Почему поведение валют в 2013 году так сильно расходилось с макроэкономическими показателями стран?

Таким вопросом задается Citi

Подход, основанный на покупке и продаже валют на основе рыночных ожиданий роста, инфляции и безработицы не очень хорошо работал в 2013 году. Подходы, основанные на индикаторах экономических сюрпризов (ESI) и инфляционных сюрпризов (ISI), работали еще хуже.

Citi объясняет это следующим образом:

Мы думаем, что это было связано с изменившимися перспективами глобальной экономики. Восстановление в крупных развитых странах было на удивление сильным, в то время как замедление развивающихся экономик оказалось удивительно заметным.

Совпадение этих двух факторов привело к развитию дефляционных процессов, которые застали инвесторов врасплох.

Что будет дальше?

Потребуется еще некоторое время, прежде чем радикальное ребалансирование глобальных фундаментальных условий полностью отразится в экономических и инфляционных прогнозах.

Плохая работа торговых подходов, основанных на сигналах от ESI и ISI может также означать, что консенсусы прогнозов медленно реагировали на меняющиеся данные (рис5 ).

...

Поведение валютных курсов на основе прогнозов рыночных ожиданий роста, инфляции и безработицы может постепенно улучшиться со временем.

Когда это случится, то станет полезным сигналом, что оценки валютного рынка изменились достаточным образом, чтобы отражать меняющуюся глобальную обстановку.