В последнее время пара GBPUSD, которая торгуется в довольно волатильном режиме, демонстрирует тенденцию к укреплению. Котировки постепенно восстанавливаются от 7-летних минимумов вблизи уровня 1.38, достигнутых в конце февраля. На прошлой неделе фунт поднялся к отметке 1.45 и сегодня возобновил движение на север, коснувшись в моменте барьера на 1.46.

Поводом для возросшего интереса к покупкам британской валюты стали недавние результаты многочисленных опросов по вопросу предстоящего референдума о членстве Великобритании в ЕС. Согласно свежим данным от ORB International, число противников так называемого «брекзита» сейчас составляет 55%, тогда как 42% британцев поддерживают выход страны из состава Европейского Союза.

Несмотря на перевес голосов «против» выхода, ситуация с потенциальным исходом голосования, которое состоится через месяц, сопровождается высокой неопределенностью. Отсюда и волатильность курса фунта, который периодически сдает позиции на опасениях потенциальных последствий «брекзита», после чего восстанавливает силы в ответ на новые результаты опросов.

Стоит отметить, что в свете повсеместного укрепления доллара британской валюте относительно успешно удается противостоять напору доллара, который пользуется спросом на пересмотре ожиданий по ставкам после «ястребиного» протокола ФРС и ряда заявлений представителей Центробанка.

Сегодня, помимо нового опроса, поддержку паре GBPUSD оказал инфляционный отчет Банка Англии, который ожидает ускорения темпов роста потребительских цен в текущем году. Напомним, что в прошлом месяце инфляция неожиданно замедлилась до 0,3% от 0,5%, а базовый ценовой индекс упал до 1,2% от 1,5%. При этом регулятор выразил обеспокоенность по поводу неопределенностью вокруг ситуации с «брекзитом», однако валюта проигнорировала эти комментарии и предпочла сфокусироваться на оптимистичных прогнозах по инфляции, которые предполагают повышение ставки в случае сохранения членства Британии в ЕС.

В краткосрочной перспективе для продолжения восходящего движения GBPUSD потребуется уверенный пробой сопротивления 1.46 и закрытие выше этого уровня. Однако помешать реализации такого сценария может сильный доллар.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

На малоактивных торгах понедельника доллар остается неподалеку от трехнедельных максимумов, достигнутых на прошлой неделе, хотя и несколько замедлил шествие на север. Поводом для недавно возросшего интереса к американской валюте стал агрессивный тон протокола заседания ФРС вкупе с комментариями представителей Центробанка, которые прозвучали в аналогичном ключе. В свете недавней перемены риторики регулятора, который допустил возможность повышения ставки в июне, участники рынка будут пристально отслеживать дальнейшее развитие событий на этом фронте.

На этой неделе у игроков будет немало пищи для размышлений. Главным экономическим релизом из США станет публикация пересмотренного показателя ВВП за первый квартал. Напомним, что предварительное значение составило +0,5%, и ожидается, что темпы роста будут пересмотрены в сторону повышения, до +0,9%. Если результат оправдает смелые ожидания, это послужит серьезным подкреплением текущего настроя ФРС.

Эти цифры поступят лишь под занавес недели, а в ожидании отчета тон доллару будут задавать выступления спикеров Федрезерва. Если представители ЦБ продолжат придерживаться «ястребиного» тона, участники рынка будут и далее пересматривать свои ожидания в отношении июньского повышения стоимости кредитования. На текущий момент вероятность ужесточения в июне составляет около 30%, тогда как ставки на июль превысили 50%.

Мы по-прежнему считаем, что Дж. Йеллен не решится на ужесточение денежно-кредитной политики на грядущем заседании. Тем не менее, если ближайшие экономические релизы будут выходить в позитивном ключе, рынок, который, как известно, живет ожиданиями, будет проталкивать доллар вверх на вернувшейся на сцену теме дивергенции курсов монетарной политики. Таким образом, в обозримом будущем пара EURUSD, скорее всего, будет находиться под давлением. Новая волна покупок американской валюты может снова отправить котировки к ближайшей поддержке в районе 1.1180. Утрата этого уровня откроет движение к области 1.1150.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Под конец недели рисковые активы пришли в себя, переварив агрессивные сигналы со стороны Федрезерва. Фондовые площадки снова торгуются в зеленой зоне, а доллар не демонстрирует высокой активности после недавнего роста. Похоже, проанализировав риторику Центробанка США, инвесторы «зацепились» за несколько факторов, которые могут помешать регулятору повысить стоимость кредитования в июне.

В первую очередь, речь идет о состоянии экономики. Указав на возможность сценария, при котором ставка будет повышена в следующем месяце, банк сделал акцент на обязательном условии для такого шага – дальнейшем улучшении макроэкономических показателей. Недавняя статистика из Штатов действительно выглядит неплохо, однако в целом экономическая картина остается противоречивой, и любой негативный сигнал на этом фронте будет расцениваться рынками как «шаг назад» в аспекте июньского повышения.

К тому же, из уст спикеров ФРС неоднократно прозвучало упоминание о таком факторе риска, как британский референдум, который состоится через неделю после заседания американского ЦБ. Результаты многочисленных опросов по «брекзиту» сильно разнятся и не дают четкого представления о том, как проголосуют британцы. В рамках нашего базового сценария мы предполагаем сохранение членства Великобритании в ЕС. Если же число сторонников выхода все же перевесит, такой исход сильно ударит не только по фунту, но и по фондовым рынкам. Так что этот фактор вполне может выступить в роли сдерживающей силы для Федрезерва.

Также стоит обратить внимание на следующее явление. Финансовые рынки крайне чувствительно реагируют на любые признаки ужесточения политики, предпочитая мягкость регуляторов. Если в течение ближайшего месяца ФРС продолжит убеждать игроков в своих намерениях относительно июня, это может обусловить заметную просадку фондовых и рисковых активов в целом. А как мы помним, благоприятное состояние финансовых площадок также фигурирует в перечне условий, необходимых для нормализации денежно-кредитной политики. Получается что-то вроде замкнутого круга. Как только ситуация на рынках улучшается, регулятор начинает сигнализировать об ужесточении, что вызывает распродажи активов и связывает руки ФРС. Остается пронаблюдать за тем, какие из перечисленных аспектов окажутся в приоритете у монетарных властей США.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

В течение двух последних дней нефть активно снижалась, хотя к закрытию вчерашних торгов покупатели «подобрали» актив на минимумах в районе $47,40 по сорту Brent, и котировки смогли отыграть внутридневные потери. Главным драйвером недавнего ухудшения динамики цен на нефть стал опубликованный в среду протокол заседания ФРС, который носил весьма «хищный» характер. Опасения скорого ужесточения политики Центробанка США оказали мощное давление на рисковые активы, в том числе и на рынок углеводородов, пострадавший от ралли доллара.

В целом же текущая обстановка на рынке скорее говорит в пользу консолидации, однако не исключено умеренное удешевление энергоносителя ввиду наличия нескольких факторов. Во-первых, запасы углеводородов в США неожиданно увеличились на минувшей неделе – прирост составил 1,3 млн барр. против ожидаемого падения на 3,5 млн. Таким образом, Штаты продолжают заполнять хранилища, импортируя нефть, несмотря на ее удорожание.

Во-вторых, канадский фактор, похоже, сходит на нет. Компания Inter Pipeline возобновила прокачку нефти по трубопроводам Polaris и Corridor в районе города Форт-Мак-Мюррей, который пострадал от лесных пожаров в провинции Альберта, где, к слову, ожидаются дожди, которые в ближайшее время могут помочь ликвидировать огонь. В-третьих, Ливия готовится к возобновлению экспорта из порта Марса-эль-Харига – с начала текущего месяца поставки были заблокированы по причине противостояния между представителями восточной и западной нефтяных корпораций.

Таким образом, в ближайшее время Brent вряд ли осмелится вернуться в район $50, если только не возникнет новое непредвиденное благоприятное для роста цен обстоятельство. Однако и существенной просадки на данный момент не ожидаем. Сегодня котировки могут получить небольшую поддержку на ожиданиях очередного сокращения числа действующих буровых установок в США. В случае восстановления рисковых активов и отступления доллара у цен будет шанс обосноваться неподалеку от уровня $49.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Рынки продолжают приходить в себя после вчерашнего «ястребиного» посыла ФРС США в рамках протокола апрельского заседания. В свете агрессивной риторики рисковые активы по всему миру оказались под ударом, а победителем в этой игре стал доллар, отправивший пару EURUSD к минимумам конца марта под отметкой 1.12. После публикации протокола ожидания в отношении повышения ставки в июне подскочили до 34%, тогда как еще в начале текущей недели вероятность составляла лишь 4%.

Безусловно, мы пока не можем с уверенностью говорить о том, что именно на следующем заседании наступит «момент истины». К тому же, Центробанку еще предстоит оценить немало экономических релизов, поскольку условием для обрисованного вчера сценария является дальнейшее улучшение состояния экономики США. Теперь игроки будут пристально отслеживать американскую макростатистику, и любой признак ухудшения того или иного показателя будет приносить рисковым активам вздох облегчения и надежду на отсрочку ужесточения кредитно-денежной политики.

Впрочем, во многом определять рыночный настрой будут и заявления представителей Федрезерва. К примеру, сегодня американская валюта получила новую дозу оптимизма от спикера ФРС Джефри Лэкера, хотя его замечания носили несколько противоречивый характер. Он повторил недавнюю мантру монетарных властей США о том, что в рынки неверно интерпретировали недавние посылы Центробанка и считает целесообразным июньское повышение ставки. Однако при этом он упомянул о грядущем британском референдуме в качестве возможного основания для переноса ужесточения политики на июль. К слову, по мере приближения голосования в Великобритании о членстве в ЕС власти Федрезерва могут не раз затронуть эту тему, что будет препятствовать росту доллара.

В краткосрочной перспективе EURUSD нужно «зацепиться» за отметку 1.12, чтобы удержаться от дальнейшего падения. В случае новой волны продаж котировки встретят поддержку в виде почти двухмесячных минимумов на уровне 1.1180. Далее натиск доллара поможет сдержать область 1.1150.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Федрезерв США преподнес рынкам сюрприз в рамках опубликованного вчера протокола апрельского заседания. Большая часть членов Комитета высказалась за уместность июньского повышения ставки, если экономические данные продолжат улучшаться. Такая неожиданно жесткая риторика регулятора не оставила доллар равнодушным, который укрепился по всем фронтам, поверив в скорое ужесточение политики. По сути, Центробанк начал готовить рынки к такому тону сразу же после последнего заседания. С тех пор многие представители ФРС высказывались в позитивном ключе. Политики пытались убедить игроков в том, что их ожидания относительно дальнейших шагов банка занижены и недооценены. Однако, судя по сдержанному восстановлению доллара, участники рынка не особенно верили монетарным властям, не рассчитывая на второе повышение стоимости кредитования раньше осени как минимум.

Теперь американской валюте и рынкам предстоит переварить новый посыл регулятора. На сей раз активы не могли не отреагировать на довольно четкий сигнал от Ценробанка. Протокол спровоцировал массовое бегство от рисков, от которого пострадали фондовые индексы, золото, нефть и валюты в парах с долларом. EURUSD обвалилась к 3-недельным минимумам и вплотную подошла к психологической отметке 1.12, USDJPY теперь тестирует новые максимумы текущего месяца выше отметки 110.00, а нефть сорта Brent обвалилась от годовых максимумов вблизи 50 долл./барр. и приближается к уровню 48. Поскольку регулятор сделал акцент на поступающих экономических данных, рынки будут с трепетом следить за ключевыми релизами из Штатов, а доллар, вероятно, будет показывать довольно оживленную реакцию на макростатистику. Первым испытанием для американской валюты станет предварительный майский отчет по деловой активности в производственной сфере, заявленный на понедельник.

Сегодня же следует обратить внимание на протокол заседания ЕЦБ. Вчера стало известно, что в апреле инфляция в еврозоне осталась на отрицательной территории, снова снизившись на 0,2%. Отрицательная динамика цен может потребовать от регулятора задействования дополнительных инструментов для устранения угрозы дефляции. К слову, общая экономическая картина в еврозоне также остается неблагоприятной. Однако пока Центробанк, скорее всего, воздержится от намеков на дополнительное стимулирование и сделает акцент на выжидательной тактике. В прошлый раз такой позиции банка было достаточно, чтобы сдержать евро от падения. Однако сегодня, когда доллар получил серьезный стимул к росту, пара EURUSD может проявить большую чувствительность. При этом могут прозвучать пессимистичные комментарии в отношении состояния экономики еврозоны, что также способно надавить на евро. В этом случае ожидаем пробоя уровня 1.12 с ближайшей целью на область 1.1150, которая в конце марта неоднократно сдерживала падение пары.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Доллар укрепляется против большинства соперников, получив сразу два приятных сюрприза в виде «ястребиных» заявлений спикеров ФРС и позитивной статистики. В прошлом месяце инфляция неожиданно ускорилась до 0,4%, продемонстрировав максимальный с февраля 2013 года прирост. Похоже, не последнюю роль в этом сыграло удорожание нефти, которое вылилось в повышение общих ценовых показателей. Кроме того, представители Центробанка Джон Вильямс и Денис Локхарт дали понять, что не исключают повышения ставки в июне и считают возможными 2-3 повышения в текущем году. Комбинация этих драйверов отправила котировки пары EURUSD под отметку 1.13, тогда как USDJPY продолжает отстаивать позиции за пределами уровня 109.00.

Похоже, рынок окончательно запутался в сигналах от Федрезерва и самой экономики США. После апрельского заседания Федрезерв принялся убеждать участников рынка в том, что они недооценивают шансы ужесточения кредитно-денежной политики. В последнее время экономические показатели из США выходили действительно неплохими. Помимо роста инфляции, увеличились розничные продажи, что также важно в оценке состояния экономики страны, 70% от которой приходится на потребительские расходы.

Однако стоит отметить, что при этом мы не видели активного роста доллара, который, судя по всему, по-прежнему не питает иллюзий в отношении июньского заседания регулятора. После вчерашних релизов и комментариев монетарных властей ожидания относительно повышения стоимости кредитования в июне повысились от минимумов до 30%, что по-прежнему не внушает доверия. К тому же Центробанку нужно убедиться в устойчивости тенденции разгона инфляции, а на сегодняшний день апрельский прирост пока можно назвать лишь временным явлением. Против принятия поспешных решений также говорит состояние мировой экономики, которое до сих пор оставляет желать лучшего.

Участники рынка надеются, что сегодняшний протокол заседания ФРС внесет определенную ясность в видение ситуации регулятором и прольет свет на его намерения. В свете последних событий игроки несколько пересмотрели свои ожидания в отношении данного события и теперь рассчитывают на более жесткую риторику. Однако Дж. Йеллен, осознавая, что повышение ставки в июне стало бы поспешным и опрометчивым шагом, вряд ли станет проявлять «ястребиный» настрой и в очередной раз ставить под угрозу свою репутацию. Если так, то доллар может ждать нисходящая коррекция, тем более что текущее укрепление привело валюту к более привлекательным уровням, где игроки могут зафиксировать прибыль.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Нефтяные котировки все серьезнее претендуют на уровень $50. Вчера баррель Brent отметил новый 7-месячный максимум на отметке $49,66 в ответ на данные Американского нефтяного института. По оценке организации, запасы углеводородов в стране сократились на прошлой неделе на 1,1 млн барр., что хотя и ниже прогноза в -3,5 млн барр., но, безусловно, позитивно для котировок. К тому же, возросла вероятность того, что сегодняшний отчет Минэнерго также покажет отрицательное значение.

Помимо истории с запасами «черного золота» в Штатах, на рынке по-прежнему немало других драйверов. Так, в Канаде усилился лесной пожар и двинулся в сторону крупных нефтяных объектов. Это послужило причиной еще 8 тыс. нефтяников. Также на стороне сырьевого сегмента играет обострение кризиса в Вэнесуэле, который грозит масштабными сбоями в добыче и поставках. Тем временем ситуация в Нигерии, крупнейшем производителе нефти в Африке, остается напряженной, а в Ливии продолжается противостояние враждующих политических фракций. Совокупность этих факторов, способствующих устранению переизбытка предложения на рынке, продолжают «играть на руку» котировкам.

Также определенную роль в текущем ралли Brent играют учащающиеся случаи банкротств среди американских сланцевиков. К примеру, в начале недели стало известно об очередной жертве обстоятельств – заявление о банкротстве подала одна из крупнейших нефтяных компаний США SanRidge Energy. Только в этом году число банкротств уже составляет около 30, и такая тенденция может продолжиться, поскольку долги в этом сегменте накаливались довольно долго. Причем этот фактор является долгосрочным в отличие от вышеперечисленных, хотя на данном этапе именно перебои поставок в ряде стран являются основной движущей силой цен на углеводороды.

В краткосрочной перспективе Brent, которая с утра торгуется с небольшим снижением, но удерживается над отметкой $49, может снова попытаться совершить набег на уровень $50. Для этого потребуется сокращение коммерческих запасов углеводородов в США, причем снижение должно составить не менее 3 тыс. барр. Также для реализации такого сценария нам нужно увидеть ослабление доллара. В Азии доллар укрепился, переваривая «ястребиные» комментарии представителей ФРС, но по мере приближения публикации протокола заседания Федрезерва валюта может сдать позиции, что поддержит котировки нефти.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Несмотря на то, что апрельские данные по инфляции промышленному производству в США превзошли ожидания рынков, доллар не показал заметной реакции на релизы. Индекс потребительских цен составил +0,4% м/м и +1,1% против ожидаемых +0,3% и +1,1% соответственно, отразив максимальный прирост с февраля 2013 года. При этом объемы промышленного производства подскочили на 0,7% против прогноза на уровне +0,3% и пересмотренного от -0,6% до -0,9% мартовского значения. Показатель оказался на максимуме с ноября 2014 года.

Что еще важнее, реальные недельные заработки увеличились до +1,3% г/г от +1,1% ранее, что очень важно для Федрезерва, который с нетерпением ждет признаков ускорения темпов роста зарплат. Невзирая не недавние неоднозначные сигналы со стороны данных по занятости, рынок труда остается в хорошей форме. Поскольку внешние риски отошли на задний план, на данном этапе внимание регулятора сфокусировано на динамике инфляции, а рост зарплат является необходимым условием для увеличения потребительских расходов и повышения цен. Это в свою очередь является необходимым условием для повышения ставки в США.

Что же помешало доллару отреагировать впечатляющим ростом на вышедшие цифры? Во-первых, рынок по-прежнему не рассчитывает на июньское повышение ставки, и, возможно, счел сегодняшние данные как единовременное явление, которое определенно будет недостаточным для того, чтобы монетарные власти решились на повышение стоимости кредитования в следующем месяце. Во-вторых, игроки не спешат с активными покупками доллара в преддверии завтрашнего протокола заседания ФРС, поскольку есть опасения, что риторика Центробанка будет довольно «мягкой».

И, наконец, вслед за релизами снизились фондовые рынки США, расценив сильные показатели как повышение шансов на ужесточение в рамках ближайших заседаний. Это спровоцировало волну бегства от рисков, которая надавила на доллар в парах с иеной и евро, которые считаются безопасными активами. Так, оттолкнувшись от минимумов в районе 1.13, котировки пары EURUSD вышли в зеленую зону, а USDJPY растеряла набранные очки, вернувшись в область 109.00.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ

Итак, баррель североморской Brent вплотную подошел к отметке в $50/барр. Главный вопрос, который сейчас занимает умы участников рынка – пройдут ли котировки этот рубеж? Судя по тому, что в последнее время энергоноситель активно реагирует на позитивные новости, практически игнорируя неблагоприятные сигналы, этот пробой вполне возможен уже в ближайшее время, но есть несколько «но»...

Даже прогноз Goldman Sachs, отправивший цены к новым годовым максимумам в районе $49,46, по сути, носит среднесрочный характер. Банк ожидает скорого перехода к дефициту нефти на рынке, однако при этом упомянул о том, что уже в начале следующего года восстановление уровня запасов приведет к возвращению профицита. Однако «черное золото» предпочло сфокусироваться на позитиве, абстрагировавшись от недолгосрочного характера оценки экспертов. Впрочем, здесь, вероятно, сыграл роль тот факт, что ранее Goldman славился своими «медвежьими» ожиданиями, что и позволило котировкам «пропустить мимо ушей» понижение прогноза по ценам на нефть на 2017 год.

На данном этапе многое будет зависеть от статистики из США. Сегодня вечером Американский нефтяной институт опубликует традиционный отчет по запасам углеводородов. Вчера компания Genscape сообщила, что на минувшей неделе запасы в Кушинге выросли на 694 тыс. Не исключено, что мы снова увидим увеличение объемов «черного золота» в хранилищах страны. Если так, то Brent воздержится от движения к новым максимумам, тем более что в среду Минэнерго представит официальные цифры по запасам. Для пробоя уровня $50 потребуется не просто замедление темпов увеличения запасов энергоносителя, а именно их сокращение. Таким образом, в течение дня не ожидаем прохождения ключевого барьера в ожидании релиза. Далее тон зададут цифры от API.

Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ