Крупнейший российский застройщик опять выходит на рынок облигаций с интересным предложением и плавающей ставкой купона. Давайте разбираться вместе.

Льготную ипотеку прикрыли, а финансировать текущие проекты для для лидера и системообразующего гиганта как-то надо. По оценке общий портфель проектов составляет 848 млрд. рублей, поэтому текущий облигационный займ покажется каплей в море для компании, но деньги нужны.

А инвесторам нужны облигации компании, причем настолько нужны, что компания успела переобуться на ходу, ведь в начале недели были одни условия размещения, а к концу недели они изменились по причине роста спроса.

👀Что там по выпуску?

👉Дата размещения - 06.08.2024г.

👉Дата погашения - 22.07.2027г.

👉Объем размещения - вырос до 20 000 000 000 рублей.

💰Купон по выпускам будет плавающим и привязанным к ключевой ставке. Компания снизила премию за риск с 300 базовых пунктов до 275 единиц (или 2,75%). Жадный эмитент, но если есть такой большой спрос, то почему бы не и сократить спред. К тому же кредитный рейтинг позволяет и не такое.

👉Выплата купонов - ежемесячная с сентября 2024г.

👉Оферты и амортизаций не предусмотрено.

👉Выпуск Самолет ГК-БО-П14 доступен исключительно для квалифицированных инвесторов.

💬Что важно знать?

❗Зимой 2024 года компания обновила свои кредитные рейтинги. АКРА повысило рейтинг до A+ (RU) со стабильным прогнозом. От НКР имеет зеркальный рейтинг A+.ru тоже со стабильным прогнозом.

❗В настоящее время в обращении находятся 8 выпусков биржевых облигаций девелопера на 77,3 млрд. рублей.

❗Перед размещением компания опубликовала операционную отчётность за 1 полугодие 2024 года, в которой показала рост продаж год к году на 75% до 170,2 млрд. рублей, за счет роста количества продаваемых квартир в новостройках и за счет роста цены 1 кв.м. на 23% до 218,1 тыс. рублей. Высокая цена квадрата обусловлена присутствием основных проектов компании Самолет в Москве.

❗Доля ипотеки во 2 квартале составила 79% от всех проданных квартир и этот рекорд компания уже точно не повторит в ближайшие пару лет. А значит или цена 1 квадрата во втором полугодии резко снизится (что мало вероятно), или продажи сильно скатятся вниз. СЕО компании заявили, что они уже подготовились к новым рыночным условиям без государственной льготной ипотеки.

❗Компании есть куда занимать, ведь показатель чистый долг / EBITDA по итогам 2023 года составлял 2,2х, что крайне мало для нынешних реалий.

❗Акции компании Самолет входят в первый котировальный список Московской биржи под тикером SMLT. С начала года акции просели в цене на 📉-29%. У компании разработана дивидендная политика и даже был опыт распределения прибыли в 2021 и 2022 годах.

Еще больше полезной информации по своему опыту в инвестициях, фондовому рынку и регулярных покупках в инвестиционный портфель можно прочитать у меня в телеграм-канале. Буду рад вас там видеть.