ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 22 мая 2012 ГОДА.

Вчера начался отскок. У него не было каких-то определенных драйверов, пока, на мой взгляд, он имеет исключительно техническую природу (перепроданность рынков).

Станет ли этот отскок разворотом? Пока я не уверен. До 20-ых чисел июня едва можно будет сказать что-то определенное по этому вопросу.

Я думаю, что отскок при отсутствии серьезного негатива может продлиться до начала июня.

По нескольким причинам:

Первая: греческая тема не может вечно будоражить умы инвесторов

По большому счету, относительно Греции не должно быть никаких существенных новостей до 17 июня – не плохих, не хороших. Сейчас ситуация такова, что отсутствие новостей является позитивом для рынков.

Вторая: рынки в ожидании каких-то шагов со стороны европейских властей – реакции на приближающуюся угрозу выхода Греции из еврозоны.

Если что-то такое будет, то рынок вполне способен дойти как минимум до уровней 1360-1380 по индексу S&P500.

Третья: общая тенденция – конец месяца позитивен для рынков акций.

Затем, в десятых числах июня, по мере приближения новых выборов в Греции, может начаться вторая волна.

Греция - это, так сказать, явная причина.

Неявная и ИМХО главная причина – о чем я писал вчера - корнер на рынке долгосрочных US Treasuries.

На мой взгляд, вчерашний отскок сопровождался шортокрылом, но не очень сильным.

Put/call-коэффициент вчера резко упал, перейдя в зону бычьего рынка.

Как отторговались основные сектора фондового рынка

БАНКОВСКИЙ СЕКТОР

XLF (ETF банковского сектора) оттолкнулся от 200-дневной средней, хотя JPM и Bank of America продолжали падать.

В целом банковский сектор пока еще слаб.

Приведу здесь для сведения состав активов XLF. Показаны только 10 наиболее крупных компонентов фонда. Его рыночная капитализация составляет 5,2 млрд. долларов.

ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ СЕКТОР

Постепенно знакомлю вас с ETF-индустрией американского фондового рынка. Крупнейший ETF - фонд технологического сектора –QQQ. Он входит в десятку крупнейших ETF-фондов.

У QQQ, как у большинства других ETF-фондов взвешивание идет по капитализации компаний.

Как мы видим, вчерашнее движение было практически синхронным у QQQ, индекса технологического сектора NASDAQ и акций компании Apple.

Движение очень мощное и может свидетельствовать, что для технологического сектора коррекция закончилась?!

А так выглядит структура активов QQQ-фонда.

Рыночная капитализация фонда – 30,2 млрд. долларов.

РЫНОЧНЫЙ СЕНТИМЕНТ

Опрос на Ticker Sense, проведенный в прошлый четверг и опубликованный вчера, показал медвежьи настроения среди инвесторов, близкие к экстремальным. Это плохой знак для медведей; даже, несмотря на высокий профессиональный уровень опрашиваемых.

US TREASURIES

Хотя доходность долгосрочных US Treasuries вчера немного выросла, но движение это пока никак не тянет на разворот.

Таким образом, наметилась раскорреляция между фондовыми и облигационными активами. Но если здесь все-таки начнется коррекция – а US Treasuries явно перекуплены – то это будет стимулировать рост рискованных активов.

БЛИЖАЙШИЕ ПЕРСПЕКТИВЫ

Сегодня никаких важных событий не предвидится, и я думаю, что рынки будут консолидироваться на достигнутых уровнях или потихонечку подрастать в ожидании завтрашнего неформального евросаммита.

Сегодня состоится ANTI-POMO – негатив для рискованных активов.

В повестке дня завтрашнего евросаммита две основных темы – меры по стимулированию роста и выпуск евробондов. Неформальная встреча должна проложить дорогу решениям, которые будут приняты на формальном саммите, который состоится в июне.

Президент Франции будет усиленно проталкивать идею выпуска евробондов – это пункт его недавней предвыборной программы. Эта идея имеет поддержку со стороны Италии, Испании и Еврокомиссии. Но, против выступает Германия.

Думаю, что рынки в текущей ситуации по-любому разглядят в результатах завтрашней встречи какой-нибудь позитив.

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 4 мая 2012 ГОДА.

Важнейшие события на сегодня – статистика по розничным продажам в еврозоне и nonfarm payrolls. Но, думаю, что участники рынка будут больше думать о предстоящих в воскресенье выборах президента Франции, на которых должен победить Hollande.

Во всех опросах на второй тур в последние месяцы Олланд опережал Саркози на 8-10%.

О том, как прошли вчерашние телевизионные дебаты между претендентами на пост президента Франции:

Ни Саркози, ни Олланд не восхищают экономистов

Носы у них кстати похожи! Типично «французские» носы!

Это существенный краткосрочный риск для еврозоны и рискованных активов.

Впрочем, я ожидаю, что взгляды Олланда после победы очень быстро преобразятся. Это одна из причин, почему я не ожидаю сильной коррекции в мае.

ПРОГНОЗЫ ПО ВЫХОДЯЩЕЙ АМЕРИКАНСКОЙ СТАТИСТИКЕ – ЭТО ПАРАД ПРИКОЛОВ

Вышедшие в среду данные nonfarm employment от ADP вызвали шок на рынке. Вместо 178 тысяч оказалось 119 тысяч. Интересно, что практически везде до выхода статистики я встречал ожидаемую цифру в районе 120-130 тысяч. Нигде, ни разу я не встретил прогноза в 170-180 тысяч. Даже Голдман – властелин рыночных рефлексов - прогнозировал 125 тысяч.

А между прочим цифра в 178 тысяч считалась якобы каким-то там консенсусом.

Здесь возникает вопрос: где они откопали аналитиков, который создали этот консенсус? Где они вообще находят аналитиков, которые изо дня в день делают заведомо несостоятельные прогнозы?

Может быть, к ним прислать наших хлопцев? Глобу, или еще кого-нибудь, кто умеет лучше тыкать пальцем в небо?

Вот и сегодня может произойти такой же негативный сюрприз в отношении основных nonfarm payrolls. Цифра в 173 тысяч после данных прошлого месяца выглядит завышенной...

Сегодня состоится первый в этом месяце ANTI-POMO (с существенными объемами). В этом году эффект POMO (ANTI-POMO) почти не проявляется, но все-таки на всякий случай это надо иметь в виду.

ANTI-POMO – это негатив для рискованных активов.

Внизу привожу полностью расписание POMO и ANTI-POMO.

Таким образом, сегодня большие шансы получить продолжение вчерашнего снижения. А после победы Олланда есть шансы получить дальнейшее продолжение снижения.

Финансовый сектор (XLF) указывает нам на снижение.

Put/call – коэффициент вчера несмотря на снижение S&P500 на 0,77% тоже снизился. Что означает уменьшение ставок на снижение. На мой взгляд, такая корреляция между put/call и S&P500 свидетельствует о том, что опционные трейдеры играют некий боковик. Обращаю ваше внимание на то, что put/call продолжает указывать на сохранение бычьего рынка – его значение не поднимается выше границы бычьего рынка на 1,1.

Перспективы рынка на ближайшие 1-2 дня негативные, но коррекция с фундаментальной точки зрения не должна оказаться очень сильной на мой взгляд.

Почему? Подробно об этом я написал здесь: Sell in May and go away! (вместо вью рынка)

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 24 апреля 2012 ГОДА.

Сегодня утром рискованные валюты получили одну негативную новость – CPI Австралии оказался значительно ниже ожиданий. Это существенно повышает вероятность понижения ставки Банком Австралии на следующем заседании. Соответственно AUD реагировал на эту новость снижением, и наблюдался общий, не очень существенный, уход от риска, который сейчас уже прекратился.

Главное событие этой недели – заседание ФОМС, о котором я подробно написал вчера, представляет определенную угрозу рынку акций. Но до него осталось два дня, и почти все мои индикаторы риска на удивление повернули вверх.

Я не знаю, с чем это связано и что станет драйвером, способным толкнуть рынки вверх. На американском рынке акций перепроданности нет, но вот на европейском за один день возникла некоторая перепроданность.

Возможно, что отскок станет следствием слабости доллара. Вчерашнее его укрепление относительно EURO и GBP оказалось недолгим... Хотя причины слабости доллара мне непонятны при сильном рынке US Treasuries, но слабость присутствует.

На мой взгляд, сейчас можно ожидать отскока, который продлится не более двух дней – максимум до четверга.

Это будет проторговка диапазона 1360-1390 по индексу S&P500.

Начавшийся отскок может закончиться и раньше – во время выступления Бернанке, если в его ответах рынки не найдут повода для оптимизма.

РЫНОЧНЫЙ СЕНТИМЕНТ

Значение put/call несмотря на вчерашнее падение – 0,82 – абсолютно бычье. Я бы даже сказал – чрезвычайно бычье и в условиях растущего рынка оно бы настораживало. Но вчера индекс S&P500 упал на 0,84%. Следовательно, значение put/call можно рассматривать как бычье.

Настроения инвесторов по Ticker Sense слегка улучшились, но остаются медвежьими. Но таймфрейм здесь разумеется не 1-3 дня, а гораздо дольше – его можно считать среднесрочным. И сентимент совпадает с моим.

РАЗВОРОТНЫЕ СВЕЧНЫЕ МОДЕЛИ

Вчера возникли разворотные свечные модели в ряде активов, которые тоже говорят в пользу роста рискованных активов.

Долгосрочные US Treasuries: TLT. Здесь сформировалась явно медвежья картина. Это позитивно для рискованных активов.

Финансовый сектор: XLF. Здесь сформировалась бычья картина.

Даже Apple изобразил отскок.

Европейские активы вчера оказались перепроданы.

Таким образом, все говорит, что сегодня-завтра в предверии ФОМС мы можем увидеть отскок.

Наверно все-таки причина отскока в перепроданности европейских рынков. Тогда возможен сценарий позитивного течения европейской сессии, гэп вверх и последующее медленное движение вниз на американской, при котором закрытие рынка остается позитивным.

В последнее время мы часто видим, как соседние свечи направлены навстречу друг другу.

Среднесрочный взгляд мой на рынок остается прежним – я ожидаю, что текущая коррекция продлится как минимум до уровня 1300-1320 пунктов по индексу S&P500.

Банковский сектор США

Прежде чем выдать вью рынка, сегодня я решил провести здесь "подробный" (по меркам блога) анализ банковского сектора Америки.

Его роль очень важна. Его поведение часто становится предвестником дальнейших движений на рынке.

Индикаторами банковского сектора США являются индекс BKX и ETF-фонд банковского сектора - XLF.

Торгуются они достаточно синхронно. Преимущество XLF в том, что он еще дает нам информацию по объемам торгов.

Отдельно по компаниям думаю достаточно двух представителей банковского сектора: JPM – это JP Morgan, и BAC – это Bank of America.

JPM – признанный флагман банковского сектора США и лидер (главный плеймейкер) рынка деривативов. BAC в силу ряда причин очень волатилен. На волатильных инструментах тенденции проявляются более отчетливо.

Эти компании также являются единственными представителями банковского сектора, входящими в индекс DOW.

На первом рисунке показан BAC вместе с JPM и XLF.

Стрелками на рисунке показаны локальные объемы. Вчерашний незакрытый гэп вместе с экстремальным объемом и касанием ленты Боллинджера во вторник свидетельствуют о том, что мы имели во вторник локальный минимум.

Особо хочу отметить объем 19 марта. Окружающие его свечи с объемами очень похожи на фазу, когда последние институциональные покупатели из разряда «глупых денег» (взаимные фонды) заходят в рынок.

ИМХО большая вероятность, что 19 марта мы видели максимумы рынка.

Таким образом, с технической стороны мы имеем начало отскока, который скорее всего закончится в районе 9,5.

В XLF такая же качественная картина, как в BAC. Во вторник были локальные минимумы начавшегося в конце марта боковика.

Резюме: Мы видим отчетливые технические сигналы начавшегося отскока, который может продлиться 2-3 дня.

Факт отскока подтверждается корреляцией с другими финансовыми активами; прежде всего US Treasuries. Об этом уже в другом материале.