Рекомендация Barclays по австралийскому доллару

Сильному снижению австралийского доллара в пятницу, возможно, способствовала рекомендация Барклайз и некоторых других инвестиционных домов.

Барклайз добавил тактический шорт AUDUSD к своему макропортфелю валют со стопом на 0,935 и целью на 0,8800.

Далее следует объяснение Барклайз своих действий.

Мы приняли решение открыть новый тактический шорт против высокодоходной валюты, уязвимой в отношении влияния ожиданий по выходу из стимулирующих мер Федрезерва. При все еще негативном уровне премии за риск в облигациях, мы полагаем, что выход из QE еще не полностью включен в цену.

Эта сделка также выражает наш медвежий взгляд на перпективу роста в Китае, негативную ценовую динамику в основных металлах, снижающийся спрос на AUD-активы как защитные активы и продолжающийся «голубиный настрой» со стороны RBA.

По мере того, как рост в США приобретает все более устойчивый характер и Фед более позитивно смотрит на фактическую нормализацию процентной ставки по фондам, AUD становится более чувствительна к относительным движениям процентных ставок в краткосрочной части кривой доходности.

Все эти объяснения выглядят логично и обоснованно, и можно согласиться с тем, что AUDUSD продолжит снижение, если не одно НО:

С апреля месяца AUDUSD упал уже на 16 фигур!

Им также вторит Merill Lynch:

AUD Out Of Sync With Gold, Copper, & SHCOMP; Time To Sell - BofA Merrill

Полагаю, что рекомендация открывать шорт с потенциалом снижения в 10 фигур после снижения на 15 фигур за пару месяцев при рекордном медвежьем сентименте на фьючерсном рынке и очевидной угрозе шортсквиза ИМЕЕТ В СЕБЕ МАЛО СМЫСЛА и, скорее всего, является «жестом отчаяния».

По-видимому, Barclays сосредоточил у себя слишком много шорта по AUD и теперь не знает, как от него избавиться с наименьшими потерями. И хотя в банке верят, что в долгосрочном плане австралийский доллар продолжит снижение, в краткосрочном плане они очень опасаются шортсквиза.

Кто знает – куда он вынесет курс AUDUSD и не придется ли им крыть часть позиций?

Поэтому и появляются столь глупые рекомендации в такой неподходящий момент.

Стоит отметить, что цены на железную руду держатся еще на высоком уровне -125 долларов за тонну, но они испытывают регулярное снижение к сентябрю-октябрю. В последние два года такое снижение составляло порядка 30%. Запасы железной руды в китайских портах выше средней нормы для этого периода времени. Это несомненный негатив для AUDUSD в среднесрочной перспективе.

В то же время, если оценивать австралийский доллар по распространенной среди крупных инвестиционных домов модели валютного курса на основе дифференциала процентных ставок, по которой снижение спрэда на 10 базисных пунктов соответствует снижению валютного курса более высокодоходной валюты на 1%, нынешнее падение AUDUSD уже соответствует уменьшению спрэда на 50-70 пунктов, и даже при учете других факторов (экономические данные) выглядит чрезмерным.