(Материал рассчитан на начальный уровень подготовки).

В сегодняшнем обзоре я постараюсь максимально кратко и доходчиво объяснить, что такое опцион как финансовый инструмент срочных сделок. Когда трейдер в ходе своей эволюции добирается до этих загадочных инструментов, первую сложность и замешательство вызывает их цена или текущая стоимость опциона. Действительно, как сразу и без подготовки понять, когда например фьючерс на акцию Сбербанка, предположим стоит 14500 пунктов (здесь то всё понятно: цена акции, умноженная на лот + банковская ставка до даты экспирации), а опцион на ближайшем страйке - 14500, например CALL, стоит 300 пунктов? Что это за 300 пунктов, как и откуда они берутся?

Во первых, для торговли производными инструментами следует всё и всегда измерять только пунктами (никаких рублей, долларов и т.п.). Необходимо научиться и привыкнуть все значения измерять в пунктах. Вторым важнейшим моментом является привычка в обязательном порядке читать спецификацию контракта на сайте соответствующей торговой площадки. В рассматриваемом примере, ссылка на спецификацию контракта на сайте Московской Биржи (http://moex.com/ru/contract.aspx?code=SR14500BK6) позволит определить нам основные характеристики этого контракта, в числе которых и одни из важнейших параметров "Шаг премии 1,0000" и "Стоимость шага премии 1,0000" - вот это уже позволяет нам понять, что опцион стоимостью 300 пунктов равен 300,00 рублям (Котировка в рублях за лот) и изменяется эта стоимость с минимальным шагом цены в 1,00 рубль (Шаг премии = 1,0000). Теперь главный вопрос - почему 300, а не 50 или 1000 или 10000? Вот здесь, я хотел бы применить собственное наглядное объяснение понятию опцион. В большинстве литературы, определение опциона представлено как "право или обязательство на покупку или поставку базового актива по заранее оговоренной цене в определенное время". Это безусловно верно, но я посоветовал бы представить новичку опцион не как право, а как "страховой полис". Представьте себе, что все стоимости опционов на опционной доске - это стоимости страховок, которые предлагает "страховая компания". Например, стоимость страховки за приобретение базового актива за 14500 на дату экспирации (смотрим определение опциона) стоит 300 пунктов, а стоимость страховки на приобретение базового актива за 15000 стоит уже 100 пунктов. Таким образом, "страховая компания" (а в нашем случае маркет-мейкер) определяет вероятность наступления того или иного события. Действительно, если сейчас базовый актив уже, например, стоит 14300 пунктов вероятность достижения 14500 и более гораздо выше. Поэтому ближайшая страховка в виде опциона CALL стоит существенно дороже, чем страховка от достижения базовым активом уровня 15000 пунктов. И в данный конкретный промежуток времени "страховая компания" продает ближайшие страховки по самой высокой цене. Просто поставьте себя на место страхового агента и предположите, какое наступление страхового случая наиболее вероятно: повредить ногу в осенне-зимний период (и соответственно застраховаться от повреждений при любых обстоятельствах) или указать в страховом договоре исключительный случай повреждения ноги только в результате падения метеорита? Естественно вероятность наступления событий в первом случае намного выше, соответственно и стоимость страховки будет существенно выше, чем во втором случае, вероятность наступления которого крайне низка. Вот так и маркет-мейкеры на рынке, оценивая вероятность наступления того или иного события в движении базового актива, предлагаю разную стоимость страховок в зависимости от риска и вероятной возможности наступления этого события (достижения базовым активом определенной цены). И как следствие, уже следует обратить внимание, что чем более невероятное событие произойдет - тем больший доход принесет Вам купленная страховка. Также, считаю важным отметить, что изложенный материал пока лишь в общих чертах даёт представление о ценообразовании опционов на рынке.