Евро рос в последние две недели не из-за того, что появилась реальная перспектива решения европейских долговых проблем. Рынки росли на высказываниях, обещаниях, декларациях. 600 пунктов вверх практически не на чем.
Долгосрочные, как, впрочем, и среднесрочные перспективы евро не внушают оптимизма.
Притом независимо от того, как будет развиваться ситуация в еврозоне.
Если будет принят и начнет осуществляться какой-то план, будь то рекапитализация банков или спасение Греции, - будут печатать деньги. Много денег. Как минимум триллион евро.
Если все так и останется обещаниями, декларациями и благими пожеланиями, то разразится серьезный кризис, опять начнется бегство в доллар и здесь евро тоже ничего хорошего не светит.
Кроме того, 26 октября состоится аукцион 12-месячных кредитов, и в отличие от прошедшего вчера аукциона долларовой ликвидности, где были смешные объемы – всего 1,5 млрд. долларов, на этих аукционах бывают суммы порядка 100-200 млрд. и евро в конце месяца заполонят рынки.
Опубликованные вчера минутки ФОМС показали, что ни на ноябрьском, а скорее всего и на декабрьском заседании мы не увидим QE3. Количество долларов в системе останется прежним, а количество евро увеличится. Вывод отсюда очевиден.
Поэтому я полагаю, что этой тенденция роста, которую мы наблюдаем в последние две недели, осталось существовать недолго. По всей видимости, до 20 числа евро может проторговаться на текущих уровнях, но в начале 20-ых чисел его ждет непременный разворот вниз. Независимо от того, как сложится отношение к риску.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: финиш рядом!
Основная идея на рынке Forex по-прежнему сводится к тому, что спекулянты «празднуют» перелом в европейском долговом кризисе, в результате чего в том числе за счет «вырезания» большого количества позиций на продажу мы видим стремительный рост пары EUR/USD, который вполне возможно завершится только к саммиту G20 3-4 ноября в район сопротивления 1.39-1.40.
Мы, впрочем, в текущей ситуации исходим из того, что какие-либо ставки на дальнейшее удорожание евро делать уже несколько поздно, так как большая часть позитива, связанного с Европой, уже учтена в курсах валют. Более того, нам кажется, что участники валютного рынка в середине недели уже начали притягивать многие новости «за уши», оправдывая покупки в EUR/USD, поэтому не исключено, что сейчас по евро мы уже наблюдаем или близки к заключительной стадии роста (overshoot). В частности, нас несколько смущает то, как многие объясняли сильный рост курса EUR/USD 12 октября заявлениями Олли Рена и Жозе Мануэль Бароззо, хотя ни первый, ни второй, по большому счету, ничего нового не сказали.
Что касается при этом новостей из Словакии, где лидеры основных политических партий обещали к пятнице одобрить поправки к EFSF, то мы во многом исходим из того, что данный исход вполне закономерен и в принципе ожидаем. Может быть, в поддержку евро сейчас может быть публикация статистики из Германии по инфляции, согласно которой индекс потребительских цен в регионе подскочил в сентябре до рекордных за последние три года значений, составив 2.9% г/г, что теоретически может рассматриваться как препятствие для ЕЦБ в вопросе снижения процентных ставок. С другой стороны, ранее уже в том числе отдельные представители ЕЦБ отмечали, что вполне возможно, что мы видели пиковые значения по инфляции в сентябре, поэтому делать значительный акцент на данные не стоит. Опять же против 1.3150 в начале месяца сейчас пара EUR/USD стоит на довольно-таки высоких ценовых уровнях, в которые, по нашему мнению, уже включено авансом большое количество хороших для евро новостей.
В общем, игроки на повышение в EUR/USD нуждаются в свежих идеях или в некотором отдыхе, что может означать уже консолидацию по евро на текущих уровнях какое-то время, либо и вовсе некоторое коррекционное снижение пары после двухнедельного ралли с 1.3150 до 1.38. Не исключено, что многие участники валютного рынка сейчас опять же смотрят на рост курса евро в район 1.39 как на неплохую возможность для восстановления среднесрочных позиций на продажу по евро.
Добавим, что с точки зрения фундаментального анализа, поводом для снижения пары EUR/USD сейчас вполне может стать резкий рост доходности 10-летних гособлигаций Италии, которая накануне перевалила за 5.7%. Напомним, что в четверг Италия должна разместить облигаций более чем на 6 млрд евро.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Шорткаверинг продолжается
Мы покупаем EURUSD на снижениях с целью 1.39.
Случилось то, чего опасались практически все участники рынка: обновленный проект EFSF не прошел парламент Словакии. Но нужно понимать, почему это произошло. Закон "завалила" одна маленькая партия, которая таким образом добилась выгодной ей отставки правительства. Теперь голосование по Европейскому фонду финансовой стабильности состоится повторно, и поддержит его большее число политиков. По всей видимости, уже до конца недели все страны евросоюза подпишутся под реформой EFSF. Поэтому продажи EURUSD, которые наблюдались во вторник, мы использовали для открытия длинных позиций.
Аналитики AForex считают целесообразным тактически поучаствовать в покупке риска. Во-первых, ее по-прежнему поддерживает позиционирование. Во-вторых, появились специфические факторы, которые могут спровоцировать некоторое снижение доллара. Сегодня это главным образом ФРС. Вечером будут опубликованы минутки от последнего заседания комитета по открытым рынкам в сентябре. Именно тогда было принято решение провести операцию Твист. Так что из комментариев Феда мы в любом случае узнаем много интересного. И все это интересное вряд ли окажет доллару поддержку. Существует высокая вероятность, что протоколы будут содержать намек на возможное QE3. И это будет способствовать дальнейшим продажам американца. С шортами в долларе, тем не менее, нужно проявить осторожность. Новостной фон за пределами Европы далек от позитивного. Крайне сложно развивается ситуация в Азии, наблюдается некая эскалация политической напряженности в США и на Ближнем Востоке. И оба этих фактора могут в любой момент развернуть ралли в риске.
Сегодня с утра продолжилось ослабление доллара. Трудно определить истинные причины, почему это происходит. Рискованные валюты прибавили по 1,5%, растет американский фьючерс, растут золото и серебро.
Есть версия, что это связано с тем, что вчера в сенате прошел голосование антикитайский законопроект и это является негативом для доллара. Или это очередные заявления европейских официальных лиц о том, что они знают, как решить европейский кризис. Пока одни слова, но рынок очень охотно на них реагирует.
Так или иначе, доллар прошел вниз за неделю 50% от роста с 29 августа и уже приходится размышлять о том, не является ли это сменой тренда. Большую роль в этом роль сыграло огромное количество лонгов по доллару, скопившихся за последние недели.
Показательным и определяющим здесь будет, думаю, поведение американских US Treasuries...
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: евро демонстрирует силу!
Что нас подкупает на данный момент в случае с евро, так это то, что во вторник было сразу несколько поводов сыграть на понижение в EUR/USD, однако ни один из них фактически не привел к какому-либо существенному падению курса единой европейской валюты.
Market news
· Парламент Словакии во вторник не ратифицировал поправки к европейскому стабфонду (EFSF).
· Глава ЕЦБ Ж-К Трише в открытую заявил, что текущий кризис в Европе принимает системный характер.
· Саммит лидеров ЕС был перенесен на 23 октября.
Тот факт, что данного рода новостной фон не смог вызвать волну продаж в EUR/USD, а также устойчивая динамика данной валютной пары в среду утром на фоне новостей о снижении кредитного рейтинга ряда европейских банков, наводит на мысль о том, что мы вполне можем по евро превысить локальный резистанс 1.37, а под 3-4 ноября (G20) вполне восстановиться в район сопротивления 1.39.
Из факторов в поддержку курсу евро при этом сейчас, на наш взгляд, может быть следующее:
· Накануне завершилась миссия «тройки» в Грецию, в результате чего представители ЕЦБ, ЕС и МВФ сделали ряд заявлений, суть которых сводится к тому, что Афины, скорее всего, получат очередной транш помощи на 8 млрд евро; иными словами про дефолт в стране можно будет забыть до февраля 2012 года.
· Все прекрасно понимают, что голосования в парламенте Словаки – это формальность и, что исключительно вопрос времени, когда положительное решение будет принято. Вполне возможно, что уже в пятницу поправки к EFSF будут утверждены, в результате чего мы увидим еще одну волну покупок в рисковых активах и EUR/USD.
· Отчетность Alcoa несколько хуже ожиданий, как мы видим, не смогла вызвать какую-либо существенную негативную реакцию на финансовых рынках и в рисковых активах. Вкупе с рекордной за последние годы «короткой» позицией в акциях Alcoa все это может означать, что негатив, связанный с замедлением мировой экономики и проблемами в Европе, возможно, уже давно в цене (priced in).
В общем, мы не видим каких-либо новых идей на Forex, а просто ждем дальнейшего развития спекуляций по поводу улучшения ситуации в Европе. Отдельное внимание при этом мы уделяем текущему противостоянию ЕЦБ и Германии, в рамках которого Берлин выступает за более существенное, чем 21% списание по греческому долгу (порядка 50%-60%), а ЕЦБ соответственно противится этому. Если инициативы Германии все-таки увенчаются успехи, мы вполне можем увидеть реальное снижение уровня госдолга к ВВП Греции, что, возможно, позволит Афинам выбраться из текущей долговой ямы.
Сегодня утром рынки опять переполнены оптимизмом, вызванным, по всей видимости, результатами встречи Меркель и Саркози. Хотя в очередной раз были одни декларации, и никаких конкретных планов. Какой-то план обещан к саммиту G20 3 ноября.
Совершенно ясно, что эта новость не способна вызвать ралли, способное серьезно оторвать индекс S&P500 от 200-недельной средней скользящей, вокруг которой тот вьется уже 8 или 9 недель. В настоящий момент недельная 200 МА проходит на уровне 1146 пунктов.
Скорее всего, мы увидим на этой неделе продолжение боковика в диапазоне 1100-1180 пунктов. Но это при условии, что две оставшиеся страны Мальта и Словакия проголосуют за поправки в EFSF. C Мальтой все понятно, а вот что будет в Словакии- пока неизвестно.
Индекс доллара тоже начал консолидироваться в районе 200-недельной скользящей средней. О взаимодействии S&P500, доллара и US Treasuries вы можете почитать в предыдущей статье на блоге.
Важно: с конца августа суверены стали стабильно продавать US Treasuries. Сказываются феноменально низкие уровни доходности, на которых «настоял» Фед. Ну и наверно испуг от слишком быстрого укрепления доллара напугал некоторые центральные банки и те продали часть своих долларовых резервов для интервенций. Еще раз повторю то, что писал не раз: для Феда хорошим эти игры не кончаться. Рано или поздно дело закончиться коллапсом рынка казначейских бумаг США.
Зато это позитивно влияет на рынки рискованных активов. Если бы не это обстоятельство, то те уже сейчас находились бы на гораздо более низких уровнях.
Ключевым событием недели станет заключительное голосование по поправкам в EFSF в Словакии, которое состоится завтра. Пока нет уверенности в том, что голосование станет успешным. Его результат зависит от 22 голосов SaS партии в парламенте, состоящем из 150 мест. Сегодня-завтра парламентариям наверно будут объяснять, какие катастрофические последствия вызовет их отказ поддержать изменения в EFSF.
Колумбы сегодня отдыхают... поэтому день обещает быть достаточно спокойным.
БЛИЖАЙШИЕ ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ
12 октября состоится тендер по обеспечению долларовой ликвидностью, а 13 октября состоится заседание Еврогруппы (министров финансов ЕС), на котором на мой взгляд должны быть подготовлены предложения по Греции для саммита первых лиц ЕС, который состоится 17-18 октября. В промежутке между этими событиями состоится G20 министров финансов 14-15 октября.
Такая насыщенность событиями говорит о том, что в ближайшие 10 дней должны быть все-таки приняты какие-то решения в отношении: 1. Греции, 2. рекапитализации европейского банковского сектора.
Рекапитализация, кстати, уже началась на выходных: с крупного бельгийского банка Dexia.
Встретившиеся на выходных Меркель и Саркози высказались за необходимость рекапитализации банков и необходимость найти «долгосрочное» решение для Греции.
Мы не собираемся вдаваться в детали сегодня, мы представим полный пакет по стабилизации в еврозоне до конца месяца, - заявила Меркель по итогам встречи. В который раз они не хотят вдаваться в детали. А они вообще существуют – детали то?
На выходных принято еще одно решение: национализировать Dexia.
По-видимому Dexia был частью обсуждения на встрече Меркози. Но вопросов в связи с национализацией Dexia еще осталось очень много. Каковы все-таки будут потери инвесторов в результате реорганизации банка? Как это отразится на рейтингах Бельгии и Франции?
На мой взгляд, реакция рынков на Dexia нас ждет еще впереди. А пока, пользуясь тем, что до американской сессии еще полтора дня, рынки пытаются тянуть вверх, чтобы распродать подороже. Обычное дело...
В пятницу во время торгов в США отвратительно на фоне рынка выглядел банковский сектор. Индекс BKX показал снижение в 4.31% на фоне S&P500 (-0,82%) и DOW (-0,13%).
Началось новое обострение субпрайм кризиса. Но об этом будет вскоре отдельный материал.
Сейчас американский фьючерс плюсует примерно 1,3% от пятничного закрытия основной торговой сессии. Полагаю, что к открытию Америки от него останется не более, чем +0,3%.
S&P в пятницу сходил и вверх, и вниз, вернувшись к пробитой ранее линии сопротивления тренда, теперь похоже свой долг по коррекции Штаты посчитали выполненным и к утру снова вернулись на восходящую траекторию. S&P отрос уже выше уровней нашего закрытия, поэтому наш рынок начнет день позитивом, хотя сильных гэпов вверх быть не должно. Продолжиться день тоже должен позитивом, поскольку Штаты смотрятся к дальнейшему росту. Пока явных признаков разворота вниз нет, посмотрим, насколько у рынков получиться обновлять локальные максимумы.
Амеры прошли за 4 дня прошлой недели больше +100 пунктов от лоя года (1068 по фсипу), показали в пятницу 1173.5 и откатились к 1150, что было вполне логичным (причем откат произошел исключительно за счет крупноминусующего банковского сектора). Сегодня утром фсип снова 1168 (+1.5%), в то время как сами амеры празднуют день, когда обнаружили их родину (День Колумба). Шансы продолжить рост увеличиваются, 1170-80 важный уровень сопротивления, но не самый сильный, а цель этой недели может быть 1220. Откат к 1120 еще возможен в рамках восходящего движения, окажутся ниже - снова станет всем страшно, а пока можно рассчитывать на повышение уровня оптимизма в рыночном организме.
Нефть 106, что соответствует движению Хозяев.
А вот наши пока что сильно отстают. Мамба поднялась выше 1360 в пятницу, но ее быстро вернули к 1350, и вообще настроения рынка пока что преобладающе-медвежьи, причем непонятно почему, после того как показали лои ниже 1250 почему-то рынок стали уверенно заваливать при малейшей возможности. И тем не менее крупным игрокам надо такой рынок покупать, когда большинство управляющих поймет, что он не упадет, цены уже значительно отойдут от лоев года, РН и сбероб уже +12% от лоев, северсталь прибавила +18% только за последние две сессии... Я полагаю, что сегодня с утра будут отчаянные попытки нас понизить, посмотрим, чем на это во второй половине ответят крупные игроки, на их месте я бы вел рынок вверх и заставил бы остальных покупать выше 1400 по мамбе. Но может крупняки тоже возьмут передышку, пока амеры отдыхают? Посмотрим.
Несмотря на то, что в пятницу американские фондовые индексы завершили торги снижением, по итогам прошедшей недели подросли в среднем около 2%. Благоприятная статистика, показавшая рост числа новых рабочих мест в экономике США в сентябре на 103 тыс. (прогноз: 60 тыс.) поддержала оптимизм инвесторов в начале торговой сессии. Однако нерешенные проблемы долгового рынка в Европе оказали давление на позиции американских банков в пятницу. Агентство Fitch понизило рейтинг Испании с «АА+» до «АА-» с негативным прогнозом, а также снизило рейтинг Италии с «АА-» до «А+» также с негативным прогнозом, пригрозив при этом срезать рейтинг Португалии до «мусорного» уровня. Таким образом, запланированная коррекция после нескольких дней хорошего роста на биржах в Штатах прошла под знаком очередных опасений за финансовую стабильность в Европе.
Для окончательного урегулирования всех этих вопросов, лидеры Германии и Франции собираются к концу октября представить согласованный план по выводу из кризиса экономики стран еврозоны, который будет включать в себя рекапитализацию европейских банков, углубление экономической интеграции и решение проблемы госдолга Греции. На этом фоне валютная пара EUR/USDв понедельник утром отскочила от уровня поддержки на 1,3350 и сейчас растет с целью тестирования пятничного максимума на 1,3510. Цены на нефть марки Brentсейчас остаются вблизи пятничного максимума $106,2/барр.
В понедельник торги на российских биржах начнутся вблизи уровней закрытия пятницы. Есть риск того, что в первой половине дня мы, вслед за европейскими рынками будем негативно реагировать на изменение рейтингов Италии и Испании, а также постановки на пересмотр рейтинга Бельгии агентством Moody's, а также снижение рейтингов 9 португальских банков. Однако активно торговать нисходящую тему пока не стоит. Лучше использовать снижения котировок для покупки наших бумаг сырьевого сектора (нефтяники, химические компании). Акции ГМК могут быть в центре внимания спекулянтов на фоне активной подготовке компании к buyback. На этой неделе мы ждем укрепления позиций рубля к доллару и по бивалютной корзине, что окажет дополнительную поддержку фьючерсу РТС. Последний имеет в качестве ближайшей поддержки уровень 128700 п., пробой которого будет означать движение к отметке 126 тыс. Напротив, пробой уровня 133 тыс. п., открывает дорогу вверх на 136 -138 тыс. п.
Торговая активность сегодня будет невысокой, поскольку в США празднуется День Колумба. В 12-30 в еврозоне выходит индекс уверенности инвесторов Sentix за октябрь.
Оставить комментарий
