сессии Национальный офис статистики Великобритании опубликует отчет по торговому балансу. Укрепление фунта по отношению к евро, которое наблюдалось в первой половине четвертого квартала, является негативным фактором для экспорта, поскольку снижает конкурентоспособность продукции. О том, что экспортеры страдают от чрезмерно высокого курса национальной валюты не раз говорили в Конфедерации Британских промышленников. Если в декабре был зафиксирован резкий отток капитала, то Банк Англии, мог прибегнуть к расходованию средств из золотовалютных резервов для выравнивания баланса. Однако, в декабре монетарный регулятор увеличил резервы на 552 млн. фунтов и в этой связи, сегодня можно ожидать данные в пределах консенсус-прогноза с небольшими отклонениями. На кредитных рынках доходность государственных облигаций Великобритании накануне значительно снижалась по отношению как к американским трежерис, так и к немецким бондам, что позволяет сделать вывод об оттоке капитала из британских активов. Этот фактор в свою очередь будет оказывать негативное влияние на фунт стерлингов. Необходимо также отметить и рост котировок кросс-курса EUR/GBP на фоне спроса на “безопасные” активы, что в свою очередь будет способствовать ускорению нисходящего тренда по британской валюте. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 1.4465/1.4500 и фиксировать прибыль на отметке 1.4375.
USD/JPY:
Бегство капиталов из рисковых активов вновь способствует спросу на японскую йену, как валюту фондирования. Накануне, большую часть дня, мы наблюдали распродажи на ведущих мировых фондовых площадках. В Старом свете вновь под удар попали акции банковского сектора: бумаги Barclays похудели 5.3%, Credit Agricole на 5.0% и Banco Santander 6.2% соответственно. Однако, главным аутсайдером дня вновь стал Deutsche Bank, который завершил торги снижением котировок на 9.5%. И это не удивительно, поскольку в 2015 году банк получил убыток в размере 6.097 млрд. евро, против прибыли годом ранее на уровне 3.11 млрд. евро. Необходимо отметить, что в кризисный 2008-й год, банк получил убыток в размере 3.9 млрд. евро. У Deutsche Bank большие проблемы: как по качеству активов, так и по выполнению нормативных актов перед регуляторами. Эта финансовая организация работает с достаточно высоким кредитным плечом (1:24). К примеру, JP Morgan работает с 8-м плечом, а Сбербанк с 10-м плечом. Инвесторы этим обеспокоены и активно распродают “рисковые активы”. На долговом рынке доходность 2-х летних казначейских облигаций США, которая отражает ожидания инвесторов по ставкам ФРС, продолжает своё пике, что также лишает доллар сильной поддержки. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 115.50/116.00 и фиксировать прибыль на отметке 115.00.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
02.50 мск. Япония: Общее сальдо счёта текущих операций за декабрь (предыдущее значение ¥1143.5В; прогноз ¥987В).
EUR/USD:
Пятничные релиз по рынку труда в США позволят доллару частично компенсировать утраченные позиции. Как было отмечено в предыдущем обзоре - не стоит ожидать сильных Non-Farm и следует в первую очередь обратить внимание на показатель среднего заработка. Только сильные данные (0.4% и выше) окажут поддержку американской валюте, что в итоге и случилось. Средний заработок в январе составил 25.39 долларов/час, что на 0.47% больше, чем в предыдущем месяце. Нельзя обойти стороной и снижение уровня безработицы до 4.9% - последний раз такие цифры наблюдались во второй половине 2007 года, перед финансовым кризисом. Долговой рынок отреагировал на этот отчет позитивно – доходность американских казначейских облигаций пошла вверх, опережая по темпу роста своих основных конкурентов. Увеличение доходов население способствует росту инфляционных ожиданий, что является позитивным фактором для валюты. Однако, бегство капиталов из “рисковых активов” на минувшей неделе не позволяет рассчитывать на сильное укрепление доллара, поскольку этот фактор является позитивным для евро, как валюты фондирования. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 1.1175/1.1205 и фиксировать прибыль на отметке 1.1120.
GBP/USD:
В течение дня следует ожидать развитие бокового тренда. С одной стороны, пятничный релиз по рынку труда способствовал расширению спрэда доходности государственных облигаций США и Великобритании, что традиционно является “медвежьим” фактором для британской валюты. С другой стороны, “быки” на рынке нефти будут наращивать длинные позиции, что в свою очередь будет позитивно сказывать на стоимости фунта стрелингова. Пятничные данные от нефтесервисной компании Baker Hughes могут оказать краткосрочную поддержку рынку “черного золота”: количество нефтяных буровых установок в США за первую неделю февраля сократилось на 31 единицу. Сейчас в США работает 467 нефтяных буровых установок, при этом годом ранее был зафиксирован уровень 1140. В штате Арканзас закрыты все объекты, в штате Юта работает только одна установка. На этом фоне, в течение дня следует ожидать флэта в рамках диапазона 1.4445 -1.4560.
USD/JPY:
В азиатскую торговую сессию следует обратить внимание на публикацию данных по платежному балансу Японии. В декабре положительное сальдо торгового баланса составило 140.2 млрд. йен, при этом 1543 млрд. йен составил отток капитала из японских акций и государственных облигаций. В ноябре и октябре приток капитала со стороны портфельных инвесторов составил 1952 млрд. йен и 3302.5 млрд. йен соответственно. Таки образом, мы видим развитие сильной негативной динамики и в этих условиях монетарный регулятор обычно идет на использование резервов для покрытия разницы между притоком и оттоком капитала. Однако резервы ЦБ Японии в последний месяц 2015 года не изменились по сравнению с ноябрем и с учетом данных факторов можно сделать вывод о выходе данных чуть хуже консенсус-прогноза, что окажет краткосрочную поддержку “быкам” по доллару. На долговом рынке дифференциал доходности государственных облигаций США и Японии расширяется, что увеличивает привлекательность инвестиций в американские активы и тем самым, окажет поддержку доллару. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Buy на снижение котировок в область 116.60/116.20 и фиксировать прибыль на отметке 117.40.
Оставить комментарий
