Минувший август нельзя назвать удачным месяцем для Alphabet. После гэпа на фоне релиза отчетности за 2-й квартал акции застопорились на одном месте, но, на мой взгляд, до пиковых значений им еще далеко.

Финансовый директор Alphabet Рут Порат, комментируя вышеупомянутые результаты компании, отметила, что ключевым драйвером их улучшения стал рост поисковой активности мобильных пользователей. Отсюда возникает вопрос, насколько долговечен импульс этого драйвера.

В первую очередь следует оценить динамику доли Google на глобальном поисковом рынке. Согласно данным Statcounter по состоянию на 1 сентября 89,04% глобальных поисковых запросов со стационарных устройств пришлось на Google, а со смартфонов и планшетов поиск через негоосуществляли 93,35% пользователей. Причем эти результаты сохраняются примерно на том же уровне на протяжении последних трех лет.

В США — главном для Google регионе — его доля в поисковых запросах с мобильных гаджетов увеличилась на 1,87%, достигнув в августе рекорда на уровне 92,28%. Рост относительно незначителен, но Google упрочил свою позицию.

Причина продолжающейся экспансии Google в том, что глобальная доля мобильной операционной системы Android за истекший период нынешнего года выросла на 3,02% и в августе достигла 65,2%. Если оценить динамику за более длительный срок, становится понятно, что противостояние между мобильными ОС завершилось полной победой Android. Учитывая инертность изменения предпочтений пользователей, я рассчитываю, что в горизонте как минимум двух-трех лет лидерская позиция Google сохранится. Таким образом, ответ на поставленный в начале поста вопрос следует искать в тенденциях рынка мобильной рекламы.

Источник: Statista.

Согласно прошлогоднему прогнозу Emarketer, глобальные mobile internet advertising spending в текущем году увеличатся на 47,6% г/г, а в течение последующих трех лет объем рынка почти удвоится, несмотря на снижение темпов роста. С насыщением этого рынка следует ожидать усиления конкуренции, что выведет на ключевые позиции ценовую политику и качественные характеристики рекламных услуг.

По мере развития сегмента мобильной рекламы развиваются и две ключевые тенденции: рекламные блоки становятся дешевле, а количество платных кликов увеличивается. В такой ситуации умение правильно адаптировать ценовую политику к динамике изменения спроса является решающим фактором максимизации выручки, и здесь Google демонстрирует объективно хороший результат. Со 2-го квартала 2015-го снижение средней цены кликов компенсируется увеличением их количества, что обеспечивает стабильный рост общей рекламной выручки.

Источник: данные компании, графика Инвесткафе.

На мой взгляд, перечисленные факторы указывают на то, что Google отлично адаптируется к эпохе мобильного Интернета. Сильные результаты Alphabet за 2-й квартал являются закономерным следствием удачной рекламной ценовой политики Google. До конца текущего года как минимум есть все основания рассчитывать на сохранение набранных темпов роста выручки.

Сравнительный анализ мультипликаторов компании с показателями конкурентов указывает на сохраняющийся потенциал роста котировок.

Технический анализ говорит о тестировании локального дна в районе $790 за акцию. Как только рынок убедится в крепости этого уровня, котировки, вероятно, развернутся вверх.

График актуализирует котировки при каждом обновлении страницы. Цена на момент написания поста — $791,40.

Продолжающееся небольшое снижение акций Alphabet носит скорее технический характер, поэтому я считаю, что не стоит эмоционально реагировать на это и избавляться от бумаг.

Инвестировать в акции американских компаний можно через приобретение бумаг специализированного ETF, торгуемого на Московской бирже.

Результаты Alphabet (Google inc.) за 3-й квартал на фоне масштабной программы обратного выкупа акций можно без преувеличения назвать сильными. Следует отметить, что эта отчетность стала последней общей для всех структурных подразделений Alphabet. С 4-го квартала компания будет публиковать дискретные финансовые результаты.

Выручка Alphabet выросла на 13% г/г, составив $18,675 млрд, и это лучший результат за последние три квартала. Чистая прибыль увеличилась на более ощутимые 45,3% г/г, достигнув $3,979 млрд Операционная прибыль компании составила $4,7 млрд (GAAP) и $6,1 млрд (non-GAAP). Показатель прибыли на одну акцию (non-GAAP) составил $7,35, что выше ожиданий аналитиков ($7,20). Операционные показатели за год существенно улучшились. Gross Margin составила 62,3% (в абсолютном выражении: +2,8%), Operating Margin оказалась на уровне 25,2% (+2,7%), а Net margin достигла 21,3 % (+4,3%).

Источник: отчетность компании, графика Инвесткафе.

Структура выручки за квартал изменилась несущественно: 70,1% генерирует рекламный веб-трафик на сайтах корпорации, 19,8% приносит реклама на сайтах-партнерах (Adsence), 10,1% формируют прочие подразделения, о которых мы больше узнаем в следующем отчете. Очень порадовала статистика платных кликов. Их суммарное количество увеличилось на 23%. Рост числа кликов исключительно на сайтах Google составил 35%, таким образом, нынешний отчетным период стал четвертым подряд кварталом роста показателя. Как следует из комментария CEO Google, основной прирост трафика пришелся на поиск с мобильных гаджетов, который в мировом масштабе уже превысил поисковый трафик со стационарных ПК. По данным statcounter.com, за год доля мобильных поисковых запросов выполненных с сайтов Google увеличилась с 92,2% до 94,12%. Разумеется, этим компания обязана успешному продвижению ОС Androd, доля которой выросла за год с 51,82% до 62,46%. Повышение числа кликов позволило компенсировать в выручке уменьшение средней стоимости клика на 11%, что отражает продолжение общей тенденции к удешевлению веб-рекламы. В целом YouTube и мобильная среда остаются ключевыми драйверами роста компании.

Суммарное сальдо по статье наличные средства и эквиваленты (total cash and equivalents) оказалось равно $72,767 млрд (+13%), что логично подвело к объявлению продолжения программы buy back. До конца 4-го квартала на ее реализацию направят $5,099 млрд. При сегодняшней цене это приблизительно 1,05% всех акций в свободном обращении. Примечательно, что данная сумма была получена путем извлечения квадратного корня из числа 26 (столько букв в английском алфавите). Замечу, что, если компания может позволить себе такие шутки, видимо, ее дела идут неплохо. Капитальные инвестиции составили $3,643 млрд (+1,6% г/г).

Сравнительный анализ мультипликаторов регистрирует потенциал к росу по всем выбранным направлениям анализа.

Технический анализ указывает на преодоление трехмесячного уровня сопротивления и движение цены вдоль всходящей линии долгосрочного сопротивления.

График актуализирует котировки при каждом обновлении страницы. Цена на момент написания статьи — $702.

Отличные результаты, масштабная программа buy back и уверенный сравнительный потенциал роста не оставляют у меня сомнений в том, что единственно верной рекомендацией по бумагам Google будет «покупать» с долгосрочной целью $800 за акцию. Отмечу лишь, что сейчас в этих бумагах наблюдается определенная техническая фиксация прибыли, которая может продлиться до достижения ценой $675.

Инвестировать в акции американских IT-компаний можно через приобретение бумаг специализированного ETF, торгуемого на Московской бирже.