В пятницу в ходе торговой сессии на ММВБ доллар подешевел на 0,1081 рубля, и официальный курс составил 56,8423 рубля за доллар.
Можно с уверенностью говорить, что доллар стабилизировался в диапазоне 56-57 рублей в отсутствие каких-либо сильных факторов. Мощное давление на рубль начнется ближе к концу года, на который будет приходиться пик выплат по внешним долгам. Если за первое полугодие компании выплачивали по внешним заимствованиям 60 млрд долларов, то на вторую половину года приходятся выплаты в размере 80 млрд долларов. Безусловно, это будет влиять на ослабление рубля, но на данный момент значимых факторов, способных повлиять на стоимость национальной валюты, нет. Более того, негативные тенденции в экономике только нарастают, и к концу года они накопятся в достаточном количестве, что приведет к быстрому и сильному ослаблению рубля на фоне значительных выплат по кредитам.
Одним из негативных факторов является состояние рынка труда. Судя по данным Росстата по безработице за июнь, количество безработных составило 5,4%. Само по себе это неплохо, так как значительно ниже, чем в Европе, примерно на уровне США. Проблема в том, что в отчете говорится о снижении безработицы на фоне роста частичной занятости. Это очень опасно, так как если человек становится безработным, то это сказывается на его потреблении, которое сокращается. Человек перестраивает свою модель потребления до улучшения ситуации и начинает экономить, постепенно тратит свои сбережения, что позволяет растянуть время поиска новой работы. К тому же, если быстро нарастает безработица, то это вынуждает правительство принимать меры по стимулированию экономического роста и снижению безработицы. Если же работники переводятся на частичную занятость, то это сказывается на их доходах, которые снижаются, но у человека остается ощущение, что это временно, и он не сокращает свои расходы, а тратит сбережения. Когда же они заканчиваются, ему приходится резко снижать свои траты, что приводит к снижению оборота розничной торговли и производства. В итоге работники, которые переведены на частичную занятость, оказываются безработными, так как работодатели сталкиваются с еще большим сокращением прибыли в связи со снижением потребительского спроса. Только при таком развитии событий работники оказываются без работы и без сбережений, что чревато большими социальными потрясениями. Самое страшное, что официальная безработица не растет и государство не проводит целенаправленной политики по стимулированию появления новых рабочих мест. Подобный сценарий может реализоваться уже в четвертом квартале, что приведет к массовой распродаже рублей со стороны как инвесторов, так и отечественных компаний с целью сохранения свободных средств от девальвации.
Сегодня же пара доллар/рубль продолжит торговаться в диапазоне 56,0840–57,0840 с боковым движением.
Вчера, в ходе торговой сессии на ММВБ, доллар укрепился на 0,2862 рубля, и официальный курс составил 56,9504рубля за доллар.
Вчера же правительство оказало поддержку банковской системе, отвергнув предложение Председателя правления Сбербанка Г.Грефа об ограничении страховых выплат по вкладам. В связи с политикой ЦБ по чистке банковской системы, резко выросли выплаты по страхованию вкладов, что привело к тому, что АСВ был вынужден обратиться в Банк России за кредитом на 110 млрд рублей. Г.Греф предлагал ограничить сумму выплаты одному вкладчику за все время 3 млн рублей, другим вариантом было предложение о выплате страховки раз в пять лет, а в конце предлагалось выплачивать страховку не более одного раза в принципе. Правительство отказалось даже рассматривать подобные предложения. Если бы хоть одно из этих предложений было принято, то это привело бы к массовому оттоку вкладов из банков, что могло подорвать устойчивость и без того находящейся в плачевном состоянии банковской системы. Очевидно, что целью подобных предложений был переток вкладов в крупные банки, такие как Сбербанк и ВТБ, хотя они имеют доступ до рефинансирования от ЦБ, в отличие от мелких и средних банков. Хотя, более вероятно, что большая часть этих средств пошла бы на покупку валюты, что привело бы к ослаблению рубля. Таким образом, правительство, хотя это и не в его компетенции, поддержало устойчивость и доверие к банковской системе, а также и к рублю.
В отсутствие явно выраженных ориентиров и идей рубль продолжит находиться в боковом движении. Сегодня пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 56,0100–57,1910.
Вчера в ходе торговой сессии на ММВБ доллар подешевел на 0,3132 рубля, и официальный курс составил 56,6642рубля за доллар.
Тем временем промышленное производство в июне сократилось на 4,8%, тогда как в мае спад составил 5,5%. Промышленность снижается уже пять месяцев подряд, и пик спада пришелся как раз на май. Сейчас пока еще рано говорить о перспективах восстановления промышленности, так как продолжает сокращаться розничная торговля. Сильное снижение реальных доходов привело к резкому сжатию потребительского спроса, что неминуемо ударило по промышленности. Последние данные указывают на вероятность скорого прекращения спада производства, но о его восстановлении говорить не приходится, особенно если учесть намерения Минфина по индексации социальных расходов ниже фактического и даже планового уровня инфляции. Нежелание Минфина замечать, что большую часть экономики формирует внутренний спрос, а не нефтяные поступления, как было в начале нулевых, может привести к затяжной стагфляции. Промышленное производство может стабилизироваться, но роста мы не увидим очень долго, что скажется на рынке труда и доходах населения.
Общая экономическая ситуация и ряд инициатив Минфина и ЦБ снижают инвестиционную привлекательность российской экономики, что негативно влияет на рубль. Под воздействием этих факторов рубль будет постепенно дешеветь.
Сегодня пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 55,7190–57,2900 с движением к верхней границе.
Вчера, в ходе торговой сессии на ММВБ доллар подорожал на 0,3695 рубля, и официальный курс составил 56,9774рубля за доллар.
Ослабление рубля произошло на фоне заявлений о том, что «шестерка» (постоянные члены СБ ООН и Германия) и Иран пришли к окончательному соглашению по демилитаризации иранской ядерной программы и снятию санкций. Такое развитие событий подразумевает рост предложения нефти на рынке, что может привести к снижению цен, от чего зависит почти половина поступлений в федеральный бюджет. Все это привело к закрытию части длинных позиций по рублю.
Тем временем ситуация в российской экономике продолжает усугубляться. Просрочка сроком свыше 90 дней по кредитам физических лиц выросла да 10%. Это вынуждает банки создавать новые резервы по выданным кредитам, что приводит к росту ставок по банковским кредитам, которые и так очень высоки. Реальный сектор экономики может обслуживать такие высокие ставки, только если будет постоянно повышать цены, а потребители будут по этим ценам покупать. Но как показывает замедление инфляции и спад оборота розничной торговли, такой способ уже невозможен, так как покупательная способность сильно сократилась с начала года. Подобное развитие ситуации вынуждает бизнес сокращать или приостанавливать инвестиции в основной капитал, что и дальше приводит к стагнации промышленности и росту безработицы. По сути дела, то, что происходит с качеством активов в банковском секторе, не оставляет ничего другого, как дальнейшее снижение процентной ставки Центральным Банком, что может случиться уже на следующем заседании в конце июля.
Сами ожидания по смягчению кредитно-денежной политики Банка России приводят к ослаблению рубля. Правда, на данный момент именно развитие ситуации вокруг Ирана будет влиять на рубль. Инвесторы ожидают решения Конгресса США по поводу тех договоренностей, которые были достигнуты на переговорах с Ираном, и существует высокая доля вероятности, что конгрессмены заблокируют подписание соглашения и снятие санкций с Исламской Республики.
Сегодня пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 55,8020–57,1810 с боковым движением.
Вчера, в ходе торговой сессии на ММВБ, доллар ослаб на 0,0606 рубля, и официальный курс составил 56,6079рубля за доллар.
Вчера Президент РФ В.Путин подписал закон, запрещающий государственные закупки у оффшорных компаний. В рамках данного закона на комиссию по осуществлению закупок возлагается обязанность проверять, является ли участник тендера оффшорной компанией, иными словами – принадлежит ли компания фирме, расположенной в оффшорной юрисдикции. Данный закон полностью соответствует планам правительства по развитию импортозамещения, хотя могли бы принять подобный закон еще в начале года, когда и зашла речь о развитии отечественной промышленности. Важность данного закона в том, что многие отечественные компании принадлежат фирмам, зарегистрированным в оффшорах, соответственно, владельцы будут вынуждены либо переводить собственность в российскую юрисдикцию, что повысит налоговые поступления в бюджет, либо уйти с рынка, что приведет к росту продаж других участников рынка. Законопроект нацелен именно на повышение налоговых поступлений, без повышения налогов. Если бизнес начнет проводить деоффшоризацию, то это будет сопровождаться так называемой репатриацией капиталов, что приведет к росту спроса на рубль и его укреплению. Другое дело, что этот процесс займет достаточно длительный период времени.
Сейчас же на рубль больше влияет ситуация вокруг Ирана. По заявлениям участников проходящих в Вене переговоров, стороны пришли к окончательному соглашению, текст которого должен быть опубликован в ближайшее время. Ожидается, что это приведет к появлению на нефтяном рынке Иранской нефти, и предложение черного золота резко вырастет, что скажется на стоимости нефти. А это в свою очередь приведет к росту дефицита федерального бюджета, что давит на стоимость рубля.
Под воздействием результатов переговоров по иранской ядерной программе пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 55,6210–57,4520 с движением к верхней границе.
В пятницу в ходе торговой сессии на ММВБ доллар подешевел на 0,3118 рубля, официальный курс составил 56,6685 рубля за доллар.
Особых макроэкономических данных за последние дни не было, так что только корпоративные и политические факторы могли оказать влияние на динамику курса рубля. Так, один из крупнейших перестраховщиков в мире немецкая Munich Re заявила о закрытии своего представительства в России и заверила, что обслуживание российских клиентов сохранится, но будет осуществляться через мюнхенский офис. Свое решение компания обосновала тем, что российский рынок является маленьким, проблемным и постоянно генерирует убытки. Решение одной из крупнейших страховых компаний в мире не прибавляет оптимизма по поводу развития российской экономики в ближайшее время, к тому же, это приведет к еще большему оттоку капитала из страны. Дело в том, что все страховые компании обязаны перестраховывать свои риски, и среди российских перестраховщиков нет компаний, способных взять на себя риски по крупным контрактам, например в ракетостроении, нефтедобыче, электроэнергетике или авиастроении, что будет вынуждать страховые компании переводить страховые платежи в Европу, где расположены все крупнейшие перестраховщики в мире.
Сегодня будут опубликованы данные по сальдо торгового баланса, а также по дефициту федерального бюджета, что может повлиять на котировки рубля.
Пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 55,7400–57,1400 с боковым движением.
Плохие данные по заявкам на пособия по безработице в США привели к ослаблению доллара, и евро вернулся на отметку в 1,1100. Число первичных заявок выросло с 282 тыс. до 297 тыс., и это при ожидании снижения до 275 тыс. Такая же картина и с повторными заявками, число которых выросло с 2,265 млн до 2,334 млн, прогнозировали снижение до 2,248 млн. Американский рынок труда никак не может стабилизироваться, что сказывается на росте заработной платы, которая практически остановилась, что не внушает оптимизма в рост розничных продаж, чего так хочет видеть ФРС.
Сегодня ожидаются данные по оптовым ценам в Германии, а также по промышленному производству во Франции, прогноз роста на 0,4%, и по Италии, прогноз роста на 0,3%. Ожидания хороших данных по промышленности придает оптимизма единой европейской валюте. Гораздо важнее то, что Греция уже направила Еврогруппе предложения структурных реформ, необходимых для разрешения долгового кризиса. Основной упор Греция намерена сделать на повышение налогов, что, по мнению Афин, принесет в бюджет дополнительно 12 млрд евро. Единственное, чего не хватает плану Афин, так это мер бюджетной экономии, как раз того, на чем настаивала Германия. Если предложения Греции будут одобрены на воскресном саммите стран ЕС, то Афины получат средства по программе финансовой помощи, что позволит избежать официального признания Греции банкротом, хотя технический дефолт уже случился. Вероятность положительного исхода достаточно высока, что играет на укрепление евро.
Под влиянием оптимистичных ожиданий по росту промышленности и положительного решения на саммите стран ЕС, единая европейская валюта будет торговаться в диапазоне 1,1055–1,1165 с движением к верхней границе. Следующий ориентир – 1,1220.
Текст протокола заседания комитета по открытым рынкам FOMC носил совершенно нейтральный характер, что вызывает сомнения по поводу возможности повышения ставки в текущем году. Также ФРС выразил опасения по поводу возможного негативного влияния греческого и китайского кризисов на экономику США.
Разочаровывающая, для инвесторов, риторика ФРС привела к тому, что все внимание переключилось на Грецию. Инвесторы рассчитывают на смягчение требований кредиторов, что позволит найти решение греческой проблемы и не допустить выхода Афин из зоны евро.
Тем временем Германия отчиталась о внешней торговле. Так, импорт вырос на 0,4%, прогноз был 0,9%, а вот экспорт вырос на 1,7%, и это при том, что ожидали снижения на 0,8%. Как итог, профицит торгового баланса составил 22,8 млрд евро при ожидании 21,0 млрд евро. Это указывает на хорошее состояние немецкой экономики, в частности промышленности, что внушает уверенность в устойчивости единой европейской валюты. Но рынок несильно отреагировал на эти данные, и евро продолжает оставаться вблизи отметки в 1,1100.
Рынки будут ждать новостей о количестве заявок на пособия по безработице в США. Прогноз достаточно хороший, так как ожидают сокращения первичных заявок с 281 тыс. до 275 тыс., а повторных с 2,264 млн до 2,248 млн.
Позитивные данные могут помочь доллару укрепиться. Сегодня пара евро/доллар будет торговаться в диапазоне 1,0995–1,1110, у верхней границы, а ближе к выходу американской статистики – с движением к нижней границе.
Вчера, в ходе торговой сессии на ММВБ, доллар подорожал на 0,8080 рубля, и официальный курс составил 57,2192рубля за доллар.
Очевидно, рубль будет только дешеветь, периодически корректируясь, с небольшими откатами назад. Это связано с тем, что экономическая политика, проводимая Правительством и Банком России, нивелирует любые выгоды от девальвации рубля, что вынуждает граждан и бизнес перекладывать любые сбережения в валюту. Больше всего в ослаблении рубля усердствует бизнес, так как в условиях стагфляции именно покупка валюты является единственным инструментом, позволяющим избежать убытков. Это будет приводить к тому, что увеличится отток капитала, так как валюту лучше будет держать за границей, чтобы избежать лишних вопросов со стороны надзорных органов. У самого бизнеса нет другого выхода, так как экономическая политика государства не позволяет экономике перейти на траекторию роста, и даже больше – вгоняет страну в стагфляцию.
Более того, даже налоговая нагрузка, которую у нас принято считать очень низкой, становится непомерной для экономики, переживающей кризис. Периодически раздаются призывы некоторых депутатов Государственной Думы о необходимости снижения налогового бремени, которое на данный момент составляет 37% ВВП, что очень много, и не позволяет реальному сектору инвестировать, что вынуждает искать заемные средства, которые тоже очень дороги. Так что бизнесу и населению ничего не остается, кроме как покупать валюту.
Сегодня пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 56,2050–58,0100 с движением к верхней границе. Следующий ориентир 58,8330.
Вчера в ходе торговой сессии на ММВБ доллар укрепился на 0,8063 рубля, и официальный курс составил 56,4112 рубля за доллар.
Вчерашние данные по месячной инфляции стали бальзамом на душу для чиновников и руководства Банка России. Потребительские цены в июне выросли на 0,2% при ожидании роста на 0,3%, и это при том, что в мае цены выросли на 0,4%. Видна динамика сильного замедления инфляции, так как в месячном выражении она вернулась на уровни первой половины 2014 года. Безусловно, это положительный фактор, и об этом не преминут заявить экономические власти, и стоит ожидать заявлений о стабилизации экономической ситуации. Только вот в годовом выражении потребительская инфляция находится на уровне 15,3%, что невероятно много. Инфляция сохраняется на высоком уровне, несмотря на политику ЦБ по сокращению денежной массы, по сути дела, именно эта политика может стать причиной нового витка инфляции. Причина в том, что замедление инфляции происходит за счет снижения покупательной способности населения по причине высоких темпов роста цен в начале года.
Действия ЦБ по сокращению денежной массы и ужесточению кредитно-денежной политики приводят к тому, что покупательная способность населения может вырасти только в случае дефляции. Дело в том, что заработная плата и так сократилась и расти не будет, так как правительство решило не индексировать доходы бюджетников в текущем году, а также планирует сократить размер индексации в будущем году. Все это приводит к росту бедности, которая достигла 16%, так что покупательная способность населения резко сокращается. В такой ситуации реальный сектор может нарастить прибыль только путем расширения объемов выпуска продукции, по сути дела, заняться импортозамещением. Но дело в том, что кредитно-денежная политика ЦБ подняла стоимость заемных средств до 20% и выше, а рентабельность реального сектора давно находится ниже отметки в 10%, а в среднем по стране не превышает 5%. Сам бизнес несет убытки, и ему рано или поздно придется компенсировать их, что будет вынуждать поднимать отпускные цены, а это еще больше понизит покупательную способность населения и увеличит число бедных. Так что нынешнее замедление инфляции может носить краткосрочный характер, так как до сих пор сохраняются фундаментальные риски резкого скачка цен.
Под воздействием множества негативных факторов и тенденций в экономике рубль продолжит дешеветь. Пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 55,8600 - 57,6910 с движением к верхней границе диапазона. Следующий ориентир 58,5670.
Оставить комментарий
