Это информация об открытых позициях клиентами, которую публикуют некоторые форексброкеры
На рисунке внизу представлен рыночный сентимент по данным трех крупных брокеров: Dukascopy (SWFX), Альпари и A-Forex.
Альпари дают диспозицию не только числу участников, но и по объемам (числу лотов).
Изменения в диспозиции по сравнению с прошлым наблюдением (четверг 15.30):
Dukascopy:
EURO/USD: 41/59 – практически без изменений (<1%)
GBP/USD: было 28/72, стало 29/72 – абсолютно парадоксальная для меня диспозиция. Может быть я чего-то не знаю, что знаю клиенты SWFX?
USD/JPY: было 74/26, стало 73/27 – изменение 1,5%. Здесь диспозиция мне понятно. Все уши прожужжали про то, что JPY будет падать. Самое интересное, что это скорее всего окажется правдой.
В остальных парах изменения меньше 0,5%
A-Forex:
EURO/USD: Было 48/57, стало 44/56 – почти нейтральная диспозиция
GBP/USD: Было 54/46, стало 14/86. Вот это да! И здесь, как и SWFX все медведи повылезли из берлог. Загадка!
USD/JPY – Было 24/76, стало 25/76. Противоположная SWFX позиция. Тоже интересно!
Настолько кардинально разичается позиционирование.
Альпари: здесь я смотрю по объемным позициям
EURO/USD: практически без изменений
GBP/USD: Было 46/54, стало 42/54. Здесь диспозиция тоже смещается постепенно в пользу шорта. Но выглядит более разумной, чем в SWFX и A-Forex.
USD/JPY: 50/50 - без изменений.
Надо отметить, что с точки зрения движения рынка клиенты в последние дни находятся на правильной стороне.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: Копенгаген, аппетит к риску, "шорт"!
Основная идея в паре EUR/USD по-прежнему сводится к тому, что опасения запуска QE3 в США будут еще какое-то время оказывать давление на доллар. Кстати, в четверг вновь данного рода спекуляции подогрели заявления Б.Бернанке, который, комментируя QE1 и QE2 в США, отметил, что обе программы количественного смягчения не имели какого-либо существенного негативного эффекта или нежелательных последствий. Данная риторика, а также комментарий Бернанке о том, QE не вызвало значительного прироста денежной массы, вполне можно будет рассматривать как то, что при ближайшей возможности ФедРезерв тут же решится на QE3 или QE sterilized.
Другое интересное замечание может при этом сводиться к тому, что коррекция на рынках акций на этой неделе не смогла вызвать какое-либо существенное снижение в паре EUR/USD. Зато по мере роста сегодня фьючерсов на фондовые индексы США (в поддержку рынку - Personal spending, Michigan sentiment index) и увеличения спроса на рисковы активы мы тут же видим восстановление пары EUR/USD до 1.3365. В общем, довольно-таки четко видно, что текущее позиционирование на рынке сводится к тому, что инициатива в EUR/USD пока на стороне игроков на повышение. Ситуация начала бы меняться в лучшую сторону для «медведей» по евро, если бы мы увидели рост индекса доллара США выше 79.35, либо снижение курса единой европейской валюты ниже 1.3200/50.
Европа
Европа в последние дни посылает нам ряд сигналов о том, что текущий рост курса евро следует воспринимать как явление временное. На это указывает и рост доходности 10-леток Италии до 5.2% и Испании в район 5.5%, и то, что накануне в забастовке в Испании приняло участие порядка 10 млн человек, и доходность новых греческих облигаций, которая продолжает находиться в районе психологического рубежа 20%, прохождение которого может усилить спекуляции относительно новой реструктуризации по долгу Греции.
Показательно и то, что практические все эксперты Bloomberg и CNBC отмечают, что объединение ESM и EFSF (решение, которое сегодня-завтра должно быть принято в Копенгагене) реально ни на что не повлияет, учитывая то, что 940 млрд евро не хватит ни на Италию, ни на Испанию. В чем-то общую картину портит и то, что немцы все-таки продолжают придерживаться жесткой позиции по данному вопросу. Напомним, что последние слова министра финансов Германии В.Шойбле сводились к тому, что в фонде должно быть не более 800 млрд евро.
Пока, впрочем, мы видим на рынке в том числе трейд в виде покупок EUR/USD по саммит в Копенгагене. Другой фактор, который, кстати, также мог бы поддержать евро – это большая «короткая» позиция у розничных инвесторов, закрытие которой само по себе могло бы стать в моменте драйвером роста курса EUR/USD в район резистанса 1.35.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Прощай, первый квартал.
Пятница 30 марта 2012 г.
Время выхода форекс обзора: 13:36
Мы продаем EURAUD с узким стопом, сохраняем прочие позиции.
Итак, первый квартал подходит к концу. Все эти три месяца были достаточно сложными для трейдинга, и март в особенности. Основной темой на рынке больше не является европейский кризис, на первый план постепенно выходит дальнейшая политика ФРС. За последние две недели один только Бен Бернанке выступил десять раз. Свои позиции озвучили и все остальные представители Федрезерва. И стало совсем очевидно, что на следующем заседании про QE-3 заговорят лишь в том случае, если Япония скроется под водой, а на Вирджинию упадет астероид. А в отсутствие катастрофических событий Фед предпочтет выжидать и следить за выходящей статистикой. Этот вывод - один из главный итогов 1-го квартала. Форекс опять будет чутко реагировать на все важные цифры, так как только от них теперь зависит политика главного центробанка. Аналитики AForex убеждены что именно эта ситуация способствовала росту волатильности. И пока не изменится позиция Федрезерва, торговля останется такой же неровной.
Еще один итог 1-го квартала - выход из диапазонов JPY-кроссов. Весь спектр этих инструментов очень неплохо рос до того момент, как началась репатриация капитала в Японию, на которую наложилась еще и пауза на рынке облигаций. Тем не менее, и в бондах, и в иене мы видим именно паузу. Падение наверняка возобновится после окончания финансового года. Мы сохраняем стратегическую цель в USDJPY на отметке 88. С тактической точки зрения текущие ценовые уровни по паре уже выглядят как хорошая точка входа. Дальнейшее движение котировок этого инструмента и доллара определят сегодняшние цифры по доходам американцев и соответствующему ценовому индексу (PCE).
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
Forex: Греция - снова дефолт!
Forex
В текущей динамике пары EUR/USD есть масса примечательного. Во-первых, в среду нельзя было не заметить, что мы не увидели какого-либо существенного укрепления курса доллара, несмотря на ощутимое падение рынка акций США в моменте и Европе. Все это, на наш взгляд, может быть связано с тем, что инвесторы продолжают находиться под впечатлением от выступления Б.Бернанке в начале недели, опасаясь QE3 в США. В краткосрочном периоде или до заседания ФРС 25 апреля такие настроения могут нести в себе риски роста пары EUR/USD в район 1.35, правда, мы бы не спешили делать ставки на данную идею, полагая, что и у евро есть слабые места.
Во-вторых внимание хотелось бы обратить на те заявления, которые накануне сделал глава подразделения суверенных рейтингов Standard&Poor’s о том, что Грецию в перспективе ждет еще одно кредитное событие или необходимость еще раз реструктурировать госдолг. Важный момент в данном случае сводится к тому, что на этот раз уже не частным, а публичным кредиторам придется согласиться на списания, к примеру, МВФ. Сказать точно, когда это случится, довольно-таки сложно, однако все понимают, что эта история, как и необходимость предоставления Греции 3-его пакета мер помощи – это тема 2012 года. Определенный звоночек в данном случае в принципе уже прозвучал, в частности, доходность по новым гособлигациями Греции еще в середине марта поднялась выше опасного уровня 20%.
В общем, греческий фактор мы бы держали в поле зрения, однако без подтверждающего сигнала не советовали ставить на него. Сейчас, в частности, мы наблюдаем довольно-таки стабильную ситуацию на рынке госдолга Италии, а также в принципе способность ЕЦБ контролировать доходности испанских облигаций. Пока есть данная стабильность, говорить о возобновлении нисходящего тренда в EUR/USD несколько проблематично.
Если резюмировать, то мы сохраняем долгосрочный «медвежий» прогноз по EUR/USD, однако не спешить восстанавливать «короткие» позиции по евро без веских на то обстоятельств.
WTI, Brent
Одна из интриг апреля на рынках, на наш взгляд, сводится к тому, что Иран 15 апреля может сесть впервые за полтора года за стол переговоров с США и еще пяти странами для обсуждения национальной ядерной программы, что может означать снижение вероятности вооруженного конфликта на Ближнем Востоке. Если это будет так, и к тому же мы увидим открытие стратегических запасов нефти в США и Европе, то на рынке нефти появятся значительные предпосылки для коррекции к росту цен на нефть в начале года.
Для данный новостной фон по Ирану – это, прежде всего, сигнал к тому, что четырехнедельный боковой тренд на рынке нефти может завершится уже в ближайшее время, что само по себе предполагает сильное изменение цен на черное золото. По Brent, в частности, показательным будем выход из коридора 122-126 долларов за баррель, по WTI выход из диапазона 105-107 долларов за беррель.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Риск-менеджмент и конец года
Четверг 29 марта 2012 г.
Время выхода форекс обзора: 12:11
Мы сохраняем позиционирование неизменным, рассматриваем спекулятивный шорт в AUDJPY.
Доллар и иена продолжают расти, и особенно сильно укрепляются против конкурентов сырьевого блока. Еще недавно AUDJPY выглядела как один из лучших претендентов на покупку - теперь в этом кроссе формируется голова-плечи. В случае отработки фигуры кросс может снизиться к уровню 82. Нас несколько удивляет такое развитие событий, как, впрочем, и общее поведение иены. Валюта получила неожиданно сильную поддержку от традиционной репатриации прибыли. В марте, напомним, в Японии заканчивается фискальный год, и многие экспортеры возвращают деньги в страну. Именно этот эффект, вероятно, во многом объясняет поведение рынка: накануне был последний день, когда компании реального сектора продавали валютную выручку. Вплоть до пятницы, однако, есть время у финансовых корпораций. И их потоки вполне могут спровоцировать еще один раунд укрепления JPY. Тем не менее, мы по-прежнему ожидаем, что USDJPY отметится на 88, и все кроссы с иеной (особенно GBPJPY) войдут в режим уверенного ралли. Тактически, однако, момент для входа в длинные позиции оказался неудачным. И пока мы возвращаемся в выжидательную позицию.
Новостной фон в целом остается скудным. В СМИ продолжают обсуждать объединение ESM и EFSF, которое, на наш взгляд, ровным счетом ничего не меняет. Как мы писали накануне, на первый план теперь выходит статистика. Сегодня это данные по первичным и вторичным обращениям за пособиями по безработице в США, аналитики AForex ожидают показателя в 350К. Цифра будет безусловно важной, так как выборка этой же недели будет использоваться для оценки пейроллс, выходящих в следующую пятницу. Неожиданный рост количества обращений, таким образом, может породить ожидания плохих данные по новым рабочим местам, что будет негативно для доллара. Улучшение в статистике, наоборот, способно поддержать американца. На сегодня также запланировано выступление трех представителей ФРС: Локхарта, Лэкера и Плоссера. Рынку будет интересна только позиция первого. Лэкер и Плоссер, естественно, опять предложат ужесточить политику прямо сейчас и обвинят остальной Федрезерв в безалаберности.
Это информация об открытых позициях клиентами, которую публикуют некоторые форексброкеры
На рисунке внизу представлен рыночный сентимент по данным трех крупных брокеров: Dukascopy (SWFX), Альпари и A-Forex.
Альпари дают диспозицию не только числу участников, но и по объемам (числу лотов).
Изменения в диспозиции по сравнению с прошлым наблюдением
Время: 28.03.2012 18.30
Диспозиция в SWFX практически не изменилась. Странно медвежья установка в паре GBP/USD – 28/72. Меня она удивляет.
A-Forex: серьезные изменения в двух парах:
GBP/USD: 16/84 сменилось на 54/46. Вчерашняя цифра у меня вызывает большие сомнения – возможно была ошибка.
USD/JPY – 42/58 сменились на 62/38. Опять переворот позиции!
EURO/USD и USD/CHF на этом фоне можно сказать, что не изменились.
В Альпари существенный сдвиг по объемам в паре EURO/USD: было 47/53, стало 38/62. А вот в GBP/USD объемы наоборот подравнялись, и теперь диспозиция нейтральная как по числу клиентов, так и по объемам. В USD/JPY первый показатель остался без изменений, объем изменился с 43/57 на 37/63.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
Forex: Б.Бернанке - переосмысление!
Идея, связанная с тем, что в ближайшее время нас ждет QE3 в США, поэтому нужно продавать доллар, не получила подтверждение в минувший вторник на Forex. Более того, на финансовых рынках открыто пошли разговоры о том, что инвесторы не совсем правильно трактовали речь Б.Бернанке в начале недели, который всего лишь обещал сохранение мягкой денежной политики (фактически нулевых процентных ставок) за океаном, а не третий раунд количественного смягчения в ближайшее время.
Данного рода «протрезвление» или смена настроений, несомненна, в поддержку доллару
Как раз об этом я писал вчера ранним утром. У меня это «переосмысление» произошло гораздо раньше.
США, однако следует понимать, что в значительной мере спекуляции относительно QE3 в США еще сохраняются на валютном рынке и развеются они (либо проявятся еще раз под) не ранее заседания ФРС 25 апреля. Поэтому, как и ранее, в EUR/USD мы бы ждали технического подтверждения того, что рост курса евро исчерпал себя, в частности, снижения валютной пары ниже минимумов понедельника или 1.32. Либо советовали дождаться какого-либо негативного сигнала из Европы, связанного с возобновлением долгового кризиса в Европе.
Примечательно и то, что в рамках своего доклада в Университете Джорджа Вашингтона вчера глава ФедРезерва повторил свои высказывания о том, что американской экономике может понадобится дополнительная поддержка, однако на этот раз рынки посмотрели на данные заявления уже под другим углом. Теперь на осторожные комментарии Бена Бернанке инвесторы смотрят уже как на предупредительный сигнал, что ситуация в экономике США может ухудшиться во 2кв2012 г. и нас ждет в чем-то период неопределенности, в частности, публикация за океаном негативных статданных в ближайшее время, к примеру по производственному сектору (ISM Manufacturing, Chicago PMI), либо занятости ( Nonfarm payrolls).
Мы собственно готовы поверить в историю ухудшения ситуации в экономике США, учитывая слабую статистику последних дней по американскому рынку жилья, выход накануне индекса «экономических сюрпризов» от Citigroup на 4-х месячном минимуме, а также то, что неплохие макроэкономические данные в первые месяцы 2012 г. могут быть связаны с погодным фактором или необычайно теплой зимой в США, а не с реальным улучшением ситуации в регионе.
Если развивать данную идею, то во 2кв2012 г. нас ждет значительная коррекция по S&P500, DAX и другим фондовым индексам к сильному росту в предыдущие месяцы.
Константин просто читает мои мысли (или я его). Неоднократно писал, что жду эту коррекцию ближе к выходу первых данных по ВВП за 1-й квартал.
Скорее всего, в данном случае можно будет говорить о том, что общее улучшение ситуации с аппетитом к риску в итоге окажет поддержку курсу доллара США на Forex. Вообще, если снижение курса EUR/USD возобновится уже в ближайшие дни, и мы минуем поддержку 1.32, то это будет означать, что спекуляции по поводу QE3 в США – это история одного дня, что говорит о значительном потенциале для роста курса доллара в долгосрочной перспективе.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Возвращение в реальность
Среда 28 марта 2012 г.
Время выхода форекс обзора: 14:13
Мы сохраняем позиционирование неизменным.
Как мы и предполагали, на форексе произошла внутридневная нормализация. Накануне в этом обзоре особенно отмечался факт того, что котировки USD слишком сильно разошлись с диспозицией на долговом рынке. Во вторник эта дислокация была устранена. Бен Бернанке, тем временем, продолжает свою суперинтенсивную серию публичных выступлений, и вчера дал редкое телевизионное интервью. В нем г-н председатель отметил, что ФРС по-прежнему рассматривает все варианты монетарной политики, то есть косвенно подтвердил намерение запустить станок в случае ухудшения макроэкономической ситуации. Кроме того, Бернанке объяснил, что означает фраза о сохранении ставок "низкими до 2014-го года". Озвученный срок - лишь максимально качественный прогноз Федрезерва, но ни в коем случае не обещание. Эта деталь несколько помогла доллару.
Однако в целом ФРС, а значит и все рынок, зависит от поступающих данных. Именно это обозначили все американские центробанкиры, выступавшие в последние дни. Так что трейдерам стоит готовиться к макроэкономическим публикациям. Сегодня главной цифрой дня будут заказы на товары длительного пользования. Общий результат февраля однозначно будет сильным: уже известно, что в этом месяце было продано достаточно много воздушных судов. Поэтому более интересен очищенный показатель, где не учитываются поставки транспортных средств. Консенсус-прогноз сложился на уровне 1.9%, аналитики AForex - чуть оптимстичнее рынка (+2%). На наш взгляд, более сильная цифра сможет оказать неплохую поддержку доллару. Статистика слабее, наоборот, способна навредить.
Чем сильнее хотят затолкать EURO вверх, тем больше появляется мыслей, что дела у единой европейской валюты обстоят очень неважно.
С технической точки зрения видимо усилия были направлены на то, чтобы нарушить линию нисходящего тренда, которая образовалась с октября прошлого года. Им это удалось.
Не пора ли поворачивать на юг? Ключевое событие для EURO на этой неделе заседание еврогруппы в пятницу.
Испания все больше становится новой сильной головной болью для властей еврозоны.
Прошедшие недавно аукционы 3 и 6-месячных долговых бумаг оказались слабее, чем месяцем раньше. Трудно представить, как Испания сможет обеспечить 5,3% дефицит бюджета и при этом добиться роста.
Forex sentiment
Это информация об открытых позициях клиентами, которую публикуют некоторые форексброкеры
На рисунке внизу представлен рыночный сентимент по данным трех крупных брокеров: Dukascopy (SWFX), Альпари и A-Forex.
Альпари дают диспозицию не только числу участников, но и по объемам (числу лотов).
Изменения в диспозиции по сравнению с прошлым наблюдением (понедельник:15.00):
Время: 27.03.2012 14.00
Диспозиция в SWFX почти не изменилась, сдвиг примерно на 1% по большинству пар в пользу доллара. В EURO/JPY сдвиг на 4% в пользу JPY.
В A-Forex гораздо более сильный сдвиг в пользу доллара
EURO/USD: -5%, GBP/USD: -15% (16/84 – очень крутая расстановка).
USD/JPY – опять переворот позиции. 67/33 на 42/55. В этой паре клиенты переворачиваются каждый день!
USD/CHF=88/12 – очень медвежья диспозиция.
В Альпари тоже сдвиг на 3-4 пункта в пользу доллара. Как и обычно диспозиция наиболее близка к равновесной 50/50 (прежде всего в объемах).
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
27.03.2012 Forex: Б.Бернанке ослабил доллар!
Выступление главы ФедРезерва Бена Бернанке в минувший понедельник сделало небольшую революцию на Forex, после которой перспективы американской валюты в краткосрочном периоде кажутся нам довольно-таки туманными. Заявления Бернанке о том, для большего снижения безработицы в США нужна мягкая денежная политика, рынки склонны трактовать как сигнал к тому, что QE3 или третий раунд количественного смягчения все еще возможен в США в текущем году, причем, даже если мы не увидим существенного спада деловой активности за океаном. Естественно, что любой рост вероятности запуска QE3 в США — это повод для снижения курса американской валюты, что мы и увидели 26 марта.
Если говорить непосредственно о ситуации на Forex и в EUR/USD, то здесь прохождение сопротивления 1.33 на фоне довольно-таки значимых для рынках заявления главы ФРС мы склонны рассматривать как сигнал к возможному росту курса евро в район февральских максимумов или к 1.35. В поддержку евро, напомним, сейчас может быть и то, что буквально уже в конце недели министры финансов ЕС могут закрыть вопрос по объединению EFSF и ESM, заметно снизив тем самым в краткосрочном периоде риски распространения долгового кризиса на Испанию и Португалию.
Что касается при этом временных рамок, то мы бы и вовсе не исключали того, что спекуляции по поводу QE3 в США и соответственно покупки в EUR/USD могли бы быть актуальны вплоть до заседания ФРС 25 апреля, когда, возможно, будет пролит свет на дальнейшую политику Центробанка. С точки зрения технического анализа, для того, чтобы игра на понижение в EUR/USD вновь стала актуальна, необходимо увидеть снижение курса ниже минимумов понедельника или 1.32.
Наше мнение относительно сегодняшнего выступления Б.Бернанке сводится к следующем:
Инвесторы несколько переоценили намек относительно QE3 в США; Б.Бернанке обещал сохранение мягкой денежной политики, но открыто о третьем раунде количественного смягчения еще не говорил. Не следует забывать, что в ФРС есть в том числе немало «ястребов».
«Голубиный/dovish» тон главы ФРС может быть связан с сильным ростом доходности Treasuries последнее время, что само по себе на фоне роста стоимости тех же ипотечных кредитов может создавать дополнительные понижательные риски для американской экономики. В этой связи заявления Бернанке — это всего лишь вербальные интервенции, а не сигнал к QE3.
Тема новой фазы долгового кризиса (проблемы в Греции, Испании или Португалии) — это, похоже, история третьего или четвертого квартала 2012 г. Пока же на фоне ложного в чем-то спокойствия в Европе, а также рисков дальнейшего смягчения денежной политики в США, мы можем получить новый виток снижения курса американской валюты.
Резюме:
Риски краткосрочного роста курса EUR/USD в район 1.35 и выше заметно выросли. Игра на понижение по евро в моменте не кажется нам интересной. Долгосрочные прогнозы по евро остаются в силе.
Последние заявления Б.Бернанке можно рассматривать как сигнал к полномасштабной коррекции в паре USD/JPY после бурного роста данного курса в феврале и марте как раз на ожиданиях того, что QE3 в США не будет. Целью для анной коррекции вполне могут стать уровни 79-80-81, соответствующие уровни Фибоначчи.
Отсутствие QE3 — это риск снижения цен на золото в район 1550$ за унцию. Соответственно изменения в риторике Б.Бернанке — это сигнал к тому, что «медвежий» сценарий в краткосрочном периоде может быть неактуален в случае с драгоценными металлами.
Следующая ключевая дата для Forex — это 25 апреля (заседание ФРС).
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Гибкий Бен
Вторник 27 марта 2012 г.
Время выхода форекс обзора: 11:55
Мы сохраняем позиционирование неизменным.
Бен Бернанке взорвал рынок. Глава ФРС дал понять, что печатный станок приостановлен, но не выключен. И все еще может быть запущен снова, если фундаментальная ситуация не вернется к норме. Бен не замечает улучшений на рынке труда. Он считает, что сильные данные по занятости - "странный" феномен, который плохо сочетается с низкими темпами роста ВВП. Видимо, г-н председатель видит обычный эффект восстановления: во время кризиса количество рабочих мест в экономике США сокращалось быстрее, чем должно было. Поэтому теперь оно растет несколько быстрее, но только из-за эффекта низкой базы. Как только этот фактор исчезнет, экономическая реальность вновь станет мрачной. По крайней мере, таково видение руководителя Федрезерва.
Конечно, рынки не могли на него не отреагировать. Доллар слили, причем особенно большие объемы проходили в EURUSD (даже с учетом того, что эта пара всегда является наиболее ликвидной). Единственное, что несколько настораживает, - отсутствие яркой реакции на рынке облигаций. Доходности трежерис почти не изменились, как если бы этот рынок не особенно верил Бернанке. Сохранение ставок на прежних уровнях способно оказать некоторую поддержку доллару. Уже накануне USDJPY отыграла все потери, некоторая коррекция способна случиться и в других инструментах. Но мы по-прежнему видим отличный среднесрочный потенциал роста в AUDUSD и все больше в GBPUSD. Кроме того, мы считаем исключительно важным новости, которые пришли накануне вечером из Швейцарии. Один из самых авторитетных политиков Йоханн Шнайдер-Амманн выступил за повышение "пола" по EURCHF до 1.35-1.4. Конечно, вряд ли это произойдет завтра, но такие предложения показывают серьезность существующих в правительстве дискуссий. Теперь они перейдут в публичную плоскость, и в течение месяца-двух вполне может быть принято решение о некотором изменении валютного режима. Мы не думаем, что евро-франк окажется на 1.4, но, например, отметка 1.25 выглядит вполне возможной.
На прошлой неделе JPY была наиболее сильной из всех валют.
С чем был связано укрепление йены?
Причин может быть несколько.
1.Чересчур бычий сентимент на рынке, особенно в рыночной толпе. Уже этого одного достаточно для коррекции.
2.Коррекция назрела после роста 6 недель.
1.Окончание финансового года в Японии требует передислокации средств.
Но думаю, что основной причиной стал наметившийся на прошлой неделе уход от риска.
Валютные рынки более инертны, чем фондовые. Поэтому, несмотря на то, что рынки акций в пятницу уже росли, USD/JPY продолжала падать. Было видно стремление вывести пару на линию стопов.
Йена очень сильно коррелирует с фондовыми рынками. Особенно это заметно на NIKKEY.
А теперь Forex sentiment
Это информация об открытых позициях клиентами, которую публикуют некоторые форексброкеры
На рисунке внизу представлен рыночный сентимент по данным трех крупных брокеров: Dukascopy (SWFX), Альпари и A-Forex.
Альпари дают диспозицию не только числу участников, но и по объемам (числу лотов).
Изменения в диспозиции по сравнению с прошлым наблюдением (выходные):
Время: 26.03.2012 15.00
Диспозиция в SWFX почти не изменилась, +2% по большинству пар в пользу доллара.
В A-Forex EURO/USD - +5%, GBP/USD - -3%, но зато USD/JPY – полный переворот позиции. 40/60 изменились на 67/33. Интересно, как это за один день так может меняться круто расстановка?
В Альпари изменения незначительны. Увеличились несколько объемы в GBP/USD и USD/CHF в пользу доллара.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
Формальное объяснение росту курса EUR/USD в последние несколько дней нашлось. На наш взгляд, мы, скорее всего, всего лишь наблюдали очередное закрытие «коротких» позиций по евро, сигналом к чему мог стать предстоящий саммит министров финансов ЕС 30 марта, в рамках которого, предположительно, должен быть возведен последний барьер, защищающий Европу от долгового кризиса
Напомним, что суть мероприятия в Копенгагене 30 марта сводится к тому, что сторону должны утвердить объединение временного Европейского Фонда Финансовой Стабильности (EFSF) и постоянного Европейского Механизма Стабильности (ESM), а также совместное использование денежных средств, что в итоге позволит новой структуре оперировать суммой порядка 692 млрд евро. Собственно данную идею, связанную с еще одним противоядием против долгового кризиса в Европе, и могли подхватить отдельные спекулянты, как на валютном, так и на фондовом рынках. Развитию данной идеи в чем-то также может способствовать публикация в минувшие выходные в немецком Der Spiegel о том, что канцлер Германии Ангела Меркель и министр финансов Германии Вольфганг Шойбле более не противятся объединению EFSF и ESM.
Объяснение Константина мне кажется убедительным. Есть правда другая возможная причина: они заранее отыгрывают негативную статистику по Америке. Но тогда фьючерс не должен расти....
Добавлю, что, на мой взгляд, без искусственного вмешательства центральных банков (+банковского консорциума) здесь не обошлось.
Вопрос: До какого момента они будут сдерживать падение EURO?
Наше мнение в данном случае, как всегда, сводится к тому, что долговой кризис в еврозоне еще получит продолжение, в частности, летом или позже на повестке дня встанет вопрос по поводу необходимости предоставления Португалии второго пакета мер помощи, либо Греции третьего. Значительное беспокойство также может представлять Испания, учитывая то, что доходность местных 10-летних гособлигаций на прошлой неделе вновь достигла психологического рубежа 5.5%, прохождение которого сулит нам усиление давления на евро. Масла в огонь в данном случае также могут подливать высказывания премьер-министра Италии о том, что Испания может стать причиной усиления кризиса в регионе.
С точки зрения технического анализа, мы по-прежнему продолжаем исходить из того, что последние полтора месяца в EUR/USD мы наблюдаем «боковой тренд» или коридора 1.30-1.33/1.35, только после выхода из которого вниз можно будет говорить о возобновлении долгосрочного нисходящего тренда по евро. Текущие уровни, между тем, представляются нам интересным для начала формирования среднесрочных и долгосрочных позиций по евро, наращивать которые мы бы советовали после снижения курса ниже поддержки 1.3000/50.
Добавим, что в понедельник довольно-таки значимым событием для спекулянтов в EUR/USD может стать публикация в 12:00 мск индекса деловых настроений IFO за март (прогноз 110.3, предыдущее значение 109.6).
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Блюдо подано, нужен аппетит
Понедельник 26 марта 2012 г.
Время выхода форекс обзора: 12:35
Мы держим лонг в AUDUSD, EURCHF, подбираем точку входа в лонг по GBPUSD, GBPJPY.
Сложный ритм следующей недели пока сохраняется. Хотя есть надежды на то, что внутридневная волатильность несколько спадет, терять бдительность не стоит. Тем не менее, сухой итог пятницы таков: и AUDUSD, и EURUSD сумели выдержать ключевые уровни поддержки. В обеих парах сокращен розничный лонг, о чем свидетельствуют статистика брокеров и данные CFTC. Однако позиционирование пока выглядит невнятно, и фундаментальный фон остается смешанным. Для австралийца главный поток данных поступает из Китая. Оттуда мы ждем окончательных данных по деловой активности, которые появятся только в следующую субботу. Кроме того, в любой момент может произойти снижение нормы резервных требований. Народный Банк Китая уже умеет делать это не на выходных.
Для евро новостной фон будет более плотным, но тоже приходится в основном на вторую половину недели. В центре внимания - слухи по поводу возможного объединения EFSF и ESM. Ранее Германия и Финляндия были строго против такого шага, обе страны хотели обойтись без дополнительных трат. Однако FT и ряд других деловых изданий сообщает о том, что позиция стран по этому вопросу смягчилась. Так это или нет, мы узнаем на встрече министров финансов еврозоны, также запланированной на выходные. Однако в случае с евро, безусловно, может работать правило "покупай на слухах". Пожалуй, перечисленных факторов даже хватило бы для укрепления всех высокодоходных валют, но помимо локальных историй есть еще ситуация с американским долларом. На этой неделе опять выступает большая половина комитета ФРС. С речью выступят господа Бернанке, Плоссер, Фишер, Лэкер, Буллард и Розенгрен. Вряд ли от кого-то из них мы услишым призыв начать QE в ближайшее время. Скорее, все управляющие скажут, что политика сильно зависит от макроэкономических условий. Поэтому данные будут важнее выступлений. Именно на цифры будет реагировать долговой рынок США, а вслед за ним - и курс доллара.
Именно по этой причине мы видим высокую вероятность сохранения волатильности, и не ставим на уверенное падение USD.
С последними рассуждениями Константина я полностью согласен.
Некоторые фирмы на рынке Форекс публикуют информацию о позициях, открытых их клиентами – для характеристики рыночных настроений.
Теперь я буду размещать подобный Forex sentiment в каждом обзоре «Валютный рынок сегодня».
Это важная информация, которую следует учитывать при ведении торговли.
Считается, что нужно открывать позиции в направлении, противоположном толпе.
Данные, предоставляемые форексброкерами, не подлежат аудиту, поэтому теоретически существует вероятность того, что те могут оказаться недостоверными.
С помощью таких публикаций форексдилеры могут пытаться манипулировать клиентами. В принципе, для них наиболее выгодно, когда позиции клиентов распределены поровну: половина лонгов, половина шортов. В этом случае им не приходится хеджировать нетто-позицию клиентов и делится спрэдом с банками, предоставляющими им возможность для хеджирования.
У A-Forex есть такая вот фраза « считается, что для того чтобы зарабатывать в биржевой торговле, нужно быть в меньшинстве». Если клиенты ей следуют, ведет как раз к выравниванию позиций.
Поэтому я предлагаю данные сразу от трех компаний.
На рисунке внизу представлен рыночный сентимент по данным трех крупных брокеров: Dukascopy (SWFX), Альпари и A-Forex.
Альпари дают диспозицию не только числу участников, но и по объемам (числу лотов).
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
Forex: мода на доллар США!
Несмотря на то, что снижение курса EUR/USD пока не получило продолжение, мы довольно-таки оптимистично настроены относительно судьбы доллара США, отмечая ряд интересных изменений в психологии рынка.
Эпоха доллара США
Мало кто пока заметил, но один из важных итогов 1кв2012 г. заключается в том, что развивающиеся рынки перестали пользоваться популярностью у инвесторов по сравнению с развитыми и соответственно начали отставать от них. Основная идея в данном случае сводится к тому, что темпы роста экономик развивающихся стран (китайской, российской, аргентинской) стремительно замедляются в последнее время, в результате чего привлекательность Emerging Markets в глазах инвесторов снижается, а развитых рынков (США) растет.
Естественно, что такая переориентация денежных потоков может означать рост давления на валюты развивающихся стран и, напротив, усиление курса доллара на Forex.
Что мы наблюдаем сейчас по AUD.
Нечто похожее, кстати, можно сказать про Южную Европу и последнее смягчения денежной политики (LTRO 1-2) от ЕЦБ. Есть такая точка зрения, что ЕЦБ в рамках 3-х летних долгосрочных кредитов создал довольно-таки много денег (увеличил предложение евро в обращении), которые изначально осели в Европе сначала в Южной, а теперь, похоже, Центральной. Однако, учитывая долговой кризис и замедление экономики еврозоны, можно предположить, что рано или поздно эти деньги начнут мигрировать или уходить из-за лучшей конъюнктуры в США или долларовые активы, в результате чего спрос на американскую валюту вырастет.
На 100% согласен с Константином, писал об этом неоднократно. Момент ухода мы определим по тенденции снижения в стоимости активов, номинированных в этой валюте.
Для еврозоны это – периферийный госдолг, прежде всего итальянский и испанский.
Все это, кстати, в какой-то момент может обернуться для золота рисками слома долгосрочного восходящего тренда, так как мода на долларовые активы может заметно упрочить положение американской валюты на Fx, что сделает драгоценные металлы менее привлекательным активам. Пока, напомним, мы ждем снижения цен на золото в район 1550$ за унцию.
Вообще, единая европейская валюта сейчас нам напоминает британский фунт образца 2007-2008 гг., когда пузырь на рыке жилья Великобритании и ряд других проблем в экономике Туманного Альбиона стал причиной снижения курса GBP/USD с 2.00 до 1.40 или на 30%.
Китай, Европа
Из других факторов, которые в ближайшее время могли бы стать драйвером роста курса доллара США, мы также отметили бы очередной виток роста напряженности в Европе, где и доходность 10-летних гособлигаций Испании растет десятый день подряд (5.51%), и наметились спекуляции по поводу того, что отдельные муниципалитеты Португалии без предоставления им помощи будут вынуждены объявить дефолт.
Также в поле зрения по-прежнему следует держать Китай, где накануне хуже ожиданий и ниже психологического рубежа 50 пунктов вышел индекс PMI Manufacturing от HSBC, а сегодня слабую корпоративную отчетность представил третий по величине банк Китая (Agricultural Bank of China).
Резюме
Если так посмотреть, то во 2кв2012 г. мы можем стать свидетелями дальнейших спекуляций по поводу «жесткой посадки» в Китае, проблем в Испании или Португалии, ухудшения макроэкономической статистики в США (Б.Бернанке продолжает настаивать на том, что перед экономикой США по-прежнему стоит немало испытаний), а также полноценной коррекции на мировых рынках акций после ралли в январе и феврале. Все эти события попутно можно рассматривать как драйверы роста курса американской валюты в среднесрочном периоде.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Сложный трейдинг
Пятница 23 марта 2012 г.
Время выхода форекс обзора: 13:02
Мы держим лонг в EURCHF, AUDUSD со стопом на 1.033, ищем точки входа в другие позиции.
Торговые условия на рынке на этой неделе были очень неприятными, а в последние 24 часа усложнились радикально. Новостной поток во многом оказывается неожиданным, краткосрочные технические картинки в большинстве инструментов выглядят шумно. В наиболее ликвидные пар находятся в коридорах, в которых нещадно распиливают неопытных трейдеров. Краткосрочные полеты на фигуру легко показывает не только фунт, для которого это всегда было характерно, но даже евро. Главная причина резкого роста волатильности - неопределенность по поводу количественного смягчения в США. Никто из пятерки важнейших спикеров ФРС, выступавших на этой неделе, не смог дать конкретику по этому вопросы. А рынок уже был настроен на то, что печатный станок заработает буквально через пару месяцев.
Теперь планы, похоже, меняются. И именно это обстоятельство провоцирует сильные колебания курса доллара. Все остальные аргументы, которыми склонны объяснять рыночные колебания, - просто поводы для движений. Балансирующим фактором для Федрезерва могут стать только действия китайского руководства. На рынке упорно присутствуют слухи о том, что Народный Банк Китая вот-вот снизит норму резервных требований. Деловые медиа КНР сегодня пишут о том, что ставку срежут сразу на процентный пункт. Это, по мнению регулятора, должно произвести более сильный эффект. Кроме того, центробанк не спешит стерилизовать избыточную ликвидность в системе. Во всем этом мы видим поддержку для австралийского доллара. Накануне AUDUSD проявила чрезмерную, по нашим моделям, слабость, упав сразу к 1.033. Но на момент написания данного обзора котировки восстановились и находятся чуть выше 1.04. Недельное закрытие будет крайне важным для определения судьбы австралийца. Оправдает длинную позицию хотя бы удержание текущих уровней.
Плохие данные по PMI Китая и еврозоны вызвали долгожданную коррекцию.
Под сильным давлением сырьевые валюты, особенно AUD; и я тоже рискнул его купить по 1,0346. Но, правда, при этом я сохраняю еще шорт по EURO. Получился шорт по синтетической паре: EURO/AUD.
На мой взгляд, EURO сейчас фундаментально намного слабее AUD.
Глядя на растущие доходности долговых бумаг Испании и Италии и падающие европейские фондовые индексы, я не понимаю, куда могут вкладываться сейчас свободные EURO.
В то же время некоторые аналитики, анализируя компоненты сегодняшнего китайского PMI, пришли к позитивному выводу, что «приземление» здесь будет мягким.
В пользу AUD еще один фактор. Негативный PMI может иметь побочный позитивный эффект: понижение ставки Банком Китая. Понижение резервных требований, как многие считают, уже заложено рынком.
В этом случае AUD может отскочить на 1-2 фигуры вверх.
Меня, правда, смущает в этой моей позиции то, что AUD/USD сегодня закроется ниже 200-дневной скользящей средней. Это может вызвать продажи со стороны апологетов теханализа. Впрочем, наверно этому не стоит придавать особо большого значения. Цена может несколько дней крутиться вокруг этого технического уровня. Скорее всего, так и будет.
На рост AUD в ближайшие месяцы я не ставлю, я ставлю на отскок. Скорее всего, мы увидим в ближайшие пару месяцев волатильное снижение AUD в район 0,975 и затем сформируется боковик примерно 0,975-1,06.
В то же время вот эта фраза Николая Корженевского меня удивила:
Справедливая стоимость кенгуру, по нашим оценкам, находится на 1.075-1.08, а наш таргет к концу года - 1.19.
Если в Китае будет наблюдаться замедление роста экономики, каким бы оно ни было – мягким или жестким, оно обязательно отразиться на ближайшем соседе – Австралии и AUD уже не сможет укрепляться прежними темпами. Каким образом AUD/USD сможет достичь 1,19? Мне это непонятно.
Максимум, что я ожидаю увидеть по AUD в этом году – 1,10.
Среди всех валютных пар сейчас наиболее сильно выглядит йена. Помимо неожиданно положительного торгового баланса несомненно здесь играет роль то, что уход от риска сопровождается обратным кэрритрейдом.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
22.03.2012 Forex: обстановка накаляется!
Несмотря на то, что пока мы не увидели, ни нового витка роста курса доллара США, ни полноценной коррекции на мировых рынках акций, обстановка постепенно накаляется на финансовых рынках.
Европа
Как выясняется, новый раунд долгового кризиса в Европе может быть связан вовсе не с Португалией, как ожидали многие, а с Испанией. Беспокойство в данном случае вызывает хотя бы то, что последние восемь торговых дней мы наблюдаем рост доходности 10-летних гособлигаций Испании, которая в среду достигла 5.33% или рекордных максимумов с ноября 2011 года. Главный экономист Citigroup при этом сегодня заявил, что Испания в итоге может быть вынуждена реструктурировать свой долг, как это сделала ранее Греция. Добавим, что вместе с этим мы видели рост доходности итальянских 10-леток на 10 б.п. До 5%, а также удорожание CDS на долги Испани, Португалии и Китая.
На наш взгляд, данного рода риск вполне имеет место быть и до конца года нас ждет ухудшение ситуации в случае с Португалией или Испанией, либо новый раунд спекуляций по поводу еще одно пакета мер помощи Греции.
Непосредственно в четверг в Европе особое внимание мы советуем обратить внимание на публикацию в еврозоне за март индексов деловой активности PMI Services, по которым отчасти можно будет судить о перспективах европейской экономики во 2кв2012.
США
За океаном очередная порция негатива вновь связана со статистикой по рынку жилья США. Согласно опубликованным в среду данным, продажи жилья на вторичном рынке (Existing home sales) за океаном снизились в феврале на 0.9% до 4.59 млн домов. В принципе ничего страшного в этом нет, но такая статистика в итоге может стать поводом для начала коррекции на рынке акций США, что в итоге будет означать ухудшение ситуации с аппетитом к риску и росту курса доллара на Forex.
Китай
Китайский фактор напомнил о себе в среду в контексте опасений относительно того, что 1кв2012 г. может быть провальным в Китае плане корпоративных прибылей, что окажет еще большое давление на национальный рынок акций, а заодно подстегнет спекуляции по поводу «жесткой посадки». Наибольшее беспокойство при этом вызывают китайские банки, которые впервые с 2008 года могут показать существенное увеличение на своих балансах «плохих кредитов».
Непосредственно на Forex проблемы «Поднебесной» мы предлагаем отыгрывать покупками пары USD/CAD, где в ближайшие месяцы мы вполне допускаем рост курса в район 1.05, либо продажами пары AUD/USD, где во 2кв2012 не исключено еще одно тестирование поддержки 0.9750. В случае с канадской валютой поправку только следует делать на то, что пока на рынке нефти еще восходящий тренд.
Если говорить о EUR/USD, то здесь о наращивания «коротких» позиций по евро мы будем говорить после прохождения поддержки 1.3000/50.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Рефлекс испуга
Четверг 22 марта 2012 г.
Время выхода форекс обзора: 11:30
Мы покупаем AUDUSD, ждем точку повторного входа в лонг по GBPUSD, USDJPY, GBPJPY.
Рынок остается нервным, постепенно сбрасывая с себя груз чрезмерного риска. Трейдеры с удовольствием находят оправдания для покупки доллара и продажи высокодоходных инструментов. Накануне такой жертвой коррекции стала GBPUSD, потерявшая порядка фигуры после выхода минуток Банка Англии. К моменту написания этого обзора, правда, пара уже практически полностью восстановилась. Сегодня в ходе азиатского дня схожий слив прошел в AUDUSD. Поводом стал выход крайне слабых оценков по индексам деловой активности в Китае. Значение индекса PMI от HSBC составило лишь 48.1, что заметно хуже результата предыдущего месяца в 49.6 пунктов.
Однако кто не знал, что китайская экономик замедляется? Об этом официально сообщил - и даже поставил цель по более низкому ВВП - сам глава государства Вэнь Цзябао на последнем съезде ВСНП (кстати, еще раз вернувшись к истории фунта, можно задаться аналогичным вопросом: кто не знал, что в Банке Англии заседают только голуби?) Так или иначе, теперь полностью выполнена наша модельная коррекция в AUDUSD. Пара, конечно, может уйти ниже, ведомая эффектом чрезмерной реакции рынка. Но аналитики AForex ждали именно уровень 1.04, когда в последние недели писали о грядущем восстановлении равновесия между рынком ставок и форексом. Справедливая стоимость кенгуру, по нашим оценкам, находится на 1.075-1.08, а наш таргет к концу года - 1.19. Так что уже сейчас мы видим хорошие для себя ценовые уровни. Тем не менее, стоит помнить, что крайняя техническая цель коррекционного снижения AUD находится в районе паритета.
Сегодня опять голдманисты всех мастей возобновили призывы к покупке акций.
Аргумент один – US Treasuries еще не стоят достаточно дешево. Может быть они и правы, но с другой стороны они и не стоят очень уж дорого... учитывая тот объем ликвидности, который имеется на рынке.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD: за и против!
EUR/USD
Рост курса EUR/USD на 250 б.п. в течение пяти торговых дней вызывает у нас немало вопросов.
Во-первых, несколько удивляет то, что единая европейская валюта продолжила дорожать на этой неделе, несмотря на ухудшение ситуации с аппетитом к риску (Китай и коррекция цен на сырье, возможное начало коррекции на рынках акций США и Европы). Если развивать данную тему, то определенную поправку следует делать на то, что традиционно вслед за ростом рынка акций США в течение 10-12 недель, как правила, следует коррекционное снижение индекса S&P500 на 8%. Данный риск может стать для евро одним из основных во 2кв2012, вызвав новую волну продаж в EUR/USD.
Во-вторых, несколько удивляет то, что рост курса евро начался фактически после заседания ФРС, когда мы получили еще одно доказательство того, что Центробанк США не будет торопиться с третьим раундом количественного смягчения, что собственно позитивно для доллара. Исходя из этого тут же хочется отметить, что ослабление позиций американской валюты происходило на фоне изменения дифференциала процентных ставок между США и Европой не в пользу евро. Как правило, на дистанции именно дифференциал ставок определяет динамику пары EUR/USD.
И, в-третьих, рост курса евро сегодня объясняют тем, что парламент Греции накануне ратифицировал 2-ой пакет мер помощи, а также ожиданиями относительно публикации в четверг в Еврозоне индексов PMI Services и PMI Manufacturingза март, которые обещают быть неплохими. Мы в данном случае, напротив, исходим из того, что фактор Греции нужно сейчас рассматривать не в контексте успехов национального парламента, а в контексте того, что стране в обозримом будущем понадобится еще один пакет мер помощи и еще одно списание по госдолгу. Что касается достижений европейской экономики, то здесь определенную поправку мы бы делали на то, что индекс PMI для Еврозоны в целом в марте вновь будут ниже 50 пунктов, что собственно говорит о спаде деловой активности в отрасли и рецессии.
Treasuries и экономика США
Тема возможного замедления темпов роста экономики США, между тем, вновь выходит на первый план, причем, рост доходности Treasuries этому только способствует. Так, последний виток роста доходности гособлигаций уже привел к тому, что заметно подскочили ставки по ипотечным облигациям, то есть стоимость денег на рынке жилья. Фактически все это означает рост стоимости денег или кредита в США, что уже рассматривается, если не как возможное ужесточение денежной политики в моменте, то хотя бы как фактор, который может негативно сказаться на деловой активности в США вкупе с высокими ценами на нефть.
Довольно-таки показательным в данном случае может быть то, что Б.Бернанке накануне в интервью CNBC отметил, что ФедРезерв внимательно следит за последними изменениями на рынке Treasuries, а также публикация накануне в США несколько слабых данных по рынку жилья (Housing starts). Если сегодня за океаном также хуже ожиданий выйдут данные по продаже жилья на вторичном рынке за февраль (прогноз 4.58 млн, предыдущее значение 4.57 млн домов), то у скептиков появится дополнительный аргумент говорить о том, что в ближайшее время нас ждет некоторое ухудшение экономической конъюнктуры в США.
Если говорить о ключевых уровнях, то о завершении «бокового» тренда и новой фазе снижения курса EUR/USD целесообразно будет говорить после прохождения поддержки 1.3000/50.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Сбились с курса
Среда 21 марта 2012 г.
Время выхода форекс обзора: 12:36
Мы открываем длинную позицию в GBPUSD со среднесрочной целью 1.7, спекулятивно покупаем AUDJPY с целью 90, держим прочие позиции, будем агрессивно наращивать лонг в EURCHF на дальнейшем снижении.
Рынок вошел в режим безыдейности. Котировки основных пар колеблются в узких диапазонах, но движения при этом случаются достаточно агрессивные и явно наносят вред розничной толпе. Такой режим торгов совершенно понятен - ярких драйверов на форексе практически не осталось, и куда ориентироваться в дальнейших движениях, неясно. Тактически мы рассматриваем текущую ситуацию как обычную коррекцию в рамках сильного тренда. И доллар, и иена после этой передышки, скорее всего, вновь начнут падать против основных конкурентов. Уже на текущих уровнях видится оправданным открытие аккуратного стратегического лонга в AUDUSD и GBPUSD.
Но все-таки самые интересные идеи по-прежнему сконцентрированы в кроссах с японской валютой. Накануне и здесь случился перерыв, бурного роста не получилось. Пауза связана, главным образом, с ситуацией на долговом рынке. И здесь внятных движений во вторник не получилось. Трейдеры с нетерпением ожидали выступления Бернанке. Но, дождавшись, обнаружили, что глава ФРС рассказал главу из учебника экономической истории и предпочел обойтись без обсуждения перспектив третьего раунда количественного смягчения. Тем не менее, сегодня и завтра у Бена будет еще два шанса исправиться. Аналитики AForex полагают, что какие-то намеки по поводу судьбы QE все-таки будут сделаны. По нашим оценкам, заявления будут очень и очень осторожными, что должно поддержать USDJPY. Против иены играет не только общая ситуация, но и локальное развитие событий в Японии. Резиденты начали агрессивно продавать локальные активы и уходить в иностранные инструменты. Весь спектр JPY-кроссов выглядит очень привлекательным для спекулятивной покупки.
Спокойствие царит в пятницу на биржах. Достаточно сказать, что примерно часов 15 американский фьючерс не выходил за пределы коридора 1399,75-1402 и только в последний час пробился из него вверх.
Такая ситуация сохранится на рынке до выхода американской статистики в 16.30. Сегодняшняя статистика по инфляции имеет большое значение. Если она вдруг по каким-то причинам окажется значительно ниже ожиданий, то рынки это воспримут как сигнал к возможному смягчению монетарной политики.
В последнее время по каким-то непонятным мне причинам появились надежды на то, что это случится ( утром сегодня писал об этом).
Я ожидаю, что данные по инфляции окажутся «на высоте», что будет способствовать укреплению доллара во всех парах, кроме разве что... йены.
Йена, которая в последнее время перехватила роль валюты фондирования даже у EURO, коррелирует с риском.
Происходившая в последнее время покупка риска в США шла в основном за счет банковского сектора, одаренного высокими дивидендами и щедрыми обещаниями.
Сегодня я ожидаю коррекцию на американском фондовом рынке, Следовательно укрепление доллара может не сказаться на курсе йены
На мой взгляд, в ближайшие недели JPY останется в диапазоне 82-85,2.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
Forex: пятница - без потрясений!
Пятница не сулит каких-либо потрясений или сильных движений участникам рынка Forex. Основная идея при этом сводится к тому, что на данный момент мы можем наблюдать довольно-таки стабильную ситуацию с аппетитом к риску (Dow Jones третий день подряд выше 13000, S&P500 впервые с декабря 2007 года выше 1400 пунктов), что, в свою очередь, препятствует дальнейшему рост курса доллара США в парах EUR/USD или GBP/USD.
Довольно-таки интересное замечание при этом может сводится к тому, что последний виток подъемы цен на рисковые активы и выход рынка акций США и Европы на новые максимумы в текущем году может быть связан в том числе с миграцией капитала с рынка казначейских облигаций США на фондовый рынок. Так, до последнего момент на рынке госдолга США мы могли наблюдать признаки пузыря или того, что слишком большое количество инвесторов набилось в Treasuries. Подтверждением этому могло быть хотя бы то, что на протяжение января и февраля мы наблюдали сильный рост аппетита к риску, однако доходность 10-летних Treasuries продолжала при этом оставаться ниже 2%. Все это могло быть лучшим индикатором того, что на рынке есть большое количество инвесторов (денег), которые напуганы и предпочитают держать деньги в безрисковых активах, ожидая дальнейшего ухудшения ситуации в мире, либо собственно QE3 и еще большего роста цен на Treasuries.
Соответственно за первые две недели марта на рынки пришло осознание того, что QE3 в США может и не быть, что в итоге стало причиной падения цен на золото в район 1634$, а также стремительного роста доходности 10-летних Treasuries с 2% до 2.27%. Вполне возможно, что часть денег из «тихой гавани» в итоге ушла на тот же рынок акций США или другие площадки. Это собственно в значительной степени подтверждает то, почему мы по S&P500 и DAX растем без оглядки на высокие цены на бензин в США, либо без поправки на то, что уже есть первые признаки того, что статистика из-за океана во втором квартале будет несколько хуже, чем в первом.
Обратная сторона медали в случае с Treasuries только заключается в том, что их доходность в конечном счете определяет доходность большого количества других долговых инструментов (доходность Treasuries + премия за риск), включая европейские периферийные облигации. В таком случае резкий скачек доходности Treasuries может подстегнуть рост доходности итальянских, испанских или португальских гособлигаций.
Другое важное замечание для нас – это нарушение привычной связи, когда рост цен на рисковые активы или аппетита к риску приводил к росту курса EUR/USD или GBP/USD. Все это, по нашему мнению, говорит о слабости европейских валют и большом потенциале снижения их курсов в случае значительной коррекции цен на рынке акций США, либо возобновления долгового кризиса в Европе, что довольно-таки вероятно в ближайшие месяцы.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Хорошие цифры плохого фундамента
Пятница 16 марта 2012 г.
Время выхода форекс обзора: 10:57
Мы покупаем USDCHF на снижении к 0.921 со стопом на 0.918, будем агрессивно наращивать лонг в EURCHF при снижении к 1.2040-1.2050, сохраняем прочие позиции.
Четверг стал еще одним днем позитивных настроений. Точнее, в четверг американскому фондовому рынку опять не удалось скорректироваться, из-за чего прекратились продажа риска и на всех других площадках. Доллар и иена снизилсь против большинства конкурентов, причем именно японская валюта остается в аутсайдерах. Мы считаем перерыв в ралли JPY-кроссов временным явлением, и будем использовать снижение котировок для того, чтобы наращивать длинные позиции в этих инструментах. Особенно привлекательно смотрятся по-прежнему CADJPY, GBPJPY и сама USDJPY.
Как мы уже писали накануне, у доллара появилась неплохая поддержка в виде быстро растущих доходностей. Этот фактор способен превратить американца в самую сильную валюту среду инструментов финансирования. Тем более, что и макроэкономическая статистика в США продолжает выходить очень cильной. Накануне были опубликованы данные по рынку труда, индекс ФРБ ФИладельфии и Нью-Йорка. И все три показателя оказались заметно лучше ожиданий. Сегодня крайне интересно будет посмотреть на показатели по инфляции и настроениям. Если и здесь инвесторы получат цифры выше консенсуса, игра на хороший рост в экономике США может продолжиться. А это подразумевает и более высокие доходности, и, соответственно, более сильный доллар. Мы предпочитаем отыгрывать вероятное укрепление американца через длинные позиции в USDJPY и USDCHF.
Читаю я Николая Корженевского и удивляюсь тому, что он пишет:
И, разумеется, такая коррекция способна оказать поддержку доллару. По традиции, очевиднее всего эта поддержка в USDJPY. Данная пара уверенно двинулась к отметке 88, и любую коррекцию мы будем использовать для увеличения лонга в этом инструменте.
С каких это пор рост доходностей US Treasuries поддерживает доллар?
Рискованные активы – да. А рост доходностей означает продажу облигаций, а поскольку облигации (особенно американские) представляют собой наиболее крупный сегмент активов, номинированных в этой валюте, то в целом это должно быть негативно для этой валюты.
Другой вопрос, когда встречные денежные потоки тоже сильны (как со стороны EURO, например, где избыточное предложение). Тогда валюта может не падать.
Что касается увеличения лонга в USD/JPY, то возможно, что именно сейчас эта пара совершает среднесрочный разворот.
Думаю, что если бегство из трежерей продолжится, то доллары, полученные от их продажи, которые не пойдут в рискованные активы, из всех валют выберут именно японскую...
И еще: у Николая – давно обратил на это внимание - странный подход к выбору валютных пар.
Мы покупаем USDCHF, рассматриваем лонг в GBPJPY с крайне узким стопом, держим прочие позиции.
USD/CHF - ?
Эта пара 95% времени торгуется как USD/EURO, и 5% времени следует за EURO/CHF. Она самостоятельного значения не имеет.
GBP/JPY – ?
Тоже самостоятельного значения не имеет. Эта пара следит за корреляциями GBP/USD, USD/JPY и конкретно в данный момент ИМХО определенное влияние еще оказывает пара EURO/JPY в силу того, что сейчас на рынке появилось очень много новой свободной ликвидности в EURO.
Мне интересно – из каких соображений он ее покупает. Аналитик он не по теханализу, а по фундаменталу.
Интересно, какой фундаментал он при этом принимает во внимание?
Мне импонирует, что Константин Бочкарев берет на себя смелость четко и аргументировано писать о принципиальных парах, прежде всего EURO/USD.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
15.03.2012 Китай: медь и рубль!
Один из дисбалансов или иррациональность, которую мы видим сейчас на финансовых рынках, сводит к тому, что в последнее время все большую роль начинает играть китайский фактор, связанный с замедлением экономики Поднебесной, однако инвесторы склонны недооценивать или игнорировать его.
· Медь: риски снижения цен в район 3.45$ за фунт и ниже.
· USD/RUB: слом двухмесячного нисходящего тренда; техническая коррекция к снижению курса с 32.30 до 28.85.
Китай
Понижение прогноза по ВВП на 2012 год, неоднозначные данные по промышленному производству и розничным продажам за январь-февраль, рекордный дефицит бюджета с 1989 года, негативные оценки ситуации на рынке жилья. Все это, на наш взгляд, может рассматривать как неплохая база для спекуляций относительно «жесткой посадки» китайской экономики в текущем году.
Если говорить о торговых решениях, то традиционно под проблемы в Поднебесной продают, прежде всего, промышленные металлы, товарные валюты, акции металлургов и угольщиков. Что касается при этом товарных валют, то на примере AUD и NZD (http://www.forextrade.ru/fundamental-analysis/05.03.2012-audusd-kitay-ponizhaet-prognoz-rosta-vvp) данные риски уже в существенной степени материализовались; что в принципе верно и по отношению к ценам на никель. Существенный диссонанс сводится к тому, что тот же российский рубль и канадский доллар данные риски проигнорировали, как и цены на медь.
В случае с RUB и CAD многое, на наш взгляд, упирается в нефтяную составляющую, которая, впрочем, на наш взгляд, не может вечно спасать данные валюты. Если брать медь, то здесь, судя по всему, не последнюю роль сыграло и то, что в 2011 году данный актив показал наиболее слабую динамику, поэтому отскок или коррекционный рост в данном случае мог быть особенно существенным.
Дневной график Shanhai Shenzhen CSI 300
· Хороший подтверждением того, что китайский фактор начинает представлять угрозу мы рассматриваем обвал фондовых индексов Шанхая во вторник (-2.83% 14.03) при том, что остальные площадки Азии закрылись ростом.
· Диапазон 2600-2700 пунктов по CSI 300 очень напоминает разворотную фигуру ТА «двойная вершина», реализация которой по мере снижения ниже поддержки 2600 пунктов может быть опережающим сигналом к падению цен на медь, росту курса USD/RUB, а также в целом к коррекции в рисковых активах.
Дневной график меди (долларов США за фунт)
· Выход из диапазона 3.70-3.95 определит направление дальнейшего движения; соответственно будет понять данный диапазон «флаг» или «тройная вершина.
· Мы полагаем, что на фоне проблем в Китае, а также возможного некоторого ухудшения статданных в США (фактор риска на этой неделе за океаном 14.03 NY Empire State Index и Phil Fed Index, 15.03 Industrial Production) нас ждет снижение цен на металлы, что по меди предполагает риски падения котировок в район 3.45$ исходя из предшествовавшего диапазона.
Дневной график USD/RUB
· Иранский фактор и высокие цены на нефть продолжают оставаться определяющей составляющей в плане динамики курса USD/RUB в 2012 году. Однако в краткосрочном периоде динамика курса может быть в значительной степени определена новостями из Китая, а также назревшей фиксацией прибыли на рынке акций РФ.
· Рост курса USD/RUB выше 29.30 в начале марта мы рассматриваем как слом двухмесячного нисходящего тренда по данной валютной паре.
· Цели для коррекции исходя из Fibonacci Retracement к снижению курса с 32.30 до 28.85 – 29.70 (23.6%), 30.20 (38.2%), 30.60 (50%), 31 (61.8%).
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Драйвер доходностей
Четверг 15 марта 2012 г.
Время выхода форекс обзора: 13:51
Мы покупаем USDCHF, рассматриваем лонг в GBPJPY с крайне узким стопом, держим прочие позиции.
На форексе, похоже, наконец-то появился четкий драйвер. Это рост доходностей американских облигаций, который происходит по всей кривой. 2-летние ставки за последние 24 часа выросли на 7 б.п. (с 0,35% до 0,42%), 10-летние - на 17 б.п. Такая динамика по нынешним временам - сдвиг фантастической силы. И, разумеется, такая коррекция способна оказать поддержку доллару. По традиции, очевиднее всего эта поддержка в USDJPY. Данная пара уверенно двинулась к отметке 88, и любую коррекцию мы будем использовать для увеличения лонга в этом инструменте.
Но мощный всплекс доходностей в США способен поддержать американца не только против иены, но и вообще широким фронтом. Мы по-прежнему считаем, что AUDUSD недокорректировалась, хотя котировки инструмента вплотную приближались к отметке 1.04. EURUSD странно флиртует с 1.3. Уровень не был взят даже в течение сегодняшней сумеречной сессии. По всей видимости, там стоит какой-то большой барьерный опцион. Но после завтрашней экспирации этих контрактов дорога будет чиста. Аналитики AForex практически не сомневаются, что основная пара сходит еще на 1.5-2 фигуры ниже.
Оставить комментарий
