Революционным в том смысле, что неоткуда ждать каких-либо потрясений!
2014 год станет чуть улучшенной версией 2013 года
Такой точки зрения придерживается главный экономист Citi Willem Buiter.
«Почти никогда не бывает так, что какой-то год становится повторением предыдущего. Все-же мы полагаем, что 2014 год станет во многих отношениях слегка улучшенной версией 2013 года. Глобальный рост, вероятно, станет несколько выше с восстановлением, имеющим более прочную основу.
Мы не ожидаем, что денежно-кредитная политика в развитых странах изменится драматическим образом. Точно так же, мы не ожидаем, что ужесточение бюджетной политики дойдет до уровня, угрожающего росту. Маловероятно, что структурные реформы сотрясут до основания экономики в 2014 году.
Поэтому мы ожидаем, что будущий год станет годом постепенного возвращения к нормальному развитию».
Willem Buiter считает уникальной ( «революционной» дословно по тексту) текущую ситуацию в связи с тем, что он не видит каких-либо системных рисков, способных оказать сильное воздействие на глобальный экономический рост.
«Конечно, нормальное развитие подразумевает сюрпризы и определенные риски. Геополитика может преподнести сюрприз, хотя 2014 год кажется менее вероятным в плане тех угроз, которые были типичными в последние годы. Международная политика, с президентскими выборами в нескольких развивающихся странах и среднесрочный выборный контекст в США, могут, конечно, вызвать волнение, но такие небольшие потрясения вряд ли способны материализовать глобальное экономическое воздействие на протяжении всего года. События с государствами в Европе, бюджетная тревога в США, кредитный пузырь в Китае, который может лопнуть – либо эти события менее вероятны, чем в прошлом году, либо, если они случаться, будут иметь меньшее системное значение в глобальном плане. Запуск taper Федом и некоторые макроэкономические неурядицы в некоторых системно важных развивающихся странах могут создать некоторое волнение. НО, опять же, маловероятно, что 2014 год принесет кризис на развивающихся рынках подобный тому, который мы видели недавно».
Умеренный риск, умеренное восстановление
Визитной карточкой 2014 года кажется станет процесс постепенных улучшений, - пишет главный экономист Citi Willem Buiter.
То, что не произошло в 2013 году, должно произойти в 2014 году.
Что помешало росту американского доллара в уходящем году
Главным сюрпризом уходящего года на валютном рынке, пожалуй, стало так и не состоявшееся укрепление американского доллара.
Если вспомнить лето, то тогда все аналитики инвестиционных домов прогнозировали, что в декабре курс EUROUSD будет равен 1,25-1,28, а некоторые даже видели EUROUSD ниже. Мы имеем в настоящий момент курс, равный 1,37.
Несколько причин помешали укреплению доллара.
Одна из главных причин, - увеличившаяся волатильность рынка долгосрочных US Treasuries, заставила инвесторов сокращать свои инвестиции в этот вид активов, несмотря даже на то, что тот предлагал гораздо большую доходность, чем прежде.
Другой причиной было то, что Федрезерву не удалось убедить рынок в том, что сокращение программы покупок не означает начало цикла повышения ставок уже в ближайшем будущем. Политическая неопределенность и ряд негативных экономических данных тоже оказали негативное воздействие на USD.
Еще одним фактором, который помешал USD вырасти в 3-4 кварталах, было то обстоятельство, что японские инвесторы явно отдавали предпочтение инвестициям в EURO(акции, облигации, недвижимость и др.) перед инвестициями в американский доллар. Здесь сыграла свою роль не столько более высокая доходность государственных облигаций большинства стран еврозоны (ряд стран, включая Германию и Францию имеют меньшую доходность по 10-летним государственным бумагам, чем США), сколько существенное снижение волатильности по этим государственным облигациям.
Что ждет американский доллар в будущем году
То, что не произошло в 2013 году, может произойти в 2014 году.
Нормализация денежно-кредитной политики, менее dovish (голубиный) настрой центрального банка, продолжающееся восстановление американской экономики, улучшающийся торговый и платежный баланс, снижение волатильности на рынке облигаций – все эти факторы будут способствовать укреплению американского доллара в 2014 году.
Рост американского фондового рынка и высокая доходность US Treasuries при низкой волатильности переориентируют денежные потоки из EURO-активов в USD-активы.
До Нового Года осталось чуть больше двух недель, и пришла пора заняться прогнозами на будущий год 2014 год.
Хочу сразу отметить всеобщий консенсус относительно положительных перспектив американской экономики в будущем году, и относительно роста фондовых рынков.
Прогнозы роста ВВП США на будущий год в диапазоне 2,25%-3%. Прогнозы годового роста индекса S&P500 примерно в диапазоне 7%-20%.
Если учесть, что в этом году индекс S&P500 вырос на 24,5%, а индексы NASDAQ100 и Russell2000 на 30%, эти цифры вовсе не кажутся чересчур оптимистичными.
Очень много прогнозов по индексу S&P500 в диапазоне 1900-1950 пунктов.
Мой прогноз на 2014 год по американским акциям – 2014 пунктов по индексу S&P500.
Считаю вполне вероятным, что S&P500 будет торговаться гораздо выше: в диапазоне 2100-2200 пунктов.
В истории фондового рынка США еще не было случая, когда тот вырастал за год на 25%-30%, и в начале следующего года не продолжал рост.
Поэтому представляется весьма вероятным, что в январе-апреле мы увидим новую волну роста американских акций.
Первое полугодие, полагаю, окажется лучше второго полугодия.
Возможное сокращение покупок активов Федрезервом окажет временное воздействие, но не должно помешать общей тенденции.
Полагаю, что рост фондовых рынков превзойдет ожидаемый большинством аналитиков.
Американская экономика показывает явные признаки восстановления и, пускай это пафосно и шаблонно звучит, становится мировым локомотивом роста.
Платежный баланс выходит один раз в квартал, спустя 75 дней после окончания предыдущего квартала.
Ожидается отрицательное сальдо в размере 101 млрд. долларов.
Хочу отметить, что если платежный баланс окажется лучше предыдущего значения, то это будет лучшим показателем с декабря 2001 года. Если же значение окажется меньше 95 млрд долларов, то это будет лучшим значением в этом тысячелетии.
За счет чего так улучшился платежный баланс США?
Ошеломляющие цифры добычи нефти в США
Во многом, улучшение платежного баланса базируется на том, что американская экономика освобождается от энергетический зависимости.
Приведу здесь впечатляющие цифры прогресса, которого достигла Америка за последние годы в добыче нефти.
Текущая добыча нефти на 17,5% выше, чем год назад, и на 56,1% выше, чем в 2007 году.
Производство природного газа выросло на 27,8% с 2007 года.
По прогнозам Международного энергетического агентства в ближайшие два-три года США может опередить Россию по добыче природного газа, а Саудовскую Аравию по добыче нефти.
Естественно, что это находит отражение в показателях торгового и платежного баланса, которые неуклонно улучшаются.
На мой взгляд, это является основным источником текущего восстановления американской экономики.
Цены на нефть и бензин в силу геополитических причин в 2013 году оставались на высоком уровне. Но, если геополитические риски в будущем году уменьшатся, то цены на энергоносители неизбежно пойдут вниз, и будут способствовать экономическому росту.
Полагаю, что улучшение платежного баланса должно стать одним из драйверов укрепления доллара в будущем году.
И хотя вчера манипуляция была осуществлена вверх, это первый на моей памяти случай.
До этого подобные сбросы по 3000 фьючерсов осуществлялись исключительно вниз.
Золото на недельном графике
На недельном графике мы видим развитие медвежьего тренда, начавшегося 6 сентября 2011 года.
Минимум был установлен 28 июня 2013 года. Снижение составило 39,5%.
Кажется достаточно много. Но если вспомнить, что этому предшествовало 10 лет непрерывного роста, то может оказаться, что и не так много.
Джим Роджерс считает, что золото откорректирует примерно 50% своего роста.
А рост начался примерно в апреле 2001 года с отметки 254,20 доллара.
Если исходить из того, что Джим Роджерс прав, и золото откорректирует половину роста, то минимум нужно ждать где-то в районе 1085 долларов.
Последняя большая волна роста в золоте
Она началась на неделе 19 октября 2008 года, а закончилась 6 сентября 2011 года.
Если накинуть сетку Фибоначчи на последнюю волну роста на недельном графике, то мы получим следующую картину.
Как мы видим, коррекция этого года чуть не дошла до важного уровня 61,8% Фибо, находящегося на уровне 1155. Затем последовал отскок, точно так же как до этого последовал отскок от 50%-го уровня Фибо.
Теоретически коррекция могла бы завершиться на уровне 61,8% Фибо.
Но фундаментальные условия и рыночные настроения против золота.
Слишком сильно выросло золото с 2001 года (в 7,5 раз), чтобы можно было предположить, что коррекция золота на этом завершиться.
Золото на месячном графике
На месячном графике золота мы видим гигантскую волну роста, начавшуюся в апреле 2001 года на уровне 254,20 доллара.
Золото в течение этой волны выросло в 7,5 раз. Я накинул на месячный график сетку Фибоначчи и отметил ключевые уровни. Ключевые уровни рассчитаны, а не взяты с графика.
Мы видим, что сейчас золото консолидируется в районе 38,2% Фибо.
Значение коррекции в 50% Фибо составляет 1089 долларов. Это тот уровень, до которого, предполагает Джим Роджерс, золото может откорректироваться.
Чуть ниже находится низ коррекции 2009-2010 года. Это 1045 долларов.
Еще чуть ниже находится максимум первой волны роста. Это 1032 доллара.
Мое мнение, что зону 1050-1100 медведям будет очень сложно преодолевать, а 1000-1050 еще сложнее.
Полагаю, что в будущем году мы увидим по золоту уровни 1100-1150. Лишь в районе 1100 долларов можно покупать золото в долгосрочку.
Уровни Фибоначчи на долгосрочном графике золота
Если кто-то считает, что уровни Фибоначчи не работают на больших таймфреймах, то вот вам пример, что они все-таки работают.
Первые два года не самый существенный уровень в 23,6% Фибо удерживал падение золота. Поблизости правда еще находился круглый уровень в 1500 долларов.
Сейчас золото консолидируется вокруг уровня в 38,2% Фибо.
В 2008-2009 годах была длительная консолидация в районе уровня, который потом стал уровнем 61,8% Фибо.
About 3,000 Gold Futures contracts traded in one second at 08:07:45 on December 10, 2013 sending the price up $10 and tripping circuit breakers which halted trading for 10 seconds. This sort of thing is happening far too often: see also the drops on April 12, 2013, September 12, 2013, October 11, 2013, November 20, 2013 and November 25, 2013 which also resulted in trading halts.
...
3000 контрактов золота продались за одну секунду в 08.07.45 10 декабря 2013 года, послав цену на 10 долларов вверх и вызвав зависание торговой системы на 10 секунд.
Такого рода вещи происходят достаточно часто в последнее время...
Дальше идут даты с ссылками, где ZH комментировал эти события.
Оставить комментарий
