Россия является одним из крупнейших производителей зерна, уступая только Китаю и Индии. Средний уровень производства составляет порядка 130-140 млн тонн в год, из которых более 80 млн тонн потребляется внутри страны, а остальное уходит на экспорт в Турцию, Египет, Алжир, Бангладеш, Саудовскую Аравию и другие страны. Дистрибуцией всего этого объема занимаются зернотрейдеры — компании, закупающие зерно у производителей и отгружающие его конечным потребителям. Как работает эта отрасль в нынешних условиях и какие тренды для нее характерны — расскажем в специальном обзоре.

Бизнес зерновых трейдеров

Выступая посредниками, зернотрейдеры получают невысокую маржинальность, но при этом могут достаточно эффективно управлять рисками. В отрасли работают предприятия разного масштаба. Есть крупные игроки, на балансе которых элеваторы, поезда и перевалочные терминалы, а есть небольшие торговые предприятия, основной актив которых — квалифицированные кадры, репутация и обширные связи с клиентами и поставщиками. Для первых, таких как «Деметра Холдинг», позитивным фактором выступает эффект масштаба, системная значимость и более высокая маржинальность. Для вторых, таких как «Группа Продовольствие», — высокая гибкость, короткий цикл сделки и низкая зависимость от цен на отдельные товарные категории.

На рынок облигаций зернотрейдеры выходят в основном за пополнением оборотных средств, хотя иногда эмитенты преследуют цель сформировать элементы вертикальной интеграции. Долговая нагрузка в отрасли сравнительно высока: на текущий момент среднее отношение Чистый долг/ EBITDA находится в районе 4–4,5х. Это частично компенсируется высокой оборачиваемостью активов.

Компании с высокой долей экспорта в выручке также подвержены валютному риску, хотя в 2023 г. курсовая динамика была как раз на их стороне. Безусловно, значимым фактором, формирующим конъюнктуру рынка, выступает регулирование, которое вносит свои коррективы.

Рейтинговые агентства относят зернотрейдинг к сегменту оптовой торговли, довольно высоко оценивая связанные с ней риски. Но если фокусироваться на сильных игроках, связанный с продовольствием бизнес можно в какой-то степени назвать защитной отраслью, ведь спрос на базовые продукты питания даже в сложные периоды остается стабильным, а на отдельные категории зерновых может даже возрастать.

Динамика производства

Благодаря поддержке отрасли сбор зерна уверенно рос до 2017 г., после чего консолидировался вокруг 135 млн тонн в год. Россия выступает нетто-экспортером зерновых, главным образом пшеницы. Это обуславливает ее тесную взаимосвязь с мировыми трендами. Даже после 2022 г. эта связь остается достаточно сильной — политика отступает перед необходимостью поддерживать международные контакты в продовольственной сфере.

Аграрный сезон 2022/2023 российские сельхозпроизводители отметили рекордным результатом: было собрано почти 160 млн тонн зерна, из которого на экспорт отправлено порядка 60 млн тонн. Сезон 2023/2024 ожидается ненамного хуже — около 140 млн тонн в чистом весе.

Внушительный рост в натуральном выражении приводит к ухудшению ценовых условий. Крупные переходящие запасы, высокая урожайность текущего периода и коррекция мировых цен после скачка 2022 г. привели к тому, что осенью цены на отдельных локальных рынках внутри страны опускались ниже себестоимости.

В определенной степени на этом могло сказаться и экспортное регулирование: неофициально экспортерам рекомендовано не продавать пшеницу по цене ниже заданной минимальной величины. Это ударило по конкурентоспособности российской пшеницы на определенных рынках, создавая временное затоваривание в отдельных регионах на период перестройки логистики.

В то же время издержки сельхозпроизводителей ощутимо выросли, главным образом за счет удорожания средств защиты растений и удобрений. Всё это приводит к сжатию маржинальности на уровне производства. По оценке Минсельхоза России, рентабельность в отрасли упала с 63,4% в 2021 г. до 43,8% в 2022 г. и 28,1% в первом полугодии 2023 г.

Сокращение рентабельности, в свою очередь, дает повод понизить прогнозы по будущим инвестициям в производство и допускать временное снижение производства в 2024 г. к средним уровням прошлых лет.

На зернотрейдеров циклические колебания цен на зерновые оказывают ограниченное влияние. После высокой базы 2022 г. фиксируется снижение выручки, но вместе с тем падает и себестоимость закупок, так что в целом на уровне валовой и операционной прибыли сильного негатива не ощущается. Показатели постепенно возвращаются к нормальным уровням 2021 г. Крупные компании на фоне рекордных урожаев и ухода зарубежных конкурентов активно осваивают экспортные направления. Небольшие компании гибко переориентируют деятельность на более выгодные категории зерновых.

В целом для устойчивости позиций отдельного зернотрейдера всё больше растет важность экспортных поставок. Именно здесь можно получить повышенную рентабельность сейчас и диверсифицировать каналы сбыта на будущее.

Экспорт зерна

Сезон 2022/2023 стал рекордным не только по сбору, но и по объему экспорта. За рубеж было отправлено почти 60 млн тонн. Рост производства зерновых в последние два года наглядно отражает потенциал российских производителей и дает повод ожидать, что на горизонте 5-10 лет объемы сбора могут расти темпами, превышающими внутреннее потребление. Это значит, что экспорт продолжит расти и зернотрейдерам важно занять эту нишу.

Отдельным компаниям уже удалось нарастить долю в экспортных поставках. Весной зарубежные зернотрейдеры объявили, что намерены уйти с российского рынка. С 1 июля глобальные компании Cargill, Viterra и Louis Dreyfus прекратили экспортировать российское зерно, освободив нишу для российских игроков. Доля глобальных трейдеров на российском рынке оценивалась в 14-16%.

Часть российских подразделений продолжили деятельность, но под другими брендами и с другим составом акционеров. Российские компании, в основном крупные, осваивали освободившиеся объемы, что позволило отдельным предприятиям нарастить объемы бизнеса.

Некоторые эксперты говорят, что уход международных игроков может ослабить позиции российского зерна на мировом рынке: репутация, опыт и деловые связи мировых трейдеров в свое время очень помогли российскому зерну проложить путь в другие страны. Однако справедливо отметить, что в России уже сформировались достаточно сильные игроки, способные эффективно работать и постепенно расширять присутствие на дружественных рынках.

В рейтинге стран-крупнейших импортеров российского зерна верхние строчки стабильно занимают Турция, Египет, Саудовская Аравия, Алжир и Бангладеш. Впервые в топ-10 по итогам сезона 2022/2023 вошли Бразилия и Израиль. В целом перспективы российского экспорта эксперты связывают с Азией, Ближним Востоком и Африкой.

Стремительно растут объемы поставок в Китай — за девять месяцев в эту страну было отгружено в три раза больше, чем в аналогичном периоде 2023 г. Основными драйверами роста экспорта стали рапс (рост в 17 раз), ячмень (в шесть раз), семена льна (в два раза), жмыхи (в два раза), а также начало поставок гороха.

В настоящий момент в Китай поставляется 19 видов зерновой продукции. Россельхознадзор продолжает вести работу над тем, чтобы получить допуск на рынок для более широкого спектра сельхозтоваров, а зернотрейдеры активно ищут возможности занять эту перспективную нишу. Среди эмитентов облигаций о фокусе на Китай, например, рассказывал директор «Группы Продовольствие» в своем октябрьском интервью Boomin.

Регуляторная среда продолжает оставаться важным фактором, влияющим на всех экспортеров. В начале июня, по данным Bloomberg, Минсельхоз рекомендовал российским экспортерам продавать пшеницу не ниже $240 за тонну в целях ограничить снижение цен на российскую продукцию за рубежом. Идут разговоры о том, чтобы формализовать ограничение, но пока решение не принято.

С 1 октября в России начали действовать гибкие экспортные пошлины, размер которых привязан к курсу рубля. На зерновые и зернобобовые они составят от 4 до 7% в зависимости от курса национальной валюты. При 80 рублей за USD пошлина будет нулевой, возрастая по мере роста курса USD/RUB. Пошлины будут действовать до конца 2024 г., ограничивая конъюнктурную прибыль экспортеров.

Еще одним шагом регулятора стал механизм расчетов за продукцию АПК в национальных валютах, который вступил в силу с 1 ноября. Расчеты происходят через специальные счета типа «З», открытые в уполномоченных банках. По этой схеме теперь продаются, в том числе, пшеница, ячмень, кукуруза, соевые бобы, семена льна и сахар. Ожидается, что эти меры не должны привести к проблемам с экспортом. При этом прозрачность рынка может вырасти, а заодно и объемы торгов дружественными валютами внутри страны, в первую очередь юанями и дирхамами ОАЭ.

Внутренний рынок

Потребление зерна в сезоне 2022/2023 заметно выросло по сравнению с предыдущими периодами и составило около 95 млн тонн. Во многом сказался разовый эффект пополнения складских запасов на фоне неопределенности, которую принес 2022 г.

Однако органический рост также имеет место, главным образом за счет развития животноводства. Рост поголовья скота требует больше фуражного зерна для кормов, что открывает пространство для увеличений производства. Сельхозпроизводители могут наращивать сбор кормового зерна, зернотрейдеры — объемы торговли этим зерном.

Одним из важных драйверов для роста поголовья скота выступает постепенное открытие рынка Китая для российских производителей. В конце сентября Главное таможенное управление (ГТУ) Китайской Народной Республики отменило ограничения на поставки свинины из России, действовавшие с 2008 г.

Также была признана российская регионализация: при появлении признаков заражения свиней поставки будут закрыты не для всей страны, а только для регионов, где была зафиксирована вспышка болезни.

Ожидается, что российская свинина начнет поступать в Китай уже во II-III кварталах 2024 г. Это открывает большие возможности по росту производства свиноводческой продукции, а вместе с ним и спроса на кормовое зерно.

Бизнес-профиль компании отличается высокими темпами роста в сочетании с высокой маржинальностью. Как и для многих финансовых компаний, рост бизнеса по большей части обеспечивается за счет привлечения долга, который позволяет увеличивать портфель приобретенной задолженности. О том, как складывалась ситуация для компании в III квартале 2023 г. — в обзоре Boomin.

ООО ПКО «АйДи Коллект» — сервис по возврату проблемной задолженности, работающий под брендом ID Collect. Компания приобретает просроченную задолженность у банков и МФО по договорам цессии с последующим взысканием. На рынке цессии компания является крупнейшим игроком с долей 22,8% по итогам девяти месяцев 2023 г. (по данным электронных торговых площадок и прямых продаж).

«АйДи Коллект» является частью российской финтех-группы IDF Eurasia. Мажоритарным акционером компании является Онлайн-микрофинанс с долей 98%, который в свою очередь на 100% принадлежит ООО «Финтех групп». Оставшиеся 2% примерно в равных долях принадлежат «Финтех групп» и генеральному директору компании А.А. Васильеву.

В III квартале «АйДи Коллект» продолжал обновлять рекорды, демонстрируя выдающиеся темпы роста бизнеса. Выручка компании по РСБУ за III квартал превысила 2 млрд рублей, показав рост на 20% кв/кв и 112% г/г. По итогам девяти месяцев 2023 г. выручка компании превысила 5 млрд рублей (+118% г/г). В формате LTM (за последние 12 месяцев) доходы выросли на 20% до 6,4 млрд рублей.

Традиционно наибольшие темпы роста выручки г/г наблюдаются в III-IV квартале, поскольку именно в конце года должники стремятся активно погашать долги. В связи с такой сезонностью сборов темпы роста выручки показывают активный, но неравномерный рост с заметным ускорением в конце года.

Источник: отчетность компании по РСБУ

Валовая прибыль за квартал составила более 1,5 млрд рублей (+19% кв/кв), а за девять месяцев — около 4 млрд рублей. Темпы роста к АППГ составили 111%.

Показатель EBIT, рассчитанный как сумма прибыли от продаж и сальдо прочих доходов и расходов, в III квартале вырос на 20% кв/кв и 78% г/г, составив 1,43 млрд рублей. За девять месяцев показатель достиг 3,6 млрд рублей, что на 128% выше уровней аналогичного периода 2022 г.

Чистая прибыль в III квартале составила 809 млн рублей, прибавив 20% кв/кв и 79% г/г. За девять месяцев компания заработала свыше 2 млрд рублей, что на 151% выше АППГ. Показатель ROE за последние 12 месяцев составил почти 70%.

Источник: отчетность компании по РСБУ

Маржинальность компании в 2023 г. находится на высоких уровнях. Несмотря на повышение стоимости фондирования из-за роста ключевой ставки, маржинальность не показывает значительного снижения, так как повышается эффективность взыскания, в том числе за счет открытия новых региональных представительств. Так, за девять месяцев 2023 г. «АйДи Коллект» увеличил сеть региональных представительств почти в два раза, открыв 13 новых офисов. Общее количество офисов составило 30. По оценкам компании, региональное присутствие в среднем увеличивает сборы в данном регионе в два раза.

Источник: отчетность компании по РСБУ

Активы и долговая нагрузка

Главным активом компании является портфель задолженности к взысканию, который отражается на балансе в разделе «Финансовые вложения». На 30 сентября финансовые вложения составили 11,1 млрд рублей.

По данным компании, номинальный объем приобретенных за девять месяцев 2023 г. прав требования составил 31,8 млрд рублей. Портфель задолженности под управлением достиг 118 млрд рублей. Как отмечает «Эксперт РА», повысивший в августе 2023 г. кредитный рейтинг компании до ruBB+, портфель задолженности под управлением хорошо диверсифицирован — на долю крупнейшего контрагента пришлось 16% всего портфеля приобретенных прав требования.

Размер собственного капитала с начала года вырос на 68% и достиг 4 млрд рублей. По состоянию на конец 2022 г. он составлял 2,4 млрд рублей.

Размер долга в отчетном периоде не только не вырос, но даже немного снизился с 9,28 до 9,06 млрд рублей. При этом опережающий рост доходов позволил ощутимо улучшить показатели долговой нагрузки. Соотношение Чистый долг / EBIT ltm опустилось до 1,9х — уровень конца 2021 г. Покрытие процентных платежей по EBIT улучшилось с 2,8х в конце 2022 г. до 3,2х на 30 сентября 2023 г.

Источник: отчетность компании по РСБУ

В октябре компания разместила выпуск облигаций на 900 млн рублей. В связи с этим расчетные коэффициенты долговой нагрузки на текущий момент выглядят немного выше, чем по состоянию на 30 сентября. Чистый долг может составлять около 9,9 млрд рублей, а Чистый долг / EBIT ltm — порядка 2,2х, с учетом намерения компании распределить прибыль между акционерами.

Доля краткосрочного долга в финансовом долге с начала года снизилась с 65% до 41%, в целом структура долга по срочности улучшилась. В период высоких ставок это явный плюс. Вместе с тем, относительно II квартала доля краткосрочного долга увеличилась с 34% до 41%. По данным компании, рост доли краткосрочного долга связан с тем, что часть долгосрочной задолженности была реклассифицирована в краткосрочные обязательства в связи с приближением даты погашения.

Рост краткосрочной задолженности в III квартале опережал рост портфеля, поэтому коэффициент текущей ликвидности снизился с 3,5 до 3х. Быстрая ликвидность также немного снизилась с 0,27 до 0,25х. При этом за последние три года показатели ликвидности сейчас одни из лучших.

Источник: отчетность компании по РСБУ

Источник: отчетность компании по РСБУ

Из 9,9 млрд долга около 3,3 млрд приходится на пять выпусков облигаций, средневзвешенный размер купона по которым составляет 15,44%, ставки зафиксированы до конца срока обращения бумаг. Еще 2 млрд рублей приходится на кредитные линии. Таким образом, более чем у половины долга ставка не подвержена воздействию изменения ключевой.

7-го декабря началось размещение выпуска Айди Коллект 06 объемом 2,5 млрд и купонной доходностью 18%. Впервые в истории компании выпуск будет доступен по открытой подписке неограниченному кругу лиц.

Выводы

Компания продолжает демонстрировать устойчиво высокие темпы роста и удваивает ключевые показатели.

Маржинальность и ключевые финансовые метрики восстановились после снижения в I-II квартале 2022 г., когда действовал мораторий на взыскание. Бизнес компании начиная с III квартала 2022 г. вернулся к запланированным темпам роста, как и рынок цессии в целом.

Эффект высоких процентных ставок существенно не повлиял на эмитента. В конце III — начале IV квартала компания вышла на публичный рынок с двумя новыми выпусками общим объемом 1,5 млрд рублей под достаточно консервативные ставки и разместила оба выпуска в полном объеме. В сочетании с умеренными показателями долговой нагрузки это позволяет предположить, что при условии близости пика по ключевой ставке проблем с фондированием компания испытывать не будет.

В преддверии нового, 2024-го, года Boomin опросил эмитентов из разных отраслей экономики, каким для их бизнеса оказался уходящий год, с какими вызовами они столкнулись и как на них отвечали, как оценивают свою работу на фондовом рынке, ну и, конечно, чего ждут от наступающего года.

Алексей Примаченко, управляющий партнер Global Factoring Network

— 2023 г. оказался очень хорошим для факторинговой отрасли. Турбулентность в экономике, резкое изменение финансовых и логистических цепочек, перестройка экономических связей, развитие импортозамещения и параллельного импорта — всё это способствовало росту бизнеса факторинговых компаний. В период с января по сентябрь 2023 г. факторинг использовали 13 338 компаний — это почти на четверть больше, чем за тот же период прошлого года. И большинство из этих клиентов — это как раз малый и средний бизнес, на котором специализируется наша компания.

А что это за бизнес, которому нужен факторинг? Наш клиент — это быстрорастущая компания, которая расширяет свое присутствие на рынке, выходит в новые регионы, увеличивает количество товарных позиций. Она уверена в завтрашнем дне. С нашим факторинговым плечом такие компании успешно занимают места ушедших с российского рынка западных игроков.

В уходящем году у нас было довольно много значимых достижений. Назову только некоторые. Первое ключевое достижение — стратегическое партнерство с цифровым банком «Точка» по синдицированному факторингу. Это сотрудничество позволило нам быстро и «бесшовно» привлекать новых профильных клиентов. Соотношение риска и доходности по таким клиентам для нас максимально комфортно. Например, только за первые две недели декабря при участии «Точки» мы заключили договоры с пятью новыми клиентами с общим лимитом 60 млн рублей. Если мы просто сохраним этот темп в 2024 г., то удвоим наш клиентский портфель.

Второе достижение — мы научились работать с поставщиками маркетплейсов, в основном это «Яндекс Маркет», Ozon, Wildberries. Мы сформировали для них спецпредложение. Обогатили нашу риск-методику статистическими данными, которые генерируют сами маркетплейсы или агрегаторы статистики по маркетплейсам. Теперь мы хорошо знаем, как работать в данном сегменте, будем развивать и совершенствовать это направление и в 2024 г.

По итогам 2023 г. мы получим рекордную денежную выручку, а валовая и чистая прибыль на 30-40% превысят значения прошлого года. Факторинговый портфель компании достигнет 1,3–1,35 млрд рублей против 902 млн по итогам 2022 г.

В следующем году мы ожидаем существенного роста маржинальности и рентабельности факторингового бизнеса. Это всегда происходит в нашей отрасли после увеличения ключевой ставки Банка России. Как и в текущем году, в 2024-м мы планируем привлекать фондирование на рынке публичного долга, а также выходить с цифровыми финансовыми активами. В уходящем году мы выпустили ЦФА на платформе «Атомайз», в следующем будем тестировать и другие площадки, например, «А-Токен», который развивает «Альфа-Банк». На этой платформе мы прошли все необходимые процедуры комплаенса и технического онбординга, в адрес нашей компании установлен лимит финансирования в размере 100 млн рублей, которым мы планируем воспользоваться в первом полугодии 2024 г.

С биржевыми облигациями, согласно нашей стратегии, планируем продолжать выходить раз в три-четыре месяца. Объем каждого займа — 100-150 млн рублей, что сопоставимо с нашим месячным оборотом. Такая стратегия привлечения фондирования позволяет, во-первых, быстро и эффективно увеличивать факторинговый портфель, во-вторых, выходить на биржу с оптимальным предложением для инвесторов и, в-третьих, создает комфортный график для будущего погашения бумаг.

В среднесрочной перспективе пред нами также стоит задача повысить капитализацию компании для повышения скорости и эффективности ее дальнейшего развития, в том числе в части автоматизации, IT-решений, продуктовой линейки и внедрения искусственного интеллекта. Мы внимательно изучаем и рассматриваем в перспективе два возможных варианта привлечения дополнительного капитала. Во-первых, это фандрайзинг. Речь идет о привлечении ресурсов небольших и средних инвестфондов, которые раньше специализировались в основном на западных инвестициях. Как раз сейчас многие из них проактивно смотрят в сторону компаний финтехсектора в РФ, к которому принадлежим и мы. Второй возможный вариант — краудинвестинг. В России увеличивается число инвестиционных платформ, специализирующихся на привлечении денег в капитал от широкого круга инвесторов, при этом речь идет обычно об участии в диапазоне 10-15% долей компании.

Линар Халитов, генеральный директор девелоперской компании «Джи-групп»

Для нашей компании уходящий год был хорошим. В конце третьего — начале четвертого кварталов мы ставили всё новые и новые рекорды продаж. Высокий спрос подстегнуло ожидание, что прекрасный мир господдержки ипотеки или закончится, или условия изменятся в сторону ужесточения. Что, кстати, уже происходит: растут ставки, увеличилась сумма первоначального взноса. Кроме того, в 2023 г. мы вышли в новые регионы, что положительно сказалось на рейтинге компании — мы получили оценку А-. Плюс за счет диверсификации портфеля смогли увеличить доходы и снизить риски.

Говоря об отраслевых рисках, я бы выделил три основных фактора, которые негативно влияли на рынок в 2023 г. Первый фактор — рост ключевой ставки и, как следствие, рост стоимости рыночной ипотеки. Второй фактор — влияние растущего «ключа» на программу субсидированной ипотеки и стоимость первичной недвижимости. Тут прямая и очевидная взаимосвязь: растет ставка, растут затраты бюджета на субсидирование и увеличивается вероятность того, что поддержка будет сокращена или отменена. Третий фактор — удорожание стоимости кредитов на приобретение новых земельных участков, что заставляет девелоперов быть более осторожными при реализации новых проектов.

Нельзя не упомянуть и существенное подорожание рабочей силы. Часть занятых в строительстве рабочих по тем или иным причинам вернулись домой. Часть — перешли в другие, на данный момент более высокооплачиваемые отрасли. В общем, на рынке существует очевидный дефицит рабочих рук.

В 2024 г. мы продолжим наращивать наше присутствие в регионах. Например, в Екатеринбурге запустили новый проект вдобавок к тем, с которыми мы пришли в столицу Урала. В Перми, кроме строящегося ЖК, мы планируем строительство еще на нескольких площадках. Реализация проекта в Сестрорецком районе Санкт-Петербурга рассчитана на 11-13 лет, плюс мы ищем новые площадки под строительство. И не только в Питере, но и в других городах, в том числе в Новосибирске.

При этом с большим оптимизмом в наступающий год мы, увы, не смотрим. По нашим оценкам, потенциал роста цен на недвижимость будет сокращаться. Будет давление и со стороны себестоимости строительства, и со стороны снижения или даже возможной отмены субсидирования ипотечных программ. Тем более что они по плану и так должны завершиться во второй половине 2024 г. В перспективе эти затраты лягут на девелоперов.

Планов выхода на биржу с новыми облигационными выпусками в 2024 г. у нас нет. Будем смотреть по ситуации: какая будет ставка, каким будет рынок. В июле 2023 г. мы сделали четвертый по счету облигационный заём сразу после того, как нам обновили кредитный рейтинг. Момент был неплохой, выпуск получился рыночным и, как показало время, с вполне приемлемыми ставками. Плюс полностью погасили наш дебютный выпуск. В следующем году мы должны погасить наш второй и третий облигационные выпуски. Также закрываем три выпуска ЦФА: один привязанный к стоимости квадратного метра жилья, два — в виде цифровых облигаций.

Евгения Кукуева, финансовый директор МФК «Лайм-Займ»

— Для «Лайм-Займа» 2023 г. стал юбилейным: мы преодолели 10-летний рубеж, и это само по себе немалое достижение. В уходящем году мы установили рекорды и в объемах выдач, и в размерах прибыли. Так, по итогам девяти месяцев чистая прибыль компании втрое превысила показатель за аналогичный период 2022 г. Еще одним значимым событием для нас стало повышение рейтинга кредитоспособности от «Эксперта РА» до уровня ruBB.

В 2023 г. существенное влияние на бизнес оказали регуляторные изменения: обновление формата кредитных историй, новый базовый стандарт работы МФО, внедрение макропруденциальных лимитов с постоянным ужесточением условий работы с закредитованными россиянами, изменение рекомендаций по расчету ПДН, изменение предельной годовой ставки и допустимого объема начислений на тело долга. В ответ на новые условия поменялись скоринг-модели, перестроилась unit-экономика микрофинансовых компаний.

Несмотря на понижение предельной ставки до 0,8%, компания продолжает дорабатывать модели офферинга и составлять предложения и с меньшей ставкой, чтобы привлекать новых клиентов. В 2023 г. мы, в частности, снизили пороговый возраст для выдачи займов до 19 лет. Для нас как онлайн-сервиса более молодая и финансово активная категория заемщиков доступнее, чем для офлайн-МФО.

Несмотря на серьезные регуляторные изменения, сектор микрофинансирования продолжает расти. По данным СРО «МиР», по итогам трех кварталов 2023 г. выдачи микрозаймов выросли в среднем на 18%. Для «Лайм-Займа» рост выдач составил 54%. Рост произошел за счет комплексного влияния самых разных факторов: компании корректируют свои бизнес-модели и unit-экономику, дорабатывают системы скоринга, больше работают с повторными клиентами, диверсифицируют продуктовые линейки.

Задачи на 2024 г. определены нашей стратегией и заключаются в дальнейшем развитии и диверсификации бизнеса как за счет масштабирования бизнес-направлений, запущенных либо приобретенных в 2023 г. (долгосрочные потребительские микрозаймы, займы под залог авто), так и за счет возможных новых продуктовых направлений. Основным вызовом на 2024 г. по-прежнему остается изменение регуляторной среды, требующее дальнейшей донастройки наших бизнес-процессов.

Облигационные выпуски для МФК «Лайм-Займ» — один из наиболее привлекательных инструментов привлечения внешнего фондирования. В 2023 г. мы успешно разместили третий и четвертый займы общим объемом 1,3 млрд рублей. Что касается выхода на рынок публичного долга в 2024 г. с новыми эмиссиями, то решения, конечно же, будем принимать в зависимости от рыночной ситуации.

Антон Храпыкин, директор по связям с инвесторами IDF Eurasia

По предварительным данным за 2023 г., и Moneyman, и ID Collect подтвердили лидерские позиции на рынке: ожидаем, что Moneyman сохранит первое место по размеру активного портфеля, а ID Collect — займет около четверти рынка цессии по покупкам против 16% годом ранее. Также рассчитываем, что Moneyman нарастит объемы выдач за год на 16,5%, до 45 млрд рублей. ID Collect по итогам девяти месяцев 2023 г. увеличил портфель задолженности под управлением на 36%, до 118 млрд рублей. По итогам года эта цифра будет еще выше.

Произошедшее ужесточение регулирования в сфере МФО изменило динамику рынка, ограничив размер возможной прибыли для всех участников. В этих условиях увереннее всего себя чувствуют крупные компании, выигрывающие не от роста закредитованности населения, а от перераспределения качественных клиентских сегментов в свою пользу.

Вслед за ограничением максимальной ставки меняется и структура выдач — растет доля среднесрочных займов (IL). В то время как размер и полная стоимость кредита по ним сопоставимы с краткосрочными займами (PDL), ежемесячный платеж заемщиков снижается. В свою очередь, у МФО увеличивается объем процентных доходов. Наконец, в условиях роста ключевой ставки компании стали уменьшать долю займов физлиц в структуре финансирования в пользу более долгосрочных источников. Это привело к росту активности МФО на публичном рынке: в сравнении с прошлым годом более чем в два раза выросло и количество выпусков облигаций, и их объем.

На рынке управления просроченной задолженностью заметно восстановление активности игроков после 2022 г., когда многие крупные участники приостановили покупки. В этом году на смену прошлогодним опасениям пришла уверенность в позитивных перспективах рынка цессии. Кроме того, увеличился размер сумм, направляемых должниками на погашение просроченных банковских долгов — по данным НАПКА, этот показатель стабильно растет с января в среднем на 2% ежемесячно. Такой рост говорит об адаптации заемщиков в новых условиях, в связи с чем должники стараются выделять больше средств на погашение старых долгов в максимально короткие сроки.

В 2023 г. ID Collect вышел на рынок публичного долга сразу с четырьмя выпусками на общую сумму 4,8 млрд рублей, что позволило войти в топ-5 эмитентов ВДО по объему размещения по итогам года. При этом два из четырех выпусков были размещены за два дня каждый — хороший результат с учетом консервативных купонных ставок на уровне 16–16,5%. Несмотря на рост привлеченного компанией финансирования, показатель долговой нагрузки Debt/EBITDA с начала года по состоянию в конце III квартала снизился на треть, с 2,7 до 1,8, за счет роста доходов.

Ожидаем, что в 2024 г. Moneyman и ID Collect укрепят свои позиции на рынке. Планируем, что Moneyman сможет на треть увеличить свою долю рынка по количеству активных клиентов. В 2022 г. в структуре группы появился универсальный банк «Свой Банк», в следующем году мы рассчитываем на синергетический эффект для кредитного бизнеса группы от выстраивания взаимодействия между Moneyman и банком.

Цель ID Collect на 2024 г. — значительно увеличить объем сборов. Кроме того, планируем дальнейшее масштабирование региональной сети. В этом году мы увеличили количество отделений с 17-ти до 36-ти, и получили хороший результат — сборы в регионах, где представлены офисы компании, выросли в два раза. В следующем году планируем открыть еще более 20-ти отделений. Также планируем развитие новых направлений, включая покупку дебиторской задолженности и объектов недвижимости в банкротных процедурах.

В первой половине 2024 г. года планируем выйти с новым выпуском ID Collect. В течение года нам предстоит погасить выпуски облигаций общим объемом 2,9 млрд рублей, в том числе 2,5 млрд рублей — Moneyman и 400 млн рублей — ID Collect. Планируем принимать решение по замещению бумаг ближе к срокам погашения, в зависимости от ситуации на рынке.

Виктор Бочков, генеральный директор компании «ДиректЛизинг»

Главное достижение 2023 г. — заметный рост нового бизнеса и удвоение размера лизингового портфеля компании. Это стало возможно благодаря стратегической диверсификации и расширению нашего предложения, что позволило привлекать новых клиентов и укреплять отношения с существующими.

Главным вызовом для нас стало повышение ключевой ставки. Развитие компании в условиях экономической турбулентности потребовало гибкости в управлении финансами и принятия сложных решений, включая перераспределение некоторых издержек на наших клиентов. Вместе с тем мы активно искали способы оптимизации затрат и повышения эффективности наших операций.

В целом, 2023 г. оказался успешным для лизинговой отрасли и характеризовался значительным ростом рынка по сравнению с предыдущим годом. Эффективная адаптация к новым рыночным условиям и успешная замена европейского имущества позволили нам расширить портфель и предложения, укрепив наши позиции на рынке.

Несмотря на повышение ставок, работа компании на облигационном рынке в уходящем году была продуктивной. Мы сократили заимствования, чтобы оптимизировать нашу финансовую структуру, но при этом оставались активными участниками рынка, используя его возможности для поддержки нашего роста.

На 2024 г. мы ставим амбициозные цели по росту нового бизнеса, нацелены на расширение наших услуг и укрепление рыночных позиций. Основным риском остается высокая ключевая ставка, сейчас мы разрабатываем стратегию для эффективного управления им.

В следующем году мы планируем серию облигационных выпусков, что поможет нам расширить финансовые возможности и поддержать рост.

По итогам трех кварталов 2023 г. эмитент стал крупнейшим инвестором в цессионные активы в России, исходя из данных электронных торговых площадок и прямых продаж.

Согласно отчету ООО «Профессиональная коллекторская организация «АйДи Коллект» (входит в группу компаний IDF Eurasia), по итогам девяти месяцев 2023 г. размер портфеля просроченной задолженности под управлением компании превысил 118 млрд рублей. Это на 51% больше, чем годом ранее. Объем покупок увеличился на 14%, до 31,8 млрд рублей. Доля эмитента на рынке цессии по покупкам достигла 22,8% (+6,9% с начала года).

Объем сборов компании в период с января по сентябрь 2023 г. составил 5,1 млрд рублей (+119% г/г). Плановые показатели по сборам компания выполнила на 111%.

С начала года компания открыла 13 региональных представительств, что повлияло на двукратный рост эффективности сборов в регионах, где были открыты новые центры.

Что касается рынка коллекторских услуг, в III квартале 2023 г. в России произошел рост объемов предложения просроченной задолженности со стороны банков и МФО. По данным онлайн-аукциона Debex, суммарный объем предложения долгов по цессионной схеме составил 48,6 млрд рублей. Это на 35% больше, чем во II квартале, и на 27% больше, чем годом ранее. Внедрение инновационных технологий в процесс взыскания задолженностей привело к снижению себестоимости просуживания кейсов для коллекторских агентств, отмечают эксперты.

7 декабря 2023 г. ПКО «АйДи Коллект» вышла на биржу с трехлетним выпуском облигаций серии 06 объемом 2,5 млрд рублей по ставке купона 18% годовых с ежемесячной выплатой. Начиная с 25-го купонного периода по выпуску предусмотрено частичное досрочное погашение бумаг.

По словам директора по работе с инвесторами IDF Eurasia Антона Храпыкина, к новому выпуску проявили интерес институциональные инвесторы. «Пятая часть облигаций была выкуплена за три крупных сделки, максимальная из которых составила 200 млн рублей», — констатирует он. По данным на 26 декабря, размещено облигаций более чем на 1,2 млрд рублей. В компании отмечают, что привлечение дополнительного финансирования на фондовом рынке связано с тем, что именно в конце года банки выставляют на продажу основной объем остатков ссудной задолженности.

«ID Collect продолжит диверсифицировать свой портфель и осваивать новые сегменты работы с проблемными активами: приобретать просроченные залоговые кредиты, дебиторскую задолженность, а также долги МСБ», — заключил Антон Храпыкин.

Первые пять вагонов с грузом на 25 млн рублей эмитент отправил заказчику в начале декабря.

«Группа Продовольствие» нарастила ассортимент поставок в Монголию за счет продажи сахарного песка. Первую партию из пяти вагонов на общую сумму 25 млн рублей компания поставила в начале декабря. Сейчас в процессе погрузки находится следующая партия сахара — три товарных вагона на 14 млн рублей.

Трейдер планирует продолжить поставки сахарного песка в Монголию на постоянной основе и в 2024 г. Как рассказал Boomin директор «Группы Продовольствие» Дементий Глухов, с партнером из Монголии — крупным оптовиком — компания сотрудничает с 2020 г. Ранее контрагент закупал гречневую крупу, пшено и кормовой овес.

Ранее «Группа Продовольствие» сообщила о выходе на рынок Индии с поставками чечевицы.

Напомним, что процессе размещения находится четвертый выпуск биржевых облигаций ООО «Группа Продовольствие» серии 001P-03. Минимальное количество покупки — 150 бумаг. Эмитент привел доходность выпуска в соответствие с текущей рыночной конъюнктурой с помощью кешбэка 2% для инвесторов. Заявки на участие в размещении принимаются через систему Boomerang.

Справка

«Группа Продовольствие» специализируется на оптовой торговле сахаром, зерном и мукой, семенами и кормами для сельскохозяйственных животных. Компания поставляет продукцию во все регионы России и экспортирует ее в 25 стран, включая ОАЭ, Ливию, Иран, Турцию и Китай. Группа управляет двумя элеваторными комплексами в Алтайском и Красноярском краях, развивает переработку чечевицы в Алтайском крае. Организация имеет собственный парк крытых железнодорожных вагонов. По объемам продаж сахара «Группа Продовольствие» входит в десятку ведущих компаний России, по сбыту зерновых культур — в топ-10 компаний Сибирского федерального округа (данные организации).