Под конец недели рисковые активы пришли в себя, переварив агрессивные сигналы со стороны Федрезерва. Фондовые площадки снова торгуются в зеленой зоне, а доллар не демонстрирует высокой активности после недавнего роста. Похоже, проанализировав риторику Центробанка США, инвесторы «зацепились» за несколько факторов, которые могут помешать регулятору повысить стоимость кредитования в июне.
В первую очередь, речь идет о состоянии экономики. Указав на возможность сценария, при котором ставка будет повышена в следующем месяце, банк сделал акцент на обязательном условии для такого шага – дальнейшем улучшении макроэкономических показателей. Недавняя статистика из Штатов действительно выглядит неплохо, однако в целом экономическая картина остается противоречивой, и любой негативный сигнал на этом фронте будет расцениваться рынками как «шаг назад» в аспекте июньского повышения.
К тому же, из уст спикеров ФРС неоднократно прозвучало упоминание о таком факторе риска, как британский референдум, который состоится через неделю после заседания американского ЦБ. Результаты многочисленных опросов по «брекзиту» сильно разнятся и не дают четкого представления о том, как проголосуют британцы. В рамках нашего базового сценария мы предполагаем сохранение членства Великобритании в ЕС. Если же число сторонников выхода все же перевесит, такой исход сильно ударит не только по фунту, но и по фондовым рынкам. Так что этот фактор вполне может выступить в роли сдерживающей силы для Федрезерва.
Также стоит обратить внимание на следующее явление. Финансовые рынки крайне чувствительно реагируют на любые признаки ужесточения политики, предпочитая мягкость регуляторов. Если в течение ближайшего месяца ФРС продолжит убеждать игроков в своих намерениях относительно июня, это может обусловить заметную просадку фондовых и рисковых активов в целом. А как мы помним, благоприятное состояние финансовых площадок также фигурирует в перечне условий, необходимых для нормализации денежно-кредитной политики. Получается что-то вроде замкнутого круга. Как только ситуация на рынках улучшается, регулятор начинает сигнализировать об ужесточении, что вызывает распродажи активов и связывает руки ФРС. Остается пронаблюдать за тем, какие из перечисленных аспектов окажутся в приоритете у монетарных властей США.
Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ
