Обе компании ожидаемо показали очень хорошие результаты. Ниже первая колонка - 1-й кв. 2021, вторая - 2-й кв. 2021.

Северсталь, млн. долл.

ММК, млн. долл.

Сколько реальных денег заработала та и другая компания? Чтобы посчитать, вычтем из EBITDA необходимые расходы, а именно, налог на прибыль и расходы на обслуживание долга. Получим: для Северстали 2344, для ММК 1766. У Северстали на 32.7% больше. При этом рыночная капитализация Севы почти в два раза больше: 20.3 млрд. долл. по сравнению с 10.5 млрд. у ММК.

FCF, конечно, очень большой у обоих, особенно у Северстали: за полгода 7.1% от рыночной капитализации. У ММК - 6.4%, тоже очень много. Сравните это с каким-нибудь Apple, у которого FCF за весь 2020 где-то порядка 3% от нынешней рыночной стоимости акций...

Выводы: обе компании в первом полугодии были очень прибыльны; рынок недооценивает ММК в сравнении с Северсталью.

Надеемся на продолжение банкета.