Сбербанк представил результаты за 11 месяцев 2015 года по РСБУ. В отчетности отразилось сокращение отставания чистого процентного дохода от прошлогодних результатов, а также чистая прибыль, превысившая 200 млрд руб., но по-прежнему демонстрирующая отрицательную динамику в годовом выражении.

Благодаря повышению доходности займов юридическим лицам, увеличению объемов кредитования клиентов и банков, процентные доходы Сбербанка с января по ноябрь увеличились на 22,3%. При этом процентные расходы выросли сразу на 68,5% из-за повышения уровня процентных ставок на рынке по сравнению с прошлогодними и ввиду увеличения объема привлеченных средств. Правда, рост процентных расходов с каждым месяцем показывает планомерное снижение, поэтому чистый процентный доход банка снизился на 14,7% г/г, хотя еще по итогам 1-го квартала эта цифра составляла 27,9%.

Несмотря на падение комиссионных доходов от кредитных операций и банковского страхования, Сбербанк продолжает наращивать чистый комиссионный доход, и по итогам 11 месяцев он вырос на 6,6%, до 255,7 млрд руб. В роли главного драйвера выступило увеличение объема операций с банковскими картами, которое поспособствовало повышению не связанного с кредитованием комиссионного дохода почти на 20%, значительно ускорившись в конце года.

Наконец, чистый доход от валютной переоценки и торговых операций на финансовых рынках из-за определенных нюансов, связанных с особенностями отражения операций СВОП в РПБУ, снизился с января по ноябрь на треть, до 43,9 млрд руб. На этом фоне операционные доходы до совокупных резервов опустились ниже 1 трлн руб., сократившись в годовом выражении на 13,2%.

В свою очередь, программа оптимизации расходов помогает Сбербанку сдерживать операционные расходы и даже сокращать их. По итогам отчетного периода они снизились на 1,4%. Затраты на совокупные резервы тоже оказались меньше на 2%, составив 370,2 млрд руб.

Чистая прибыль Сбера за 11 месяцев текущего года ожидаемо сократилась на 31,4%, едва удержавшись выше 200 млрд руб.

По линии балансовых показателей стоит отметить рост кредитного портфеля как юридическим, так и физическим лицам на 1,2% с начала год. Этот рост обеспечен за счет повышения интереса корпоративного сектора к рублевым кредитам, а также благодаря оживлению ипотечного кредитования. При этом уровень просроченной задолженности по кредитам за ноябрь вырос на 0,1 п.п., до 3,4%, но он остается существенно ниже, чем в среднем по банковской системе.

Нестабильная ситуация в российской банковской отрасли и многочисленные случаи отзыва лицензий поспособствовали перетоку клиентских средств в более надежный Сбербанк. Объем этих средств с января по ноябрь в розничном сегменте увеличился на 16,9% г/г, в корпоративном — на 24,1%.

Несмотря на то, что Сбербанк ежеквартально отчитывается по стандартам МСФО, ценность данных РСБУ в том, что они выходят ежемесячно и дают возможность предвидеть финансовое состояние банка, хорошо коррелируя с данными международной отчетности, что особенно ярко проявляется в этом году. Учитывая, что за 11 месяцев 2015 года чистая прибыль Сбера по РСБУ перешагнула рубеж в 200 млрд руб., можно уже сейчас говорить об оправданности прогнозных показателей на весь 2015 год: Герман Греф называл сумму 200 млрд руб. как итоговый результат. И динамика предыдущих месяцев свидетельствует о том, что удержаться на этом уровне, Сбербанку, скорее всего, удастся, так что уходящий год закончится для него достаточно благополучно.

В октябре на дне инвестора, который проходил в Лондоне, Сбербанк пообещал, что годовые дивиденды будут начислены в виде 20% от чистой прибыли по МСФО (напомню, что в прошлом году акционеры довольствовались символическими 3,5%). Этот посул был позитивно воспринят участниками рынка. Если чистая прибыль по итогам 2015 года окажется на уровне 200 млрд руб., то акционеры будут вправе рассчитывать на дивиденд 1,7-1,8 руб. на обыкновенную акцию, что означает доходность чуть ниже 2% в текущих котировках.

Результаты Сбербанка традиционно служат в роли индикатора самочувствия отечественной банковской системы в целом. В случае преодоления кризисных явлений Сбер станет главным бенефициаром и самой интересной инвестиционной идеей в своем секторе и сможет нарастить свои финансовые показатели за счет расширения клиентской базы и активной поддержки со стороны государства. Однако до конца 2015 года этого уже не произойдет, а текущие котировки учитывают указанные будущие выгоды, вынуждая рекомендовать обыкновенные акции Сбера к продаже.

Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны.

Банк Санкт-Петербург, занимающий 18-е место среди отечественных финансово-кредитных организаций по объему активов, в конце ноября отчитался по МСФО за девять месяцев 2015 года. В целом отчетность вышла в рамках ожиданий. В ней зафиксировано сокращение чистой прибыли примерно на треть по сравнению с результатами прошлого года.

С января по сентябрь процентные доходы банка благодаря выросшим объемам и стоимости выданных кредитов увеличились более чем на треть, до 37,6 млрд руб. В то же время расходы повысились на 72,8%, до 25,3 млрд, из-за опережающего роста банковского фондирования. В результате чистый процентный доход снизился за год на 5%, до 12,3 млрд руб., а чистая процентная маржа упала на 1% г/г, до 3,5%.

Не самые впечатляющие показатели по основной статье доходов банк смог компенсировать за счет увеличения чистых комиссионных доходов почти на 10%, до 2,6 млрд руб., на фоне заметного прироста доходов от расчетно-кассового обслуживания, а также операций с пластиковыми картами и чеками. Свой вклад в этот результат внесли и доходы от операций на финансовых рынках, составившие внушительные 4,3 млрд руб., притом что годом ранее здесь зафиксирован убыток 126 млн руб.

На 1 октября доля проблемной задолженности в БСП составила 11,3%, увеличившись на 1,3 п.п. в сравнении год к году. Из-за этого отчисления в резервы под обесценение кредитов выросли более чем вдвое, достигнув 8,9 млрд руб. Помимо этого из ранее выданных займов было списано еще порядка 5,6 млрд руб.

Правда, приятно удивили операционные расходы, которые повысились лишь на 9,9%, до 7,5 млрд руб. При этом коэффициент отношения затрат к доходам до вычета резервов снизился на 4%, до 37,7%. Это позволило несколько сгладить негативный эффект от падения чистой прибыли, которая в итоге составила 2,69 млрд руб. (-34,5% г/г).

Что касается балансовых показателей, то они продемонстрировали достаточно ровную динамику, не отмечается серьезных изменений в плане объема кредитного портфеля и клиентских средств. При этом прирост капитала был обеспечен прежде всего за счет привлечения средств АСВ в объеме почти 15 млрд руб. Само по себе это позитивно для банка, так как уменьшает риски допэмиссии, способной размыть балансовую стоимость акций ради ускоренного наращивания кредитного портфеля в будущем. Достаточность капитала БСП в соответствии с требованиями Базельского комитета на 1 октября составила 16,3%, в том числе достаточность капитала первого уровня равнялась 10,3% при минимальном значении, установленном ЦБ РФ на уровне 10,0%.

По всей видимости, рынок свел к минимуму ожидания допэмиссии и связанные с ней риски: котировки обыкновенных акций банка Санкт-Петербург на минувшей неделе активно пытались штурмовать сильный уровень сопротивления 42 руб., совсем немного до него недотянув. Учитывая, что бумаги торгуются в настоящий момент всего за 0,33 от балансовой стоимости, фундаментальные причины для их покупки более чем весомые.

Правда, весьма странным в сложившейся ситуации выглядит нежелание руководства банка провести обратный выкуп с последующим погашением по более привлекательным ценам. Этот шаг мог бы стать хорошим доказательством фундаментальной недооценки капитализации компании и послужить мощным драйвером для роста котировок. Но и без этого бумаги БСП достойны попадания в портфели консервативных инвесторов.

Рекомендация по акциям Банка Санкт-Петербург — «покупать».

Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны.