В четверг на нефтяной рынок обрушился целый шквал позитивных новостей в аспекте урегулирования спроса и предложения, что помогло котировкам забыть о рекордно высоких запасах «черного золота» в США. К тому же, в последнее время рынок охотнее реагирует на показатели добычи, которая на минувшей неделе сократилась максимально за последние 10 месяцев, на 113 тыс. барр. В течение дня Brent отметилась на максимумах выше уровня $46,50, но отыграв позитив, вернулась к отметке $45.

Поводом для активизации покупок в ходе торгов послужили известия о лесных пожарах в Канаде, которые стали причиной сокращения добычи на нефтеносных песках. Также игроки с оптимизмом восприняли новости об эскалации боевых действий в Ливии, поскольку любые военные конфликты в крупных нефтедобывающих регионах автоматически расцениваются как угроза сбоев добычи углеводородов.

К тому же, Иран дал понять, что сделает все возможное, чтобы присоединиться к соглашению о заморозке на саммите ОПЕК в июне. Напомним, что Тегеран, который в апреле довел уровни добычи до 3,8 млн барр./сутки, считает досанкционными объемы в размере 4 млн барр. Соответственно, уже в ближайшее время эта цель может быть достигнута.

Однако вышеперечисленные факторы поддержки удорожания нефти не носят фундаментального характера, за исключением сокращения добычи в США, и вечерний откат Brent является ярким тому подтверждением. Для того чтобы цены смогли уверенно обосноваться над отметкой $45, нужны более веские катализаторы. В условиях противоречивых известий и сохранения дисбаланса на рынке «черному золоту» будет сложно продвигаться в северном направлении, а риски продолжения нисходящей коррекции будут оставаться высокими.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

На этой неделе американская валюта пытается отыграть потери, понесенные против основных соперников. Несмотря на отсутствие ощутимого интереса к покупкам доллара, некоторых успехов «американец» все же достиг. Так, пара EURUSD обновила недельные минимумы на подходе к отметке 1.14, GBPUSD оставила попытки роста к уровню 1.48, вернувшись в район 1.45, а USDJPY продолжает борьбу за область 107.00. В целом же участники рынка не проявляют особого желания рисковать перед важным событием – завтрашней публикацией отчета по занятости в США.

К тому же, рост валюты тормозят противоречивые сигналы с рынка труда. Вчерашний релиз от ADP отразил рост уровня занятости в частном секторе гораздо ниже прогнозов (+156 тыс. против +196 тыс.), а сегодня стало известно, что на прошлой неделе число первичных обращений за пособиями по безработице выросло до 5-недельного максимума на уровне 274 тыс. Кроме того, согласно результатам исследования Challenger, в прошлом месяце число запланированных увольнений подскочило на 35%. Все эти цифры бросают тень сомнения на завтрашний релиз, который может не дотянуть до прогнозируемых 200 тыс. после скачка на 215 тыс. в марте. Таким образом, текущее восстановление американской валюты, которое и без того не выглядит устойчивым, может оказаться под угрозой.

Несмотря на то, что в настоящий момент и Федрезерв, и рынки уделяют более пристальное внимание показателям инфляции, ухудшение состояния рынка труда страны может еще сильнее повысить неопределенность экономических перспектив и послужить очередным доводом в пользу пересмотра ожиданий и прогнозов по следующему повышению ставки ФРС на более поздние сроки. Если показатель занятости без учета сельскохозяйственного сектора выйдет в том же русле, что и недавние релизы, доллар снова окажется под давлением, а ряды оптимистов, которые еще рассчитывают на повышение стоимости кредитования в июне, практически опустеют.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Недавнее ралли на рынке нефти вызывало массу вопросов и сомнений, поскольку не имело под собой фундаментальных обоснований. Нацелившись на уровень $50/барр. по сорту Brent, рынок с головой ушел в спекулятивную игру. Однако отсутствие веских доводов в пользу удорожания «черного золота» все же дало о себе знать, и участники рынка принялись фиксировать прибыль, так и не «дожав» до заветного психологического уровня. Вчера цена достигла недельного минимума над отметкой $44/барр.

Отчасти недавние агрессивные покупки углеводородов можно объяснить ожиданиями скорого восстановления баланса на рынке нефти. По крайней мере, об этом неоднократно упоминали крупные мировые институты. К примеру, в конце прошлого месяца глава МЭА заявлял, что баланс спроса и предложения будет восстановлен к 2017 году. Однако по факту предпосылок такого сценария по-прежнему не наблюдается. В апреле страны ОПЕК зафиксировали рекордные объемы добычи на уровне 33,22 млн. баррелей, Россия с начала года увеличила добычу на 2,7%, а Саудовская Аравия в ближайшие недели намерена довести производство до 10,5 млн барр./сутки. При этом состояние производственного сектора Китая вызывает сомнения в увеличении спроса на углеводороды со стороны Поднебесной, а Штаты продолжают ставить рекорды по запасам энергоносителей.

Все это создает предпосылки для продолжения нисходящей динамики на рынке «черного золота», где не исключено возвращение к отметке $40 в случае отсутствия благоприятных новостей, которые могли бы компенсировать текущий негатив. В более долгосрочной перспективе надежд на агрессивное удорожание нефти также немало, поскольку рынок уже не возлагает особых надежд на июньский саммит ОПЕК, утратив доверие к картелю.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

На этой неделе доллар пытается восстановиться, однако эти попытки выглядят неубедительно. Несмотря на то, что отдельные представители Федрезерва отчаянно пытаются убедить рынок в том, что повышение ставки все еще возможно в июне, недавнее падение валюты к минимумам текущего года говорит о том, что игроки все меньше верят в скорое ужесточение кредитно-денежной политики в стране, где экономика пребывает далеко не в лучшей форме.

Еще одним тревожным сигналом стал сегодняшний отчет по рынку труда от ADP, предваряющий ключевой пятничный релиз. Оказалось, что в начале второго квартала занятость в частном секторе страны выросла минимальными за три года темпами – показатель составил лишь +156 тыс. против ожидаемых +196 тыс. и +194 тыс. в марте. При этом производительность труда без учета сельскохозяйственного сектора упала максимально с 1993 года.

Показатель за один месяц, конечно, не может служить фундаментальным основанием для резкой смены оценки состояния рынка труда Штатов, который, к слову, является одним из немногих факторов в пользу нормализации монетарной политики. Тем не менее, некоторые ухудшения в этом сегменте налицо, что может создать предпосылки для снижения ожиданий в отношении пятничного отчета по рынку труда и в аспекте сроков второго повышения стоимости кредитования.

Есть вероятность, что в пятницу данные по списочной численности сотрудников без учета сельскохозяйственного сектора не оправдают надежд аналитиков, которые рассчитывают на прирост в размере 200 тыс. после мартовского скачка на 215 тыс. В этом случае доллар, который сегодня был вынужден оставить робкие попытки восстановления, окажется под дополнительным давлением. В паре EURUSD сейчас идет острая борьба за барьер в районе 1.15. В случае реализации негативного для доллара сценария котировки могут закрепиться выше этого уровня и в ближайшие дни снова нацелиться на максимумы в области 1.16.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Во вторник баррель Brent продолжил развивать нисходящую коррекцию, начавшуюся в конце прошлой недели после неудачных попыток пробоя уровня $48. По сути, текущий откат выглядит логичным, поскольку чрезмерно агрессивные спекулятивные покупки, подбросившие энергоноситель к почти полугодовым максимумам, носили эмоциональный характер и, по сути, не были подкреплены фундаментальными основаниями.

На стороне продавцов сыграли и общие рыночные настроения, которые заметно ухудшились после неутешительных данных из Китая. Согласно результатам частного исследования, в апреле деловая активность в производственном секторе Поднебесной отразила падение 14-й месяц кряду, достигнув отметки 49,4 пункта. Это вызвало новую волну беспокойства по поводу состояния второй по величине экономики в мире, которая является вторым после США потребителем сырья. Опасения снижения спроса на углеводороды со стороны Китая не оставили котировки равнодушными, усилив давление на рынок черного золота.

Негативным образом на динамике Brent также отразились разговоры об увеличении объема добычи в странах ОПЕК почти на 500 тыс. барр./сутки или на 1,5%, о чем сообщило агентство Bloomberg со ссылкой на результаты опроса нефтяных компаний. Это обострило угрозу увеличения переизбытка предложения на перенасыщенном рынке углеводородов, опустив котировки Brent под отметку $45. Масла в огонь подлил рост доллара, который большую часть дня отыгрывал потери по всему спектру рынка.

Под конец дня нефть частично восстановилась, обосновавшись выше уровня $45, что говорит об ограниченном характере потенциала снижения цен. По данным Американского нефтяного института, на прошлой неделе запасы сырья в стране увеличились на 1,3 млн барр. При этом сократились запасы дистиллятов и бензина. По прогнозам, сегодняшний отчет Минэнерго может отразить прирост объемов в размере 700 тыс. барр., и если ожидания подтвердятся, и результат окажется ниже оценки API, Brent получит поддержку и продолжит балансировать выше отметки $45/барр.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Американская валюта, которая находится под давлением практически с начала текущего года, продолжает нести потери. В паре с иеной доллар уже обновляет 2,5-летние минимумы под отметкой 108.00, EURUSD тестирует барьер 1.14, а GBPUSD, несмотря на угрозу «Брекзита», устремилась к максимальным с начала февраля отметкам выше 1.46. Текущая ситуация усугубляется ухудшением настроений на фондовых площадках и общего угасания интереса к риску на фоне бездействия Банка Японии и отсутствия внятных сигналов от ФРС в рамках заседаний, прошедших на этой неделе.

В последнее время становится все очевиднее, что оценки и прогнозы регулятора США расходятся с реальным положением дел. В качестве наиболее свежего примера можно привести сегодняшние экономические показатели. Вопреки ожиданиям, в марте американские потребители не спешили увеличивать свои личные расходы – показатель остался на уровне +0,1% против прогноза +0,2%. Низкая активность домохозяйств и их склонность к увеличению сбережений говорит о мрачных перспективах разгона инфляции, которая, по мнению ФРС, со временем должна ускориться. Однако пока четкие сигналы, оправдывающие повышение ставки, подает лишь рынок труда, который растет уверенными темпами.

При этом сегодня же один из представителей ФРС, Роберт Каплан, заявил, что рынок недооценивает будущие темпы нормализации денежно-кредитной политики Центробанка. Он также намерен ратовать за более оперативные шаги в этом направлении, ссылаясь на свою уверенность в среднесрочном восстановлении инфляции. Однако, как мы видим, доллар верит не словам, а цифрам, которые пока не предвещают скорого повышения стоимости кредитования.

В последнее время американская валюта демонстрирует сдержанную реакцию на заявления спикеров Федрезерва. Если не брать в расчет закономерную первоначальную реакцию валюты на итоги недавнего заседания регулятора, то можно сказать, что и это событие осталось незамеченным. Учитывая, что сам Центробанк неоднократно делал акцент на отслеживании поступающих данных, а также тот факт, что взгляды ФРС на экономику гораздо оптимистичнее фактического положения вещей и зачастую выглядят неоправданными, в какой-то момент доллар может и вовсе утратить веру в регулятора, где к тому же в последнее время нет единства.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Итак, нефть марки Brent неумолимо подступает к уровню $50/барр. Вчера котировки в очередной раз обновили 5,5-месячный максимум на отметке $47,81. Если закрыть глаза на фактическое положение дел на рынке энергоносителей, текущее ралли отчасти можно объяснить слабыми позициями доллара, сокращением добычи в США, угрозой перебоев с поставками в разных странах мира из-за недавнего массового сокращения инвестиций в отрасль, а также ожиданиями выравнивания баланса спроса и предложения. К слову, в контексте последнего фактора вопрос, похоже, уже заключается в том, «когда» это произойдет, а не «если». Многие участники рынка делают ставки на конец текущего года, питая надежды на скорое устранение навеса предложения на рынке.

Однако мы по-прежнему считаем, что в первую очередь наблюдаемый импульсивный рост цен на черное золото – дело рук спекулянтов, которые в рамках своей игры, похоже, намерены довести котировки до уровня $50/барр. При этом энергоноситель надолго не задержится на достигнутых высотах ввиду перспектив возвращения на рынок американских сланцевых компаний и наращивания добычи крупнейшими экспортерами мира. Однако передвижение границ диапазона мы, безусловно, отрицать не можем.

В краткосрочной перспективе Brent способна превысить следующий барьер в $48. Помимо сохранения слабости доллара, котировкам могут помочь разговоры о возможном сбое поставок из Венесуэлы, где возникли серьезные проблемы с электроснабжением. Под занавес недели рынок может также получить поддержку от данных Baker Hughes, если они снова отразят сокращение числа действующих буровых установок.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Вчерашнее сопроводительное заявление ФРС по итогам двухдневного заседания носило неоднозначный характер. Регулятор указал на замедление экономического роста в стране, но при этом убрал фразу о внешних рисках для США. Такой исход встречи не оказал существенного воздействия на динамику доллара, поскольку участники рынка так и не получили ясности в вопросе перспектив дальнейшего повышения ставки. Однако сегодняшний релиз, проливший свет на состояние американской экономики, похоже, говорит о том, что с блеклыми надеждами на новый раунд ужесточения кредитно-денежной политики в июне стоит распрощаться и, скорее всего, делать ставки на одно повышение в конце текущего года.

По итогам первого квартала ВВП США вырос лишь на 0,5%, минимальными за два года темпами, не дотянув до прогноза на уровне +0,7%, тогда как в конце прошлого года экономика продемонстрировала прирост в размере 1,4%. Безусловно, в дальнейшем ситуация может поменяться в лучшую сторону, и в ближайшие месяцы экономика может развить импульс роста. Если вспомнить два предыдущих года, то в первом квартале 2014 ВВП сократился, а в начале 2015 – едва вырос, тогда как в последующие кварталы экономика вышла на более устойчивую траекторию и выросла на 2,4% в 2014 и 2015 годах. Неудивительно, что на старте 2016 мы увидели падение темпов. Здесь сказалась и волатильность финансовых рынков, и общая неопределенность, подорвавшая расходы домохозяйств. Немалую долю у общего показателя «отнял» компонент бизнес-инвестиций, которые обвалились на 5,9%, где свою роль сыграло падение инвестиций в нефтегазовую отрасль из-за удешевления углеводородов.

Если судить по двум прошлым годам, то у экономики страны есть все шансы ускорить темпы роста. Однако при этом стоит помнить, что в вышеуказанные периоды мы имели дело с аккомодационной монетарной политикой, а в декабре минувшего года Федрезерв впервые почти за десять лет повысил стоимость кредитования. Так что этот фактор может послужить сдерживающей силой для ВВП страны.

На текущий момент сложившаяся экономическая картина не позволяет говорить о скором возобновлении повышения ставок и, соответственно, играет против доллара, который находится под повсеместным давлением. Что касается динамики парыEURUSD в частности, то здесь наблюдается дефицит бычьего импульса, невзирая на слабые позиции американской валюты. Котировки пытаются закрепиться за пределами уровня 1.13, однако движения евро также выглядят неуверенными, поскольку макростатистика из еврозоны также не изобилует приятными сюрпризами. В целом краткосрочная картина указывает на повышательные риски для EURUSD, однако для пробоя отметки 1.14 потребуются более активные покупки единой валюты.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Практически ежедневно североморская смесь Brent ставит новые рекорды, пробравшись к полугодовым максимумам выше $47/барр. Спекулянты продолжают раздувать цены на черное золото, которое, похоже, держит курс на $50. Этот уровень, по мнению Bloomberg, является новым магическим числом для нефтяной индустрии, то есть уровнем, при котором добывающие компании перестают «кровоточить» и работают без убытков, а государство, зависимое от экспорта углеводородов, не страдает от бюджетного дефицита.

Однако несмотря на весь энтузиазм игроков, баррель вряд ли сможет закрепиться выше круглой отметки в $50 даже если в моменте подойдет к ней, поскольку индустрия уже при текущих ценах готова к введению в эксплуатацию некоторых замороженных скважин. Помимо Саудовской Аравии, Ирана, России, Ирака и Ливии, не стоит забывать про американские сланцевые компании, которые в свое время называли $45-50/барр. вполне комфортной ценой для активной реабилитации. Здесь, помимо повторного введения в эксплуатацию скважин, приостановивших свою работу в период обвала котировок в район $30, присутствует угроза запуска пробуренных, но незавершенных скважин, которые могут привнести на мировой рынок порядка 500 тыс. барр./сутки, увеличив перекос в сторону предложения.

Поэтому дальнейшее устойчивое удорожание энергоносителя под большим вопросом, и даже если в ближайшее время мы увидим новые максимумы, Brent вряд ли сможет удержаться на них. Тревожным сигналом от американских сланцевиков может стать прекращение сокращения числа действующих буровых и возобновление их роста. Если к падению показателя котировки уже адаптировались и практически не реагируют на релиз, то смена этой тенденции не останется незамеченной рынком. Ближайшие данные от Baker Hughes будут традиционно опубликованы в пятницу вечером и могут отразить возобновление работы нескольких буровых в США.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Доллар остается под давлением в ожидании итогов заседания ФРС США, от которого участники рынка не ждут повышения ставки, рассчитывая услышать намек на темпы дальнейших действий регулятора. В частности, игроков будет волновать перспектива повышения стоимости кредитования в июне, хотя на данный момент вероятность такого сценария отнюдь не высока. На этот раз не меньший интерес представит заседание Банка Японии, которое завершится завтра рано утром. Здесь также присутствует повышенная неопределенность, но относится она непосредственно к возможным действиям, а не словам центробанка.

Оказавшись «между двух огней», пара USDJPY не подает признаков жизни уже второй день кряду, осциллируя в районе 111.00. При условии, что Федрезерв проявит более «ястребиный» настрой, доллар сможет реабилитироваться и закрепиться над психологической отметкой. При этом потенциал роста USDJPY может усилиться, если Банк Японии пойдет на дальнейшее расширение стимулирующих мер. В этом случае иена окажется под давлением на обострении дивергенции курсов монетарной политики регуляторов США и Японии.

Нужно признать, что доводы в пользу дополнительного смягчения у Банка Японии есть. Во-первых, с начала текущего года национальная валюта укрепилась по отношению к доллару более чем на 8%, что оказывает давление на монетарные власти в плане смягчения финансовых условий. Банку нужно снизить привлекательность валюты для инвесторов, чтобы ограничить ее рост, препятствующий достижению целевого уровня инфляции и подрывающий репутацию ЦБ в целом. В случае восстановления котировкам пары USDJPY потребуется пробой довольно сильного сопротивления в районе 111,80, которое откроет путь к уровню 112,00 с последующей целью на 112.50.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ