Доллар взмыл ранним утром понедельника, прибавив в среднем 1,7% против основных валютных пар. Помог американцу Банк Японии с предсказуемой, надо сказать, интервенцией. Неожиданным оказался объём интервенции – 3 источника сообщили агентству Dow Jones, что японский регулятор скупил с рынка рекордный объём американской валюты.
по сообщению Министерства Финансов объем интервенции составил более 7 трлн. йен.
В ближайшую неделю есть несколько фундаментальных драйверов: заседания ЕЦБ, Федрезерва, встреча двадцатки, но главным, несомненно, является ожидание деталей наполнения европейского фонда спасения. Судьба финансовых активов зависит от того, увидят ли инвесторы перспективу новых покупок евро в ближайшие недели.
Ближайшим событием, которое потенциально может вызвать волатильность, это бесспорно, решение по ставке Банка Австралии во вторник в 7.30 мск. Наиболее вероятным итогом завтрашнего заседания станет снижение ставки на 25 пунктов - до 4,50%. Рынок через свопы o/n (овернайт) оценивает такую вероятность в 85%.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
31/10/2011 EUR/USD: weak ahead!
В связи с большим количеством вопросов мы не спешим делать какие-либо поспешные выводы по поводу дальнейшей динамики по EUR/USD, предпочитая дождаться завершения очередной насыщенной на фундаментальные события недели. При этом мы не исключаем того, что ближайшие две недели на Forex пройдут под знаком консолидации в EUR/USD на текущих уровнях, либо небольшой коррекции к предшествовавшему росту. Как и ранее, в нашем портфеле декабрьский пут-спрэд на EUR/USD (покупка 1 декабрьского пут-опциона со страйком 1.39, продажа 3 декабрьских пут-опционов страйк 1.31).
Основные темы недели:
· Заседание ФРС США 2 ноября. Собственно нас волнует то, в каких отношениях с QE3 сейчас состоит Fed и есть ли реальная угроза того, что в ближайшие несколько месяцев или кварталов Центробанк США намекнет на дальнейшее смягчение денежной политики в регионе. Опять же хотелось бы понять, как обстоит сейчас позиционирование на валютном рынке на предмет QE3. Предположительно, после среды хотя бы частично этот вопрос должен проясниться.
· Макроэкономическая статистика из США (31/10 Chicago PMI, 01/11 ISM Manufacturing, Construction spending, 02/11 ADP, 03/11 Jobless claims, ISM Services, 04/11 Nonfarm payrolls). Довольно-таки часто на неделе, когда в США выходит статистика по рынку труда, до пятницы на Forex мы наблюдаем затишье или боковик, а уже после публикации Nonfarm payrolls сильное движение в EUR/USD. Собственно хорошая макроэкономическая статистика, с одной стороны, может подстегнуть рост аппетита к риску, что позитивно для евро, однако, с другой стороны, развеять какие-либо ожидания касательно QE3.
· Заседание ЕЦБ 3 ноября. Это будет первое заседание ЕЦБ во главе с Марио Драги, в рамках которого нас интересует следующее: а) какова дальнейшая перспектива денежной политики ЕЦБ и есть ли риски снижения учетной ставки до 1% с текущих 1.5% в ближайшие пару кварталов – под данное смягчение денежной политики не исключена краткосрочная игра на понижение в EUR/USD; пока, правда, никто про эту идею не вспоминает; б) продолжит ли ЕЦБ скупать облигации проблемных экономик.
· Саммит G20 3-4 ноября. Определенные понижательные риски для евро состоят в том, что после трехнедельной эйфории инвесторов может постигнуть некоторое разочарование связанное хотя бы с тем, что договоренности, озвученные в Брюсселе, не удастся быстро воплотить в жизнь (об этом уже написали в PIMCO). Один из ключевых вопросов сводится к тому, как в итоге будет пополнен EFSF. Далее хорошо бы понять в рамках саммита, насколько реально Китай готов помочь Европе, так как возможное нежелание Поднебесной участвовать в спасении региона, либо затягивание этого вопроса также может смутить инвесторов.
· Позиция рейтинговых агентств по Греции. Агентство Fitch уже дало понять, что намерено рассматривать решение о 50% списании греческого долга как дефолт. Если в ближайшее время S&P и Moody’s выскажутся в похоже ключе, то ситуация с аппетитом к риску может немного ухудшиться.
Прочее:
· Если ФРС решится на QE3, то мы видим риски роста пары EUR/USD в район 1.45 или выше.
· Пока напрашивается техническая коррекция в район 1.4050.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Где деньги?
Мы ждем точку входа в шорт по USDJPY, сохраняем остальное позиционирование без изменений.
Все деловые СМИ пишут о том, что рынок должен задним числом разочароваться в саммите ЕС. Эксперты убеждены, что покупка риска на прошлой неделе проходила без причины, ведь ничего нового по итогам саммита инвесторы не получили. Мы с этой позицией в корне не согласны. Прошлая неделя стала определенным водоразделом: период, когда власти Европы только говорили и совсем ничего не делали, видимо, остался позади. Теперь следует надеяться на то, что действия их будут успешными. Первоочередная задача номер один - найти того, кто профинансирует правительства региона на 560 млрд. евро. Именно столько не хватает, чтоб EFSF работал на полную мощность. Напомним, собственных средств у фонда в распоряжении - 440 млрд., а дотянуть нужно до триллиона.
Китайские власти на выходных в неожиданно резкой форме отказали в поддержке. Это, конечно, заставляет усомниться в реализуемости плана, но надежда еще есть. 3-4 ноября европейские власти обсудят ситуацию со своими коллегами в рамках встречи Большой Двадцатки и, вероятно, попросят у них денег (в форме более масштабного участия МВФ). Комментарии на эту тему будут управлять рынком в ближайшие дни. По крайней мере, именно они будут главными до четверга, когда к ним присоединятся ЕЦБ и пейроллс. Играть против риска мы по-прежнему считаем неразумным, хотя спекулятивно это может быть плодотворной стратегией. Но краткросрочно интереснее выглядит ситуация в USDJPY. Банк Японии провел очередную одностороннюю интервенцию, спровоцировав обвал иены на 3-4%. Мы считаем, что как минимум половина этого движения в течение нескольких сессий будет выполнена в обратную сторону. Представляется разумным попробовать шорт в паре при стабилизации котировок в районе 80 пунктов
Сегодня утром мы увидели резкое и существенное движение в валютных курсах относительно доллара.
Это была валютная интервенция ЦБ Японии: японская йена упала относительно доллара на 400 пунктов и вызвала некоторое движение в других курсах.
При этом ничего знаменательного с рискованными активами не произошло, и индекс S&P500 минусует менее чем на 1%. Это ерунда и связано чисто с движением валютного курса.
Временное укрепление доллара снимает некоторую перекупленность в евро, которая возникла после решений евросаммита и не давала евро расти в пятницу.
Однако для роста евро есть фундаментальные причины, и он должен продолжиться.
Власти еврозоны делают все возможное, чтобы привлечь к участию в EFSF обладателя крупнейших золотовалютных резервов – Китая. Глава EFSF Клаус Реглинг лично немедленно после завершения евросаммита выехал в поднебесную, чтобы уговаривать их принять участие в спасении еврозоны. Он предложил Китаю выпускать бонды, номинированные в юанях (фонд имеет такое право). Хорошая идея, но реакция китайцев пока неизвестна.
Последние комментарии официальных лиц в к Китае не очень благоприятны для европейцев, но я не склонен придавать им большое значение. Китаю все равно необходимо как-то диверсифицировать свои огромные валютные резервы.
Помимо Китая есть еще Япония и другие суверенные фонды. Например, норвежский суверенный фонд, имеющий в своем распоряжении 570 млрд. долларов, в последнее время активно позиционируется в поддержку еврозоны - он нем скоро будет материал.
Тема решения европейского долгового кризиса и кэрритрейда, вызванного формированием фондов EFSF, еще останется доминирующей в течение какого-то времени и будет создавать волатильность на рынках.
Среднесрочно думаю, что рост евро наверно продолжится еще в течение нескольких недель и, скорее всего, цели роста располагаются где-то в районе 1,45.
Трудно сказать, насколько этот рост будет поддержан фондовыми рынками. На мой взгляд, те росли опережающими темпами и в ближайшее время могут забуксовать.
Интересно, что даже несмотря на ралли в евро и позитивные признаки решения (разумеется временного) долгового кризиса в еврозоне, некоторые облигации, например, итальянские продолжают оставаться депрессивными (доходность в пятницу превысила 6%). Это говорит о том, что участники рынка не верят в реальное решение долговых проблем еврозоны.
На этой недели два важных события, связанных с центральными банками: два заседания по ставке – Федрезерва и ЕЦБ. Goldman Sachs и большинство других инвестиционных домов не ожидают каких-то значимых решений.
В ЕЦБ заступил на свой пост новый глава и вряд ли на первом заседании он сразу предпримет какие-то серьезные шаги.
Заседание Феда будет последним расширенным - двухдневным заседанием в этому году и после него состоится прессконференция Бернанке. Пока здесь среди ближайших действий просматривается только одно – программа покупки MBS. Скорее всего, тоже все ограничится обсуждениями, но все-таки есть некоторые шансы, что эта программа будет здесь запущена.
Третье важное событие этой недели – это саммит двадцатки, который состоится 3-4 ноября. Европейский долговой кризис является здесь центральной темой. Какие-то сообщения и реакция рынков на эти сообщения конечно последует, но тоже не ожидаю от евросаммита какого-то существенного влияния на рынки. В принципе уже все решено...
Сейчас на рынке все определяется кэрритрейдом и массированными покупками евро. Пока идут покупки евро, будут идти и покупки риска.
Сегодня утром мы увидели резкое и существенное движение в валютных курсах относительно доллара.
Это была валютная интервенция ЦБ Японии: японская йена упала относительно доллара на 400 пунктов и вызвала некоторое движение в других курсах.
При этом ничего знаменательного с рискованными активами не произошло, и индекс S&P500 минусует менее чем на 1%. Это пустяк и связан чисто с движением валютного курса.
Временное укрепление доллара снимает некоторую перекупленность в евро, которая возникла после решений евросаммита и не давала евро расти в пятницу.
Однако для роста евро есть фундаментальные причины, и он продолжится.
Тема решения европейского долгового кризиса и кэрритрейда, вызванного формированием фондов EFSF, еще останется доминирующей в течение какого-то времени и будет создавать волатильность на рынках.
Среднесрочно думаю, что рост евро наверно продолжится еще в течение нескольких недель и, скорее всего, цели роста располагаются где-то в районе 1,45.
Трудно сказать, насколько этот рост будет поддержан фондовыми рынками. На мой взгляд, те росли опережающими темпами и в ближайшее время могут забуксовать.
Амеры в пятницу торговались в узком диапазоне выше 1274, что удержало рынки от падения, но сегодня фсип уже ниже 1270. По идее должен быть откат в последний день месяца, поскольку на месячных графиках свеча за октябрь просто ненормальной высоты и "зеленизны", и хорошо бы вернуться к 1240 по фсипу и даже ниже как можно раньше. В целом в ноябре видится возврат к 1150-70 по фсипу, а значит месяц ноябрь должен быть отрицательным, значит все рынки побывают ниже текущих уровней и значительно. Хаями ноября могут выступить 1305-1315 по фсипу, от которых и пойдет сильный откат.
Брент около 109, Азия минусует в пределах полупроцента, но она и не росла так бурно, как мы с европой, так что азия не ориентир.
Наши в пятницу выдали очередной подъем, смогли довести ГП до 190, но после 1552 по Мамбе пошел фикс, аж до 1510, и только не падающие амеры помогли нам закрыться нулях (у 1527). На сегодня первая цель снижения по ГП - 181 - это уровень открытия четверга (после гэпа с 177), вторая цель снижения - 177-178. Пока не понятно, насколько упрямы и сильны быки, и будут ли они бороться за высокое закрытие месяца. Но я полагаю, что на этой неделе мы увидим уровни на -5% ниже уровней закрытия пятницы. Пока что цель отката по индексу - 1460-1470 по мамбе, после чего может быть новый подъем, если амеры пойдут к 1300 и выше, мы могли бы пройти до 1580-1590 по мамбе, но во второй половине ноября, если не случится ничего удивительного и необычного, то мы можем увидеть индекс ММВБ в районе 1350-1370.
В пятницу американские фондовые индексы завершили день вблизи уровней закрытия предыдущего торгового дня. Но в целом биржевые индикаторы завершили хорошим ростом уже 4-ю неделю подряд на фоне решения острых моментов связанных с долговым кризисом в еврозоне. Пятничная макростатистика была разнополярной: министерство торговли США выпустило данные, согласно которым в сентябре доходы американцев увеличились всего на 0,1%, что оказалось хуже прогноза 0,3%, а расходы выросли на 0,6%, как и ожидалось. Октябрьский индекс потребительского доверия от Мичиганского университета поднялся до 60,9 п. против 59,4 п. в сентябре. Таким образом, на рынок пока не выходило никаких значимых новостей, способных уронить биржевые индексы.
Из-за отсутствия новых драйверов для продолжения роста к утру понедельника валютная пара EUR/USDсползла к отметке 1,4. Если, выходящая сегодня статистика из Германии по розничным продажам за сентябрь, а также уровню безработицы и индексу потребительских цен в еврозоне окажется хуже прогнозов, это может вызвать продолжение ослабления курса евро.
Котировки нефтяной смеси марки Brent в понедельник отступили к уровню $108,9/барр., что в целом соответствует средним уровням прошлой недели. Снижение цен сегодня наблюдается и на рынке промышленных металлов: медь -3,2%; никель -1,45%.
В понедельник открытие торгов на российском рынке акций мы ожидаем увидеть в негативным ключе. Ближайшая поддержка по индексу ММВБ сейчас сформировалась на отметке 1510 п. Думаю сегодня мы попробуем зацепиться за этот уровень. Но в целом, на эту неделю у нас «медвежий» взгляд на рынок. На последней волне роста мы избавились от основной массы «бумажных» позиций. Не исключаю, что стремительного разворота вниз мы не увидим, ведь привычку выкупать снижения рынок культивировал у игроков на протяжении всего последнего месяца. В этой связи к середине ноября мы ждем индекс ММВБ возле уровня 1435 п. – что соответствует 38% коррекции по фибо от октябрьской волны роста. На акции Газпрома может негативно повлиять новость об очередной скидке на сырье уже третьему своему партнеру в Германии - Verbundnetz Gas (ранее этого добились E.ON Ruhrgas и Wingas). Совет директоров Ростелекома сегодня рассмотрит вопрос о buy back. Аналогично ГМК НорНикель планирует опубликовать окончательные итоги обратного выкупа акций.
В эти выходные Европа перешла на зимнее время, а значит, торги на местных биржах будут открываться и закрываться на час позже, что вызовет более продолжительный спокойный период начале нашей торговой сессии.
Оставить комментарий
