Ямал СПГ и CNPC договорились о базовых условиях поставки СПГ с завода. Предполагается, что китайская компания будет ежегодно приобретать не менее 3 млн тонн СПГ в течение 15 лет. Сырье будет поставляться на условиях DES (Delivered Ex Ship) по цене, которая будет определена по формуле с привязкой к нефтяному индексу JCC (Japan Crude Cocktail).

JCC рассчитывается, исходя из цен на импортируемую Японией нефть. Привязка к индексу типична для поставок газа в Азию. Также известно, что у Ямал СПГ есть и рамочное соглашение о поставках сжиженного природного газа с британской BP. В целом мощности завода, со слов менеджмента, почти полностью «предварительно законтрактованы». «Предварительно» потому, что для подписания твердых договоров необходимо дождаться либерализации экспорта СПГ из России. Законопроект, позволяющий Ямал СПГ и Роснефти, а впоследствии и Зарубежнефти экспортировать СПГ, будет внесен в Госдуму и принят до конца года.

Ранее отсутствие возможности самостоятельно, в обход Газпрома, экспортировать сырье с Ямал СПГ привело к возникновению определенных трудностей в финансировании проекта по его строительству. Общие инвестиции в разработку Южно-Тамбейского месторождения, газ которого станет ресурсной базой для Ямал СПГ и строительства трех очередей СПГ завода в 5,5 млн тонн каждая, оцениваются в порядка $20 млрд. Из них около $3 млрд должно поступить от акционеров Ямал СПГ в виде участия в уставном капитале, а $6-7 млрд — в виде займов акционеров. Дополнительно планируется привлечь $7-8 млрд за счет проектного финансирования и еще $2 млрд за счет денежных потоков от первой фазы проекта.

После того как будет завершена продажа 20%-й доли в проекте китайской CNPC, структура акционеров Ямал СПГ будет следующей: НОВАТЭК — 60%, Total — 20%, CNPC — 20%. НОВАТЭК находится в финальной стадии поиска третьего стороннего партнера, который приобретет еще 9% акций Ямал СПГ. Среди претендентов на эту долю — консорциумы индийских и японских компаний. На мой взгляд, последние смогут предложить более выгодные условия покупки доли в проекте, а в дальнейшем и продукции завода, поэтому являются наиболее вероятными кандидатами.

Сотрудничество НОВАТЭКа с Китаем не ограничено участием CNPC в капитале Ямал СПГ и покупкой сырья, произведенного на заводе в будущем. При отсутствии твердых контрактов с CNPC на экспорт СПГ (помимо участия в капитале Ямал СПГ) с финансированием инвестиций поможет консорциум китайских банков. Готов предоставить финансирование для строительства завода и российский ВЭБ.

Реализация проекта весьма позитивна для НОВАТЭКа, так как компания получит доступ к высокодоходному мировому рынку СПГ, что поможет ей увеличить рентабельность. Сомнений в том, что проект будет реализован, практически нет. Либерализация экспорта СПГ должна состояться до конца 2013 года, после чего будет привлечено проектное финансирование и подписаны твердые контракты на сбыт продукции завода. Новостной фон вокруг этого продолжит оказывать поддержку бумагам крупнейшего независимого производителя газа.

Целевая цена по акциям НОВАТЭКа — 456 руб. Рекомендация — «покупать».

Министерство энергетики и угольной промышленности Украины и Госбанк развития КНР подписали протокол о сотрудничестве по реализации программы замещения потребления природного газа на Украине углем. Банк Китая собирается открыть стране-партнеру специальную кредитную линию на сумму $3,65 млрд с условием привлечения китайских технологий.

КНР заинтересована в сотрудничестве с Украиной, так как оно экономически выгодно и внесет определенный вклад в развитие китайской промышленности. Тамошние инвесторы планируют поставлять свое оборудование на шахты Донбасса, чтобы модернизировать его угольные предприятия. Также Китай планирует реконструировать украинские ТЭС, постепенно заменив газовое оборудование работающим на твердом топливе.

Украина и Китай развивают сотрудничество в угольной сфере с 2011 года, когда стороны договорились о реализации совместного проекта по модернизации шахты им. Мельникова в Луганской области. Банк Китая собирается выделить на этот проект $85 млн, первый транш на $16 млн поступил в июне 2012 года.

Угледобывающие предприятия Украины в 1-м полугодии 2012 года увеличили добычу угля на 5,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 42,8 млн тонн. Кроме того, в последние годы Украина испытывала трудности со сбытом угля: на ее складах скопилось около 400 тыс. тонн нереализованной продукции. Учитывая то, что импорт российского газа дорого обходится Украине, модернизация угольной отрасли и электроэнергетики в плане замещения природного газа углем позволит стране обрести больше энергетической независимости, и прежде всего от России.

Развитие сотрудничества Украины с Китаем в деле перевода украинской экономики с газа на уголь представляет некоторую экономическую угрозу для Газпрома. В 2011 году Украина купила у Газпрома 44,8 млрд куб. м газа, в 2010 году — 36,5 млрд куб. м. Доля продаж голубого топлива Газпрома Украине в 2011 году составила 8,9% от общего объема реализации, в 2010 году эта доля была равна 7,6%.

Таким образом, если Украина значительно сократит потребление российского газа, показатели продаж и, соответственно, выручки Газпрома могут значительно снизиться.

Украина планирует частично перейти на уголь уже в 2013 году. Сколько российского газа при этом планируется закупать у Газпрома, пока неизвестно. Ранее в Министерстве топлива и энергетики Украины заявляли о снижении объемов закупаемого газа в 2012 году до 27 млрд куб м., что практически вдвое меньше объемов, предусмотренных контрактом между российской и украинской стороной. Тем не менее, не думаю, что бывшей союзной республике в ближайшее время удастся резко сократить потребление российского газа, так как модернизация угольной и энергетической отрасли займет не один год.

Противостояние российской и украинской стороны из-за поставок и транзита российского газа длится уже давно. Газпром намеревается снизить свою зависимость от Украины как транзитера газа в Европу с помощью строительства Южного потока. Украина же теперь пытается отказаться от российского газа, перейдя на уголь.

Полагаю, что пока обеим сторонам придется так или иначе приходить к какому-то консенсусу, так как в ближайшие несколько лет их взаимная зависимость сохранится.