Мой прогноз о росте S&P500 и обновлении максимума вчера не реализовался по причине очень плохих данных по деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка.
Тем не менее уже одно то, что рынок отказался снижаться говорит о том, что рост может возобновиться.
На рисунке показан индекс S&P500 вместе с put/call-коэффициентом и индексом волатильности VIX.
И put/call-коэффициент и индекс волатильности являются индикаторами «страха» инвесторов. Текущие значения put/call=0,76 и VIX=13,87 являются сильно бычьими, но не экстремальными. Экстремальные значения становятся негативным признаком.
Трудно сказать, как отразятся на акциях минутки ФОМС, которые сегодня выйдут поздно вечером.
С одной стороны возможный акцент на продолжение taper является негативом для акций. С другой стороны, это является свидетельством благополучия в экономике и, следовательно, позитив для акций.
Трейдерам будет трудно разобраться в этом хитросплетении.
Последние негативные экономические данные не должны найти отражения минутках ФОМС.
Мое мнение, что S&P500 должен в любом случае в ближайшие дни обновить максимум.
Сегодня вышли данные по потребительской инфляции в Великобритании.
Рост цен в январе составил 1,9% по сравнению с 2% в декабре.
Таким образом, впервые с ноября 2009 года инфляция оказалась ниже целевого уровня Банка Англии в 2%.
Потребительские цены упали на 0,6% в январе по сравнению с декабрем 2013 года.
Базовый индекс потребительских цен снизился до 1,6% с 1,7% - это минимальный уровень с июня 2009 года. Естественно, что это вызвало падение британского фунта относительно доллара и евро, но сейчас GBPUSD уже восстановился до уровня, на котором он торговался до выхода статистики.
Таким был вклад в изменение инфляции по разным категориям товаров и услуг.
На следующем рисунке показано, как изменялись цены по различным категориям товаров и услуг. Показаны также индексы изменения цен по отношению к 2005 году.
Британский фунт вчера установил в азиатскую сессию новый 5-летний максимум и инвесторы начали фиксировать прибыль.
На дневном графике GBPUSD рисуется разворотная модель.
Как я писал в воскресном обзоре, я ожидаю крупномасштабного, скорее всего долгосрочного разворота по GBPUSD.
Но вчерашний день может пока еще не являться разворотом.
3 важных события для GBP состоятся на этой неделе и два из них могут оказаться позитивными для британского фунта.
Это данные по CPI сегодня и данные по занятости завтра.
В отличие от многих аналитиков, в частности Кэтти Лин, я ожидаю, что третье событие – розничные продажи за январь могут разочаровать.
Во-первых, в декабре были очень сильные розничные продажи. Но главная причина – наводнение, которое бушевало большую часть января и могло отразиться негативно на розничных продажах.
JP Morgan о GBPUSD
JP Morgan считает, что мощный прорыв, который произошел на прошлой неделе, в целом имеет бычий характер, и теперь открыты все возможности для ретеста максимума 2009 года на 1,7044.
Этот прогноз согласно JP Morgan действует при условии, что не последует прорыва с закрытием часа ниже 1,6613.
В этом случае JP Morgan прогнозирует снижение по меньшей мере до 1,6255/20, а может даже до 1,6117.
Моя точка зрения на GBPUSD
Моя точка зрения, еще раз ее повторю: в конце этой недели или в начале следующей мы получим долгосрочный разворот по GBPUSD вниз. Есть минимум процентов 30 вероятности, что разворот уже произошел.
Экономические данные по Великобритании находятся на экстремально высоких уровнях, и не имеют шансов сохраниться в ближайшие недели. Сильное наводнение дополнительно ухудшит показатели. Инфляция скорее всего по инерции продолжит падение, поскольку в еврозоне пока она не растет.
Но, когда произойдет разворот в GBPUSD, будет зависеть от выходящих данных и от того, когда закончится позитивный cash flows от сделки Verzon-Vodafone.
Если не брать в расчет сделку Verzon-Vodafone, сегодня негативный для GBPUSD cash flows (движение денег на счетах Казначейства).
После разворота GBPUSD ожидаю, что EURO станет предпочтительнее GBP.
В воскресном обзоре я писал, что ожидаю на этой неделе обновления исторического максимума по индексу S&P500. В настоящий момент индекс S&P500 находится уже менее, чем в 10 пунктах от максимума.
CitiFX тоже рекомендует покупку риска на этой неделе и приводит для этого 5 причин.
1.Денежные потоки развернулись и опять пошли в развивающиеся рынки. Данные Citi свидетельствуют, что покупки развивающихся рынков на прошлой неделе были максимальными.
2.Вывод капитала из рынков акций EM и G!0 чрезмерен и это будет поддерживать покупку риска в ближайшие три недели.
3.В целом отсутствие событие в США смещает акцент на позитивные события этой недели (ZEW, PMI)
4.Плохой старт этой недели «поставил инвесторов на больную ногу». S&P500 не изменился с начала года, но многие фонды в минусе и это побуждает их к покупкам.
5.Леверидж в американских акциях пока еще очень низок. Волатильность снова на минимуме.
В соответствии с этим взглядом Citi рекомендует следующие покупки: GBPUSD, EUROCHF, AUDUSD, NZDUSD
Хочу еще напомнить моим читателям про то, что сегодня «большой POMO-день».
На этой неделе должна завершиться сделка Verizon-Vodafone, которая в последние месяцы по моему мнению была главным драйвером роста GBPUSD.
В связи с этим возникает вопрос: где завершится это ралли?
Исходя из наиболее часто встречавшихся мне прогнозов вырисовывается, что целью ралли для многих инвестдомов является полоска между двумя локальными максимумами 2009 года: 1,6875 и 1,7042.
Кстати, у Danske Bank, прогноз которого я тут только что приводил, целью лонга по GBPUSD является 1,6879.
Барклайз во вчерашней статье, в которой в качестве трейда недели предлагал шортить EUROGBP, в комментарии к рисунку прямо пишет о своем намерении продавать GBPUSD в зоне сопротивления 1,6891-1,7044 (видно на рисунке). Barclays' Trade Of The Wk: Sell EUR/GBP On Macro & Technical Fronts
Комментарий:
Предыдущие хаи и вершины канала являются для нас поводом продавать в зоне сопротивления 1,6891-1,7044.
Эта неделя очень насыщенная для британского фунта.
Завтра выходит инфляция, в среду данные по занятости и минутки Банка Англии, в пятницу – розничные продажи. Поэтому текущая коррекция, которую мы сейчас наблюдаем, еще не говорит о том, что тренд в GBPUSD завершился.
Завтра или в среду на благоприятных для GBPUSD данных пара может прыгнуть вверх на 150-200 пунктов.
Но есть еще один неблагоприятный для GBPUSD фактор, о котором я писал: это движение денежных средств на счетах Казначейства.
Если это вызовет мощную репатриацию капитала из GBP, то GBPUSD может и не дострелить до 1,6890.
Вообще говоря, нельзя исключать, что мы уже видели максимум по GBPUSD.
При этом я стараюсь отмечать комментариями изменения в позициях, которые произошли.
Я выбрал прогнозы этого банка по одной простой причине: они публикуются очень часто – ежедневно по рабочим дням.
Характер прогнозов: краткосрочный. Цели как правило удалены от точек открытия позиции на 100 пунктов. Стопы расположены очень близко: в среднем 20-30 пунктов.
Результат торговли пока выглядит не очень удачно. Хотя статистики у меня нет, но есть такое ощущение.
В целом стратегия покупки краткосрочной волатильности, которую использует Danske Bank, не выглядит очень убедительной. Часто позиции Danske Bank становятся жертвой рыночного шума.
Приведу здесь последнюю статью с прогнозом Danske Bank.
Изменения в позициях Danske Bank
Рекомендации Danske Bank по мировым валютам и некоторым другим рыночным инструментам с указанием торговых сигналов и важных технических уровней на 17 февраля.
Изменения по сравнению c 14 февраля: Danske Bank в очередной раз раз перевернулся в паре EUROUSD. На этот раз он открыл шорт на 1,3728. Цель размещена довольно близко – 1,3620. Таким образом становится ясно, что банк играет консолиданию.
При этом банк готовится покупать USDCHF по 0,8873, что примерно соответствует открытию шорта по EUROUSD примерно на уровне 1,3760.
Danske Bank вылетел по стопу в USDJPY, и теперь готовится опять заходить в лонг, но уже гораздо ниже: на 101,05. Danske Bank купил GBPUSD с целью 1,6879. Такая примерно цель по GBPUSD встречается у многих инвестдомов. Запомним эту цифру.Постараюсь выяснить, откуда она берется...
У Danske Bank позитивный взгляд на высокодоходные валюты. Danske Bank купил AUDUSD по 0,8990 с целью 0,9169. Danske Bank продал USDCAD по 1,1015 с целью 0,842. Danske Bank сохраняет позиции в EUROJPY и EUROGBP.
Danske Bank зашел в лонг NZDUSD на более высоком уровне, чем планировалось раньше. Danske Bank сохраняет прибыльную позицию в золоте.
Прогнозы Danske Bank можно отслеживать по теге: Danske Bank
Еще раз хочу отметить чрезвычайно бычьи настроения клиентуры Dukascopy по отношению к USDJPY. Это отличает их от клиентов других брокерских компаний.
Странно очень выглядит изменение диспозиции клиентуры в Dukascopy по USDCHF.
Вообще говоря, клиентура Dukascopy мне кажется более квалифицированной, менее ритейловой, можно так сказать, по сравнению с клиентурой Оанды и Admiral Markets. За их клиентурой могут стоять инвесторы среднего масштаба и небольшие банки.
Интересно, как сильно изменилось соотношение в GBPUSD в Оанде.
По золоту соотношение длинных/коротких позиций в Оанде и Admiral Markets стало нейтральным ( по Dukascopy данные отсутствуют). Вообще говоря, это позитивный сигнал для золота.
Таблица спредов между 10-летними государственными облигациями в конце недели выглядела следующим образом.
Спреды по доходности 10-летних государственных облигаций отражают дифференциал долгосрочных процентных ставок между соответствующими валютами.
В следующей таблице сведены спреды и изменение курсов наиболее интересных для нас валютных пар.
Единственный курс, который изменялся в соответствии с дифференциалом процентных ставок, это был курс британского фунта. Британский фунт очень существенно вырос относительно американского доллара, а дифференциал ставок по 10-летним бумагам увеличился всего на 3,5 пункта. С точки зрения долгосрочных ставок привлекательность GBP-активов совcем невысока.
Хотя избыточная сила EURO, низкая инфляция или слабая деловая активность увеличивают вероятность дальнейшего количественного смягчения со стороны ЕЦБ, центральный банк вероятно сохранит процентные ставки по меньшей мере до середины 2015 года.
В противоположность другим крупным инвестиционным домам Goldman Sachs сохраняет бычий взгляд на EURO.
Такое ожидание в отношении монетарной политики ЕЦБ вместе с сильным платежным балансом и тенденцией курса относительно паритета покупательской способности определяют наш бычий взгляд на EURO на ближайшие месяцы.
Goldman Sachs считает, что инвесторы недоинвестированы в EURO-активы
Растущие ожидания роста для еврозоны делает вероятным продолжение снижения рискпремии. Многие инвесторы существенно уменьшили вложения в EURO-активы во время кризиса, и движение капитала предполагает, что недоинвестирование в активы еврозоны исправляется. Центральные банки развивающихся стран стали постепенно увеличивать свою долю резервов в EURO.
В соответствии с этими соображениями Goldman Sachs сохраняет свои прогнозы по EUROUSD на 1,38, 1,40 и 1,40 через 3,6 и 12 месяцев соответственно.
2 комментария
