Московская Биржа недавно отчиталась за 1-й квартал текущего года. Серьезная волатильность и падение фондового рынка благоприятно сказались на результатах биржи.

Так, объем торгов акциями вырос на 35,3% относительно 1-го квартала прошлого года, что привело к росту комиссионных доходов от этого сегмента на 28%, до 452 млн руб. Хотя доход от комиссий по операциям с облигациями, напротив, снизился до 216,2 млн руб. Причем, важно отметить, если годом ранее именно комиссионный доход от операций на фондовом рынке приносил наибольшую долю в комиссионном доходе, то в текущем году лидерство захватил сегмент валютного рынка, биржа смогла заработать на нем 799,5 млн руб., что на 64% больше, чем годом ранее. Причины просты: объем торгов на валютном рынке вырос аж на 95,4%, добравшись до 53,8 млн руб. Нестабильная динамика национальной валюты привела к увеличению объема торгов в этом сегменте.

Вторым наиболее значимым источником прибыли стал сегмент расчетно-депозитарных услуг, доходы от которого составили 733,6 млн руб. против 526,4 млн руб. в 1-м квартале 2013 года.

Комиссионный доход вырос и на денежном рынке во многом благодаря увеличению объема сделок РЕПО с ЦБ РФ. Всего комиссионные доходы этого сегмента прибавили 16,4%, что в итоге привело к получению дохода в 579,7 млн руб.

В итоге совокупный комиссионный доход Московской Биржи в 1-м квартале 2014 года вырос на 23%, составив 3,5 млрд руб.

Источники: отчетность биржи, инфографика Инвесткафе.

Процентные доходы биржи практически не изменились и остались на уровне в 2,6 млрд руб.

В 1-м квартале дополнительный доход биржа смогла получить из-за выхода из капитала электронной площадки для проведения государственных закупок ЗАО «ММВБ-ИТ». Доход от сделки составил 314 млн руб.

Операционные расходы Московской Биржи увеличились на 24% относительно 1-го квартала 2013 года. Больше всего выросли расходы на персонал — на 29,8%, до 1,3 млрд руб., а административные и иные расходы — на 18,4%, до 1,2 млрд руб.

Такое развитие событий привело к получению чистой прибыли в 1-м квартале в размере 3,1 млрд руб., что на 24% больше результата аналогичного периода прошлого года. Я полагаю, что результаты Московской Биржи следует признать положительными с учетом текущей ситуации.

Напомню, что наблюдательный совет биржи рекомендовал выплатить акционерам 2,38 руб. на одну акцию, что в текущих ценах приводит к дивидендной доходности в 3,7%. При этом биржа может направить почти 47% чистой прибыли по МСФО на выплату дивидендов. Общее собрание, на котором будет утвержден точный размер выплат, состоится 26 июня, а 11 июля закроется реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за 2013 год. Целевая цена — 79,3 руб. за бумагу эмитента. Рекомендация — «покупать».

Неделю назад, 21 февраля, Московская биржа упростила процедуру листинга с целью повышения привлекательности российского рынка для эмитентов и инвесторов. Биржа выпустила единый документ, в котором содержатся правила листинга, допуска к размещению и обращению ценных бумаг, а также правила допуска к торгам биржевых облигаций. Благодаря этому шагу были синхронизированы и унифицированы сроки и процедуры листинга по различным видам ценных бумаг.

Отмечу, что упрощенный листинг на Московской бирже позволит расширить список имеющихся инструментов и даст возможность другим компаниям выйти на рынок. Новые правила помогут привлечь иностранных эмитентов, ценные бумаги которых теперь включаются в котировальные списки, компании, которые желают выпускать биржевые облигации, а также управляющие и инвестиционные компании, которые используют паи и ипотечные сертификаты.

Руководство биржи ожидает прихода новых эмитентов на ММВБ-РТС. Однако пока популярность Московской биржи не слишком велика. Так, с 2005 года порядка 60% компаний предпочли разместиться в Лондоне, и есть риск, что эта тенденция продолжится. Кроме того, не разрешена и проблема неблагоприятного инвестиционного климата в России, который отрицательно сказывается на привлекательности отечественной биржи.

На сегодняшний день усовершенствованная процедура листинга повлияла лишь на одного российского эмитента — банк ВТБ. Пресс-служба банка сообщила, что в последний день зимы его акции были переведены в котировальный список А1. ВТБ торгуется на Московской бирже с 2007 года. До 28 февраля его бумаги входили в котировальный список Б, поэтому их не могли покупать пенсионные фонды и страховые компании. Благодаря новым правилам листинга акции ВТБ получили возможность попасть в самый престижный список А1. Нахождение в нем свидетельствует о надежности компании, в том числе отражает соответствие высоким требованиям к ликвидности, прозрачности ведения бизнеса и стандартам корпоративного управления.

С переходом акций ВТБ в котировальный список высшего уровня повысится капитализация группы, так как ее бумаги теперь смогут приобретать российские негосударственные пенсионные фонды, компании, управляющие средствами Пенсионного фонда России, и ряд других инвесторов. Более того, включение в новый список позволит более успешно провести приватизацию ВТБ путем допэмиссии, так как в ней смогут поучаствовать и те инвесторы, которые не могли раньше это делать по закону. Благодаря повышению количества потенциальных инвесторов возрастет спрос на бумаги группы, а также улучшатся возможности по привлечению «долгих» денег.

Новость о включении в список А позитивна для бумаг ВТБ в краткосрочной перспективе. Отмечу, что по состоянию на 11:10 мск 28 февраля акции второго по активам банка в РФ прибавляли 2,27%, тогда как индекс ММВБ увеличился лишь на 0,44%. К середине дня бумаги оставались в лидерах роста: их котировки поднялись на 2% при повышении индекса ММВБ на 0,32%.

Таргет по бумагам ВТБ составляет 0,08337 руб., что превышает текущие рыночные котировки на 47,6%.