Быстро развивающейся областью инвестиционного ландшафта является инвестирование в ESG, которое охватывает экологические, социальные и корпоративные вопросы управления. По мере того, как становится все более очевидным, что компании несут ответственность перед рядом заинтересованных сторон, все больше денег поступает в фонды, которые учитывают эти факторы. Факторное инвестирование ESG - это совершенно новая область, и для удовлетворения спроса разрабатывается ряд факторов.
Факторы ESG сильно различаются. Они могут быть основаны на религиозных или этических соображениях, воздействии на окружающую среду, обращении с сотрудниками или корпоративном управлении. Их тоже можно комбинировать бесконечным количеством способов, в результате чего получаются фонды с очень разными целями. Если в ESG-инвестировании есть объединяющая тема, она может подпадать под понятие устойчивости. Это может включать экологические и этические факторы. Логика такова, что компании, которые рассматривают все заинтересованные стороны, с большей вероятностью выживут.
Факторы как индикаторы риска и доходности
Инвестиционные факторы обычно используются для объяснения превосходства определенных акций и для выбора акций, которые, как ожидается, принесут сильную долгосрочную прибыль. Факторы также могут быть полезны для других инвестиционных стратегий и для распределения активов. Факторы могут использоваться для оценки долгосрочной доходности и волатильности портфеля активов. Стратегии факторного инвестирования также могут использоваться вместе с хедж-фондами и другими активами для создания портфеля, который, как ожидается, будет приносить долгосрочную прибыль с низкой волатильностью.
Однако факторы также можно использовать, чтобы избежать акций, секторов и классов активов, которые несут больший риск. Это важно, когда речь идет о распределении активов и создании портфелей для достижения конкретных инвестиционных целей. Долгосрочные инвесторы обеспокоены волатильностью так же, как и доходами. Таким образом, факторы могут использоваться для ограничения волатильности при максимальном увеличении ожидаемой прибыли для данного уровня волатильности.
Стратегии умного бета-тестирования направлены на снижение риска и волатильности за счет ограничения воздействия потенциально переоцененных акций. Существует множество интеллектуальных бета-стратегий, но в основе многих лежит идея о том, что рыночная капитализация может быть не лучшим способом взвесить активы фонда.
По мнению российских финансистов у рубля есть потенциал для умеренного укрепления во втором полугодии. Факторами поддержки для российской валюты должны стать комфортный уровень нефтяных котировок, видимое увеличение ключевой ставки Банка России, фундаментальная недооцененность рубля, а также уменьшение геополитической напряженности.
Обычно, в августе российский рубль традиционно теряет свои позиции, но курс в преддверии выборов может потянуться вверх. Если валютные интервенции – очень существенные в последний период – сократятся или приостановятся, тогда спрос на валюту снизится. Укрепление российской валюты к предстоящим выборам будет политически грамотным решением, но стоит учесть, что сегодняшние возможности ЦБ или Минфина повлиять на ситуацию достаточно ограничены в сравнении с влияниями внешней конъюнктуры.
С другой стороны, политические руководители не настолько в этом заинтересованы, чтобы предпринимать особенные шаги по укреплению национальной валюты. Активные участники выборов – это все же те слои населения, для которых курс американского доллара не считается основным индикатором эффективности работы государственных структур. Следовательно, события вроде выборов с достаточно предсказуемым результатом на курс рубля влиять не должны.
Российский рубль все также привязан к нефти, она, в свою очередь, к сценариям выхода мировой экономики из постпандемического кризиса. Сегодня нет четкого понимания, как именно и когда будет происходить открытие экономик различных государств. В наибольшей степени это связано с транспортной промышленностью – если власти стран решаться на новый локдаун, что не исключено, то моментально сократится спрос на топливо для транспортной промышленности.
В промежуточном уточнении параметров прогноза социально-экономического развития на период до 2024 г. Минэкономразвития скорректировало среднегодовой курс рубля в сторону роста – до 72,8 руб./$ в 2021 г. На такую оценку повлияло и повышение прогноза по ценам на нефть. При этом, курс рубля по-прежнему будут стабилизировать операции с иностранной валютой в пределах «бюджетного правила».
Валютный сектор в настоящее время столь спокоен, что это даже начинает вызывать определенное беспокойство. Рубль остается стабильным вне зависимости от того, раскачивает ли фондовые рынки или они находятся на месте, растут ли цены на нефть или опускаются ниже неприличных значений.
Причины потрясающей стабильности и устойчивости российской валюты заключаются в действиях Министерства Финансов Российской Федерации. Ежемесячно ведомство осуществляет покупки валюты, которая затем направляется в состав ФНБ, в соответствии с правилами бюджета. Если говорить о новом отчетном периоде, который начался с 6 августа, то Министерство Финансов каждый день покупает валюту на сумму 14.4 млрд рублей. Данное значение существенно превышает сумму валюты за предыдущий отчетный период.
Именно большой объем приобретаемой валюты позволяет Минфину снижать волатильность рубля и удерживать его на достаточно стабильном уровне. Это те же интервенции, но в прогнозируемом масштабе и без стрессов. В валютной секции они незаметны внутри дня, но понятно, что Министерство Финансов присутствует на рынке и регулирует курсовую волатильность.
Данные действия понижают последствия невероятно высокой подвижности нефтяных цен, хотя рубль был и остается сырьевой валютой. Работа Министерства Финансов РФ максимально снижает зависимость национальной валюты от влияния сырьевых рынков. Однако, цены на сырье, включая нефть, крайне важны для российской экономики и национальной валюты. До тех пор, пока цена на баррель нефти марки Brent не опустится ниже 60 USD, нет никаких серьезных рисков для российского рубля.
В августе, который считается довольно непредсказуемым для инвесторов, отсутствуют предпосылки для проблем с поведением российского рубля. Есть ли совпадения между статусом августа как непредсказуемого месяца и расширенных интервенций Минфина? Вероятно, что параллелей и интриги здесь нет, но в руководстве финансовой организации явно предполагали грядущую нефтяную волатильность и точно планировали взять ее под контроль.
В августе спрос на валюту чуть больше, нежели это было в предыдущие летние месяцы. Это связано с тем, что восстановились полеты в Египет, открылись рейсы в Доминикану, появилась возможность посетить курорты Турции. До пандемии летний период всегда поддерживал доллар физическим спросом, но в настоящий момент туристическая отрасль с трудом поддерживает свою работу, а значит поддержки с этой стороны практически отсутствует.
Благодаря действиям Минфина РФ серьезная курсовая качка вряд ли возможна до 6 сентября, следовательно, американский доллар и евро весь август будут оставаться в привычных границах: USD – 72-75 рублей, а EUR – 86-88 рублей.
Опубликование трудовой статистики США спровоцировала рост российского рубля и отбитие им внутридневных потерь. Это вызвано тем, что публикация статистики не дала четких сигналов о прогнозируемых ответных действиях Федерального резерва.
Реакция российской валюты
В результате выхода релиза рубль обновил минимум одного месяца по отношению к доллару и обосновался на отметке в 73.81, но уже к середине вчерашнего дня достиг показателя в 73.17, продолжая дорожать на 0.3%. Также рубль показал позитивную динамику и в паре с евро – котировки были зафиксированы на уровне 86.75 при подорожании на 0.3%.
Не учитывая сельскохозяйственный сектор, количество занятых в американской экономике увеличилось на 850 000, хотя по прогнозам аналитиков эти показатели не должны были превысить 700 000. Несмотря на то, что формально результаты превысили ожидания, в последние дни рынка специалисты предсказывали еще более высокий рост данных показателей.
Вместе с тем в июне в США также наблюдался рост безработицы, который увеличился с 5.8% (в мае) до 5.9%, хотя прогнозы аналитиков предполагали обратное движение. Средняя почасовая оплата труда, являющаяся проинфляционной составляющей отчета, в июне повысилась на 0.3% в сравнении с предыдущим месяцем, хотя прогнозировался ее рост на 0.4%.
Ожидания
В ответ на укрепление рубля доллар утратил преимущество по отношению к евро и даже ушел в минус в паре с иеной, однако, EM-сегмент форекса неохотно среагировал на статистические данные. Дальнейшее развитие событий зависит от решения ОПЕК+ о показателях расширения добычи, о котором станет известно в самое ближайшее время.
Пока просачивается информация, что предварительный план предполагает увеличение поставок на 400 000 баррелей в сутки в период с августа по декабрь. Как сообщают источники в ОПЕК, такая договоренность была достигнута представителями ведущих стран-участниц ОПЕК+: России и Саудовской Аравии.
Данное решение поддержит нефтяные котировки, так как предусмотрен довольно скромный рост добычи нефти при восстановлении глобального спроса на ресурс.
Оставить комментарий
