Сегодня утром мы наблюдаем сильный отскок: американский фьюч плюсует 2%, растут AUD и EURO, рискованные активы. Чрезмерный оптимизм меня всегда настораживает. В принципе рынок был утром уже недалеко от тех уровней, на которые я рассчитывал... поэтому не было смысла оставлять открытые позиции.
Меня также смущают очень большие незакрытые гэпы с начала недели.
В принципе ралли возможно в любой момент, но для этого нужна конкретика либо должна быть целенаправленная утечка (слух), которые мы получаем чаще в американскую сессию.
Во вторник и среду состоятся заседания министров финансов еврозоны (Eurogroup/Eurofin), на которых министры будут обсуждать, как им увеличить EFSF. Возможно оттуда мы получим драйвер к росту, а может и не получим... и тогда отскок вообще на этом закончится.
Возможно, что сегодня в американскую сессию весь текущий рост будет распродан и пойдет формирование боковика.
Завтра состоится важный аукцион по итальянским долговым бумагам, и в отсутствии позитивных сигналов от властей там может случиться серьезный фиаско.
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS
EUR/USD:
Moody's - разбавим оптимизм!
Moody’s Если задаться вопросу, почему S&P понизило в пятницу вечером кредитный рейтинг Бельгии, то выяснится, что помимо всего прочего данного решение было продиктовано национализацией или спасением франко-бельгийского банка Dexia. Почему бы здесь не провести некоторые параллели со спасением Италии, учитывая то, что данная операция будет финансироваться в конечном счете в том числе за счет стран еврозоны. Иными словами, данный шаг навстречу Риму может означать, что теперь кредитные рейтинги Германии и Франции еще в большей опасности, подтверждением чему в принципе могут быть те же заявления агентства Moody’s в воскресенье, где открыто дали понять, что отдельные страны европейского региона могут лишиться своих высоких кредитных рейтингов. Причем, данная риторика Moody’s основывается еще на оптимистичном сценарии развития событий, который не предполагает усиления кризиса в Европе и новые дефолты. · Распространение долгового и банковского кризиса в еврозоне чревато снижение кредитоспособности всех стран Европы. · Кредитные риски продолжат расти в случае отсутствия мер стабилизации ситуации. · Институциональная слабость препятствует разрешению кризиса в Европе и оказывает давление на рейтинги. · Основополагающим сценарием Moody’s считает сохранение еврозоны без масштабных дефолтов. · Политическая воля для преодоления кризиса может возникнуть исключительно в результате ряда потрясений для еврозоны, что будет означать либо утрату доступа ряда стран к рынку капитала, либо потребует их поддержки. · В последнее время возросла вероятность роста политической неопределенности в Греции и Италии, возник ряд моментов в отношении обмена греческих гособлигаций, а также ухудшилась экономическая ситуация в Европе. · Череда дефолтов может заметно увеличить вероятность выхода одной или нескольких стран из валютного союза. · Существенная переоценка кредитных рейтингов еврозоны может прийтись на 1кв2012 года. Вообще, хочется отметить, что из всех финансовых рынков валютный, пожалуй, наиболее сдержанно отреагировал на новости по Италии (пара EUR/USD едва прибавила 100 пунктов), что может быть косвенным подтверждением того, что говорить о завершении долгового кризиса преждевременно.
EUR/USD: немецкая марка и репатриация!
Назад в 90-е
В конце прошлой недели на Bloomberg-TV выступал бывший министр финансов Великобритании, который текущую ситуацию в Европе сопоставил с началом 90-х гг, когда на повестке дня было объединение Германии и валютный союз, который трещал по швам. Так вот у немцев был выбор - а) снизить ставки, допустив рост инфляции б) пойти на развал валютного союза, поставив ценовую стабильность во главу угла. Так вот немцы выбрали "б", что в итоге в 1992-1993 гг. стало сильным драйвером снижения курса немецкой марки против доллара.
В принципе история повторяется в полной мере, если проследить текущую позицию ЕЦБ в текущем кризисе.
Репатриация
Несмотря на то, что долговой кризис в Европе явно увеличился в масштабах в текущем году, пара EUR/USD торгуется сейчас заметно выше минимумов прошлого года в районе 1.1860. Одно из объяснений, почему евро так неохотно идет вниз, сводится к тому, что, согласно тем же договоренностям в Брюсселе, европейским банкам надлежит привести свои балансы в порядок к лету 2012 года. Это в свою очередь, заставляет финансовые институты ликвидировать позиции по всему классу активов, в частности, репатриировать активы из-за рубежа, на долю которых приходится значительная часть активов номинированных в долларах США. Отсюда в моменте мы видим продолжительное снижение рынка акций США и Европы (рекордное с 2008 года), а заодно и в какой-то момент относительно стабильные торги в EUR/USD.
Данный фактор, впрочем, на наш взгляд, может замедлить нисходящий тренд в EUR/USD, но никак не сломить его.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX
Не такая уж и черная пятница
Понедельник 28 ноября 2011 г.
Мы держим лонг в AUDUSD, заменяем шорт в EURUSD на EURAUD c целью 1.315 и стопом на 1.386.
Новостной поток продолжает раскалывать рынок на двое. Информация по поводу Европы за три минуты чтения вызывает желание продать все, что только есть, и шортануть евро любым возможным способом. Daily Telegraph рассказывает о новых планах Министерства иностранных дел Великобритании. МИД готов всех британцев в Европе к эвакуации, "на случай проблем, связанных с развалом еврозоны". Это событие, по информации издания, теперь рассматривается только как вопрос времени. Позитива в этом, конечно, нет. Параллельно появились подозрительные данные о резком сокращении остатка по счету "Другое" в ФРС. Тут депонируются средства международных организаций, таких как, например, Международный валютный фонд и Всемирный Банк. За неделю баланс уменьшился на 88 млрд. долл., что в обычное время является нормальным объемом для 5-6 месяцев транзакций. Куда точно ушли средства, неизвестно. Часть денег могла пойти федеральным ипотечным агентствам, но все же это никак не могло быть 88 млрд. Мы не удивимся, если на этой неделе появится сообщение о том, что МВФ уже начинает перечислять деньги Испании или Италии. И это будет хорошей новостью для евро.
Есть и безусловно позитивные новости, которые нельзя игнорировать. Главная - безусловно, результаты т.н. "черной пятницы" в США. Объем розничных продаж в этот день вырос на 6.6%, а за выходные - на 16%. Это великолепный итог. Несмотя на плохое настроение, американцы тратят. А значит главная экономика в мире пока продолжает дышать. Мы отчасти связаываем такие результаты с тем, что реальные доходы в Штатах начали двигаться вверх. И есть надежда, что восстановление в 4-м квартале продолжится. Последние цифры по ВВП, напомним, были исключительно хорошими, но не вселили оптимизма в инвестиционное сообщество, так как прирост потребления целиком и полностью был связан с сокращением сбережений. Аналитики AForex полагают, что свежих цифр из Америки будет достаточно, чтобы поддержать настроения на рынках. Мы сохраняем длинную позицию в австралийце, но уже подвигаем стоп в AUDUSD к точке входа.
В четверг-пятницу появилось достаточно много сигналов предстоящего отскока (разворота).
Перечислю некоторые из них: разворот (теперь уже очень отчетливый) в паре EURO/AUD, являющейся прокси риска, комплекс commodities выказывал устойчивость, странные действия маркетмейкеров. Индекс S&P500 падал между прочим уже 7 сессий подряд и подошел вплотную к сильному уровню 61,8% Фибо.
К ним добавилось еще несколько сигналов.
В пятницу на закрытии выявилась сильная раскорреляция индекса S&P500 и US Treasuries.
Индекс доллара подошел к уровню октябрьских максимумов.
Put/call коэффициент показывает высокую перепроданность и тоже свидетельствует о высокой вероятности отскока.
На прошлой неделе происходил бурный рост доходности германских бундов. На мой взгляд это событие неправильно интерпретировалось как однозначно негативное для рынков.
В пятницу я писал:
На мой взгляд, это событие нельзя рассматривать как однозначно негативное.
1.Возможно теперь инвесторы обратят внимание на облигации других стран.
2. Уменьшаться спрэды между центром и периферией
3. Теперь германские 10-летние германские бунды сравнялись по доходности с аналогичными американскими бумагами, и это приведет к усилению давления на US Treasuries, которые находятся на беспрецедентно низком уровне.
4.Это может подтолкнуть германские власти к принятию более решительных мер по борьбе с кризисом в еврозоне.
Рост доходности 10-летних германских бундов почти на 0,5% не мог пройти для рынков бесследно.
Пошла вверх доходность всего комплекса супернадежных облигаций, с рейтингом ААА: сначала японские, затем британские и американские. Практически все комплексы, в которых доходность по десятилеткам находится в диапазоне 1-3%.
На рисунке мы видим, как торговались в пятницу государственные облигации Японии
На мой взгляд, это вполне естественный результат распродаж в бундах, и это должно было создать обратную связь и приостановить процесс дальнейших продаж.
Теперь дело было за новостным фоном. Тот должен был подкрепить и обосновать движения рынка.
И вот вереница слухов прошла в эти выходные.
Главной позитивной новостью, несомненно, является воскресная статья в Welt am Sonntag: о новом пакте Стабильности. Мне она кажется достаточно правдоподобной. Известно, что интенсивные переговоры между Германией и Францией о создании малого блока внутри большого блока ведутся уже не первый месяц.
Если это окажется правдой, то способно надолго и существенно изменить ситуацию на рынках.
Канцлер Германии Ангела Меркель и президент Франции планируют более сильнодействующие меры – включая новый пакт Стабильности – для борьбы с суверенным долговым кризисом в еврозоне, - сообщает германская Welt am Sonntag.
Речь идет о создании нового союза, члены которого обязуются соблюдать правила строгого контроля бюджета. В то же время граждане стран, не вошедших в новый союз, сохраняют право беспрепятственного пересечения границ.
А вот самая важная фраза из этой статьи:
Странам еврозоны следует, избегая всяких проволочек, осуществить заключение Акта в начале 2012 года.
Таким образом, на заключение Пакта отводится всего полтора-два месяца.
Создается новый союз внутри старого союза, который по сути предусматривает общие бюджетные правила. Пока неизвестны и непонятны детали нового Пакта.
Обыгрывание этой темы может привести к долговременным покупкам евро и рискованных активов.
Другой слух прошел от одной итальянской газеты, что якобы МВФ готов выделить для спасения Италии 600 млрд. долларов. Мне непонятно, с какой стати МВФ должен выделить одной Италии такую огромную сумму денег? А Испания? Ей что не надо или в МВФ любят только итальянцев? Короче говоря, чушь это...
Тем не менее, с Италией что-то нужно делать, поскольку 300 млрд. евро, которые ей предстоит погасить в будущем году, самой не выплатить никак. Долг Италии слишком велик, чтобы оставлять без внимания эту проблему даже на несколько месяцев.
Прошлый опыт показывает, что когда доходность 10-летних облигаций какой-либо страны более двух недель была выше 7%, то за этим следовало оказание помощи. В случае с Италией ИМХО это должно быть что-то другое!?
Я полагаю, что следует ожидать каких-то важных решений еще в этом году.
Сейчас мы видим фьючерс S&P500, плюсующий почти под 2%. Накопилось много шорта, и вполне возможен шортокрыл.
Полагаю, что шансы пойти вверх в ближайшие дни значительно выше шансов отправиться вниз...
В четверг-пятницу появилось достаточно много сигналов предстоящего отскока (разворота), о которых я писал в предыдущем вью рынка.
В пятницу на закрытии появился еще один серьезный сигнал: сильная раскорреляция индекса S&P500 и US Treasuries. Индекс S&P500 подошел вплотную к сильному уровню 61,8% Фибо и падает между прочим уже 7 сессий подряд.
Теперь дело было за новостным фоном. Тот должен был подкрепить и обосновать движения рынка.
И вот вереница слухов прошла в эти выходные.
Главной позитивной новостью на мой взгляд является воскресная статья в Welt am Sonntag. Если это окажется правдой, то способно надолго и существенно изменить ситуацию на рынках.
Другой слух прошел от одной итальянской газеты, что якобы МВФ готов выделить для спасения Италии 600 млрд. долларов. Но это уже мне кажется полной чушью, хотя, судя по комментариям наших радиоаналитиков, именно на этой теме мы сейчас и растем...
Подробности во вью рынка, который выйдет в течение часа
Показав лоем 1147.5 по фиспу, амеры после своего открытия вышли вверх, к 1171, но под закрытие их вернули к 1153, неделя закрылась на лоях, получилось подряд две отрицательных недели, по 61 пункту по фсипу в каждой. Конечно трудно представить, что третья неделя подряд тоже выйдет отрицательной, скорее всего эта неделя будет закрыта выше 1190, с хаем выше 1200 по фсипу. Для этого уже в прошлом осталось уже почти все плохие новости, включая различные понижения страновых рейтингов венгрии и бельгии, и теперь наступило время позитива, типа планов МВФ по оказанию помощи Италии, великолепному старту предновогодних распродаж и прочего. Сегодня утром фсип показывал уже +2.2% (1180), и в 9 случаях из 10 он такой большой плюс сохраняет и приумножает.
Брент под 108, азия прилично плюсует.
Наши в пятницу отторговали диапазон в районе нижних сопротивлений, куда их бросило кукловодство на послеторговом аукционе, ГП оттоптал 162, РН 199-200, сбер 174, 1590 по луку, и вынос под конец сессии на обычный дневной размах в +2.5% выглядел вполне логичным, в итоге Мамба закрылась +1.3%, выше 1410. Если ничего не произойдет непредвиденного, вполне можно попытаться исполнить наши ожидания роста до конца месяца еще на +3+4%. Поэтому играем от лонга, и даже держим лонги с целью взять тот рост, какой дадут до конца ноября. Возможно и 01 декабря будет ударным бычьим днем, но о нем мы подумаем отдельно и позже.
Удачи!
Отдельно продолжает бесить позиция ММВБ по поводу послеторгового аукциона. Понимая прекрасно, что сегодняшняя суть аукциона - это манипулирование дневной ценой закрытия (в пятницу опять по ликвидным фишкам реальную цену закрытия опустили на -0.5% на "вечернем аттракционе"), а вовсе не предоставление "возможности исполнения сделок на закрытии по цене, наиболее близкой к рыночной", потому что у крупных игроков есть извините 9 часов торгов, чтобы продать желаемый объем (и торговое время недавно что было увеличено на час, поэтому дополнительные 5 минут ничего в этом плане не решают), ее официальные лица продолжают вешать лапшу на уши, рассказывая про западный опыт и тот "всплеск ликвидности", который они наблюдают на послеторговом ацукционе. Очнитесь, господа! На западе совершенно другая идея и правила аукциона, в частности, там в течение всего периода торгов накапливается объем по продажу и покупку, который люди хотят исполнить в районе цены закрытия после торгов, и если есть имбаланс, то играть на стороне, на которой больше объема, нельзя, и тем более нельзя выставлять заявки за секунду до окончания аукциона, и тем более недопустимо вызывать своим заявками отклонения на +-5% от цены закрытия. А у вас человек, который не хотел продать 20 000 лотов по ГП за секунду до окончания торгов по 166 руб, и через секунду после закрытия пожелавший продать их по 158.52 (на -4.5%) - не МАНИПУЛЯТОР??? Вы с ума сошли, господа.
К закрытию торгов в пятницу американский рынок акций растерял весь первоначальный оптимизм. В итоге индекс S&P-500 завершил снижением 7 сессию к ряду. Поводом для этого стал рост доходностей по итальянским бондам: 10-летние облигации торговались по 7,44%, а двухлетки почти по 8%. Тем не менее, индекс S&P-500 пока остается выше ключевой отметки 1150 п., что означает высокую вероятность коррекции, по крайней мере, к уровню 1220 п.
В субботу итальянская газета La Stampa сообщила, что МВФ подготовил для Италии экстренный кредит, размер которого может составить от 400 до 600 млрд. евро со ставкой от 4 до 5% годовых. Валютная пара EUR/USDна это отреагировала незначительным ростом, вернувшись к уровню 1,3320. В начале недели инвесторы будут ждать официальных заявлений по этому из самого МВФ, иначе эта новость будет расценена как газетная «утка». Курс доллара пока не собирается без боя сдавать позиции на 1,33 против евро, на фоне бодрого старта сезона розничных распродаж, начавшегося в США 25 ноября. Напротив, Испания не исключает возможности обращения за финансовой помощью к ЕС и МВФ.
Гораздо важнее для стабилизации рынков будет принятие нового Пакта Стабильности, предусматривающего введение жестких мер по укреплению финансовой дисциплины в странах Еврозоны, включая ограничения по размеру национального долга. Ожидается, что лидеры Германии и Франции сделают это предложение в преддверии запланированного на 9 декабря в Брюсселе очередного заседания ЕС.
Открытие торгов на российском рынке акций мы ожидаем увидеть в позитивной зоне. Позитивные новости по Италии, до тех пор, пока они не будут официально опровергнуты МВФ, будут оказывать положительное влияние на биржевые котировки. В пятницу индекс ММВБ дважды протестировал на прочность уровень поддержки на 1363 п., после чего «медведи» начали активно сокращать свои позиции (закрывали «шорты»). Этот же уровень является и точкой поддержки на нисходящем тренде, начатом 10 ноября. Верхняя граница этого тренда проходит сейчас возле отметки 1440 п. Поэтому, пробой горизонтального сопротивления на 1420 п. может двинуть индекс, как раз к этому уровню. Движение выше 1440-50 п. по ММВБ пока видится нам весьма проблематичным.
Сегодня в 14-00 Минфин Италии проведет аукцион по размещению 10-летних индексируемых облигаций на сумму 500-750 млн. евро. Его результаты и дадут ответ об истинном отношении инвесторов к долговым проблемам этой страны. В 16-00 в Германии выходит индекс потребительского доверия Gfк за декабрь. В 19-00 в США выходит статистика по продажам домов на первичном рынке жилья за октябрь. В 19-30 ждем выхода индекса деловой активности в производственном секторе ФРБ Далласа за ноябрь. Завтра состоится заседание министров финансов зоны евро.
2 комментария
