Сегодня утром мы увидели резкое и существенное движение в валютных курсах относительно доллара.
Это была валютная интервенция ЦБ Японии: японская йена упала относительно доллара на 400 пунктов и вызвала некоторое движение в других курсах.
При этом ничего знаменательного с рискованными активами не произошло, и индекс S&P500 минусует менее чем на 1%. Это пустяк и связан чисто с движением валютного курса.
Временное укрепление доллара снимает некоторую перекупленность в евро, которая возникла после решений евросаммита и не давала евро расти в пятницу.
Однако для роста евро есть фундаментальные причины, и он продолжится.
Тема решения европейского долгового кризиса и кэрритрейда, вызванного формированием фондов EFSF, еще останется доминирующей в течение какого-то времени и будет создавать волатильность на рынках.
Среднесрочно думаю, что рост евро наверно продолжится еще в течение нескольких недель и, скорее всего, цели роста располагаются где-то в районе 1,45.
Трудно сказать, насколько этот рост будет поддержан фондовыми рынками. На мой взгляд, те росли опережающими темпами и в ближайшее время могут забуксовать.
Амеры в пятницу торговались в узком диапазоне выше 1274, что удержало рынки от падения, но сегодня фсип уже ниже 1270. По идее должен быть откат в последний день месяца, поскольку на месячных графиках свеча за октябрь просто ненормальной высоты и "зеленизны", и хорошо бы вернуться к 1240 по фсипу и даже ниже как можно раньше. В целом в ноябре видится возврат к 1150-70 по фсипу, а значит месяц ноябрь должен быть отрицательным, значит все рынки побывают ниже текущих уровней и значительно. Хаями ноября могут выступить 1305-1315 по фсипу, от которых и пойдет сильный откат.
Брент около 109, Азия минусует в пределах полупроцента, но она и не росла так бурно, как мы с европой, так что азия не ориентир.
Наши в пятницу выдали очередной подъем, смогли довести ГП до 190, но после 1552 по Мамбе пошел фикс, аж до 1510, и только не падающие амеры помогли нам закрыться нулях (у 1527). На сегодня первая цель снижения по ГП - 181 - это уровень открытия четверга (после гэпа с 177), вторая цель снижения - 177-178. Пока не понятно, насколько упрямы и сильны быки, и будут ли они бороться за высокое закрытие месяца. Но я полагаю, что на этой неделе мы увидим уровни на -5% ниже уровней закрытия пятницы. Пока что цель отката по индексу - 1460-1470 по мамбе, после чего может быть новый подъем, если амеры пойдут к 1300 и выше, мы могли бы пройти до 1580-1590 по мамбе, но во второй половине ноября, если не случится ничего удивительного и необычного, то мы можем увидеть индекс ММВБ в районе 1350-1370.
В пятницу американские фондовые индексы завершили день вблизи уровней закрытия предыдущего торгового дня. Но в целом биржевые индикаторы завершили хорошим ростом уже 4-ю неделю подряд на фоне решения острых моментов связанных с долговым кризисом в еврозоне. Пятничная макростатистика была разнополярной: министерство торговли США выпустило данные, согласно которым в сентябре доходы американцев увеличились всего на 0,1%, что оказалось хуже прогноза 0,3%, а расходы выросли на 0,6%, как и ожидалось. Октябрьский индекс потребительского доверия от Мичиганского университета поднялся до 60,9 п. против 59,4 п. в сентябре. Таким образом, на рынок пока не выходило никаких значимых новостей, способных уронить биржевые индексы.
Из-за отсутствия новых драйверов для продолжения роста к утру понедельника валютная пара EUR/USDсползла к отметке 1,4. Если, выходящая сегодня статистика из Германии по розничным продажам за сентябрь, а также уровню безработицы и индексу потребительских цен в еврозоне окажется хуже прогнозов, это может вызвать продолжение ослабления курса евро.
Котировки нефтяной смеси марки Brent в понедельник отступили к уровню $108,9/барр., что в целом соответствует средним уровням прошлой недели. Снижение цен сегодня наблюдается и на рынке промышленных металлов: медь -3,2%; никель -1,45%.
В понедельник открытие торгов на российском рынке акций мы ожидаем увидеть в негативным ключе. Ближайшая поддержка по индексу ММВБ сейчас сформировалась на отметке 1510 п. Думаю сегодня мы попробуем зацепиться за этот уровень. Но в целом, на эту неделю у нас «медвежий» взгляд на рынок. На последней волне роста мы избавились от основной массы «бумажных» позиций. Не исключаю, что стремительного разворота вниз мы не увидим, ведь привычку выкупать снижения рынок культивировал у игроков на протяжении всего последнего месяца. В этой связи к середине ноября мы ждем индекс ММВБ возле уровня 1435 п. – что соответствует 38% коррекции по фибо от октябрьской волны роста. На акции Газпрома может негативно повлиять новость об очередной скидке на сырье уже третьему своему партнеру в Германии - Verbundnetz Gas (ранее этого добились E.ON Ruhrgas и Wingas). Совет директоров Ростелекома сегодня рассмотрит вопрос о buy back. Аналогично ГМК НорНикель планирует опубликовать окончательные итоги обратного выкупа акций.
В эти выходные Европа перешла на зимнее время, а значит, торги на местных биржах будут открываться и закрываться на час позже, что вызовет более продолжительный спокойный период начале нашей торговой сессии.
В последнее время стало очень интересно следить за состоянием кастодиального счета Федрезерва, информацию о котором нам дает отчет Федрезерва H4.1.
Там происходят серьезные, можно сказать исторические подвижки.
Трудно с точностью сказать, что они означают, но то, что они имеют огромное значение для рынка – это факт.
Еще в конце сентября я высказывал точку зрения, что чрезвычайно низкие, «репрессивные доходности по US Treasuries могут вызвать массированные продажи со стороны нерезидентов.
Так, в конечном счете, и произошло.
Последний отчет H4.1. сообщает нам, что за последние 8 недель иностранцы вывели с кастодиального счета беспрецедентно большую сумму денег – 93 млрд. долларов. Кастодиальный счет уменьшился до 3,392 трлн. долларов – наименьшей суммы с марта 2011 года
Теперь после прошедшего саммита я полагаю, что причина вывода денег кроется в том, что суверенные фонды заблаговременно начали готовиться к формированию EFSF и другим мерам помощи в решении европейского долгового кризиса.
Кулуарно все уже давно решено и произошло это примерно 3-10 октября.
Думаю, что именно это является причиной последнего ралли.
Идет массированный кэрри-трейд доллар - евро.
И неважно, какие за ним скрыты причины. Продажи USD-активов, как считает Zero Hedge, слишком низкая доходность или ответ Китая на антикитайский билль, принятый американским сенатом (эти две версии я ранее высказывал) или как теперь выясняется, возможно, заблаговременная подготовка фондов к ожидаемому положительному решению евросаммита и саммита двадцатки в Каннах, который состоится 3 ноября.
Выводы:
Ралли в евро и рискованных активах продолжится до тех пор, пока они не соберут всю необходимую сумму.
Сколько это может продлиться? До какого уровня дойдет EUROUSD?
Трудно сказать. Возможно, это будет 1,44-1,46, может быть больше.
Естественно, решения евросаммита ведут к более позитивному восприятию европейского периферийного долга и также стимулирует его покупки.
Вчерашний день показал, что я оказался серьезно неправ в оценке текущей ситуации, а точнее в возможностях этого ралли.
Процесс закрытия коротких позиций приобрел столь эпические размеры, что грозит... нет, не грозит, а уже перерос в заявку на смену тренда.
Во всяком случае, вчера мы получили серьезные сигналы на смену тренда.
Возможно, правда, что это окажется сменой тренда с медвежьего на боковой.
Но где сформируется этот боковик? Пока ответить на этот вопрос сложно, поскольку невозможно оценить что-либо адекватно, когда основной идеей на рынке является вывести на маржинколы тех, кто оказался в коротких позициях в этот интересный момент.
Рост евро вчера оказался самым сильным с марта 2009 года. Это уже о чем-то говорит.
Рост евро ведет рискованные активы вверх. Вчерашняя свеча в EUROUSD должна иметь продолжение хотя бы на 40-50 пунктов вверх.
Поэтому сегодня, по крайней мере до американской статистики, ралли может продолжиться...
Теперь перейду к обсуждению среднесрочной ситуации.
Мне ясно, что пока ничего неясно.
Наверно вчера все-таки процесс шортокрыла в основном и целом завершился. Кого-то еще сегодня будут дозакрывать, но их осталось немного.
Возникает вопрос: есть ли реальный спрос? Это мы узнаем только в следующем месяце после двух важных событий, которые состоятся на следующей неделе: встречи двадцатки и заседания ФРС.
Мне кажется теперь наиболее вероятным до завершения этих событий формирование боковика по индексу S&P500 в диапазоне 1230-1300 пунктов. Поскольку после того, как фондовые индексы прошли за три недели 20% (!), должна произойти какая-то коррекция к этому росту. Предположу, что ближайшая коррекция может оказаться резкой и достаточно серьезной: до 1230-1250 пунктов по индексу S&P500.
Если на встрече двадцатки решения евросаммита получат реальную поддержку от Китая и других стран, имеющих большие внешнеторговые сальдо, то рост евро и вместе с ним рискованных активов продолжится.
ТЕХНИЧЕСКИЕ СИГНАЛЫ
Американские казначейские облигации дали сигнал разворота. На рисунке внизу показаны доходности (вверху) и цены (внизу) на 10-летние US Treasuries. Особенно отчетлив сигнал на разворот на графике цен.
Продажи US Treasuries могут продолжиться, и по технике цена должна достичь 124, а доходность 2,85%.
Основные американские индексы S&P500 и Dow закрылись выше 200-дневной скользящей средней.
На мой взгляд, у фондовых индексов накопился излишний рост по сравнению с рынком облигаций. Тем не менее глядя на график думается, что есть возможность для среднесрочного роста вплоть до 1350 пунктов.
До вчерашнего дня была несогласованность в движении S&P500 и UST. Именно она и сбила меня с толку!
Put/call коэффициент второй раз подряд закрылся ниже 1, МА (50) явно повернула вниз. Это тоже можно рассматривать как бычьи сигналы.
Возможно, что эти сигналы являются запоздалыми, как сигналы от большинства технических индикаторов.
По крайней мере, они хорошо передают настроение рынка.
Вчерашний день показал, что я оказался серьезно неправ в оценке текущей ситуации, а точнее в возможностях этого ралли.
Процесс закрытия коротких позиций приобрел столь эпические размеры, что грозит... нет, не грозит, а уже перерос в заявку на смену тренда.
Во всяком случае, вчера мы получили серьезные сигналы на смену тренда.
Возможно, правда, что это окажется сменой тренда с медвежьего на боковой.
Но где сформируется этот боковик? Пока ответить на этот вопрос сложно, поскольку невозможно оценить что-либо адекватно, когда основной идеей на рынке является вывести на маржинколы тех, кто еще сидит в коротких позициях.
Рост евро вчера оказался самым сильным с марта 2009 года. Это уже о чем-то говорит.
Рост евро ведет рискованные активы вверх.
Поэтому сегодня, по крайней мере до американской статистики, ралли может продолжиться...
Американские быки в четверг показали мощь, двинув S&P аж на 3.5% вверх. Поскольку существенная часть движения случилась уже после нашего закрытия, утренние гэпы обещают быть, мягко говоря, сильными. Фьюч РТС на вечерке показал +2.4%. В пятницу быки возможно на волне энтузиазма продолжат двигать рынок вверх, однако вряд ли чудеса четверга повторятся, скорее всего рынок дорисует локальный максимум не сильно выше уже достигнутых вершин и начнет готовиться к коррекции.
"Все начинают жить предвкушением корпоративных отчетов, наряду с отдельными заявлениями чиновников, что-де крупным банкам америки ничего не угрожает, как будто весь негатив уже в прошлом. Становится очевидным, что сейчас рынки начинают жить другой идеей: как восстановить потери до нового года. Не зря амерские банкиры пели про вторую рецессию, ох не зря, всегда надо делать наоборот тому, что говорят банкиры, может мы наблюдаем начало самостоятельного движения вверх, а не отскока, и может фсип направился к 1300, которые может достичь к декабрю?))"
Амеры смогли оставить позади даже таких смелых оптимистов, как я, выдав подъем к 1289 по фсипу в октябре же, +220 пунктов с лоев года. Вчера весь мир ликовал итогам саммита, которые если честно оказались никакими, но всем надо было показать, что политики приняли какие-то чрезвычайно положительные меры, и рынкам однозначно была дана команда расти. На самом деле долг Греции спишут максимум на 28%, и то, если правительствам удастся нагнуть частных кредиторов (вот дожили!), банки должны дать отчет о дополнительной капитализации до 25 декабря, как они это будут делать - непонятно, увеличение фонда стабильности до триллиона - шаг известный заранее, были даже попытки представить, что он будет 2 триллиона (на этом амеры поднялись помнится к 1230 по фсипу), и опять же совершенно непонятно, откуда возьмутся средства, принять решение - это даже не полдела. В итоге рынки дурят, чтобы инвесторы подумали что пора заходить, иначе и не скажешь. И скорость, с которой амеры рванули вверх в октябре, наводит на мысль, что весь ноябрь будет происходить раздача лонгов входящим оптимистам, и что ноябрь будет отрицательным месяцем с очевидностью.
Вчера плюсовали и металлы и нефть, и европа (+5+6%), и бразилия (под +4%), и азия. Сегодня конечно должен быть откат.
Наши весьма угадали с выпером в среду, несмотря на то, что амеры тогда смотрели вниз и даже сходили к 1216. В итоге вчера им оставалось только развить успех на таком прекрасном внешнем фоне, что они и сделали, подняв Мамбу к 1550, после чего откатились к 1520 (закрылись 1525, или +1.7%). ГП опять прибавил +5%, его видимо тащят к уровням открытия года, на которых находятся и Лук и РН, и сегодня опять рисуют большой гэп вверх, с целью повторения вчерашних хаев дня. Однако 1560-1570 по мамбе - это зона принципиальных сопротивлений, и пройти их без откатов невозможно, даже если все, кто просидел в кэше все падение к лоям года, снова полезут в бумаги, опасаясь пропустить "ралли". Тем более что такое высокое закрытие октября просто кричит об откате в первых числах нового месяца, если таковой не случится за последние два дня этого. Так что шорчу с целью 1460-1470 пунктов по мамбе.
Вчера американские американский рынок акций отыграл 3% ростом последние новости из Европы, где лидеры ЕС, наконец, договорились на каких условиях можно разрешить долговой кризис, который длится уже полтора года. Вышедшая вчера статистика также подталкивала инвесторов к покупкам: в 3 кв. ВВП Америки рос наиболее быстрыми темпами за последний год +2,5% против +1,3% во 2 кв. Позитивным моментом стало то, что наибольший вклад в его рост внесли повышение потребительских расходов (+2,4% - максимум с конца 2010 года) и бизнес-инвестиций (+16,3%). Таким образом, вчера индекс S&P-500 преодолел сопротивление на 1270 п. сломив медвежий тренд.
Валютная пара EUR/USDна эйфории по поводу результатов саммита ЕС сегодня ночью улетела к отметке 1,42. Котировки нефти марки Brent сегодня утром торгуются чуть ниже отметки $112/барр. Азиатские биржевые индексы в пятницу хоть и окрашены в зеленый цвет, но новых покупок здесь не видно: просто дрейф с легким наклоном вниз.
Сегодня мы ждем открытия торгов на ММВБ опять с гэпом вверх около процента. В четверг индексу ММВБ не удалось пройти выше ключевого уровня сопротивления на 1550 п., в связи с этим некоторые игроки опять начали под вечер открывать короткие позиции. То есть ситуация чем-то напоминает торги в предыдущий день. Правда, сегодня днем все будет обстоять несколько иначе. Никаких новых событий за последние сутки мы не увидели и все новости по Греции уже заложены в котировки. Поэтому, с учетом сильной перекупленности рынка будет логичным увидеть сегодня фиксацию спекулятивной прибыли по итогам ударной недели.
Безусловно, итоги саммита ЕС очень важны для нормализации глобальных рынков капитала. И какое-то время эти решения будут осмысливаться инвесторами. До этого момента рынок сильно вырос, и сейчас он находится в «подогретом» виде на фоне капитуляции ряда управляющих, решивших войти в покупку на финальной стадии роста. Не думаю, что в ближайшую неделю мы пойдем еще выше. Почему? Свое слово в проблеме сокращения долга Греции еще не сказали рейтинговые агентства. Списание долгов Греции может быть признано кредитным событием. На следующей неделе окончательную точку на долговых проблемах Европы должен поставить саммит G20 в Каннах.
Многие усмотрели в выступлении Дадли какие-то признаки смягчения монетарной политике. Важно разобраться в этом вопросе: ведь на следующей неделе двухдневное заседание ФРС. Какие решения могут быть там приняты?
Лично я внимательно изучил речь этого представителя Федрезерва и никаких намеков на близкое QE в ней не усмотрел. Во всяком случае, в этом году.
Дадли называет резкий рост цен на сырье и энергоносители как один из временных факторов, который замедлил рост в 2011 году. Эти слова свидетельствуют о том, что ФРС будет впредь осторожнее с увеличением денежной массы.
Дадли уделяет достаточно много внимания рынку недвижимости. Он говорит:
Риск дальнейшего падения цен на недвижимость, в свою очередь, не стимулируют потенциальных покупателей к покупкам.
Продолжающее падение цен может привести к ещё большему количеству дефолтов, изъятиям и продажам по бросовым ценам, подрывая благосостояние, уверенность и расходы. И одна из важнейших задач политиков – разорвать этот порочный круг.
Эти слова косвенно подтверждают возможность запуска программы по выкупу MBS. Но не обязательно, что это случится именно в этом году.
Из следующих слов следует, что ФРС может приступить к новому QE не дожидаясь того момента, когда инфляция достигнет заданных параметров. Однако ничто не указывает на то, что этот момент уже наступил.
Безработица остаётся на очень высоком уровне, в то же время инфляция выросла выше ожиданий. Тем не менее, благодаря тому, что влияние монетарной политики имеет временной лаг, мы должны принимать решения, основанные не на текущей инфляции, а на уровне, который мы ожидаем в будущем. Я уверен, что базовые принципы нашей экономики помогут подавить инфляцию в течении ближайших кварталов.
Дадли уверен, что инфляция в ближайшем будущем снизится.
Таким образом, за исключением повторного скачка цен на энергоносители, я ожидаю, что в конце этого года и в следующем, инфляция начнёт снижаться. Более того – и это очень важно – инфляционные ожидания сдержаны, что помогает нам обеспечивать низкую и стабильную инфляцию.
Ситуация сейчас существенно отличается от того, что было год назад. Дефляционной угрозы не существует.
Важно помнить, что год назад возможность дефляции – устойчивого, широко распространенного снижения цен – была главной заботой.
Это очень важно. Дадли четко различают текущую ситуацию и ситуацию год назад.
Таким образом, все спекуляции на тему запуска новой программы количественного смягчения типа QE2 являются беспочвенными.
И экономическая статистика США в октябре была слишком положительна, чтобы можно было ожидать решительных шагов со стороны ФРС на ближайшем заседании.
Программа QE, связанная с покупками MBS, имеет совсем другое воздействие на экономику и на рынки. Гораздо меньше оснований ожидать, что она будет способствовать дальнейшему росту рискованных активов.
Ну что, теперь до 3 ноября будем консолидироваться в волне Вульфа, или как его называют по простому - расходящийся треугольник?
Индекс фьючерса S&P500 сформировал эту очень распространенную фигуру.
Решение евросаммита есть, детали будут узнаваться постепенно, до 3 ноября рынок будет ожидать встречи двадцатки в этом диапазоне?
Для дальнейшего движения вверх существует много технических препятствий.
На рисунке внизу показаны дневной и недельный график индекса S&P500.
Видно, сколько уровней сопротивления скопилось на пути дальнейшего движения. Передышка необходимо.
А по большому счету я считаю, что ралли,возможно, сегодня и завершится. 70% процентов я на это отвожу.
На следующем рисунке показан месячный график S&P500. Сейчас он демонстрирует рекордный за последние 11 лет рост!
Рискну предположить, что мы месяц закроем примерно на уровне 1220 пунктов по индексу S&P500. Даже в этом случае рост за месяц будет очень даже приличный: 7,8%.
Последнее ралли – это какое-то непрекращающееся шоу под названием «День сурка». Рынок отыгрывает вновь и вновь по много раз одно и то же событие. Но когда-то эта магия должна закончиться!
Когда в Москве уже была глубокая ночь, с евросаммита из Брюсселя поступило, наконец, сообщение о завершении переговоров и заключении соглашения. Прессконференция несколько раз переносилась на час из-за затягивания саммита.
На объявлении результатов евросаммита последовал очередной импульс вверх: американский фьючерс S&P500 и евро обновили максимумы. Евро сумел пробить барьер 1,40, американский фьюч очень сильно плюсует.
Таким образом объявлено о QE еврозоны, или точнее TARP еврозоны ( TARP – американская программа помощи банкам в 2008 году). Всего 1 трлн. евро, хотя, помнится, Гардиан нам предсказывала 2 трлн (одна из рыночных манипуляций последнего времени).
Размер списания по долгам частным кредиторам – или как это называют – участие частных инвесторов - будет 50%.
Судя по всему, многие детали важного заключенного соглашения станут известны только к встрече двадцатки в Каннах или даже позже. До этого момента участники рынка будут в неведении.
Не вызовет ли это хаос на европейском долговом рынке?
Все это уже неоднократно отыграно рынками и заложено в цены. Напомню, что текущий уровень S&P500, если исходить из американского фьючерса, является рекордным месячным ростом за последние 11 лет. Об этом было здесь:
Индекс S&P500 сейчас показывает рекордный месячный рост
Индекс S&P500 сейчас опять подошел к этим уровням.
Рост в ноябре может быть и продолжится, хотя я очень в этом не уверен. Но какой-то фикс после такого мощного ралли должен все-таки состоятся.
На то, чтобы исправить это «недоразумение», а я полагаю, что оно будет исправлено, остается всего 3 дня.
Таким образом, мы имеем списание части долга – по сути дефолт Греции.
Как я и писал больше месяца назад: что дефолт Греции произойдет в период 15 октября – 15 ноября.
Дефолт необычный: не со всех кредиторов списываются займы. Известно, что не списывается с ЕЦБ. Может быть появятся еще какие-то кредиторы, с кого не будут списываться займы. Например, греческий пенсионный фонд.
Это может послужить «кредитным событием» и вызвать срабатывание CDS. Пока неясно, произойдет это или нет нет. Это зависит от регулирующей этот рынок ISDA.
Peter Tchir из TF Markets Advisors считает, что это не станет «кредитным событием». Поскольку не подпадает под юридическое определение «кредитного события» в ISDA документации.
В то же время банк Barclays, который входит в комитет ISDA, считает, что это вызовет «кредитное событие».
Другое последствие: примеру Греции могут последовать Ирландия, Португалия, Испания и Италия. Они тоже могут попросить списать часть своего долга. Создан опасный прецедент.
Осталось много вопросов и деталей, на которые пока нет ответов.
Согласились ли банки на 50% списание греческих долгов?
Непонятно, какое влияние это окажет на весь европейский рынок суверенных долгов.
Интересно, направят ли банки деньги из полученной сегодня 12-месячной кредитной линии на покупку европейских облигаций.
Есть еще много вопросов. Будут ли все банки в этом участвовать? Коснется ли списание бондов, находящихся в распоряжении греческого пенсионного фонда. Будут ли после списания 50% греческого долга покупать греческие бумаги?
Индикаторы
Евро
Интересное совпадение: значение 1,40 по EUROUSD сейчас соответствует в точности 200-дневной скользящей средней по индексу доллара. Совпадение двух очень важных уровней.
Многие активы вышли к важным уровням сопротивления. Индекс Dow тоже находится вблизи 200-дневной средней скользящей. AUDUSD торгуется большую часть последние 4 сессии выше 200-дневной MA, хотя и закрывался там лишь один раз.
Put/call коэффициент
Даю рисунок без комментариев
Краткие выводы:
Неопределенность условий заключенного соглашения создает очень нервозную обстановку на рынке. Поэтому торговля будет оставаться очень волатильной.
Однако, на мой взгляд, в ближайшие дни, по крайней мере до конца месяца, будет определенный уклон вниз.
Вряд ли подробности сделки, которые будут постепенно раскрываться, окажутся столь позитивны, что улучшат ее восприятие в глазах рынка.
Поэтому не исключено, что сегодня мы получим максимумы рынка на достаточно длительную перспективу.
Последнее ралли – это какое-то непрекращающееся шоу под названием «День сурка». Рынок отыгрывает вновь и вновь по много раз одно и то же событие.
Когда в Москве уже была глубокая ночь, с евросаммита из Брюсселя поступило, наконец, сообщение о завершении переговоров и заключении соглашения.
На объявлении результатов евросаммита последовал очередной импульс вверх: американский фьючерс S&P500 и евро обновили максимумы. Евро бьется об барьер 1,40, но на тот момент, когда я пишу эти строки, ему еще пока не удалось через него пробиться.
Все это уже неоднократно отыграно рынками и заложено в цены. Напомню, что текущий уровень S&P500, если исходить из американского фьючерса, является рекордным месячным ростом за последние 11 лет.
Интересное совпадение: значение 1,40 по EUROUSD сейчас соответствует в точности 200-дневной скользящей средней по индексу доллара. Совпадение двух очень важных уровней.
Многие активы вышли к важным уровням сопротивления. Индекс Dow исходя из фьючерса тоже находится вблизи 200-дневной средней скользящей. AUDUSD торгуется большую часть последние 4 сессии выше 200-дневной MA, хотя и закрывался там лишь один раз.
Рост в ноябре может быть и продолжится, хотя я очень в этом не уверен. Но какой-то фикс после такого мощного ралли должен все-таки состоятся.
На то, чтобы исправить это «недоразумение», а я полагаю, что оно будет исправлено, остается всего 3 дня.
Штаты в среду немного потестировали дно коррекции, и, не откладывая дело в долгий ящик, вернулись к росту. К утру уже переписан максимум вторника и, судя по локальной динамике, на этом быки останавливаться не собираются. Наши индексы несколько обогнали события и устроили рост вперед Штатов, обновив локальные максимумы еще до закрытия торгов. Учитывая общий энтузиазм, вряд медведи смогут устроить следующую коррекцию раньше пятницы.
Откатившись к 1216.5 вчера, амеры поднялись к 1257 по фсипу сегодня утром. Скорее всего это реакция на саммит, на котором принимали важные решения о рекапитализации европейских банков, о списании греческого долга, об увеличении размера европейского фонда финансовой стабильности, октябрь получается очень бычьим месяцем, под +200 пунктов по фсипу с лоев, и конечно откаты будут, скорее всего прямо сегодня-завтра, к 1230-1235.
Наши вчера ноздря в ноздрю играли фсип, периодически совпадая с ним до сотых, но в 13 часов, в "час кукловода", вдруг произошел отрыв, сильно зашли в ГП и РН, и рынок стал стремительно расти, прошел до 1513 по мамбе на том, что ГП плюсовал под +7%, достигнув 179.5 (закрылся +5.1% на 177.1). 13 часов дня, обычно совершенно спокойное время, Тот-Кого-Нельзя-Называть уже давно облюбовал для начала резких и нелогичных движений, летом в это время на протяжении нескольких дней рынок вдруг начинал падать, исчезали все биды, и минусы по мамбе достигали критических значений, людей возили на маржины. В прошлом году, когда против рынка кукловодили ГМК, тоже немало вздергов совершалось в 13 часов, видимо надо взять на заметку, что в 13 часов кукл не "обедает"))
Про "час кукловода" это интересно. Я тоже замечал, что именно в это время - 13-14.30 бывает подобная активность.
Итак, рынок вышел за границы логичного диапазона, нашлись свежие деньги, которые целенаправленно повалили в ГП и в РН, причем лук и сбер и ГМК остались на прежних уровнях. Сегодня гэп вверх к вчерашним хаям, возможно пройдем немного выше, но тем не менее месяц стоит закрывать как можно ближе к 1460-70 по мамбе, и крупным игрокам стоит продавать и сегодня, и завтра, тем более, что и амеры вполне могут откатить повторно, вчера мы их снижение проигнорировали, но такое возможно только один раз, потом будем падать синхронно или на опережение. Есть конечно и вариант, что мы пойдем выше хаев, и закрывать сегодняшний гэп будем уже в ноябре, но вероятность этого 10-15%, не более. Скорее всего до конца месяца откатим к 1470.
Фондовые индексы США продолжают подъем. Ожидания прогресса со стороны европейских властей в части решения долгового кризиса и неплохая макростатистика вчера опять была на стороне биржевых «быков». В итоге октябрь этого года одним из самых сильных растущих месяцев (+182 п. по индексу S&P-500), как минимум за последние 10 лет. Министерство торговли США вчера сообщило о росте продаж новых домов в США в сентябре на 5,7% по сравнению с предыдущим месяцем. Статистика по заказам на товары длительного пользования хоть и показала снижение на -0,8% против прогноза -0,9%, однако заказы на продукцию производственно-технического назначения выросли на 2,4%, достигнув исторического максимума. Сейчас на месячных графиках американских индексов мы видим фигуру «бычье поглощение», что говорит о капитуляции продавцов и возврате покупателей на рынок.
Сегодня ночью на саммите в Брюсселе лидеры стран ЕС согласовали списание долга по греческим облигациям в размере 50%, что составит более 100 млрд. евро. Из-за этого европейским банкам предстоит пройти рекапитализацию, то есть привлечь дополнительный капитал в размере 147 млрд евро (с учетом «суверенного финансового буфера» в объеме 40,6 млрд евро), что меньше 200 млрд евро, прогнозировавшихся МВФ.
Если банки не смогут привлечь такие объемы самостоятельно, поддержку им окажет правительство или EFSF. Кстати, объем EFSF помощью 4-кратного кредитного плеча будет увеличен до 1 трлн. евро., при этом его финансовую поддержку будут оказывать инвесторы из Китая и Ближнего востока. Детали программы по расширению EFSF будут опубликованы к концу ноября. На этом фоне пара EUR/USD сегодня утром достигла отметки 1,40 – максимум за полтора месяца.
Открытие торгов на российских биржах в четверг мы увидим в позитивной зоне. Вчера мало кто ждал такого сильного роста и определенная часть спекулянтов шортила. Особенно четко были видны признаки разворота ближе к вечеру, когда можно было наблюдать ослабление рубля, снижение цен на нефть, падение открытого интереса во фьючерсе РТС («быки» ликвидировали свои позиции), падение пары EUR/USD и заваливающиеся Штаты. На утро мы получили типичную «медвежью» ловушку. Думаю, сегодня наши индексы могут продолжить спекулятивный рост на благоприятном внешнем фоне (растущая Азия, фьючерсы на Америку, восстановление цен на нефть). Сильного сигнала на открытие коротких позиций пока нет. Нужно лишь немного подождать. Из-за большого объема статистики выходящей сегодня в Штатах торги будут носить очень волатильный характер.
Когда я пишу свой валютный обзор, то обычно имею возможность прочитать комментарии своих соавторов по этой рубрике.
И Константин Бочкарев и Николай Корженевский настроены оптимистично относительно евро. Я не разделяю их точку зрения, хотя и сегодня евро пытается упорно удержаться выше 1,39.
Хотя и тот и другой не ждут чего-то от саммита.
Весь расчет на то, что перед тем как свершиться развороту, последует последний импульс вверх. Да, я понимаю: очень заманчиво выскочить выше 1.40, чтобы вызвать срабатывание большого количества стопов, которые там расположены.
Это хорошо, когда много трейдеров думают одинаково, а ты думаешь по-другому. Движение в обратном направлении может оказаться неожиданным и очень сильным.
Моя точка зрения, что у евро есть потенциал роста только в том случае, если мы услышим что-то конкретное. А если будут одни лишь декларации благих намерений, то рынки это не устроит, и даже уровень 1,40 устоит.
Многие должны задуматься, а что если завтра «черный четверг»? После такого ралли вполне возможен...
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
Несмотря на то, что на протяжение всего вторника пара EUR/USD торговалась в узком ценовом диапазоне в районе 1.39, прошедший день мы склонны рассматривать как довольно-таки удачный для евро. По крайне мере, у нас по итогам торгов 25 октября сложилось впечатление, что игра на повышение в EUR/USD в моменте еще не завершилась, и мы вполне сможем подрасти по евро еще на 150-300 пунктов от текущих уровней. Как ранее, окончательные выводы будет иметь смысл делать после саммита лидеров ЕС в эту среду.
Косвенные факторы в поддержку единой европейской валюте:
· Фиксация прибыли на мировых рынках акций (FTSE -0.41%, DAX -0.14%, CAC -1.43%, IBEX -0.87%, MIB -1.06%; Америка на 23:00 мск Dow Jones -0,82%, S&P500 -1,11%, Nasdaq -1,42%) 25.10 и снижение аппетита к риску не вызвало какого-либо удорожания доллара США. Мы склонны рассматривать это как то, что текущее позиционирование в моменте по-прежнему на стороне евро, а не доллара США.
· Сообщения («утка») об отмене саммита лидеров ЕС 26 октября не смогло каким-либо существенным образом уронить пару EUR/USD. Фактически мы даже фиксации прибыли по евро не увидели накануне ключевых заявлений в Европе.
· Новостной фон из США во вторник косвенно подтверждает обоснованность ожиданий и спекуляций касательно QE3 за океаном. Во-первых, конечно, в данном случае хочется отметить снижение в США за октябрь индекса потребительского доверия от Conference Board до рекордного за всю историю значения 39.8 пунктов. Даже с учетом поправки на то, что аналогичные данные от Мичиганского университета были неплохие, плюс поддержку потребнастрояниям может оказать рост рынка акций США и падение цен на бензин, такая статистика подогревает спекуляции относительно того, что в рамках декабрьского или более позднего заседания ФРС может решиться на QE3. Во-вторых, здесь же хочется выделить публикацию в США во вторник отчетности от транспортной компании UPS, которая может рассматриваться как лакмусовая бумажка состояния американской экономики США, и которая также пока ни о чем хорошем не сигнализирует.
Технически, как и ранее, мы продолжаем сейчас следить за сопротивлением 1.39 по EUR/USD, исходя из того, что показательным будет, сумеем ли мы закрепиться по итогам саммита ЕС и всей недели выше данного уровня.
Фундаментально при этом мы исходим из того, что конкретика по расширению EFSF, а также рекапитализации европейской банковской системы будет трактоваться в моменте как позитив для аппетита к риску, а заодно и для евро. В том случае, если 26 октября выяснится, что Франция и Германия не смогли прийти к единому знаменателю по какому-либо из вопросов, мы вполне по EUR/USD можем получить весомый поводу для коррекции к росту курса с 1.3150 до 1.3960 (целью для коррекции могут быть уровни 1.3770 и 1.3650 или 23.6% и 38.2% Fibonacci Retracement).
Резюме: мы вновь советуем не спешить хотя бы до вечера 26 октября с принятием каких-либо решений относительно открытия новых позиций в EUR/USD. Возможно, показательной для спекулянтов в EUR/USD будет динамика S&P500 в ближайшие торговые дни. Так, выход рынка акций США на новые максимумы недели может означать, что на биржах продолжает реализовываться оптимистичный сценарий развития событий, что могло бы поддержать евро.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Предсаммитная нервозность
Мы наращиваем шорт в USDCAD, покупаем EURUSD на снижении, сохраняем прочие позиции.
Вторник стал днем масштабной продажи риска, хотя для этого не было никаких выраженных причин. Вчерашнее движение выглядит как обыкновенная коррекция, вызванная достижением важных сопротивлений. В EURUSD это уровни в районе 1.4, в AUDUSD - 1.05 и паритет в USDCAD. Тем не менее, мы ожидаем ретеста всех этих отметок в ближайшие дни и делаем ставку на то, что они будут пробиты. Главный драйвер здесь пока позиционирование, которое неумолимо заставляет трейдеров закрывать длинные позиции в долларе.
С фундаментальной точки зрения главными новостями дня станет, безусловно, информация из Европы. Рынок пристально следит за исходом саммита, однако и от этой встречи уже практически ничего не ожидают. Инвесторам нравится идея руководства ЕС привлечь к спасению суверенные фонды Азии и Ближнего Востока, и реальные деньги согласны дать властям Старого Света на это время. Важные заявления теперь можно перенести еще на недельку, и озвучить их 3-4 ноября в Каннах, на саммите Большой Двадцатки. Главное, чтобы сегодняшняя встреча не преподнесла каких-то серьезных разочарований. Большего сейчас не требуется. Помимо Европы следует отметить статистику по инфляции в Австралии. Это был существенный риск для AUD, который теперь миновал: цифры оказались на уровне прогноза и не должны повлиять на ожидания по ставкам РБА.
Вчера вечером поступило сообщение об отмене сегодняшней встречи министров финансов, предшествующая встрече глав правительств. Эта встреча была очень важной, поскольку на ней министры должны были конкретизировать планы по рекапитализации банковской системы.
Трактовать это событие можно по-разному.
С одной стороны, это могло бы говорить о том, как заявили некоторые чиновники, что все основные детали уже были согласованы в воскресенье, и встреча не понадобилась.
Но более правдоподобна версия, что они никак не могут договориться об условиях рекапитализации банков и других вопросах и это уже очень негативный для рынков сигнал.
Это означает, что сегодня на евросаммите по-видимому опять не будет принято никаких решений, поскольку все детали обсуждаются на встречах министров финансов.
Европейские власти пока не в состоянии решиться на какие-то решительные действия.
А рынок тем временем уже стал нервничать. Индекс S&P500 вчера по итогам торговой сессии показал -2%.
Вчера была очень плохая американская статистика. Индекс потребительского доверия от Conference Board вышел 39,8 вместо ожидавшегося 45,4. Это минимальное значение с марта 2009 года. Очень плохая была компонента занятости этого индекса.
Не столь негативным был Case-Shiller, хотя его снижение в августе оказалось для многих неожиданным. Снижение с начала года составляет 3,8%. Ситуация здесь стабильная, но цены продолжают медленно ползти по второму дну.
После негативного индекса от Conference Board началось неожиданное мощное ралли в золоте и серебре. Думаю, что все-таки оно в большей степени связано с сегодняшней экспирацией опционов на драгоценные металлы.
Бразилия во вторник отклонила идею покупки европейских бондов для того, чтобы помочь еврозоне решить европейский долговой кризис. Хотя выразила готовность делать это через МВФ. Индия и Россия тоже прохладно относятся к идее покупки бондов.
Шорт-интерес на NYSE, как показывает график, минимальный за последние 4 месяца. Это означает, что слабых рук уже осталось мало и, следовательно, дальнейший шортсквиз невозможен.
Одной из главных причин этого ралли был очень большой шорт-интерес по фондовым индексам и евро.
Полагаю, что ралли уже завершилось, и в ближайшие дни нас ждет движение вниз. Насколько оно будет сильным и продолжительным – зависит от того, как дальше будет развиваться ситуация вокруг европейского долгового саммита.
Короткий взгляд на US Treasuries.
Похоже, что сейчас последует пробой из коридора вниз. Индекс Dow в понедельник тоже достиг важной технической цели. На шортокрыле 200-дневную МА не пробьешь! Нужен реальный спрос. Нужен реальный позитив от евросаммита.
Пока там даже при ближнем рассмотрении виден негатив.
Штаты попытались было в среду продолжить рост, но три дня роста подряд оказались не под силу быкам, S&P ушел в хорошую коррекцию к концу дня. В среду дно коррекции возможно будет дорисовываться в течение дня, однако представляется маловероятным, что падение разовьется во что-то значительно большее, пока нет достаточных оснований предполагать окончание тренда вверх. Поэтому в среду рынки должны повернуть на восстановление.
Откат у амеров получился, к 1222 по фсипу. В ноябре может быть выход к 1260-70, вряд ли выше, поэтому достаточно будет закрыть месяц примерно на текущих уровнях в районе 1230, чтобы сохранился хоть небольшой апсайд. Другой вопрос - а что им делать оставшиеся 4 торговых сессии? вот это если честно непонятно, фсип может сходить снова к 1250-55 и вернуться обратно, может сходить к 1196-1200 и вернутся к 1230... прогнозируемого движения не просматривается, если честно, есть только предположение, что отклонение от текущего уровня будет с возвратом к нему же.
Наши вчера тоже выполнили необходимые логические процедуры, вернувшись в моменте ниже уровней пятничного закрытия (мамба была -2.4% на 1446, но закрылась 1462), давая откупить шорты с хорошей прибылью. В принципе точно такие же рассуждения вызывает и наш рынок, 1460-70 по мамбе - хорошие уровни для закрытия месяца, но только непонятно, как мы будем двигаться еще 4 сессии. Поэтому проще всего предположить, что будем играть синхронно с амерами, пипс в пипс.
В понедельник мы предположили, что зона 1476-1491 по мамбе - для шорта (на этой неделе), с целью 1450, а зона 1405-1420 - для лонга, с целью 1460))). Ориентиры мне кажется пока работают. От лонга лучше играть на мой взгляд ниже пятничных уровней, а от шорта - значительно выше, в ноябре возможен выход в зону 1520-40 по мамбе.
Во вторник фондовые индексы США закрылись с существенными потерями вблизи своих внутридневных минимумов. Поводом скорректироваться стала неясность в решении долговых проблем в Европе и слабая макростатистика. Так, индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller в августе снизился на 3,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (прогноз: снижение на 3,6%), что говорит о сохраняющейся стагнации на рынке жилья. В октябре индекс потребительского доверия в США, рассчитываемый компанией Conference Board упал до отметки 39,8 п. (прогноз: 46,1 п.) – минимум с марта 2009 года. В ходе торговой сессии индекс S&P-500 сохранил позиции как раз на ближайшем уровне поддержки – 1226 п., что пока не меняет текущих растущих тенденций.
Запланированный на среду саммит ЕС и лидеров еврозоны состоится, однако заседания министров финансов и экономики Евросоюза не будет. Почему? У политиков сохраняются разногласия о полномочиях и размерах EFSF, доле списаний греческого долга (предполагается, что размер списания составит 60% от номинальной стоимости), а также об объеме средств, необходимых для рекапитализации европейских банков. По сути, сегодняшний саммит ЕС может оказаться опять бесплодным. Его результаты будут обнародованы сегодня не ранее 22-00 мск.
Ожидания того, что частным инвесторам проведут принудительную «стрижку» государственных долгов Греции, может негативно сказаться на CDS и других сегментах финансового рынка. Тем не менее, курс евро относительно доллара не теряет позиций, оставаясь возле отметки 1,39. На этом фоне цены на нефть марки Brentсохраняют стабильность, торгуясь на уровне $110/барр.
Торги в среду на ММВБ мы ожидаем увидеть с небольшим снижением котировок ликвидных бумаг. Вчера вечером индекс ММВБ вернулся к поддержке на 1450 п., возле которой мы вновь увидели активность покупателей. Сегодня нам предстоит понять было ли вчерашнее снижение локальной коррекцией, или у нас есть шансы провалиться ниже. Пока что спекулянты сдерживают снижение, выкупая рынок на провалах, при этом, осознавая, что «медведи» просто испытывают их терпение. Продав остатки бумаг на росте, на сегодня лучше избрать тактику побыть вне рынка, чтобы оценить возможное направление его движения. Ключевой отметкой разворота индекса ММВБ вниз выступает уровень 1420. Пробой планки на 146 тыс. п. по фьючерсу РТС может вызвать волну продаж с целью на 141 тыс. п.
Polyus Gold International объявила, что откладывает допуск акций к торгам на LSE. ФСФР не усмотрела юридических нарушений в процедуре buy-back ГМК Норильский никель. Однако успокаиваться рано, так как г-н Дерипаска может продавить недовольство правительственной комиссии по стратегическим инвестициям.
Оставить комментарий
