Сегодня для инвесторов станет доступным новый выпуск облигаций от компании Restore (реСтор), которая реализует в нашей стране продукцию компании Apple. Санкции санкциями, а деньги деньгами 😜 Давайте посмотрим что интересного в данном размещении и можно эти облигации добавлять в инвестиционные портфели.
Компания Restore занимается как онлайн, так и офлайн продажами электроники, преимущественно яблочной, но в наличии также целый ассортимент гаджетов других производителей. При этом они гарантируют, что продают исключительно оригинальную технику, а также могут купить вашу б/у технику, если она не потеряла своей кондиции.
👀Что там по выпуску?
🍎Дата размещения - 06.02.2026г., то есть уже сегодня.
🍎Дата погашения - 27.01.2028г., относительно короткое размещение.🍎Объем эмиссии - 2 000 000 000 рублей, неплохо для магазина электроники.
💰Размер купона - 18,75% годовых. Разместились удачно, ведь изначально выходили с предложением не выше 20%. Купон фиксирован на весь срок размещения, что дает доходность к погашению в размере 20,5%.
🍎Выплата купонов - ежемесячно, первая выплата запланирована на 08.03.2026 года.
🍎Оферта и амортизация отсутствуют.
🍎Выпуск реСтор-001Р-03 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮АКРА присвоило выпуску кредитный рейтинг А- со стабильным прогнозом, намекая нам, что выпуск как бы не относится к ВДО.
🧮На данный момент в обращении находится двухлетний выпуск облигаций в размере 1 миллиарда рублей. Как мы видим аппетиты компании растут, что связано со спросом на гаджеты у населения.
🧮Главный минус компании - отсутствие актуальной финансовой отчетности, поэтому и кредитный рейтинг строился по отчетности за 2024 год, и анализ приходится проводить по ней же. По расчетам аналитиков рынок электроники в 2025 году сократился как минимум на 10%, а премиум сегмент Restore, скорее всего, сильнее.
🧮По данным за 2024 год выручка компании показала рост на 16,5% до 77,2 млрд. рублей. При этом уже тогда за счет двукратного роста финансовых расходов чистая прибыль начала сокращаться. За год она составила 799 млн. рублей или на 33,5% ниже, чем годом ранее.
🧮Долговая нагрузка на конец 2024 года составляла 12,8 млрд. рублей и практически вся она относилась к краткосрочной. То есть в течение 2025 года эти долги компания вынуждена была реструктуризировать под более высокую ставку, чем была годом ранее.
В итоге мы имеем кота в мешке. С одной стороны витринный бизнес, собственная логистика и всё прочее, а с другой стороны отсутствие актуальной финансовой отчетности - главный триггер не входить в бумагу. Там и на размещении было сложно зайти простому инвестору, так как минимальный порог заявки установили в размере 1,4 млн. рублей. С высокой степенью вероятности привлекаемые средства пойдут на закрытие текущих дыр.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
В новом году продолжаю публиковать итоги инвестирования в рамках публичного портфеля. Несмотря на относительно скромный рост индекса Московкой биржи, который продемонстрировал положительную динамику на 0,6%, мой инвестиционный портфель вырос на 📈+2,6% до 1,032 млн. рублей.
Портфель не уменьшился - уже хорошо, а тут даже обогнал по росту рынок почти в 4,5 раза. Не перестаю повторять, что такое возможно только благодаря широкой диверсификации и качеству подобранных активов, коих на сегодня насчитывается 59 единиц. Для обычного инвестора количество активов достаточно большое и по ним необходимо постоянно проводить анализ, делать ребалансировку, искать новые активы - достаточно емкий процесс.
Топ-5 активов в портфеле по итогам января выглядят так:
1. Акции Сбербанк-п - 10%
2. Акции Татнефть-п - 6,1%
3. Облигации РЖД - 4,4%
4. Акции ФосАгро - 3,1%
5. Акции Мать и дитя - 3,1%
В январе продал ряд флоатеров, их заменил облигациями с фиксированным купоном (именно поэтому удельный вес РЖД вырос), а также покупал дивидендные акции. О покупках писал ранее тут и тут. В январе вернулся к записи инвестиционных марафонов - давно забытая классика, которая позволяет не только держать себя в инвестиционном тонусе, но и более развернуто показывать преимущества и риски покупаемых активов.
💰Пассивный доход января состоял из дивидендов и купонов. Кроме того подал брокеру несколько заявлений о возврате излишне уплаченного ПДН за прошлые годы. Оказалось довольно таки познавательным и выгодным почитать отчеты по брокерским счетам за последние 3 года.
В итоге за счет акций и облигаций заработал 7 600 рублей и это 5,4% годового плана по пассивному доходу. Порядка 2/3 всего пассивного дохода планирую получить в июне-декабре, поэтому доходы начала года вписываются в общий план.
Структура портфеля остается сбалансированной для долгосрочного инвестирования:
👉62% активов приходятся на российские и американские акции;
👉35% - российские корпоративные и субфедеральные облигации;
👉3% - замороженные ETF и подарочные БПИФы от брокера.
В феврале на рынок и мой инвестиционный портфель будут продолжать влиять политическая обстановка и решения ЦБ по ключевой ставке. В любом случае планирую рост рынка, который приведет не только к гармоничному росту портфеля акций, но и даст дополнительные бонусы к эффекту сложного процента. Это положительный сценарий на февраль.
Другой сценарий - снижение индекса Московской биржи и слабая коррекция в акциях даст очередную возможность докупить дивидендные акции по хорошей цене, чтобы сохранить текущее соотношение групп активов. При этом выбранная стратегия не даст портфелю сократиться, поэтому даже при коррекции рынка (без черных лебедей) в портфеле будет плюс.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Компания ВУШ - один из крупнейших операторов сервиса кикшеринга в России и колонизатор южноамериканского направления этого же бизнеса - выходит на рынок с новым выпуском облигаций.
Выпуск краткосрочный по инвестиционным канонам, а значит инвесторы могут временно переложить свои активы или сделать сформированный портфель более диверсифицированным. Давайте разбираться с нюансами.
👀Что там по выпуску?
🛴Дата размещения - 29.01.2026г.
🛴Дата погашения - 19.01.2028г.
🛴Объем выпуска - 1 000 000 000 рублей со стандартным номиналом в 1 000 рублей.
💰Размер купона - фиксированный. В этот раз пишу пост до закрытия книги заявок, поэтому финальную ставка не известна, но компания выходит на размещение с доходностью не выше 21% годовых, что соответствует доходности к погашению порядка 23%.
🛴Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 28 февраля.
🛴Выпуск ВУШ-001P-05 доступен для неквалифицированных инвесторов, но только после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮Кредитный рейтинг компании четыре года подряд остается неизменным на уровне А- со стабильным прогнозом. Следующий пересмотр рейтинга произойдет в апреле 2026 года.
🧮За 9 месяцев 2025 года финансовое состояние компании существенно ухудшилось, как бы нас не убеждали в обратном наши же брокеры. Так, выручка компании сократилась на 14% год к году до 10,8 млрд. рублей. При росте количества самокатов на 15% количество поездок сократилось на 7%. Компания связывает это с ростом штрафов и сложностями с интернетом, что приводит к сбоям в геолокации.
🧮Несмотря на снижение выручки операционные расходы даже не думали сокращаться, добавляем сюда рост процентных расходов на 80% год к году и получаем изменение знака чистой прибыли. За 9 месяцев 2025 года убыток от деятельности составил 1,2 млрд. рублей.
🧮Основным драйвером роста компании остается Латинская Америка, но без стабильной российской базы из убытка компания так просто не выберется. Сезон 2025 года закончился рано, поэтому по итогам года убыток вырастет еще сильнее.
🧮В связи со снижением EBITDA показатель чистый долг/EBITDA вырос до 3,1х (или в годовом выражении - 3,6х) - это приемлемое значение для текущих реалий, но сильно смущает активный рост показателя.
В целом можно предположить, что итоговая ставка будет снижена на 100-150 б.п., что также будет неплохой заявкой для покупки в портфель. Фиксированная доходность и отсутствие амортизации - как правило плюс любого выпуска. Долговая нагрузка пока еще в пределах разумного, но отрицательный финансовый результат настораживает.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Первая рабочая неделя 2026 года не прошла в праздном шатании. Получил купоны за новогодние каникулы, добавил стандартную сумму пополнения и сформированный бюджет направил на покупки дивидендных акций и облигаций с ежемесячным купоном.
Но для начала активных покупок всё же решил провести легкую ребалансировку. Ключевая ставка будет продолжать снижаться и флоатеры в портфеле будут приносить всё меньшую доходность, поэтому посчитал целесообразным продать часть флоатеров и заменить их на длинные облигации.
Флоатеров в портфеле осталось крайне мало и сегодня под нож пойдут защитные облигации Мособлэнерго. Сами облигации топчик, погашение аж в 2029 году, кредитный рейтинг АА+, но спред к ключевой ставке в размере 1,4% в долгосроке не даст уже ничего интересного. Поэтому полностью продаю облигации Мособлэнерго 001Р-01.
Из длинных облигаций на замену рассматривались или ОФЗ до 2035-2040-х годов, или сопоставимые корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом. Но ОФЗ с ежемесячными купонными выплатами и с заделом на 10 лет вперед не нашлось, поэтому выбор остановил на облигациях, которые уже есть м моем портфеле, - РЖД-001P-42R. По ним до апреля 2029, как минимум, ставка фиксирована в размере 17,4% годовых, максимальный кредитный рейтинг и ежемесячные купоны.
Из более рисковых облигаций докупил СЕЛЛ-Сервис-БО-01. До второй оферты ставка стоит 27% годовых, поэтому еще можно туда пристроить бюджет. Эти облигации у меня с самого размещения в 2023 году и я продолжаю наращивать из долю в портфеле.
На остаток докупил слегка просевшие акции Циан и дошедшие до некого дна акции Инарктики.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Кто у нас на рынке как бешенный принтер "печатает" новые выпуски облигаций? На самом деле таких эмитентов достаточно, но сегодня будем разбирать новый выпуск облигаций именно компании АПРИ. Кстати, четвертый выпуск в этом уже уходящим 2025 году.
АПРИ как группа компаний с 2014 года занимается девелопментом жилой недвижимости в Челябинске, региональная доля рынка составляет около 25%. В целом в портфеле группы насчитывается 14 проектов и по слухам 2 из них уже реализованы.
На стройку всегда уходит очень много денег, которых всегда нет, и еще ведь надо по долгам расплаичваться, потому спойлер - им очень надо "перезанять, чтобы переотдать". Давайте посмотрим чем выпуск будет интересен нам с вами.👀
Что там по выпуску АПРИ-БО-002Р-12?
🏠Дата размещения - 26.12.2025г., как раз к пятнице рынок отойдет от бунта Монополии и можно будет спокойно взвесить все "за" и "против".
🏠Дата погашения - 08.06.2029г., необычный срок размещения на 3,5 года.
🏠Объем эмиссии - 600 000 000 рублей.
💰Размер купона - 25% годовых. Купон постоянный и фиксирован на весь срок размещения. Доходность к погашению предполагается в размере 28%, но сейчас частные инвесторы скептически относятся к ВДО, поэтому YTM может оказаться на пару процентов выше.
🏠Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 25.01.2026 года.
🏠Оферта отсутствует, а вот амортизация имеется. В 33, 36, 39 и 42 купоны будет погашено по 25% от номинала, что фактически не отразится на доходности.
🏠Выпуск АПРИ-БО-002Р-12 доступен для неквалифицированных инвесторов после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮На данный момент у компании выпущены 11 выпусков облигации с остатком задолженности в 7,6 млрд. рублей. Новый выпуск будет направлен в том числе на рефинансирование этой же задолженности. Может быть именно поэтому компания не собрала планируемый 1 млрд. рублей, уменьшив объем нового выпуска до 600 млн. рублей.
🧮Кредитный рейтинг ВВВ-, именно поэтому размер купона выше среднего по рынку.
🧮Несмотря на системные риски у всех застройщиков, АПРИ показывает рост финансовых показателей. Так, выручка за 9 месяцев по МСФО выросла на 8,8% год к году до 15,4 млрд. рублей. Выручка на 82% сформирована за счет продаж недвижимости и на ее размер повлияли не только рост продаж, но и рост цены квадратного метра.
🧮Чистая прибыль год к году выросла в 1,5 раза до 1,3 млрд. рублей. При этом заемные средства с начала года выросли на 14,4% до 60,4 млрд. рублей. В структуре займов преобладают краткосрочные долговые обязательства, а значит эти долги надо постоянно реструктуризировать, ведь погашать нечем - все деньги в объектах.
🧮Долговые обязательства сгенерировали 2,9 млрд. рублей финансовых расходов за 9 месяцев 2025 года и эта цифра будет продолжать расти. На отчётную дату показатель чистый долг/EBITDA составляет 4,5х при нормативном значении до 4.0х. Высокая долговая нагрузка характерна для всех девелоперов, поэтому в сравнении с остальными 4,5х - немного ниже средней.
Стоит отметить, что несмотря на среднюю долговую нагрузку по строительному бизнесу, долговая нагрузка остается достаточно высокой, а высокий удельный вес краткосрочных займов вынуждает компанию выходить на долговой рынок снова и снова. Компания очень зависит от ставки привлечения ресурсов и плановое снижение ключа является драйвером роста для всей отрасли, однако у АПРИ средневзвешенная ставка остаётся высокой - 23,5%.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Новое размещение ВДО в лице многопрофильной компании СибАвтоТранс, компании которая и осуществляет строительно-монтажные работы, и обустраивает газовые месторождения, и осуществляет земляные работы, и даже оказывает транспортные услуги. В общем крутятся во всех направлениях, чтобы обеспечить акционерам план по прибыли.
В основном деятельность осуществляется в ЯНАО И ХМАО без малого 10 лет и в последние годы начала активно развиваться. Причем настолько быстрыми темпами и по глобальным работам, что операционка просела и летом должники даже подали на банкротство. Давайте разбираться в нюансах нового выпуска.
👀Что там по выпуску?
👉Дата размещения - 19.12.2025 года, уже сегодня после обеда бумаги станут доступными для всех инвесторов.
👉Дата погашения - 03.12.2028 года, имеем трехлетнюю классику.
👉Объем размещения - скромные 300 000 000 рублей.
💰Размер купона - фиксированный и составляет 26% годовых, при этом YTM доходит до 29,3%. Доходность по выпуску намного превышает среднюю доходность по рынку и не просто так, расскажу дальше.
👉Выплата купонов - ежемесячно, первая выплата запланирована на 02.02.2026г., то есть первый купонный период составит почти 1,5 месяца.
👉Оферта по выпуску не предусмотрена.
👉Амортизация по выпуску имеется:-13,33% от номинала в 20, 23 и 26 купоны;-16,67% от номинала в 29 и 31 купоны;-26,67% от номинала - всё что осталось - в дату погашения.
👉Выпуск СибАвтоТранс-001P-07 доступен для неквалифицированных инвесторов после тестирования (несмотря ни на что).
📊Что еще важно знать?
🧮Высокая купонная доходность обусловлена достаточно низким кредитным рейтингом от НРА на уровне ВВ со стабильным прогнозом. Изначально планируемая купонная доходность находилась в коридоре 23-26% и по нижней границе заявок судя по всему не было...
🧮Сейчас в обращении находятся все 6 размещенных выпусков с суммарным объемом задолженности под 1,4 млрд. рублей.
🧮Компания опубликовала отчетность за 9 месяцев 2025 года по РСБУ, согласно которой выручка продолжила расти на 8,4% год к году до 2,2 млрд. рублей. Ранее писали о иксах в росте выручки, но те "богатые" времена прошли. Сейчас у компании отложенных активов на 2,3 млрд. рублей - это запасы и дебиторка, которая имеет отложенные сроки оплаты.
🧮Чистая прибыль имеется, но она теряется на фоне выручки - всего лишь 42,5 млн. рублей (правда рост год к году составил 19%). Этот показатель мог быть как минимум на 19,1 млн. рублей выше, если бы не уплаченные штрафы и пени.
🧮Также на размер прибыли влияет высокая долговая нагрузка. По состоянию на 30.09.2025 года заемные средства составляли 1,6 млрд. рублей, увеличившись за год на 27%.
🧮Компания не допускала дефолтов по погашению купонов по облигациям, но в августе 2025 года контрагенты подали заявление в суд о банкротстве нашего эмитента. Потом еще прилетела блокировка счетов из-за задолженности по налогам. И вроде бы это операционка, и на сегодня всё ок, даже там 10 млн. рублей на счетах лежали, но забыть свежие "грехи" рынок не может.
⭐В итоге мы имеем двоякую картину заемщика - тут и крупный бизнес, и хорошая выручка, перекрывающая всю долговую нагрузку, и контракты подписаны на 24 млрд. рублей. Но любой будущий факап в операционной деятельности может привести к дефолту. Размер купона соразмерен кредитному рейтингу, но очередь за новым выпуском не выстроилась. Предыдущие выпуски с аналогичной доходностью сейчас торгуются с среднем по 96% от номинала и этот будет стремиться туда же.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
В декабре продолжил инвестировать активы, по которым возможен рост пассивного дохода - это дивидендные акции и облигации с ежемесячными выплатами купона.
Месяц начался с ротации акций Лукойла. Из-за ограничений и прожди международного бизнеса компания потеряет почти 25% своих активов или почти на 14 млрд. евро. Это достаточно большой кусок, чтобы не соблазняться на текущие дивиденды, хотя как раз за счет них бумаги за последний месяц приросли на 13,5%. Дивидендные перспективы у компании туманы, потому что платить столько же Лукойл физически не сможет, да и сама выплата дивидендов в текущих реалиях остается под вопросом.
За счет отскока удалось продать бумаги с минимальным минусом и эти деньги перераспределить в акции единственной страховой компании на Московской бирже - Ренессанс Страхование. Компания растет пропорционально рынку - наращивает объем страховых премий за 9 месяцев на 28% с начала года до 151,6 млрд. рублей. По объему поступлений компания входит в пятерку крупнейших на российском рынке.
Согласно дивидендной политике компания направляет на выплату дивидендов не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Стремится распределять прибыль 2 раза в год. За 2024 год див доходность составила 9% (в сумме 10 рублей на акцию). За 3 квартал акционеры утвердили дивиденды в размере 4,1 рубля на акцию.
Драйвер роста акций - инвестиционный портфель компании, который положительно отыгрывает снижение ключевой ставки. Минус - переоценка валютных активов, но она уже произошла, бумаги явно недооценены и с начала года скорректировались на 📉-9,6% при стабильном финансовом состоянии компании.
Основной бюджет первой половины месяца был направлен на покупку облигаций, которые уже были у меня в портфеле. И так уж совпало, что на неделе Монополия допустила технический дефолт по погашению облигаций. Инвесторы начали массового продавать ВДО других эмитентов, тем самым снизив цену многих хороших выпусков.
На этой волне получилось удачно докупить облигации Уральской кузницыиЭфферона. У обоих выпусков фиксированный размер купона и ежемесячные выплаты, что позволит ежемесячно реинвестировать полученный пассивный доход.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Ноябрь продолжил радовать ростом портфеля, нов отличие от двух предыдущих месяцев рост стал более гармоничным: к стратегии пополнения добавился пассивный рост за счет реинвестирования ранее полученных доходов и за счет роста рынка в целом.
На 30 ноября публичный портфель впервые превысил девятьсот тысяч, дотянувшись до 932 200 рублей, показав месячный рост на 8,5%. С одной стороны, приятно расти на росте рынка, когда индекс Московской биржи прибавил 6%, но с другой стороны, рост выше средней по рынку - это уже победа, ведь у ряда инвесторов даже в ноябре получилось уйти в минус.
А вот с третьей стороны, месячная доходность выше процента по депозитам - очередной аргумент в пользу правильной диверсификации портфеля в более рисковые активы, хотя и без особого фанатизма.
Акцент в портфеле продолжаю делать на активы, которые приносят дивидендный или купонный доход. Сейчас удельный вес акций вместе с замороженными фондами составляет 69%, удельный вест облигаций - 31%. Долю последних планомерно повышаю, пока еще есть возможность купить новые выпуски облигаций с относительно высокой доходностью.
Топ-5 активов в портфеле по итогам ноября выглядят так:
1. Сбербанк-п - 11%
2. Татнефть-п - 6,6%
3. ФосАгро - 3,5%
4. Газпром - 3,2%
5. Мать и дитя - 3%
В ноябре в очередной раз бы вынужден превысить объем пополнений портфеля. Согласно моей стратегии инвестирования постоянные пополнения должны составлять порядка 10 000 рублей в месяц (сумма доступна для большинства инвесторов), но так как ежемесячный пассивный доход этого месяца превысил 4 000 рублей и рынок первую половину месяца находился на годовом дне, то не воспользоваться такой ситуацией я не смог.
О покупках первой половины ноября я писал здесь (кликайте). Во второй половине месяца, когда рынок начал очень активно расти, приоритет сместился в сторону облигаций - это облигации Глоракс, Уральская кузница, Патриот, Сегежа, Биннофарм, ГТЛК и бумаги Томской области. Кроме того купил в портфель акции нового для меня эмитента - инвестиционной компании SFI. Пока еще бумаги в плюсе.
Кстати, учет инвестиций веду уже 6 лет на площадке Интелинвест. Вся аналитика, оценка текущих публичных портфелей, возможность посмотреть портфели крутых инвесторов - всё делаю только там.
Что в планах на декабрь?
Продолжу покупать облигации с купонной доходностью выше средней по рынку, но при этом с кредитным рейтингом не ниже А. Лишние риски не нужны, а зафиксировать те же 20-23% на следующие три года вполне реально.
Посмотрю какие дивидендные акции пойдут в просадку ближе к новогодним праздникам и фиксации прибыли институциональными инвесторами, и в моменте что-то обязательно докуплю. Ожидаю некую рождественскую распродажу, хотя полгода у нас на рынка была эта распродажа.
Совмещу приятное с полезным и продолжу пополнять ИИС для максимизации инвестиционного налогового вычета. У меня старенький счет типа А, который уже можно закрывать, но я пока еще держу его.
Готовиться к Новому году и стремиться успеть реализовать все поставленные на декабрь задачи.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Конец года является периодом чеса денег в регионах, потому что социальные программы выполнять надо, план по заимствованиям выполнять тоже надо, да и не всегда в бюджете есть дополнительные миллиарды для развития региона.
Сегодня рассмотрим облигации, выпускаемые правительством Ханты-Мансийского автономного округа, в которые можно вложиться на ближайшие 3 года, но есть нюансы.
👀Что там по выпуску ХМАО-Югра-34002-об?
📌Дата размещения - 27.11.2025г., ориентировочно бумаги будут доступны для покупки с 16:00 сегодня.
📌Дата погашения - 26.11.2028г.📌Объем размещения - 10 000 000 000 рублей. По сравнению с другими регионами объем размещения на среднем уровне.
💰Размер купона - к сожалению, доходность по региональным облигациям изо дня в день продолжает снижаться и по данному выпуску размер ставки купона составляет уже 14,8% годовых. Это минимальное значение среди региональных выпусков 2025 года и на 1,7% ниже нынешней ключевой ставки. Радует, что купон фиксированный.
📌Выплата купонов - ежеквартально. Пу-пу-пуууу, могли хотя бы тут порадовать инвесторов, раз уж со ставкой не получилось, но нет.
📌Оферта по выпуску отсутствует.
📌Регионы полюбили размещать выпуски с амортизацией. С одной стороны, это снижает нагрузку на бюджет в день погашения, ведь вынуть сразу 10 миллиардов не получится. А с другой стороны, это еще один минус при прочих равных. По выпуску будут погашены 30% номинала в 4 и 8 купоны, то есть через год и два года.
📌Выпуск ХМАО-Югра-34002-об доступен для неквалифицированных инвесторов.
Стоит обратить внимание, что размер купона не просто так ниже среднего, а отражает высокий кредитный рейтинг региона. В ноябре он был подтверждён на уровне ААА - это самый максимальный кредитный рейтинг как у ОФЗ.
На сейчас у округа отсутствуют другие выпуски облигаций, последний был полностью погашен в 2024 году, но плановый дефицит бюджета заставляет руководство региона выходить на фондовый рынок.
По классике жанра выпуск подходит инвесторам, которые хотят свести все риски дефолта к минимуму, но как мне кажется с такой ставкой и такой периодичностью выплат частные инвесторы не будут выстраиваться в очередь.
Как минимум при текущей ключевой ставке и наличии более интересных предложений от других регионов. Могли бы подсластить пилюлю хотя бы ежемесячными выплатами, но не в этот раз. Я в этот раз воздержусь от покупки этого актива.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Девелопер, который строит жилье не ниже среднего класса решил взять немножко денег в долг для своей текущей деятельности. Девелопер Эталон Груп относительно недавно редомицилировался с недружественного острова в Калининград.
Компания строит объекты в основном в Екатеринбурге, Омске, Москве и СПб. За 2024 год рыночная стоимость активов выросла до 305 млрд. рублей с общей реализуемой площадью, превышающей 5,5 млн. кв.м. (это в потенциале, а в текущем рынке до 2 млн. кв.м.). Земельного банка при этом хватит на 8 лет продаж.
Компания принадлежит нашей любимке АФК Системе, но при этом не является для нее карманом.
👀Что там по выпуску Эталон-Финанс-002Р-04?
🏠Дата размещения - 21.11.2025г., уже сегодня после обеда, как всегда публикую самую актуальную информацию.
🏠Дата погашения - 11.11.2027г., погашение символично пройдет во всемирный день скидок.
🏠Объем размещения - изначально компания хотела разместить облигации на 1,5 млрд. рублей, но в ходе маркетинга и повышенного спроса на бумаги объем эмиссии был увеличен в 6,5 раз до 10 000 000 000 рублей.
💰Размер купона - 20% годовых. Купон фиксированный и для сегодняшних условий на рынке доходность можно оценить как выше средней. Доходность к погашению составит 22% годовых.
🏠Выплаты купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 21.12.2025 года.
🏠Оферта к погашению и амортизация отсутствуют.
🏠Выпуск Эталон-Финанс-002Р-04 доступен для неквалифицированных инвесторов, которые успешно прошли тестирование.
📊Что еще важно знать?
🧮Стоит ли сейчас инвестировать в облигации компании строительной отрасли - большой вопрос для любого инвестора. Давайте посмотрим на финансовую составляющую бизнеса: в первом полугодии компания увеличила выручку на 35% до 77,4 млрд. рублей. Основной объем поступлений приходится на богатый столичный регион - Москва и Санкт-Петербург.
🧮При таком росте выручки как минимум надеешься увидеть положительную динамику в чистой прибыли, но не в текущих реалиях и не в строительной отрасли. За 1 половину 2025 года Эталон увеличил чистый убыток в 6 раз до 9 млрд. рублей. Причина роста убытка банальна - в 2 раза выросли процентные расходы, которые составили 26,5 млрд. рублей, так как заемные средства в основном брались под плавающую процентную ставку.
🧮И тут дело не только в росте ключевой ставки, но и самой компании, которая вынуждена функционировать за кредитные средства, которые за полгода выросли на 29 млрд. рублей до 205 млрд. рублей. Погашать кредиты пока что нечем, хотя на счетах эскроу уже набралось 109 млрд. рублей.
🧮Показатель чистый долг/EBITDA с учетом всего вышеприведенного остается на уровне 2,5х. На 2025 год компания установила верхний потолок показателя в 3,0х и с высокой степенью вероятности к концу года долговая нагрузка будет близка к этой целевой отметке.
Строительство продолжает дорожать, а отмена льготной ипотеки и отсутствие государственных программ поддержки строительного бизнеса привели к резкому спаду спроса и, как следствие, к указанному выше финансовому итогу.
Снижение ключевой ставки найдет положительный эффект, но не ранее 2026 года. Для компании минимальный для выживания её уровень составляет 15%. В текущей ситуации в облигации компании страшно заходить, даже с учетом относительно высокого кредитного рейтинга А-.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Оставить комментарий
