По мнению издания Der Spiegel, ЕЦБ — это «большой плохой банк», являющийся держателем ценных бумаг, способных подвергнуть еврозону негативным сценариям.
ЕЦБ активно занимается тем, что поддерживает периферийные страны региона и их банковские системы. При этом Банк в качестве залога использовал гособлигации и ценные бумаги, обеспеченные активами. И именно эти ценные бумаги волнуют Der Spiegel больше всего.
Центробанк имеет список так называемых «приемлемых активов», с помощью которого облигации проходят проверку «на пригодность». Каждый крупный банк в еврозоне должен иметь в наличии такие ценные бумаги, в противном случае он вынужден будет покинуть денежный рынок.
Национальные Центробанки определяют, какие облигации войдут в этот список и на каких условиях. «ЕЦБ не должен, да и не может осуществлять контроль над Центробанками», — поясняет представитель главного банка еврозоны.
То есть получается, что президент Банка Жан-Клод Трише даже не представляет, на какой риск он идёт. Теоретически условия для ценных бумаг инвестиционного уровня в ЕЦБ прописаны на 37 страницах документа, последний раз обновлённого в феврале. Чтобы сохранить риски для Центробанков в разумных пределах, так называемые «haircuts» по некоторым ценным бумагам очень высоки и достигают 69,5% от их стоимости.
Однако степень, до которой Центробанки придерживаются этих условий, может разниться. И это приводит к нарушениям, которые не должны иметь место в банке, не говоря уже о Центробанке.
Например Depfa Bank, ирландское дочернее предприятие скандально известного немецкого банка HRE, в феврале дополнило список ценных бумаг инвестиционного уровня ЕЦБ ещё 78 облигациями. По данным SPIEGEL, 25 из них не прошли достаточную проверку.
Наличие огромного числа таких облигаций у ЕЦБ объясняет, почему Жан-Клод Трише так свирепствовал на встрече лидеров ЕС, когда обсуждался вопрос реструктуризации греческого долга. Для Трише реструктуризация означает, что ЕЦБ больше не сможет принимать ценные бумаги греческих банков, хотя на сегодняшний день Банк уже имеет значительное количество греческих облигаций. По оценке Der Spiegel, совокупная величина долга Испании, Португалии, Ирландии и Греции уже составляет €340 млрд.
ЕЦБ рискует стать владельцем облигаций, обеспеченных активами или иным способом, которые утратили свою ценность. И тогда Центробанку самому может понадобиться серьёзная финансовая помощь от таких стран, как Германия, которые могут просто отказаться от подобной перспективы.
Немецкий Бундесбанк обеспечивает 27% капитала ЕЦБ, что означает, что ему придётся оплачивать более четверти потерь. На 2010 и два последующих года Бундесбанк уже решил учредить резервный капитал в размере €4.9 млрд. с целью покрытия возможных рисков. Крах таких стран, как Греция, который совершенно очевидно приведёт к банкротству греческих банков, значительно увеличит размер выплат, так как по предварительным оценкам, ЕЦБ владеет греческими облигациями на сумму €47 млрд. К тому же, по состоянию на конец апреля ЕЦБ потратил около €90 млрд. на рефинансирование греческих банков.
Бывший президент Бундесбанка Аксель Вебер резко критиковал программу ЕЦБ по покупке облигаций проблемных стран еврозоны. В случае банкротства или даже просто задержки погашения долга ЕЦБ будет первым, кто пострадает.
Но это ещё не самое страшное. ЕЦБ является держателем так называемых облигаций, обеспеченных активами. В начале этого года стоимость этих облигаций составляла €480 млрд. А ведь это те самые облигации, которые в своё время спровоцировали кризис на рынке недвижимости в США. И вот теперь они ставят под угрозу будущее ЕЦБ. А безболезненно избавиться от этих облигаций не представляется возможным — европейской банковской системе будет нанесён сокрушительный удар. ЕЦБ находится в довольно тяжёлом положении сейчас — он просто превратился в «свалку» ненадёжных кредитов.
В интервью SPIEGEL 23 мая, Жан-Клод Юнкер, премьер-министр Люксембурга и президент Евро Групп, утверждает, что Афины не являются банкротами, и что для Греции все еще возможно выйти из кризиса. Он также считает, что «нервозность» на финансовых рынках затрудняет адекватное и правильное информирование общественности о происходящих событиях.
Он также считает, что "мягкая" реструктуризация в принципе возможна, но только таким образом, чтобы это не могло классифицироваться как дефолт со всеми вытекающими последствиями.
Беседа, которая началась с вопроса о восьмой божьей заповеди – Юнкеру припомнили его ложь по поводу Греции, - очень интересна. Здесь можно прочитать перевод этого интервью, сделанный с помощью компьютера. Он грешит многочисленными дефектами, но в принципе вполне читабелен. Другого нет...
В новой теме пока всего два прогноза: от Константина Бочкарева и Николая Корженевского. Интересно, что они занимают противоположные позиции по паре eurousd ! Так что это своего рода поединок между двумя аналитиками.
Двух прогнозов – это мало, без сомнения есть и другие, достойные включения в эту тему прогнозы валютного рынка. Если у вас есть такая информация, просьба сообщить мне о них в комментариях,
В отличие от темы «российский рынок сегодня» здесь нет никаких условий, кроме как то, что они должны быть интересны и сбываться как можно чаще!
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS ОТ 26 МАЯ 2011 ГОДА
Идея со спасением Греции обретает все более конкретные формы для спекулянтов на Forex. Уже сейчас, на наш взгляд, на валютном рынке есть группа трейдеров, которая активно покупает пару EUR/USD в расчете на то, что в июне будет объявлено о выделении Греции еще 50-60 млрд евро. Причем, в краткосрочном периоде покупки евро могут быть связаны с тем, что на следующей неделе команда представителей ЕС и МВФ представит отчет исходя из аудита ситуации в греческой экономике. Мы во многом исходим из того, что данный отчет будет неплохим, как это было со стресс-тестами год назад, в том числе, чтобы успокоить инвесторов, что в свою очередь вызовет дальнейшее закрытие «коротких» позиций по EUR/USD, которых за последние несколько недель было открыто большое количество. Напомним, что ближайшей целью для игры на повышение по евро мы считаем уровни 1.43-1.45.
Новостной фон в четверг явно благоприятствовал курсу евро:
Министр финансов Германии: реструктуризация госдолга Греции представляет собой значительный риски; раньше такого никогда не было, поэтому до конца непонятно, какова будет реакция.
Министр финансов Нидерландов: правительство Нидерландов готово предпринять дальнейшие шаги в поддержку Греции.
В Довиле (Франция) начался саммит лидеров G8, по результатам которого, возможно, мы также получим намек на скорое решение хотя бы части проблем Афин.
Китай выразил готовность и далее инвестировать в проблемные европейские облигации, размещение которых состоится в июне.
Правительство Финляндии одобрило план помощи Португалии.
Доходность греческих гособлигаций продолжила снижение в четверг, в частности, доходность 10-летних бумаг упала на 0.34% до 16.38% против 17% в начале недели.
Также следует сказать, что в поддержку паре EUR/USD сейчас может быть публикация в США на протяжение всей текущей недели исключительно слабых макроэкономических данных по американской экономике. Непосредственно 26 мая, конечно, выделяется статистика по ВВП за 1кв2011 (GDP revised) и данные по заявкам на пособия по безработице (Jobless claims) хуже прогнозов. Как только проблемы Афин будут хоть как-то решены, спекулянты или «быки» в EUR/USD могут вновь попытаться встать этим летом под знамена идей о том, что ЕЦБ будет более агрессивен в вопросе повышения процентных ставок и ужесточения денежной политики, чем ФРС. Реализация данного сценария развития событий может означать полноценную коррекцию к снижению курса евро с 1.4930 к 1.3960.
ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX ОТ 25 МАЯ (14.48)
Мы сохраняем позиционирование без изменений.
На форексе продолжаются хищнические торги на низких объемах. Котировки ходят следом за стоп-приказами в отсутствие ярких идей или драйверов. Любой заголовок, даже несущественный, может спровоцировать сильные колебания в произвольном направлении. Накануне поздно вечером, например, таким заголовком стали новости об инвестициях азиатов в европейские бонды. Несколько источников сообщили, что Китай, в частности, готов направить порядка 1 млрд. евро в "облигации спасения". Информация эта условно позитивна для евро, но, на наш взгляд, не является поводом для агрессивной игры вверх. Это, скорее, напоминание о том, что КНР стоит на своем, и не руководство этой страны намерено поддерживать своих европейских коллег. Конечно, покупки бумаг EFSF автоматически создают дополнительный спрос на валюты, на что и отреагировал рынок. Однако реакция была чрезмерной. Во-первых, следует понимать, что 1 млрд. в контексте масштаба европейских проблем - это капля в море. Во-вторых, никуда не исчезает весь негатив, связанный с периферией. Собственно, он и является главной проблемой единой валюты.
Конечно, согласно многочисленным свидетельствам, китайцы периодически просто покупают сам евро непосредственно на форексе, чтобы прямо поддерживать котировки валюты. Это уже намного более мощная история для евро, но она пока также присутствует лишь тенью. Практически все банкиры говорят о том, что мощный азиатский спрос в EURUSD появляется только в районе 1.3, и именно на этом уровне есть большие заявки на покупку. Поэтому воспринимать Китай как повод открывать лонг в евро с пятисотым плечом мы бы точно не стали. В ближайшие дни основной инструмент наверняка продолжит дрейф с нервными рывками на фоне вот таких вот "новостей", но понижательная тенденция в евро еще не сломлена. Мы вряд ли вернемся в рынок до выходных, поскольку ярких поводов играть в каком-либо направлении нет. Единственная идея, которая пока остается актуальной - это сохранение шорта в EURCHF. До тех пор, пока рынок остается в острой фазе долгового кризиса ЕС, эта пара вряд ли найдет в себе силы для уверенного роста.
Сегодня будет четыре прогноза российского рынка. Возможно, что есть и другие, достойные включения в эту тему прогнозы рынка. Если у вас есть такая информация, просьба сообщить мне о них в комментариях,
Условия: 1. они должны быть регулярными – выходить ежедневно 2. они должны появляться до 10.30 утра. И разумеется они должны быть интересны и сбываться как можно чаще!
ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU
После небольшой коррекции в четверг Штаты продолжили восстанавливаться и к утру почти достигли линии сопротивления майского нисходящего тренда. Это уже пятый подход к линии, что довольно нехарактерно, поскольку пробивают тренды обычно третим, максимум четвертым подходом. Поэтому шансы на взятие сопротивления и дальнейший рост довольно велики. Однако сопротивление есть сопротивление, а значит медведи на этих уровнях должны себя как-то проявить. Наш рынок в четверг закрылся как раз на коррекции, весь последующий рост фона мы поймаем на открытии гэпом вверх в полпроцента-процент. Днем возможен остаточный рост, а к вечеру после первых попыток взять сопротивление на S&P ждем пришествия медведей на внешний фон. Выход статистики в США: 16:30 Потребительские расходы, Индекс цен расходов на личное потребление, 18:00 Незавершенные сделки по продаже жилья.
ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА
Вчера российский рынок закрылся на в тот момент, когда американский рынок акций торговался на минимумах дня. После этого он заметно вырос: американский фьюч стоит примерно +1,2% от того уровня. Это создает предпосылки для повторения вчерашнего сценария до 16.30: гэп на открытии с максимумами в районе 1630-1635 пунктов по индексу ММВБ и последующим снижением. До этого момента пробитие нисходящего тренда (1333 пункта по фьючу) маловероятно.
Но вот в 16.30, если американская статистика окажется позитивной, может произойти внутридневной разворот и дальнейший рост в район 1640 пунктов.
ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU
Амеры вчера и вниз сходили, к 1312 по фсипу, и вверх вышли под свое закрытие, к 1328. Теперь 1331-33 сопротивление, приличное, выше 1335 вряд ли, и будет означать очень бычий контекст. Вниз довольно легко можно пройти к 1320, при закрытии недели ниже 1320 очень ожидаемо будет увидеть новый тест 1300 по фсипу в начале следующей недели.
Азия минусует в пределах полупроцента, брент у 115.
Наши вчера начали неплохо, взяли 1625 по мамбе, и резко остановились, потоптались, и на снижающихся амерах с конфузом наложили под себя от страха свежекупленные непереваренные лонги, даже прокололи 1600, рынок оказался слабее, чем виделось утром. И хотя потом были новые попытки пройти вверх, никто уже им всерьез не верил, в итоге закрылись выше 1605 по мамбе, а осадок остался. Сегодня опять гэп вверх, но даже после него будем ниже чем вчера на открытии, когда амеры были на полпроцента ниже. Поэтому я бы оценил ситуацию как совершенно непонятную - вроде бы нет препятствий идти к 1630-35 по мамбе, но у амеров следующая неделя вполне возможно падающая, поэтому что делать тем, кто купил лонги недавно и на них есть небольшая прибыль? В целом на 1320 по амерам наши могут и не минусовать, значит сегодняшний гэп вверх могут и не закрыть, а минимальные ориентиры для бычков - дойти до вчерашних утренних максимумов, РН и сбер сделает это легко, посмотрим как это сделают ГМК и ГП и Лук.
ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU
В четверг торги на американском рынке акций завершились умеренным ростом фондовых индексов. Ряд позитивных корпоративных новостей перевесил слабые данные по ВВП США за 1 квартал и по безработице. То есть налицо явное противоречие между экономической ситуацией в стране и финансовым состоянием американских корпораций. Согласно пересмотренным данным, ВВП США в 1-м квартале вырос на 1,8% годовых, что соответствует первой оценке, при прогнозе роста 2,2%. Ухудшение компоненты потребительских расходов (снижение прироста с 2,7% до 2,2%), было лишь отчасти компенсировано увеличением накоплений товарных запасов. Очередные слабые данные вышли вчера по числу первичных заявок на получение пособия по безработице (рост до 424 тыс.), что отражает тенденцию по низкому найму новых сотрудников в компаниях в виду растущих издержек бизнеса и низких потребительских расходов. Индекс S&P-500 пока не может пройти выше области 1328 пунктов, что соответствует линии 50-дневной скользящей средней. Кстати, аналитики Goldman Sachs скорректировали свой прогноз по индексу S&P-500 на конец 2011 года с 1500 до 1450 пунктов.
Курс американского доллара упал против большинства других основных валют на фоне публикации вчера слабых макроэкономических данных из США. Пара EUR/USDвлетела к отметке 1,4260, что отнюдь не говорит о силе евро, поскольку МВФ может не разрешить пролонгацию своей доли средств в греческих долговых обязательствах, которые истекают в июне. Слабые позиции доллара укрепляют цены на сырьевых рынках. Котировки нефтяной смеси Brentв пятницу утром торгуются в непосредственной близости от сильного уровня сопротивления на $115,5/барр, в случае пробоя которого цены могут вернуться в диапазон 117-121 $/барр.
Начало торгов на российском рынке акций в пятницу мы ожидаем увидеть в позитивной зоне. В первой половине дня индекс ММВБ может попробовать на прочность уровень вчерашнего максимума на отметке 1625 пунктов. На данный момент индекс ММВБ торгуется на уровне открытия недели, поэтому решающим в плане движения рынка на следующей будет, как раз торги сегодня, которые мы вполне можем закрыть в позитивном ключе. Ликвидные бумаги нефтяного, банковского и энергетического секторов продолжат торговаться с высокой волатильностью в узких торговых диапазонах.
Сегодня стоит уделить внимание совещанию в Правительстве по налогообложению в газовой области. В 13-00 ждем публикации майских индексов настроений в промышленности, сфере услуг и потребителей в еврозоне. В 16-30 выходит статистика из США по личным доходам/расходам американцев. В 17-55 выходит индекс потребительского доверия Мичиганского Университета. В 18-00 ждем данных по объему незавершенных сделок по продаже домов за март. Напоминаем, что в понедельник финансовые рынки США будут закрыты в связи с праздником Memorial Day (День памяти).
Уход Доминика Стросс-Кана начинает сказываться: председатель Еврогруппы Юнкер заявил, что МВФ, возможно, не выделит помощь в следующем месяце. Дефолт Греции становится все больше реальностью.
На этой новости евро вчера во второй половине дня упал на 150 пунктов, но за ночь успел отыграть все падение и даже вырасти. Очевидно, что Азия сейчас покупает евро.
Вчера второй подряд аукцион по размещению американских трежерей, на этот раз семилетних, оказался очень сильным. Это привело к самому большому снижению доходности за последние примерно месяца два. Доходности всех сроков погашений, и 5-year, и 10-year, и 30-year закрылись ниже 200-дневной скользящей средней.
Это серьезный негатив для рискованных активов. И хотя вчера американские фондовые индексы слегка выросли, но на первый взгляд кажется невозможным, что нисходящий тренд сегодня будет пробит (для американского фьюча S&P500 он сейчас проходит на 1333 пунктах).
Но с американскими трежерями ситуация неоднозначна. Последний отчет Феда показал сильное уменьшение трежерей на кастодиальном счету, где их хранят иностранцы. Какие-то скрытые перетурбации там проводятся...
Кроме того, американские 10-летние UST сейчас торгуются на верхней границе восходящего канала, вчера они обновили максимумы, а после обновления максимумов там всегда следует коррекция. Так что в ближайшие две сессии коррекция в UST весьма вероятна вне зависимости от их дальнейшего движения. Поэтому предстоящее тестирование нисходящего тренда, которое будет четвертым, все-таки может оказаться удачным, что легче сделать при низкой активности участников.
Вчера активность на американском рынке была низкая, а сегодня может оказаться еще ниже в связи с удлиненными выходными: в понедельник в Америке отмечается Memorial Day.
На мой взгляд возможному пробою нисходящего тренда сегодня благоприятствует выходящая в 16.30 статистика по доходам/расходам потребителей.
Оставить комментарий
