Новый глава Банка Англии Марк Карни выступает завтра с речью и это является поводом для снижения британского фунта.

Считается, что реакция рынка после введения forward guidance должна была вызвать недовольство нового руководителя BOE ( доходность 10-летних британских гособлигаций (гилтов) выросла на 20 пунктов, ожидания по ставке на декабрь 2015 года выросли на 30 пунктов, вырос и британский фунт примерно на 400 пунктов). Это все вовсе не та реакция, которой добивался Карни и негативно сказывается на британской экономике.

В связи с этим, рынки ожидают вербальных интервенций от Карни с обещаниями каких-либо дополнительных стимулирующих мер.

А некоторые, как, например, бывший глава департамента управления активами Goldman Sachs Джим О’Нил, считавшийся одно время претендентом на пост главы BOE, считает даже возможной корректировку forward guidance, чтобы, как говорится, рынкам стало «понятнее».

Практические все крупные британские банки стоят в шорте по GBPUSD.

Например: Barclays - Barclays' Trade Of The Wk: Sell Cable Ahead Of Carney's Speech On Wed

Или HSBC – HSBC Says Go Short Cable Ahead Of Carney's Speech Targeting 1.5050

Полагаю, что это может послужить поводом для снижения GBPUSD сегодня-завтра на 100-150 пунктов.

В бесконечных разговорах о том, начнет ли ФРС сворачивать свою программу покупок активов, основным событием, которое определит будущее решение Федрезервав последнее время стал считаться отчет по занятости в следующую пятницу 6 сентября.

Хотя для меня уже практически очевидно, что 18 сентября Федрезерв сократит покупки US Treasuries на 10-15 млрд. долларов в месяц и оставит без изменений покупки MBS.

Полагаю, что это уже полностью учтено в цене на активы, за исключением некоторых валют (EURO и GBP мне кажутся дорогими).

MBS не тронут наверно до тех пор, пока не будет в полном объеме свернута программа покупок US Treasuries, поскольку это влияет на уровень ставок по ипотечным кредитам и важно для американского рынка недвижимости.

Федрезерв продолжит принимать на свой баланс этот сомнительный по инвестиционным качествам актив, токсичность которого будет увеличиваться, поскольку, естественно, банки облегчат условия кредитования на покупку жилья, когда за ними стоит такой гарантированный покупатель.

На самом деле, на мой взгляд, nonfarm payrolls, которые выйдут в следующую пятницу, уже не играют принципиальной роли.

Чтобы понять это, достаточно взглянуть на четыреххнедельную скользящую среднюю первичных обращений за пособиями.

Выглядит она так.

Федрезерв не смотрит на отдельные данные, Федрезерв смотрит на общую картину за какой-то период времени.

Глядя на эту кривую, и не вникая в детали качественного ее анализа, у меня возникает простой вопрос: Может ли быть с точки зрения рынка труда более подходящий момент, чем сейчас?

Если не сейчас, то когда же тогда начинать сворачивать программу покупок US Treasuries? Ждать, пока эта кривая повернет вверх?