Прошел почти месяц с момента заседания Банка Японии, на котором были приняты радикальные меры. За это время пара USDJPY дважды приближалась к уровню 100. но так и не смогла его преодолеть.

Вопрос, который интересовал всех в последние недели, станут ли японские пенсионные и страховые фонды передислоцировать свои капиталы в зарубежные активы. Середина- конец марта – это как раз тот период, когда страховые фонды принимают свои инвестиционные программы.

По четвергам в министерстве финансов Японии выходит недельный отчет по международным транзакциям с ценными бумагами.

Он включает операции резидентов с иностранными ценными бумагами (акциями, облигациями, инструментами денежного рынка) и операции нерезидентов с японскими ценными бумагами.

Судя по этому отчету, в последние три недели наблюдается стабильный отток японского капитала из зарубежных активов. Из облигаций отток идет все пять последних недель.

В последнюю отчетную неделю продажи иностранных облигаций заметно активизировались.

Что касается действий нерезидентов, то после активных покупок акций сразу после того заседания, инвесторы успокоились, и ситуация стала нейтральной.

На мой взгляд, в ближайшие дни поведение USDJPY будет определяться RORO (RISK ON/RISK OFF). Если данные nonfarm payrolls окажутся на этой неделе позитивны (больше 150000), то это вызовет еще одну попытку роста USDJPY, хотя пробитие уровня 100 мне все-равно кажется маловероятным.

Если данные NFP окажутся негативными, то мы можем увидеть коррекцию USDJPY в район 96.

В целом, полагаю, что после столь длительного и мощного роста USDJPY пара должна обязательно подвергнуться коррекции, и уровня в 96 для этого явно мало. Майский сезон распродаж этому поможет.

Министерство финансов Японии обнародовало план выпуска государственного долга на 2013 год.

Здесь есть одна хитрость. Для рефинансирования госдолга будет использован «государственный фонд консолидации госдолга» (Government Debt Consolidation Fund (GDCF)) – фонд, из которого правительство могло финансировать свои нужды в экстренных случаях.

Теперь правительство планирует занимать деньги у Банка Японии.

Таким образом, общий объем заимствования получается меньше, чем в прошлом году, хотя объем выпуска JGB больше, чем в прошлом году (но несущественно).

Мне трудно оценить эти цифры и их влияние на JPY. Мне думается, что влияние скорее положительное для JPY, чем отрицательное.

Правительство не проявило намерения безудержно тратить деньги.

Настоящую реакцию на эти цифры, думаю, увидим ночью, во время азиатской сессии.

Полчаса назад вышел недельный отчет по иностранным операциям Министерства финансов Японии.

Он зафиксировал очень большой приток капитала в JPY-кэш (инструменты денежного рынка) с 6 по 12 января.

Приток составил 2806900 млн. йен.

USDJPY в этот период торговалась в диапазоне 86,82-89,44. Если считать по курсу 88, то приток составил 31,9 млрд. долларов.

Эта цифра показывает, насколько серьезно крупные инвесторы диверсифицируют свои валютные активы в пользу сильно подешевевшей японской йены.

Очень вероятно, что и управляющие валютными резервами сейчас уже действуют в том же направлении.

Полагаю, что это серьезный аргумент в пользу скорого разворота вниз по USDJPY.