ДОМ РФ - один из крупнейших игроков на российском финансовом рынке, которого формально называют банком, но по факту это куда более сложный организм. Если классический банк завязан на основные две функции («принял депозит, выдал кредит»), то ДОМ РФ представляет собой ипотечную экосистему.
Здесь и корпоративный, и розничный, и ипотечный бизнес, собственное казначейство, управление земельным фондом, секьюритизация ипотек и даже заметная доля на рынке арендного жилья. Проще говоря, компания сопровождает жильё на всех этапах.
Такой уровень диверсификации вряд ли был бы возможен без государственной поддержки. Государство владеет 100% уставного капитала, хотя после IPO 20 ноября 2025 года доля снизилась до 89,9%. Акции компании включены в первый уровень листинга и торгуются на Московской бирже под тикером DOMRF.
💰Дивиденды
Дивидендная политика здесь классическая, свойственная для большинства компаний с государственным участием. На выплаты планируется направлять 50% чистой прибыли по МСФО, а дивиденды предполагается выплачивать один раз в год.
Истории дивидендов пока нет, так как компания только вышла на рынок, так что инвесторы пока прогнозируют свой пассивный доход, а компания активно обещает 😜
⚡Риски
Государственный банк может выполнять государственные задачи даже в ущерб текущей прибыли.
Государство в любой момент может принять решение временно отказаться от дивидендов, если сочтёт рыночную ситуацию неподходящей.
📍Итог
С одной стороны, ДОМ РФ не является банком в привычном смысле слова, а с другой, инвесторы и аналитики регулярно сравнивают его со Сбербанком, особенно по масштабу бизнеса и дивидендной логике. Для оценки банков традиционно используют мультипликатор P/B (цена к балансовой стоимости). У ДОМ РФ он составляет 0,7х, что указывает на недооценность бумаг (для сравнения: у Сбера около 0,9х).
За 9 месяцев 2025 года компания показала уверенный рост финансовых показателей по МСФО. Чистые процентные доходы выросли на 25,1% год к году и достигли 115,9 млрд. рублей. Чистые комиссионные доходы, которые проседают у всех банков, у ДОМ РФ, наоборот, подскочили на 70,2% до 9 млрд. рублей. В результате чистая прибыль увеличилась до 62,3 млрд. рублей, что на 7,3% выше прошлого года.
Структура прибыли выглядит устойчиво:
👉55% формирует банковский бизнес, это самый стабильный и предсказуемый сегмент;
👉16% приносит деятельность на фондовых рынках;
👉29% - небанковский бизнес.
Компания работает в основном с наиболее ликвидными и надёжными активами. Это снижает риски, но одновременно сдерживает доходность: процентная маржа составляет 3,7%.Активы ДОМ РФ на отчётную дату достигли 5,8 трлн рублей, увеличившись с начала года на 4,3%. Из них 83,3% - это классические банковские активы: кредиты и займы.
В итоге имеем стабильную бизнес-модель. Рынок жилья и ипотеки в России огромен, а значит у ДОМ РФ есть пространство для дальнейшего роста. Менеджмент прогнозирует закрытие 2025 года с чистой прибылью 88 млрд рублей, что потенциально даёт около 240 рублей дивидендов на акцию.
⭐В конце 2025 года я добавил акции ДОМ РФ в публичный портфель после того, как бумаги устаканились после IPO. На сегодня удельный вес акций ДОМ РФ в публичном портфеле составляет 1,2%. Бумаги уже выросли до 2 000 рублей, поэтому отдельного глобального роста по ним до дивидендного сезона я не жду, хотя акции будут продолжать осторожно выравниваться по мультипликаторам со Сбером.
Не инвестиционная рекомендация.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Компания ВУШ - один из крупнейших операторов сервиса кикшеринга в России и колонизатор южноамериканского направления этого же бизнеса - выходит на рынок с новым выпуском облигаций.
Выпуск краткосрочный по инвестиционным канонам, а значит инвесторы могут временно переложить свои активы или сделать сформированный портфель более диверсифицированным. Давайте разбираться с нюансами.
👀Что там по выпуску?
🛴Дата размещения - 29.01.2026г.
🛴Дата погашения - 19.01.2028г.
🛴Объем выпуска - 1 000 000 000 рублей со стандартным номиналом в 1 000 рублей.
💰Размер купона - фиксированный. В этот раз пишу пост до закрытия книги заявок, поэтому финальную ставка не известна, но компания выходит на размещение с доходностью не выше 21% годовых, что соответствует доходности к погашению порядка 23%.
🛴Выплата купона - ежемесячно, первая выплата запланирована на 28 февраля.
🛴Выпуск ВУШ-001P-05 доступен для неквалифицированных инвесторов, но только после прохождения тестирования.
📊Что еще важно знать?
🧮Кредитный рейтинг компании четыре года подряд остается неизменным на уровне А- со стабильным прогнозом. Следующий пересмотр рейтинга произойдет в апреле 2026 года.
🧮За 9 месяцев 2025 года финансовое состояние компании существенно ухудшилось, как бы нас не убеждали в обратном наши же брокеры. Так, выручка компании сократилась на 14% год к году до 10,8 млрд. рублей. При росте количества самокатов на 15% количество поездок сократилось на 7%. Компания связывает это с ростом штрафов и сложностями с интернетом, что приводит к сбоям в геолокации.
🧮Несмотря на снижение выручки операционные расходы даже не думали сокращаться, добавляем сюда рост процентных расходов на 80% год к году и получаем изменение знака чистой прибыли. За 9 месяцев 2025 года убыток от деятельности составил 1,2 млрд. рублей.
🧮Основным драйвером роста компании остается Латинская Америка, но без стабильной российской базы из убытка компания так просто не выберется. Сезон 2025 года закончился рано, поэтому по итогам года убыток вырастет еще сильнее.
🧮В связи со снижением EBITDA показатель чистый долг/EBITDA вырос до 3,1х (или в годовом выражении - 3,6х) - это приемлемое значение для текущих реалий, но сильно смущает активный рост показателя.
В целом можно предположить, что итоговая ставка будет снижена на 100-150 б.п., что также будет неплохой заявкой для покупки в портфель. Фиксированная доходность и отсутствие амортизации - как правило плюс любого выпуска. Долговая нагрузка пока еще в пределах разумного, но отрицательный финансовый результат настораживает.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Наш зеленый банк или машина по генерации прибыли отчиталась по РСБУ за 2025 год. Отчитался как и ожидали инвесторы хорошо - ростом прибыли.
По итогам года чистая прибыль выросла на 8,4% до 1,69 трлн. рублей - это новый рекорд, который был достигнут на фоне роста процентных доходов, то есть доходов от кредитования бизнеса и физических лиц. То есть ЦБ борется со снижение кредитования, но Сбербанк смог своими предложениями заставить клиентов брать кредиты. Но несмотря на хорошее качество кредитного портфеля расходы на резервы превысили 78 млрд. рублей.
Но это всё лирика. Что там с дивидендами?
Согласно дивидендной политике Сбербанк выплачивает 50% чистой прибыли по МСФО. Зачастую прибыли по международным и российским стандартам бухгалтерского учета имеют настолько незначительную разницу, что первые расчеты дивидендом можно сделать и по МСФО.
Банк остается машиной по выплате дивидендов - дивиденды выплачиваются стабильно раз в год с далекого 2000 года. Исключением стал лишь 2021 год. Дивиденды по обычным и привилегированным акциям одинаковые, что позволяет по префам получать более высокую доходность, но существенной разницы все-таки нет.
Из года в год размер дивидендов растет (но рост уровня инфляции пока что не перекрывает). Так за 2019, 2020 годы инвесторы получили 18,7 рублей дивидендами на одну акцию, за 2022 - 25 рублей, за 2023 - уже 33,3 рубля, а за 2024 год мы получили 34,84 рубля на одну акцию.
Исходя из годовой чистой прибыли за 2025 год путем несложных вычислений получаем прогнозный размер нового дивиденда на одну акцию - 37,41 рублей или новый рекорд. При этом стоит учесть, что государство планировало получить дивидендами в бюджет порядка 400 млрд. рублей. Хочется верить, что факт превысит план.
Исходя из вышеприведенных расчетов дивидендная доходность по текущей цене акций составит 12,3% и это относительно скромная доходность, которая будет ниже средней по рынку. А если на геополитике цена к лету вырастет до прогнозных 320 рублей, то дивдоходность провалится ниже 12%.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Эмитенты приводят в порядок свою годовую отчетность и пока что рынок не пестрит планами и событиями. И тем не менее кое-что есть.
Основное внимание рынка и инвесторов будет приковано опять к геополитике: тут и Всемирный экономический форум в Давосе, и американская делегация в Кремле. Еще мы увидим торговый баланс России за ноябрь 2025 года, но он особо на фондовый рынок не повлияет.
20 января - отчет по РСБУ за 2025 год от Сбербанка;
20 января - операционные итоги 2025 года от Хэндерсон;
21 января - ВОСА по обратному сплиту акций Фикс Прайс;
21 января - данные о недельной инфляции от Росстата.
Всем желаю успешной инвестиционной недели и роста портфелей.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Первая рабочая неделя 2026 года не прошла в праздном шатании. Получил купоны за новогодние каникулы, добавил стандартную сумму пополнения и сформированный бюджет направил на покупки дивидендных акций и облигаций с ежемесячным купоном.
Но для начала активных покупок всё же решил провести легкую ребалансировку. Ключевая ставка будет продолжать снижаться и флоатеры в портфеле будут приносить всё меньшую доходность, поэтому посчитал целесообразным продать часть флоатеров и заменить их на длинные облигации.
Флоатеров в портфеле осталось крайне мало и сегодня под нож пойдут защитные облигации Мособлэнерго. Сами облигации топчик, погашение аж в 2029 году, кредитный рейтинг АА+, но спред к ключевой ставке в размере 1,4% в долгосроке не даст уже ничего интересного. Поэтому полностью продаю облигации Мособлэнерго 001Р-01.
Из длинных облигаций на замену рассматривались или ОФЗ до 2035-2040-х годов, или сопоставимые корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом. Но ОФЗ с ежемесячными купонными выплатами и с заделом на 10 лет вперед не нашлось, поэтому выбор остановил на облигациях, которые уже есть м моем портфеле, - РЖД-001P-42R. По ним до апреля 2029, как минимум, ставка фиксирована в размере 17,4% годовых, максимальный кредитный рейтинг и ежемесячные купоны.
Из более рисковых облигаций докупил СЕЛЛ-Сервис-БО-01. До второй оферты ставка стоит 27% годовых, поэтому еще можно туда пристроить бюджет. Эти облигации у меня с самого размещения в 2023 году и я продолжаю наращивать из долю в портфеле.
На остаток докупил слегка просевшие акции Циан и дошедшие до некого дна акции Инарктики.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Московская биржа к середине месяца все же выложила итоги торгов на своей площадке в декабре, а также был определен народный портфеля на конец года. Давайте посмотрим что там.
🏦Частных инвесторов на начало 2026 года стало 40,1 миллионов человек. Вот таким образом, прирастая в среднем в месяц на 400 тысяч, количество инвесторов за год приросло на 5 миллионов. Мы всегда рады свежей крови, ведь благодаря им (и нам) в нашей стране растет культура инвестирования и, я надеюсь, финансовая грамотность населения. При этом важным является не только количество, но и активность, а тут пока что отрицательная динамика. Такое себе временное затишье на 2,8 миллионов.
🏦За 2025 год доля частных инвесторов в объеме торгов акциям составила 70,7% и это на 3% меньше 2024 года. Может быть именно поэтому и волатильность рынка в прошлом году была ниже. Доля торгов облигациями составила еще меньше - только 31,3%, при этом индекс гос облигаций за год вырос на 11%. Совпадение?!
🏦За год частные инвесторы вложили в ценные бумаги более 2,5 трлн. рублей, увеличив этот показатель год к году в 2 раза. То есть деньги есть, деньги не проблема. Я уже молчу о том, что остатки физических лиц на вкладах бьют всевозможные рекорды. В случае успешного окончания переговорного процесса зеленый свет на рынке акций обеспечен.
🏦Почти 27% всех сделок в 2025 году приходились на утреннюю и вечернюю торговые сессии. Мы все ближе к торгам 24/7 и увеличению комиссионных для главной торговой площадки.
🏦За 2025 год лидеры по количеству частных инвесторов и открытию новых счетов не изменились - это Москва, Московская область, Санкт-Петербург, Краснодарский край и Свердловская область.
В декабре народный портфель опять покинула Роснефть и опять вернулся Норникель. А вот Лукойл уходить никуда не собирается, точнее к нему не ослабевает народная любовь несмотря ни на что. Текущие дивиденды творят чудеса, но дальше ведь их уже не будет в таких объемах.
Народный портфель декабря сформировался таким образом:
1. (-) Сбербанк-ао - 27,8%, акции банка второй месяц подряд сильно сокращаются в портфелях инвесторов;
2. (+1) Лукойл - 13,7%;
3. (-1) Газпром - 13,2%;
4. (-) ВТБ - 8,1%;
5. (+1) Т-Технологии - 7,0%;
6. (-1) Сбербанк-п - 6,7%;
7. (+1) КЦ ИКС 5 - 6,3%;
8. (-1) Яндекс - 6,2%;
9. (+1) Полюс - 5,6%;
10. (!) Норникель - 5,5%.
В декабре фондовый рынок России находился в зеленой зоне, индексу Московской биржи даже удалось показать рост на 📈+3,4%, но народный портфель показал более сильный рост на 📈+4,9%, хотя движение составляющих его активов было разнонаправленное.
Пора подвести годовые итоги противостояния двух колоссов нашего рынка - главного бенчамарка и волеизъявления частных инвесторов. Со счетом 10:2 уверенная победа достается народному портфелю. Из чего можно сделать главный вывод - если не знаешь в какие активы инвестировать, чтобы не сработать за год хуже рынка, то десятка народного портфеля будет оптимальным вариантом при выборе акций.
В 2026 году для проверки этой гипотезы сформирую виртуальный портфель в размере 1 миллиона рублей, который будет отслеживать народный портфель с ежемесячной коррекцией активов в нем.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Ну как рекомендуют, просто обращают внимание на то, что всё описанное - не инвестиционная рекомендация, а только мысли и ожидания экспертов компании. На всякий случай напомню, что общую тенденцию рынка на 2025 год аналитики БКС не спрогнозировали. Или ошиблись годом, потому что тренды на 2026 год были подсвечены те же самые:
📌Снижение ключевой ставки - прогнозируют 12% к концу года.
📌Ослабление рубля - план девальвации до 93 рублей за доллар к концу года.
📌Мягкий геополитический оптимизм.
📌Замедление инфляции - мы все верим в эффективность действий Эльвиры Сахипзадовны и Центробанка в целом.
В итоге БКСовцы прогнозируют индекс Московской бирже на уровне 3300 пунктов и исходя из оптимистичных прогнозов ставку они делают на акции и среднесрочные плюс длинные облигации.
Фиксировать сейчас ставку в облигациях на длинный горизонт в 5-10 лет выглядит вполне логичным, ведь когда мы еще увидим такую высокую ключевую ставку?!
Акции же интересны экспертам за счет сохраняющегося высокого дисконта в размере 25%. Приоритетные отрасли на 2026 год были определены IT, телекомы, девелоперы, ритейл и финансовый сектор. В отличие от других управляющие компаний, вложения в нефтегазовый сектор были отмечены как нейтральные, а промышленность и транспорт рост практически не покажет.
Это глобально на год, но есть еще и список текущих фаворитов, акции которых могут показать стремительный рост уже в 1 половине года:
1. Новатэк (прогнозная цена 1 400 рублей, +17%)
Драйвером роста остаётся проект Арктик СПГ-2 и рост выручки в зимний период.
2. ВТБ (прогнозная цена 110 рублей, +54%)
Банк выигрывает от снижения ключевой ставки, это позволит нарастить процентную маржу, хотя она останется одной из самых низких в финансовом секторе. Потенциал роста за дивидендами - уже второй брокер говорит об этом "твердо и четко", осталось дождаться подтверждения от акционеров банка.
Драйверы роста аналогичные предыдущему банку, но тут еще добавляется потенциал роста выше среднего по сектору. Кроме того банк активно инвестирует в другие проекты и бизнесы, что уже принесло ему порядка 3 млрд. рублей дохода за 9 месяцев 2025 года.
4. КЦ ИКС 5 (прогнозная цена 4 100 рублей, +41%)
Лидер российского ритейла прогнозирует соизмеримый 2025 году рост выручки уже в новом году - на 18-20%. Бумаги входят в топ-10 по дивидендной доходности.
5. Яндекс (прогнозная цена 6 200 рублей, +45%)
Лидер российского IT сегмента. Дивидендная доходность пока что низкая, но есть куда стремиться. Аналитики ожидают рост EBITDA на 50-60% за год.
6. Озон (прогнозная цена 6 500 рублей, +59%)
Компания должна выйти на прибыль в 2026 году и тем самым продолжать двигаться в сторону роста дивидендных выплат. Отсутствие долговой нагрузки позволяет не оглядываться на ключевую ставку и жесткую ДКП.
7. Евротранс (прогнозная цена 190 рублей, +41%)
Аналитики делают ставку на высокую дивидендную доходность, которая по итогам 2025 года может достигнуть 30%. А может и не достигнуть. Как мне кажется, опираться только на прогнозы по росту дивидендов - не самый правильный подход.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
В 2025 году лучшей стратегией была идея инвестировать в облигации с инвестиционным кредитным рейтингом, именно это подтвердили аналитики ЦБ в декабрьском отчете. А что делать инвестору в 2026 году?
А что собственно говоря изменилось?
👉ключевая ставка продолжает быть высокой и к концу года скорее всего она высокой и останется;
👉санкции никуда не делись, а Трамп еще грозится подкинуть дровишек;
👉сильный рубль остается на своих позициях, хотя тут возможна положительная для рынка динамика к ослаблению.
В итоге получается или инвестировать против ветра (как в поговорке), или продолжать выбирать бумаги с низким долгом, вменяемым менеджментом и проверенной бизнес-моделью. А если при этом компании выплачивают дивиденды, то возможен даже туземун, которого мы все так сильно и так долго ждем.
Аналитики УК Доход предлагают делать упор как на тяжеловесов рынка, так и на технологический сектор. Первые - стабильно держат рынок и при оптимистичном сценарии именно благодаря им рынок будет скакать вперед. А на вторых можно будет заработать выше рынка (или, наоборот, потерять), ох уж эти иксы...
Главным на 2026 год остается взгляд в долгую, то есть стратегия "купи и держи" будет продолжать работать, причем это не о шутке, что каждый трейдер рано или поздно становится долгосрочным инвестором, а реально о горизонте инвестирования от одного года.
УК Доход не забыли и о классике жанра - важна диверсификация, которая позволит не уйти на большую глубину в случае форс-мажора. Тут они точно правы, самое главное, чтобы рынок весь на ушел искать новое дно, и минус 4% в индексе Московской биржи за 2025 год развернулись в устойчивый рост.
В итоге аналитики УК доход в 2026 году верят в рост следующих бумаг, которые можно разбить по отраслям:
1. Финансовая сфера - бенефициары снижения ключевой ставки, устойчивая прибыль, высокая рентабельность и местами дивиденды (Сбербанк, Совкомбанк, Т-Технологии, ДОМ РФ).
2. Продовольствие - тут и Инарктика (со выздоровевшей биомассой), и Новабев (с будущим IPO ритейла), и Русагро с Черкизово.
3. Нефтегазовый сектор - дивиденды плюс геополитика могут дать вау-эффект. Надеюсь, что в позитивном значении (Сургутнефтегаз, Новатэк, Роснефть, Транснефть, Лукойл).
4. Металлурги и в частности ММК, так как компания находится в ожидании циклического роста, а также провела широкую инвестиционную программу. Бонусом является отсутствие долга.
5. Энергетика - тут аналитики бьют в сторону дивидендов и индексации тарифов (большинство из Россетей, Интер РАО).
6. Яндекс. Не всё IT, а именно одна конкретная компания. Развитие ИИ, роботов и финтеха даст буст бумагам в текущем году.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Инвесторы, пора возвращаться в рабочий процесс. Каникулы закончились, а значит неделя будет активна на события. Прежде всего все накопленные с 1 по 11 января купонные и дивидендные выплаты должны зайти на брокерские счета и карты.
Будем не только богатеть, но и реинвестировать... Если вы за январские праздники не ушли в долги, а то отдыхать - ведь не работать 😜
А еще лучше возвращаться в строй, понимая чего ждать от эмитентов на этой неделе.
12 января - закрытие реестра по дивидендам Озон Фармацевтика, 0,27 рублей;
12 января - закрытие реестра по дивидендам Лукойл, 397 рублей;
12 января - закрытие реестра по дивидендам Роснефть, 11,56 рублей;
13 января - закрытие реестра по дивидендам Башинформсвязь, 1,07 рублей;
13 января - операционные итоги 2025 года от Лукойла;
14 января - данные о недельной инфляции от Росстата;
14 января - закрытие реестра по дивидендам Евротранс, 9,17 рублей;
14 января - заседание совета директоров по дивидендам Мосэнерго;
15 января - закрытие реестра по дивидендам Европейская электротехника, 0,25 рублей;
16 января - операционные итоги 2025 года от Аэрофлота.
Всем желаю успешного 2026 инвестиционного года, а также роста портфелей💼
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
УК Доход попытались сделать прогноз по компания, по которым инвесторы могут получить максимальную дивидендную доходность в 2026 году.
В таких прогнозах стоит всегда помнить о четырех важных моментах:
📌Прогноз является всего лишь аналитическими расчетами экспертов, опыт и компетенцию которых почти невозможно проверить. Кроме того некоторые брокеры принципиально не дают прогнозы по ряду эмитентов.
📌Совет директоров эмитентов может дать рекомендацию по дивидендам, отличающуюся от дивидендной политики компании. А акционеры компании могут проголосовать против даже самых щедрых дивидендов.
📌Прошлые дивиденды не гарантируют будущих выплат.
📌Санкции и геополитика могут перевернуть распределение прибыли с ног на голову.
В итоге топ-10 компаний с максимальной дивидендной доходностью выглядят так:
Прогноз немного отличается от других управляющих компаний, если говорить очень мягко. В топах 2026 года по дивидендной доходности будут энергетические компании, телекоммуникация, нефтегазовый и финансовый сектора.
🔥 Чтобы не пропустить новые разборы акций, обзоры свежих выпусков облигаций и тренды фондового рынка скорее подписывайтесь на телеграм-канал. Там еще много полезной авторской аналитики и весь мой пассивный доход.
Оставить комментарий
