Золото стоит на пороге восходящего ценового движения в направлении $1280

Фундаментально золото всегда было зеркальным отражением динамики реальной ставки в США. Это объясняется природой спроса на драгметалл как альтернативы облигациям, скорректированным на инфляцию. Иными словами, чем более высокую доходность с учетом инфляции инвестор ожидает получить по облигациям, тем меньше у него стимулов вкладываться в золото, не приносящее гарантированной прибыли. При этом степень макроэкономической нестабильности определяют лишь волатильность в ценах на золото и краткосрочные колебания, но не основной тренд.

Избрание Трампа, обещавшего в ходе предвыборной кампании смягчение налогов для бизнеса и защиту национального производителя, привело к тому, что реальная ставка, движимая опережающим ростом доходности бондов, подскочила почти до двухлетнего максимума. Одновременно ФРС обещала ускорить ужесточение монетарной политики в соответствии с динамикой инфляции. Но недавняя неудача президента, выразившаяся в срыве голосования по отмене Obamacare перевернула все с ног на голову. Оказалось, что рынок, который три месяца шел вверх в ожидании экономического чуда, лишился почвы для роста, поскольку веры в реальную политическую силу Трампа резко поубавилось. Одновременно почти утихли и «ястребиные» заявления ФРС.

Стоит отметить, что активность в реальном секторе экономики США ослабла еще до этого. По данным исследования Markit Economics, деловая активность в обрабатывающей промышленности в марте снизилась вследствие слабого спроса на внешних рынках и сокращения запасов. Общие выводы Markit указывают на утрату американскими производителями оптимизма, который наблюдался сразу после окончания президентских выборов.

Соответствующим образом отреагировала доходность UST10, опустившаяся с годового максимума 2,6 до первого уровня поддержки Фиббоначи 2,3. Преодоление этой поддержки откроет путь к снижению доходности американских десятилетних бондов до 2,1, что приведет к пропорциональному уменьшению реальной ставки.

В совокупности все это указывает на низкий аппетит к риску и не способствует игре на повышение: американские фондовый рынок рискует свалиться в коррекцию, а доходность облигаций — упасть. Получается, что на данный момент драйвера, способного подтолкнуть к росту реальную ставку, нет, а шансы на продолжение ее снижения достаточно велики. Подобная ситуация потенциально позитивна для цен на золото.

Предвидящие такое развитие событий фонды за последние две недели марта на 99,8% нарастили нетто-лонги по золоту (COMEX), купив в общей сложности 49,315 тыс. контрактов.

Источник: COT.

Не менее наглядно о нарастающем «бычьем» тренде по золоту свидетельствует технический анализ. С конца февраля его цена периодически тестирует сопротивление на уровне $1260, совпадающем с 200-дневной скользящей средней. Примечательно, что амплитуда коррекции после каждой попытки тестировать этот уровень снижается. Котировки все плотнее прижимаются к сопротивлению, что приближает его прорыв, за которым последует рост цены к $1280.

Итак, подъем котировок золота выше $1260 будет сигналом к формированию длинной позиции с ближайшей целью $1280.

Вложиться в золото можно с помощью представленного на Московской бирже ETF Gold (FXGD), точно отслеживающего цену на драгметалл.

Локомотивом роста американского фондового рынка последние три месяца было ожидание, связанные с выполнением предвыборных обещаний Дональда Трампа ослабить налоговую нагрузку на бизнес, а также пересмотреть приоритеты внешнеторговой политики и поддержать американских производителей. Предполагалось, что фискальные стимулы и инфраструктурные реформы ускорят инфляцию и продлят текущий цикл экономического роста США еще на пару лет.

И вот из-за отсутствия поддержки среди республиканцев проваливается самая громкая инициатива Трампа об отмене Obamacare. Важно, что кворума не хватило именно среди республиканцев, которые хорошо понимают, как важен законопроект для имиджа президента. Этот провал назвали лакмусовой бумажкой реальной политической силы Трампа.

Фондовый рынок США и доллар незамедлительно отреагировали на произошедшее снижением. Соответственно, только за минувшую неделю FXIT и FXUS потеряли 0,9% и 1,3% соответственно. Учитывая, что с момента избрания Трампа, к примеру, S&P500 вырос более чем на 12%, можно ожидать, что коррекция продолжится. Следовательно, инвестировать в этот рынок не лучший выбор на ближайшую перспективу.

Не является убежищем и Европа. Марин Ле Пен в ходе выступления перед своими сторонниками 27 марта заявила, что Евросоюз умрет, так как людям он больше не нужен. По данным opinion-way, она лидирует в предвыборной гонке во Франции, а число ее сторонников увеличивается. Если Ле Пен победит, Frexit может стать началом конца ЕС в том виде, в котором мы к нему привыкли. Таким образом, в ближайшее время европейский рынок будет подвержен коррекции, не меньше, чем рынок США.

Одновременно со снижением американского и европейского фондовых рынков доходность 10-летних UST также отступила от годовых максимумов на уровне 2,6%. Снижение уровня процентных ставок в США всегда позитивно отражается на цене золота. Дополнительную поддержку создает спрос со стороны фондов в условиях все возрастающей нестабильности. По данным CFTC, за минувшую неделю хедж-фонды в США на бирже COMEX впервые за март стали чистыми покупателями золота. Подобная комбинация указывает на целесообразность вложения в золото через покупку FXGD на Московской бирже. 29 марта одна ценная бумага данного ETF обойдется в 505 руб. Операция не облагается НДС.

Информация обо всех ETF торгующихся на Московской бирже

*С момента начала обращения 24 февраля 2016 года.

На прошедшей неделе четыре инструмента показали положительную динамику, восемь — отрицательную.