Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 29 ноября 2011 ГОДА.

УДАРНЫЙ ДЕНЬ!

С 1 января 2008 года было отмечено всего 6 случаев, когда американский рынок открывался с ростом больше 3%. Последний раз это было в мае 2010 года, через 2 дня после “flash crash". Рынок поднялся еще на 10 пунктов от максимума того дня и затем отправился вниз и через пару недель уже был на 100 пунктов ниже. Все предыдущие подобные случаи были отмечены в безумные по волатильности месяцы сентябрь-ноябрь 2008 года.

Что ждать дальше? Полагаю, что ралли облегчения продлится как минимум еще несколько дней (до пятницы) и достигнет 2205-2215 пунктов по индексу S&P500.

Такие мощные импульсы после продолжительного снижения сразу не заканчиваются!

Дальше все будет зависеть от того, предложат ли европейские власти какой-то убедительный план выхода из кризиса (разумеется, реально он не спасет положение). Если предложат, то это вызовет опять интерес к европейским активам; последует рост евро, S&P500 и рискованных активов.

Пара EURO/AUD, являющаеся прокси риска, указала нам на начало этого ралли и так же должна указать нам примерный момент его окончания. Предположу, что это будут значения примерно 1,320. Дальше держать лонги нет смысла.

Этот план работает при условии, если до конца недели на рынке не произойдет ничего существенного.

НОВОСТНОЙ ФОН

На сегодня есть два ключевых события: итальянское размещение облигаций и встреча министров финансов еврозоны.

Вчера Италии удалось продать 0,5 млрд. 12-летних облигаций по 7,3% годовых. Но это было только разминкой перед сегодняшними аукционами. Сегодня Италия размещает облигаций на 8 млрд. евро: 3-летних, 11-летних и 9-летних. Это будет испытанием для еврозоны.

Ралли, которое мы сейчас наблюдаем, предшествовало много сигналов, которые я описывал в предыдущих вью рынка. А каковы были причины?

Пакт стабильности, слухи о выделении Италии МВФ 600 млрд. евро, «черная пятница» в США – такие три причины нам предлагали массмедиа. На мой взгляд, из них всерьез можно рассматривать только первую. Но статьи в немецкой газете, наверно, было недостаточно для того, чтобы наблюдался такой редкий феномен – открытие американской сессии на 3% вверх.

Art Cashin отмечает, что за последние три недели резко возросло количество шорта на NYSE и именно это стало причиной ралли. Что ж, это очень похоже на правду...

Следует отметить, что европейский рынок облигаций вчера не соответствовал той эйфории, которая царила на фондовых рынках.

Возможно, что основой для ралли стала психологическая уверенность рынка в том, что власти не допустят намечающийся Армагеддон. В настоящий момент по рынку гуляют слухи, что Меркель и Саркози уже согласовали какой-то план, но держат его в глубоком секрете; знают о нем только их ближайшие советники. Значит этот план больше политический, чем экономический. Этот слух перекликается со статьей в немецкой газете о новом Пакте стабильности.

Ожидается, что план будет обнародован до конца этой недели. Подобная неопределенность создает благоприятный фон для медленного продолжения роста вплоть до nonfarm payrolls.

Важнейшие события этой недели:

Вторник: итальянский аукцион

Вторник-среда: встречи министров финансов еврозоны

В среду: ANTI-POMO (негатив для рынка)

В среду: 17.45 PMI Chicago

В среду и четверг выступает глава ЕЦБ Марио Драги

В четверг: глобальный PMI (так Goldman Sachs называет индекс активности в производственном секторе Китая)

В завершение недели в пятницу выйдет важнейшая американская статистика: nonfarm payrolls

Удачного вам дня, господа трейдеры!

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 28 ноября 2011 ГОДА.

В четверг-пятницу появилось достаточно много сигналов предстоящего отскока (разворота).

Перечислю некоторые из них: разворот (теперь уже очень отчетливый) в паре EURO/AUD, являющейся прокси риска, комплекс commodities выказывал устойчивость, странные действия маркетмейкеров. Индекс S&P500 падал между прочим уже 7 сессий подряд и подошел вплотную к сильному уровню 61,8% Фибо.

К ним добавилось еще несколько сигналов.

В пятницу на закрытии выявилась сильная раскорреляция индекса S&P500 и US Treasuries.

Индекс доллара подошел к уровню октябрьских максимумов.

Put/call коэффициент показывает высокую перепроданность и тоже свидетельствует о высокой вероятности отскока.

На прошлой неделе происходил бурный рост доходности германских бундов. На мой взгляд это событие неправильно интерпретировалось как однозначно негативное для рынков.

В пятницу я писал:

На мой взгляд, это событие нельзя рассматривать как однозначно негативное.

1.Возможно теперь инвесторы обратят внимание на облигации других стран.

2. Уменьшаться спрэды между центром и периферией

3. Теперь германские 10-летние германские бунды сравнялись по доходности с аналогичными американскими бумагами, и это приведет к усилению давления на US Treasuries, которые находятся на беспрецедентно низком уровне.

4.Это может подтолкнуть германские власти к принятию более решительных мер по борьбе с кризисом в еврозоне.

Рост доходности 10-летних германских бундов почти на 0,5% не мог пройти для рынков бесследно.

Пошла вверх доходность всего комплекса супернадежных облигаций, с рейтингом ААА: сначала японские, затем британские и американские. Практически все комплексы, в которых доходность по десятилеткам находится в диапазоне 1-3%.

На рисунке мы видим, как торговались в пятницу государственные облигации Японии

На мой взгляд, это вполне естественный результат распродаж в бундах, и это должно было создать обратную связь и приостановить процесс дальнейших продаж.

Теперь дело было за новостным фоном. Тот должен был подкрепить и обосновать движения рынка.

И вот вереница слухов прошла в эти выходные.

Главной позитивной новостью, несомненно, является воскресная статья в Welt am Sonntag: о новом пакте Стабильности. Мне она кажется достаточно правдоподобной. Известно, что интенсивные переговоры между Германией и Францией о создании малого блока внутри большого блока ведутся уже не первый месяц.

Если это окажется правдой, то способно надолго и существенно изменить ситуацию на рынках.

Вот что писал об этом Рейтерс:

Канцлер Германии Ангела Меркель и президент Франции планируют более сильнодействующие меры – включая новый пакт Стабильности – для борьбы с суверенным долговым кризисом в еврозоне, - сообщает германская Welt am Sonntag.

Речь идет о создании нового союза, члены которого обязуются соблюдать правила строгого контроля бюджета. В то же время граждане стран, не вошедших в новый союз, сохраняют право беспрепятственного пересечения границ.

А вот самая важная фраза из этой статьи:

Странам еврозоны следует, избегая всяких проволочек, осуществить заключение Акта в начале 2012 года.

Таким образом, на заключение Пакта отводится всего полтора-два месяца.

Создается новый союз внутри старого союза, который по сути предусматривает общие бюджетные правила. Пока неизвестны и непонятны детали нового Пакта.

Обыгрывание этой темы может привести к долговременным покупкам евро и рискованных активов.

Другой слух прошел от одной итальянской газеты, что якобы МВФ готов выделить для спасения Италии 600 млрд. долларов. Мне непонятно, с какой стати МВФ должен выделить одной Италии такую огромную сумму денег? А Испания? Ей что не надо или в МВФ любят только итальянцев? Короче говоря, чушь это...

Тем не менее, с Италией что-то нужно делать, поскольку 300 млрд. евро, которые ей предстоит погасить в будущем году, самой не выплатить никак. Долг Италии слишком велик, чтобы оставлять без внимания эту проблему даже на несколько месяцев.

Прошлый опыт показывает, что когда доходность 10-летних облигаций какой-либо страны более двух недель была выше 7%, то за этим следовало оказание помощи. В случае с Италией ИМХО это должно быть что-то другое!?

Я полагаю, что следует ожидать каких-то важных решений еще в этом году.

Сейчас мы видим фьючерс S&P500, плюсующий почти под 2%. Накопилось много шорта, и вполне возможен шортокрыл.

Полагаю, что шансы пойти вверх в ближайшие дни значительно выше шансов отправиться вниз...