В журнале Wallstreet я опубликовал статью: «Глобальные балансы экономических субъектов».

Здесь представлены очень наглядно активы и обязательства основных экономических субъектов (домохозяйств, финансовых институтов, инвестиционных трастов, пенсионных и страховых фондов) трех главных мировых финансовых центров: США, Японии и еврозоны.

НА эти три крупнейших в мире экономики и, что гораздо более важно, три крупнейших в мире долговых и эмиссионных центра, приходится более 40% мирового ВВП.

По сути, здесь представлена структура баланса мировой финансовой системы.

Информация является самой свежей и взята с сайта Банка Японии.

Полагаю, что эта информация полезна не только экономистам, но и трейдерам, поскольку позволяет лучше представить реакцию тех или иных участников рынков на происходящие события, а также величину этой реакции исходя из доли рынка и объема средств, которыми они располагают.

Представлю здесь фрагмент статьи:

Обязательства частных нефинансовых корпораций

Другой интересный график из отчета Банка Японии показывает нам пассивы (обязательства) нефинансовых корпораций.

Нефинансовые корпорации являются основой любой крупной экономики.

Этот график содержит ценную информацию о примерном объеме того или иного рынка капитала.

Shares and equities - фактически показывает капитализацию нефинансового сектора рынка акций соответствующего государства.

Bonds фактически показывает капитализацию сектора корпоративных облигаций (за вычетом финансового сектора) .

Loans фактически показывает объем рынка корпоративных займов (за вычетом финансового сектора) .

Из графика видно, что в Японии, и, особенно, в еврозоне рынок корпоративных облигаций играет малую роль в фондировании нефинансовых компаний. Доля корпоративных облигаций составляет всего 5,7% и 3,9% соответственно. В США, напротив, на долю корпоративных облигаций приходится 20% пассивов нефинансовых корпораций.

Займы в Америке составляют всего 7,1% от обязательств нефинансовых корпораций, в то время как в Японии этот показатель составляет 29%, а в еврозоне 31,4%.

Финансовые активы во владении инвестиционных трастов

Инвестиционные трасты – это, как мы выяснили, самый крупный сегмент финансового сектора Америки. К инвестиционным трастам относятся взаимные фонды, ETF-фонды, разные полугосударственные инвестиционные предприятия, финансовые, брокерские компании.

В инвестиционные трасты в Америке вложено 11,9% активов домозяйств; это значительно больше, чем в Японии (4,5%) или еврозоне (7,2%). Хотя домохозяйства – это не столько население, сколько богатый класс общества, но, в общем и целом, американское население гораздо активнее населения Японии и еврозоны в финансовом отношении.

Инвестиционные трасты в США вкладывают больше средств в акции (48,1%), чем в облигации (42,7%), но разница, как мы видим небольшая.

В Японии основной объект инвестирования для инвестиционных трастов - «outward investmemt in securities» (непосредственные инвестиции в ценные бумаги).

Финансовые активы во владении пенсионных фондов

Важно представлять, что пенсионные фонды в США значительно большую часть капитала держат в рискованных активах – акциях: 39,2% против 15,7% в облигациях. Значительная часть капитала инвестирована в инвестиционные трасты, что также подразумевает большую долю вложений в акции.

Финансовые активы во владении страховых компаний

Как видно из предыдущего рисунка, объем средств в пенсионных фондах в США и Японии различается очень существенно: в США больше примерно в 9 раз. Существует значительно меньшее различие в объемах средств, которыми располагают страховые компании США и Японии: в США больше всего в 1,7 раза.

Активы страховых компаний Японии в 3,16 раза больше активов пенсионных фондов. В Америке обратное соотношение: активы пенсионных фондов больше активов страховых компаний в 1,64 раза.

Таким образом, страховые компании в Японии являются очень крупными инвесторами. Как видно из графика, они отдают предпочтение облигациям (примерно 90% из них – японские государственные облигации). Соотношение облигации/акции=60,5%/6,2%=9,76. У американских страховых компаний соотношение облигации/акции=53,1/26,8=1,98.

Страховые компании Японии имеют JGB примерно на 2,4 трлн. американских долларов и несильно уступают по показателю владения госдолгом японским банкам.

Принципиальное значение имеет структура вложений банковского сектора Японии.

Соотношение облигации/акции=17%/2%=8,5. Для пенсионных фондов это соотношение равно 30.2%/11,2%=0,32, а для страховых компаний 60,5/6.2=9,76.

Таким образом, мы видим, что в финансовом секторе Японии преобладают вложения в рынок облигаций, несмотря на чрезвычайно низкую их доходность, и наибольшей опасностью для финансовой системы Японии является коллапс рынка облигаций.

В Америке, напротив, наибольшую опасность представляет рынок акций ... и это объясняет то значение, которое придают в ФРС и американском правительстве благополучию на рынке акций.

Полностью статью вы можете прочитать здесь: