Конец года - период не только подведения итогов, но и публикации различного рода прогнозов по фондовому рынку. А нам как инвесторам всегда интересны прогнозы аналитиков из крупных инвестиционных домов.
Так вот, аналитики Солид Брокера спрогнозировали ряд показателей на 2026 год. Часть из них очень похожи на кликбейтные инфоциганские заголовки - типа укрепления доллара до 94-96 рублей - оставим на совести экспертов. Часть прогнозов, связанных с ДКП и ключевой ставкой, тоже писаны вилами по воде, но там хотя бы прослеживается логическая динамика.
А вот прогноз по рынку акций видится довольно интересным. На всякий случай сразу скажу, что на 2025 год никто из брокеров не дал даже приближенный к реалиям прогноз динамики фондового рынка, поэтому прогноз на 2026 год тоже стоит воспринимать весьма критично.
Эксперты Солид Брокера прогнозируют рост индекса Московской биржи до уровня 3400 пунктов. Ключевой фактор роста - улучшение геополитической ситуации, который позволит рынку вырасти на 25% к концу 2026 года. При этом рост к активной фазе летнего дивидендного сезона может достигнуть всех 40%. С одной стороны, очень хочется верить в такие прогнозы, а с другой, 2024 и 2025 годы нас всех должны были чему-то научить...
Вторым драйвером роста бумаг фондового рынка будут выплаты дивидендов - это логично, но при этом важно помнить, что исторические выплаты не гарантируют будущего распределения.
И третий фактор роста - рост бизнеса отдельных эмитентов, а также их устойчивость к рецессии, а еще IPO дочерних компаний.
Это все позволило сформировать 13 самых перспективах акций на 2026 год:
1. Новатэк
2. Сбербанк
3. Т-Технологии
4. Совкомбанк
5. ВТБ
6. Лента
7. КЦ ИКС 5
8. Новабев
9. Хэдхантер
10. Позитив
11. Яндекс
12. Ozon
13. Мать и дитя
⭐ У меня в портфеле только 5 бумаг из этой подборки, видать остальные бумаги в портфеле будут расти не так активно, но исходя из прогноза в 3 400 по индексу Московской биржи прорастет даже палка, поставленная в песок.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
ФосАгро - крупнейший поставщик всех видов удобрений в России и один из заметных игроков в мире. Компания вертикально интегрирована: от добычи фосфатного сырья до упаковки и доставки конечному покупателю. Такой подход позволяет ей контролировать почти всё от состава продукции до себестоимости. В итоге 80–95% нужных компонентов ФосАгро производит сама.
Производственные площадки разбросаны по Мурманской, Вологодской, Саратовской и Ленинградской областям. А вот покупатели живут не только в России: экспорт для компании играет ключевую роль.
Акции торгуются на Московской бирже под тикером PHOR, входят в шесть индексов, включая флагманский IMOEX, в котором имеют удельный вес 0,7%.
💰Дивиденды
У ФосАгро одна из самых «интеллектуальных» дивидендных политик среди российских промышленных компаний. Размер дивидендов зависит от показателя Чистый долг/EBITDA: если показатель <1, то на дивиденды уходит 75% и выше свободного денежного потока. Чем выше долг, тем меньше выплаты. Минимальная размер составляет 50% скорректированной чистой прибыли, но совет директоров регулярно предлагает разные варианты, вплоть до полного отказа от распределения. Это делает дивидендный поток не самым предсказуемым.
Компания традиционно стремится платить 4 раза в год. Так было и в 2024, но 2025 год нарушил привычку: дивиденды за 1 квартал отменили. За 2 квартал акционерам досталось 273 рубля на акцию (доходность составила 4,3%).
⚡Риски
Зависимость от мировых цен на удобрения. Этот рынок живёт своей жизнью и порой движется вопреки логике.
Высокая налоговая нагрузка.
Сильный рубль как всегда остается классическим врагом экспортёров.
📍Выводы
За последние годы ФосАгро вложила 34 млрд. рублей в строительство и модернизацию мощностей. По сути компания перезапускала часть своих заводов, чтобы увеличить глубину переработки апатитового концентрата и поднять выпуск удобрений. Инвестиции не прошли зря: рост составил х4 относительно стартовых мощностей 2019 года.
Стратегия до 2030 года предполагает увеличение производства удобрений ещё на 16% до 13,7 млн. тонн в год, а также вывод на рынок около 40 новых продуктов. Звучит амбициозно и пока выглядит реалистично.
При этом продукция компании по-прежнему не находится под санкциями, что позволяет ФосАгро удерживать позиции на мировых рынках. Сильный рубль, конечно, не в помощь, но ситуацию сглаживают высокие мировые цены. Благодаря этому выручка за 1 полугодие 2025 года выросла на 23,6%, почти до 300 млрд. рублей.
Самое приятное для инвестора - это снижение долговой нагрузки. Показатель Чистый долг/EBITDA уже упал до 1,3х. Цель на ближайшее время сократиться до 1х. Когда это случится, компания будет готова вернуться к более щедрым дивидендам. С одной стороны, звучит вполне логично, но мы как инвесторы хотим денег.
Чистый денежный поток растёт такими темпами, что сложно не заметить: +100% год к году до 56,5 млрд. рублей. Распределять действительно есть что. ФосАгро одна из немногих наращивает чистую прибыль, размер которой за 1 полугодие вырос на 41% год к году до 75,5 млрд. рублей.
⭐Технически после запланированного снижения чистого долга до размера EBITDA и понимания стабильности дивидендных выплат акции ФосАгро смогут ускорить рост. С начала года динамика в бумагах близка к нулевой. В моем публичном инвестиционном портфеле удельный вес акций ФосАгро составляет 3,4% и они входят в топ-5 бумаг по объему инвестирования и пассивному доходу.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Транснефть - крупнейшая в России и одна из крупнейших в мире компаний по транспортировке нефти и нефтепродуктов, наша нефтяная кровеносная система. Компания, по которой зачастую нет никаких новостей, кроме финансовой отчётности, такой себе тихий гигант отрасли.
Компания управляет более чем 70 тысячами километров трубопроводов, а это почти 2 экватора. Через эту систему проходит почти вся нефть, добытая в России. Компанию относят к естественным монополиям и, несмотря на её сегментацию в нефтегазовую сферу, цена акций компании никак не зависит от цены нефти. Компания в большей степени зависит от объемов добычи и перекачки нефти.
Префы Транснефти входят в основной индекс биржи, но их доля небольшая - порядка 0,5%. Тем не менее спрос на них стабилен по причине стабильных и относительно неплохих дивидендов.
💰Дивиденды
Транснефть следует «классическому» госстандарту: не менее 50% чистой прибыли по МСФО направляется акционерам. Компания платит 1 раз в год, хотя несколько лет назад менеджмент обещал перейти на полугодовые выплаты, но этой истории так и не суждено было случиться.
По итогам 2024 года дивиденд составил 198,25 рублей на акцию с доходностью 13,5% и это один из самых высоких показателей среди крупных госкомпаний. До 2024 года дивидендная доходность стабильно росла из года в год, что является редкостью для российского рынка.
⚡Риски
У компании два ключевых риска, и оба не зависят от её операционной эффективности:
1) Государственное регулирование тарифов. ФАС определяет, по каким ставкам компания может работать, фактически устанавливая потолок её прибыли.
2) Объёмы добычи и экспорта нефти. Снижается добыча в рамках ОПЕК+, падает поток по трубам и наоборот.
📍Выводы
Несмотря на сокращение добычи нефти в первой половине года, выручка Транснефти не снизилась, сохранившись на уровне 720 млрд. рублей. Это стало возможным исключительно благодаря индексации тарифов. Но затем вступил в игру новый фактор: с 2025 года компании установили индивидуальную ставку налога на прибыль 40%. И эффект виден сразу - чистая прибыль за 1 полугодие сократилась на 10% до 153 млрд. рублей.
Государство фактически перераспределило поток денег: меньше забирает через дивиденды, больше через налог. Для частных инвесторов это конечно же привело к снижению доходов от дивидендов.
Но есть и позитив. Во втором полугодии ожидается увеличение добычи нефти, а значит и рост объёмов перекачки, а это уже прямой драйвер для финансовых результатов Транснефти. Кроме того, ФАС предложила проиндексировать тарифы на 5,1% с нового года, что отразится на росте выручки.
То есть, несмотря на давление через налоги, базовый бизнес у компании остаётся устойчивым и структурно сильным.
В моем портфеле удельный вес привилегированных акций компании Транснефть составляет 3%. Начал их покупать после сплита, когда цена стала доступной, до этого - совсем никак. Мой ориентир по цене бумаг к дивидендной отсечке - 1 800 рублей за акцию.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Новатэк - одна из крупных частных газовых компаний страны, которая занимается добычей и продажей природного газа и сжиженного природного газа (СПГ). Да, в обычном газе компания уступает Газпрому. Но в СПГ, без которого будущего у российского газового экспорта просто нет, Новатэк - несомненный лидер. И многое из того, что мы будем видеть на рынке через 5–10 лет, будет зависеть именно от него.
Основные месторождения компании сосредоточены в Западной Сибири и ХМАО. Запасов газа подтверждено на ближайшие 20 лет, этих запасов хватит переждать любые санкции.
Флагманский проект компании - Арктик СПГ-2, который уже частично введён в эксплуатацию. Проект сложный, дорогой, политически чувствительный, но он развивается, и именно он формирует большую часть будущего роста компании.
Бумаги Новатэка торгуются на Московской бирже под тикером NVTK. Компания входит в основной бенчмарк биржи с весом около 4,7%, что отражает значимость эмитента в структуре российского рынка.
💰Дивиденды
Новатэк всегда придерживался довольно щедрой политики: минимум 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО компания распределяет акционерам. Выплаты происходят два раза в год.
За 2024 год суммарные дивиденды составили 82,15 рубля на акцию. За 1 полугодие 2025 года дивиденды вновь вышли на уровне прошлого года - 35,5 рублей на бумагу, что соответствует доходности порядка 3,2%. Дивдоходность не космос, но стабильность выплат здесь важнее.
⚡Риски
Санкционное давление, включая ограничения на флот и оборудование.
Сильная зависимость от Китая, который фактически является единственным крупным покупателем СПГ и может, при желании, давить на цену.
Курс рубля - сильный рубль традиционно съедает часть маржи экспортёров.
Позиция ЕС, который намерен полностью отказаться от российского газа к 2028 году.
📍Выводы
Компания продолжает находиться под американскими и европейскими санкциями. Кроме того ЕС декларирует полный отказ от российского газа к 2028 году вне зависимости от решения украинского конфликта, поэтому сейчас продажи обычного газа сосредоточены в пределах России, а сжиженного - в Китай. Но в перспективе проект Ямал СПГ может оказаться под вопросом.
Несмотря на санкции и благодаря китайским покупателем Новатэк 1 полугодие 2025 года закрыло с ростом выручки на 7% до 804 млрд. рублей. Основным драйвером роста выручки является проект Арктик СПГ-2, а точнее рост загрузки уже построенных мощностей. Для этого по прежнему нужны танкеры, которые смогут переводить СПГ в зимний период.
По итогам 3 квартала компания завила о снижении добычи и продажи газа на 2,2% и 3,1% соответственно. Еще более негативная тенденция наметилась в переработке газового конденсата, которое сократилось на 18% год к году.
За полугодие компания сократила капитальные расходы, перераспределив потоки на сокращение долговых обязательств. В итоге чистый долг с начала года сократился на 22,5% до 108 млрд рублей. В текущем году эти действия помогли сократить негативную динамику чистой прибыли, но к её росту не привели. За 1 полугодие чистая прибыль сократилась на 17% до 237 млрд. рублей, что не помешало совету директоров и акционерам согласовать выплату дивидендов на уровне 1 полугодия 2024 года.
В моем портфеле Новатэк отсутствует в силу высокого удельного веса нефтегазового сектора, сформированного другими эмитентами.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Мы с вами каждый день смотрим на динамику фондового рынка, наблюдаем за колебаниями индекса Московской биржи и его составляющими, и видим как главный бенчмарк падает всё ниже, опушившись вчера почти до 2 500 пунктов.
Даже на таких минорных нотах компания ДОМ РФ решили выйти на IPO, подтвердив наш любимый девиз нашего любимого рынка - это тот, который про чрезмерную веру в себя и отвагу 😜
А ведь на рынке IPO действительно всё еще печальнее, чем на фонде в целом. Ведь с начала года IMOEX опустился на 13%, а MIPO (тот самый индекс IPO Московской биржи) провалился уже на 18,5%.
Одной из ключевых причин такого движения вниз стало крушение надежд на снижение ключевой ставки. Инвесторы, рассчитывавшие на смягчение денежно-кредитной политики, были разочарованы жесткой позицией Центробанка. Депозиты оказались привлекательнее по доходности, чем акции, тут все логично.
Логичным остается и тот факт, что новые компании на рынке остаются менее востребованными на рынке. Непонятно, что от них ожидать, ведь многолетняя история работы с инвесторами отсутствует. Зачастую новые компании попадают не в первый котировальный список, что снижает не только спрос на такие бумаги, но и ликвидность. А низкая капитализация повышает и без того высокую волатильность в бумагах.
На этом фоне видим снижение индекса IPO до 535,32 пункта. В индекс входят 23 компании и только акции 7-и компаний индекса с момента публичного размещения показали рост, при этом максимальный рост наблюдался в медицинском сегменте: Озон фармацевтика (+43%) и Генетико (+38%).
По итогам 9 месяцев 2025 года в индексе IPO есть как компании с опережающим ростом цены акций, так и откровенные лузеры. Топ-3 выглядит так:
1. СмартТехГрупп (+25%)
2. Озон Фармацевтика (+21%)
3. АПРИ (+20%).
Тройка худших такая:
1. Диасофт (-51%)
2. Делимобиль (-50%)
3. ВУШ (-41%).
На этом фоне IPO ДОМ РФ с кредитным рейтингом ААА и 100% участием государства в уставном капитале выглядит скорее как стремление выполнить провалившийся план по размещениям (что также важно). Компания планирует разместиться в коридоре 1650-1750 рублей за одну акцию. Таким образом планируют привлечь не менее 20 млрд. рублей.
Однако стоит помнить, что эмитент предлагает дивиденды в размере 50% от чистой прибыли (аки Сбербанк) и скорее всего после публичного размещения будет придерживаться дивидендной политики. Рынок планирует дивидендную доходность в пределах 10-15% годовых.
Этот факт вместе с высокой капитализацией остаются драйверами для успешного размещения, а дальше уже рынок покажет правильно ли было выбрано время.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Строительная компания Глоракс решила в текущее неспокойное время выйти на публичное размещение акций на Московской бирже. Глоракс будет второй компанией за весь 2025 год, которая выходит на IPO, поэтому пристальное внимание всех инвесторов уже приковано к каждому шагу.
На сегодня известно, что компания уже собрала заявки у инвесторов на 2 млрд. рублей. Преимущественно это частные инвесторы. Поучаствовать в первичном размещении можно до 12:00 по мск 30.10.2025г и ходят слухи, что именно в последние 12 часов перед размещением пойдет настоящая жара... Но это лишь слухи, которые распускают для поднятия интереса к бумагам на хайпе.
Торги по графику должны стартовать 31 октября, тикер бумагам присвоен GLRX и они будут отнесены во второй котировальный список Московской биржи.
Цена размещения фиксированная - 64 рубля за акцию. Только стоит учесть, что, например, в Сбербанке минимальная сумма участия составляет 10 000 рублей. Минимальный лот в одну акцию будет доступен уже после старта торгов.
Все привлеченные средства компания направит не акционерам, а исключительно на развитие бизнеса. Прогнозный free-float по итогам размещения должен составить 10%, собственно именно поэтому бумаги будут отнесены ко второму уровню листинга.
Главным бонусом для инвестора станет оферта компании на выкуп акций через год, если на тот момент цена акций будет ниже цены IPO, то есть ниже 64 рублей. В таком случае компания выкупит акции по цене, превышающей цену размещения на 19,5%. В оферте могут участвовать только инвесторы, купившие акции на IPO или в течение 30 дней после IPO и непрерывно владеющие ими в течение следующих 365 дней.
К размещению GloraX подошел с сильной финансовой отчетностью. Несмотря на общую динамику рынка компания в 1 полугодии 2025 года показала рост выручки на 45% до 18,7 млрд. рублей, а чистая прибыль выросла в 3,2 раза до 2,3 млрд. рублей. Такая динамика обусловлена спецификой строящихся объектов, в которых нет жилья ниже комфорт класса.
Конечно же, как и все другие компании, GloraX задекларировал желание выплачивать дивиденды в размере минимум 30% от чистой прибыли, но только не сейчас, а с 2027 года.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Наш рынок продолжает сильно зависеть от геополитических новостей и заявлений. На прошлой неделе на новостях о встрече нашего и американского президентов фондовый рынок показал стремительный рост. Инвесторы решили, что та самая пружина разжалась и теперь иксы точно неизбежны.
Но нет, всё совсем не так, ведь вчерашние новости о возможной переносе встречи резко вернули все надежды на грешную землю. Индекс Московской биржи ушел в крутое пике на 📉-3,5%, что достаточно печально для трейдеров и спекулянтов, но для долгосрочных инвесторов ничего критичного не произошло.
Это подтверждают и аналитики БКС, которые именно на текущем падении видят большой потенциал 4 компаний при инвестировании на среднесрочный и долгосрочный горизонты. Знаком 💼 отметил бумаги, которые имеются в моем инвестиционном портфеле.
1. Яндекс, целевой ориентир - 6 900 рублей
Куда же без красной ракеты российского сектора информационных технологий. Компания показывает стабильный рост всех финансовых показателей, ведь по итогам 2 квартала выручка выросла на 33% год к году, а чистая прибыль даже чуть больше - на 34%.
Компания продолжает выплачивать дивиденды, пусть и в символическом размере, но для компании роста - это уже большой плюс. Полугодовая дивидендная доходность составила 2% - это мало, но сам факт наличия выплат подстегивает инвесторов к покупке акций на длительный срок. Это также подтверждается публикацией народного портфеля сентября 2025.
А еще у компании низкая долговая нагрузка, позволяющая ей не смотреть в сторону размера ключевой ставки и не проверять на себе всю жесткость ДКП Центробанка.
2. КЦ ИКС 5, целевой ориентир - 4 100 рублей 💼
Пятерочка выручает не только покупателей, но и инвесторов компании. Акции компании за последние полгода стали на 24% привлекательнее для долгосрочных инвесторов - как раз с момента последней дивидендной отсечки. При этом аналитики прогнозируют дополнительные промежуточные выплаты дивидендов в 2025 году.
Компания активно расширяется, прирастив за 3 квартал еще 710 новых магазинов, в том числе за счет роста дискаунтеров Чижик и увеличения доли цифрового бизнеса. Это позволило нарастить выручку за квартал на 18% до 1,14 трлн. рублей.
Акции Х5 в сентябре вернулись в народный портфель Московской биржи.
3. Транснефть-п, целевой ориентир - 1 800 рублей 💼
Естественный монополист, получающий свою прибыль за счет транспортировки нефти. Постоянный драйвер роста компании заключается в том, что её относят к нефтегазовой отрасли, но при этом компания в силу своей деятельности никак не зависит от цены на нефть. Даже более - при росте добычи и прокачки нефти растет и выручка компании.
Минус у компании один - высокая налоговая база, которая снижает чистую прибыль при всех прочих растущих или неизменных показателях. Выручка по итогам 1 полугодия составила 720 млрд. рублей, а чистая прибыль сократилась на 10% до 153 млрд. рублей.
Компания выплачивает дивиденды - еще один фактор роста, и даже планировала распределять прибыл 2 раза в год, но пока что этот вопрос не согласован акционерами. Также аналитики позитивно отметили прошлогодний сплит в качестве повышения доступности бумаг для инвесторов с небольшими бюджетами, но реально этот сплит цену акций так и не поднял - за год динамика 📉-6%.
4. Т-Технологии, целевой ориентир - 4 400 рублей 💼
Компания интересна своими гигантскими темпами увеличения чистой прибыли. Так за 2025 год этот показатель планируется поднять на 40% в сравнении с 2024 годом, и этот прогноз выглядит весьма достижимым исходя из текущих операционных отчетов.
Компания начала новую дивидендную историю после возвращения в родную гавань. Дивидендная доходность каждой отдельной выплаты невысока, но в год запланированы 4 выплаты, что наряду с ростом бизнеса выглядит очень даже приемлемо.
Объединение Т-Банка с Росбанком позволили финансовой компании подняться на 5 место в финансовой секторе. Инвестиции в приобретение банка Точка и покупку акций Яндекса также должны дать положительный финансовый эффект в среднесрочной перспективе.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Озон Фармацевтика - один из крупнейших российских производителей лекарственных средств, и при этом один из самых молодых эмитентов на бирже. У компании внушительный портфель: более 500 регистрационных удостоверений, а ещё 248 препаратов находятся на разных стадиях разработки. При этом основа ассортимента - дженерики, то есть непатентованные аналоги брендовых лекарств. Да, те самые таблетки, которые стоят дешевле оригиналов, но выполняют ту же функцию.
Среди фармкомпаний, выходивших на биржу, Озон Фармацевтика является самым свежим игроком, так как IPO прошло 17 октября 2024 года. По традиции бумаги разместили по верхней границе ценового диапазона в 35 рублей за акцию, и, по другой уже почти традиции, после размещения цена пошла вниз.
Однако с декабря 2024 года интерес инвесторов начал возвращаться и за год акции прибавили около 57%. На сегодня бумаги входят во второй котировальный список Московской биржи и торгуются под тикером OZPH. До “высшей лиги” - основного индекса - им ещё далеко, но в индекс IPO компания уже включена.
💰 Дивиденды
Дивидендная политика у ОзонФармы со своими нюансами. Размер выплат определяется соотношением чистый долг/EBITDA и чистой прибылью по МСФО. Формулировки максимально гибкие, конкретики минимум.
Тем не менее, компания выплачивает дивиденды ежеквартально, и с этим справляется стабильно. Правда, суммы пока скромные: за 1 и 2 кварталы 2025 года инвесторы получили 0,53 рубля на акцию, что даёт дивдоходность около 1,1%.
⚡Риски
Сильная зависимость от госзакупок.
Отсутствие уникальных, запатентованных препаратов.
Высокая конкуренция среди производителей дженериков.
И, как говорят на рынке, качество продукции пока немного уступает аналогам крупных российских конкурентов.
📍Выводы
В конце августа компания представила отчётность по МСФО за первое полугодие 2025 года. Выручка выросла на 16% г/г до 13,3 млрд. рублей прежде всего благодаря госзаказам, которые остаются ключевым драйвером роста. Кстати, Озон Фармацевтика - лидер по производству и продаже сердечно-сосудистых препаратов.
Однако рост выручки был съеден налогами и увеличением финансовых расходов. Чистая прибыль снизилась на 11% год к году до 1,7 млрд. рублей. Это частично объясняется тем, что компания увеличила инвестиции в исследования и развитие: расходы выросли на 34% год к году до 2 млрд. рублей. Направление правильное, пожелаем им добиться прорыва в разработках, не не просто слить бюджет.
На самом деле Озон Фармацевтика активно готовится к будущему: на 2027 год запланирован запуск производства биосимиляров и онкопрепаратов, которые могут стать новыми драйверами роста. До этого времени капитальные затраты, очевидно, будут продолжать расти.
Компания в прямом смысле зависит от курса рубля, ведь почти всё сырьё импортируется из Китая и Индии. Первая половина 2025 года прошла спокойно, но если рубль ослабнет в 4 квартале, то себестоимость продукции вырастет.
Очевидный плюс компании - низкая долговая нагрузка. Показатель чистый долг/EBITDA сейчас на уровне 1,0х, и руководство планирует удерживать его в диапазоне до 1,5х в ближайшие полтора года.
⭐Как в публичном, так и в закрытом портфелях акции Озон Фармацевтики отсутствуют по причине низкой дивидендной доходности. Особых драйверов роста, кроме стабильного роста рынка медицинских препаратов, до 2027 года не предвидится, поэтому даже не смотрю в их сторону.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Сегодняшний герой нашего разбора - ТМК, Трубная металлургическая компания. Если вы хоть раз интересовались промышленными гигантами России, то наверняка слышали об этом эмитенте, ведь это лидер российского рынка по производству стальных труб, которые используются прежде всего в нефтегазовой отрасли. Продукция компании активно применяется в химической промышленности, машиностроении, строительстве и даже в энергетике.
Фактически, ТМК можно назвать экосистемой в мире металла. В состав компании входит около 50 заводов, и этот масштаб впечатляет. Производственные мощности распределены по всей стране - от Урала до Центральной России, что делает ТМК не просто поставщиком, а системообразующим элементом отечественной промышленности.
Сегодня 95% продукции реализуется внутри России, и это не случайность. Да, американские санкции ограничили возможности экспорта, но и до их введения доля российских покупателей была около 70%.Основные заказчики ТМК - Роснефть, Газпромнефть, Сургутнефтегаз и другие нефтегазовые холдинги. Это надёжные партнёры, обеспечивающие компании стабильный спрос.
С другой стороны, такая зависимость делает бизнес чувствительным к состоянию нефтегазового сектора. Если добывающие компании сокращают капитальные расходы, это мгновенно отражается на ТМК.
Акции компании торгуются на Московской бирже под тикером TRMK и входят во второй котировальный список.
Дивиденды
Согласно дивидендной политике, ТМК направляет не менее 25% чистой прибыли по МСФО на выплаты акционерам. При этом фиксированной периодичности нет - выплаты могут происходить один или два раза в год, в зависимости от результатов.
В последние годы менеджмент стремился платить дивиденды дважды в год, что радовало инвесторов стабильностью. Но 2024 год стал непростым: финансовый результат ушёл в минус, и совет директоров рекомендовал дивиденды не выплачивать.
Риски
Геополитическая обстановка.
Зависимость от нефтегазовой отрасли.
Решения ОПЕК+ по добыче нефти и газа.
Выводы
ТМК - типичный пример того, как внешние факторы могут изменить судьбу успешного бизнеса. Ещё недавно это был фаворит инвесторов, компания, показывающая уверенный рост и сильную отчётность. Но после августа 2023 года ситуация резко изменилась. На фоне ослабления нефтегазового сектора и ужесточения кредитных условий бумаги ТМК просели с 260 рублей до текущих 117 рублей.
По итогам 1 полугодия 2025 года выручка компании снизилась на 14,3% г/г, до 237 млрд. рублей. Высокая ключевая ставка ЦБ сыграла свою роль: несмотря на стабильный объём долга, расходы на обслуживание выросли на 50% год к году до 43,8 млрд. рублей. Финансовый результат также ухудшился - убыток составил 3,3 млрд. рублей.
При этом показатель чистый долг/EBITDA поднялся до 3,2х. Это ещё не тревожный сигнал, но и назвать такую долговую нагрузку низкой нельзя. Несмотря на сложности, у компании остаются сильные стороны и перспективы. Главный драйвер на ближайшие два года - участие в строительстве газопровода Сила Сибири-2. Газпром работает с несколькими поставщиками, но ТМК традиционно считается одним из ключевых партнёров.
Параллельно позитивный фон создают планы ОПЕК+ по наращиванию добычи углеводородов. Рост объёмов добычи = рост спроса на трубы.
Кроме того, менеджмент ТМК активно работает над повышением эффективности: оптимизация логистики, контроль издержек и локализация производства дают шанс улучшить рентабельность уже в 2026 году.
⭐В моем инвестиционном портфеле акции ТМК конечно же присутствуют еще с тех далеких дивидендных пор. Сейчас удельный вес бумаг сократится до 0,8%. Докупать вроде бы сейчас не планировал, но рынок подкидывает каждый день новые идеи.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Я как инвестор с длинным горизонтом инвестирования стараюсь держаться вдали от волатильных бумаг, потому что их зачастую непредсказуемая динамика ни к чему хорошему не приводит. А значит при появлении советов для трейдеров я принимаю эту информацию в зеркальном виде, то есть если трейдерам рекомендуют активно покупать-продавать, то инвестору лучше постоять в стороне.
Таким образом наш любимый БКС определил 5 акций в октябре, к покупкам которых следует отнестись максимально трезво и взвешено, а лучше вообще их не покупать.
1. Группа Позитив
Акции компании колбасило в сентябре и эта тенденция продолжится до конца года на фоне общей нестабильной обстановки в IT-секторе, а также высоких ставок фондирования. Не исключено, что с 2026 года ставка налога на прибыль IT-компаний может быть повышена, что также не дает оптимизма бумагам.
2. ПИК
2024-2025 годы - не время для застройщиков, так как в этом секторе все зависит от размера ключевой ставки. На неделе ЦБ обнародовало тезисы обсуждения последнего заседания совета директоров по этому вопросу - утешительного там немного. В частности в документе отражены возможные моменты пауз в смягчении денежно-кредитной политике, то есть в снижении ключевой ставки.
3. Группа Астра
Ситуация аналогична Группе Позитив. Также не стоит забывать, что продукция компании не является первоочередной для большинства юридических лиц-покупателей, а значит покупку или обновление софта можно перенести на следующий год-два. Это дает инвесторам дополнительно задуматься о целесообразности покупки бумаг компании.
4. Ростелеком
Это уже более интересно и менее ожидаемо. Инвесторы ожидали выхода на IPO ряда дочерних компаний телекоммуникационного гиганта, но по причине высокой ключевой ставки и общих настроений рынка такой выход не состоялся. Таким образом, перекупленные бумаги будут плавно (или не плавно) двигаться в разные стороны весь октябрь.
5. ВК
Бумаги исторически слишком волатильны, а настроения инвесторов в данном кейсе слишком непредсказуемы. Бумаги уже получили хайп от нового национального мессенджера, теперь легко можно ждать отката. Благо, факторов роста для рынка в целом слишком мало...
В моем портфеле присутствуют только акции Ростелекома, покупать и уж тем более продавать которые я не планирую.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Оставить комментарий
