Как будет торговаться в будущем году пара USDCHF?

Ответ на этот вопрос очень прост: в зависимости от того, как будет торговаться пара USDEURO.

На рисунке видно, как две пары очень тесно коррелируют между собой.

Новые максимумы по паре EUROUSD будут сопровождаться новыми минимумами в паре USDCHF. Это правило действует с начала 2008 года.

Причины корреляции

Для столь тесной корреляции есть вполне четкие фундаментальные причины.

Германия – крупнейший торговый партнер Швейцарии.

Большая часть экспорта и импорта Швейцарии приходится на Германию.

На рисунке показана структура экспорта Швейцарии в 2012 году.

Как мы видим, на Германию приходилось больше 20% экспорта. На долю Германии приходилось большая доля, чем на США, Великобританию и Китай вместе взятые.

Через тесные торговые связи инфляция в Швейцарии коррелирует с инфляцией в Германии.

Швейцария – это единственная страна, в которую Германия активно экспортирует квалифицированную рабочую силу.

Рынки недвижимости Германии и Швейцарии также коррелируют между собой. И тот и другой были слабыми в период между 1994 годом и 2006 годом, зато стали сильными после 2008 года.

....

Можно предположить, что и в дальнейшем укрепление EURO будет сопровождаться укреплением швейцарского франка и наоборот.

USDJPY открылся сегодня утром с большим гэпом и сейчас торгуется чуть ниже 104,8.

Nikkei закрылся на максимуме с ноября 2007 года. Рост индекс Nikkei с начала года превышает 50%.

В прогнозе на эту неделю (USDJPY: пора фиксировать прибыль ) я не учел голубиную (dovish) речь, с которой вчера выступил Курода.

Публикация бюджета также негативна для JPY.

В проекте бюджета на 2014 год уже учтено введение налога с продаж.

Это медвежьи новости для японской йены. На этой неделе может и не последовать коррекции в USDJPY.

В долгосрочном плане я настроен по-бычьи по отношению к USDJPY, но думаю, что рост возобновиться после длительной консолидации.

Поэтому я считаю, что оставаться в лонгах по USDJPY сейчас опасно, поскольку можно потом оказаться запертым в позиции на несколько месяцев.

USDJPY на больших таймфреймах

Стоит обратить внимание на уровни Фибоначчи. Они могут тормозить движение USDJPY вверх.

USDJPY на недельном графике

105,58 – 61,8% Фибо снижения с июня 2007 года по октябрь 2011 года.

105,6 может выступить сильным сопротивлением росту.

USDJPY на месячном графике

Посмотрим на более крупную волну.

Предположу, что USDJPY=112 является долгосрочной целью USDJPY, до которой USDJPY может дойти в течение 1-1,5 лет.

Выше едва ли...

На обслуживание госдолга Япония тратит почти ¼ часть своего бюджета.

В 2013 году эта диаграмма выглядела следующим образом.

НА следующем рисунке изображен проект бюджета на 2014 год.

Как мы видим, правительство Японии рассчитывает на сильный рост доходов от сборов налогов. В бюджете уже учтено повышение налога с продаж.

Удар по сбережениям японцев введением налога с продаж будет нанесен мощный.

Для роста инфляции не нужно дальнейшего ослабления JPY

Когда налог с продаж в марте будет повышен с 5% до 8%, это автоматически повысит продажные цены почти на 3%. Следовательно, рост инфляции в будущем году гарантирован на 3% только повышением налога с продаж.

Так ведь? Повысь сегодня налог с продаж, уже завтра будешь иметь соответствующую инфляцию.

Еще раз хочу отметить: я не вижу необходимости в дальнейшем ослаблении японской йены, если задача достижения 2,5%-3% инфляции в 2014 году достигается автоматически повышением налога с продаж.

Отметим, что сейчас BOJ выкупает весь выпускаемый госдолг с запасом: на 50 трлн. в долг при объеме выпуска в 41-42 трлн. йен.

Для сравнения проект бюджета на 2013 год

Как мы видим, японское правительство старается из года в год уменьшать выпуск нового госдолга.

Это возможно только благодаря низкой доходности.