Что-то не совсем ладно с этим новым планом помощи Греции. Эйфория как-то быстро прошла, CDS и доходности облигаций проблемных стран Европы пошли вверх.

Почему так происходит?

Вот некоторые скептические заметки от Jacques Cailloux и его команды из RBS

Греческий план помощи детализирован, продолжение кризиса очень вероятно.

Сохраняются сомнения относительно траектории экономики и способности получить доходы от приватизации сколько-нибудь близкие к ожидаемым

Набор инструментов для достойного ответа на распространение кризиса по еврозоне иссяк.

Создано три новых инструмента:

• Предупредительная программа
• Механизм кредитования для рекапитализации банков для незадействованных в программе стран
• Программа по покупке облигаций на вторичном рынке

However, the level of detail provided is low, making it hard at this stage to really tell how the new tools will work in practice and how efficient they will end up being. In particular, there is insufficient information available to tell how preventive those tools will end up being deployed and this is related to the lack of clarity surrounding the so called “appropriate conditionality” that will be imposed on member countries accessing these new help mechanisms.

Однако уровень детализации мал и непонятно, как это все будет работать.

Средства хороши, но не хватает «огневой мощи»

Nice tools but no firing power: In our view a key limitation of the announcement is that it did not address the size of the EFSF. We have recently argued that a prerequisite to increase the flexibility of the EFSF was to increase very significantly its size with a view of ultimately having a lending capacity of around Eur2trn. Indeed, under the amended EFSF which will aim at having a lending capacity of Eur440bn, and given current and likely commitments, the EFSF will be left with a little more than Eur300bn of lending and or buying capacity – a too small amount to restore investor’s confidence that the euro area has once and for all dealt with its sovereign crisis. The crisis will in our view linger with markets likely to test the EFSF firepower.

Ключевая проблема: меры не соответствуют возможностям EFSF.

300 млрд. долларов имеющихся средств слишком мало, чтобы дать уверенность рынкам в том, что еврозона справится со всеми проблемами.

EFSF нужно увеличить до 2 трлн. долларов

Европейский долговой кризис на взгляд аналитиков RBS может продолжиться...