Хитрый такой вопрос: что сейчас в Америке и большинстве других развитых стран: инфляция или дефляция?

Правильный ответ: бифляция. Это означает и то и другое одновременно.

Нигде не встречал в наших финансовых массмедиа и финансовых блогах такого термина.

А между прочим он есть даже в русской википедии.

Дается такое объяснение:

Бифляция (иногда миксфляция) — состояние экономики при котором процессы инфляции и дефляции происходят параллельно.[1] Этот термин был впервые предложен Ф. Осборном Брауном (англ. F. Osborne Brown), старшим финансовым аналитиком Phoenix Investment Group.[2] Во время бифляции происходит одновременный рост цен (инфляция) на биржевые товары, покупаемые в рамках основного дохода (заработка), и параллельное падение цен (дефляция) на товары, покупаемые в основном в кредит.[3]

При бифляции за счёт денежной эмиссии центральных банков возрастает объём денежной массы. Это приводит к росту цен на наиболее насущные товары (еда, энергия, одежда), так как суммарный спрос на эти товары относительно стабилен.[4]

С другой стороны, происходит рост безработицы и снижение покупательной способности населения. В связи с этим население покупает в основном лишь наиболее необходимые товары, а спрос на приобретаемые в кредит активы (дома, роскошные автомобили и другие типично «кредитные» товары) падает. В результате цены на них также падают.

Представленный внизу график от американского бюро статистики показывает, какие товары подвержены инфляции, а какие нет.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Новый план Маршалла (он так и называется в официальном документе) для Греции превзошел все самые смелые ожидания и стал очень позитивным фактором для евро.

Новоявленные финансовые инженеры Меркель и Саркози не пожалели денег на новое финансовое обустройство Греции, которая страдает от собственной неполноценности в рамках евросоюза. Я бы даже сказал, что они постарались создать максимально выгодные условия для этой страны, благо не им придется за них расплачиваться.

Я попытался представить подобный план Маршалла для Италии, но у меня не получилось ... это ж сколько денег надо!

Ставки сделаны, господа. Теперь о выходе Греции из еврозоны, кажется, не может идти и речи.

К новому плану правда есть много вопросов. Первый из них, который приходит в голову: каким образом они собираются фондировать EFSF ?

Если они собираются предоставлять деньги Греции под 3,5-5% годовых на 7-15 лет, то под сколько процентов они собираются их привлекать ? Планируется даже выпуск 30-летних бумаг.

На таком фоне даже US Treasuries могут стать более привлекательными.

А может быть этот план Маршалла просто химера, подобная тому, чтобы сделать из Москвы мировой финансовый центр? Собрались, помечтали, набросали прожект-план.... и разошлись.

«Пожуем», как говорится, увидим...

Теперь мне представляется очень интересным вопрос, насколько хватит импульса от евросаммита для евро. И во многом это будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация вокруг потолка госдолга; насколько ослабнет хватка по ту сторону каната евро-доллар.

Думаю, что в случае технического дефолта, даже краткосрочного (1-2 недели), мы может увидеть евро в районе 1,50-1,52.

Поскольку такой дефолт вполне реален, имеются предпосылки для краткосрочного ралли по евро.

Интересный вопрос: что будет с долларом, если потолок поднимут?

У меня здесь нет такой уж уверенности как у некоторых аналитиков, что доллар в этом случае будет укрепляться сколько-нибудь долго или что вообще он будет укрепляться.

Доллар определенным образом коррелирует с US Treasuries: растет, когда доходность UST падает.

Мы видим в последние месяцы упорное нежелание инвесторов покупать UST ниже текущих уровней доходности ( для 10-year таким барьером является 2,8%). Барьер в UST на мой взгляд проецирует подобное же препятствие в валютном курсе евро.

Думаю, что в случае подъема потолка госдолга евро может остаться в диапазоне 1,40-1,45

.............................................................................................................

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ОТ КОНСТАНТИНА БОЧКАРЕВА С ADMIRAL MARKETS

EUR/USD:переломный момент?!

Лед тронулся. В четверг лидеры ЕС озвучили параметры второго пакета мер помощи Греции, попутно представив новые (дополнительные) меры для поддержания стабильности в регионе. Определенные параллели в данном случае мы проводим с ситуацией годичной давности, когда в мае 2010 года был озвучен первый пакет мер помощи Афинам, а заодно сообщено о запуске Европейского Фонда Финансовой Стабильности (EFSF), после чего инвесторы смогли забыть про долговой кризис в Европе примерно на полгода. Вот и сейчас мы исходим из того, что долговой кризис в еврозоне удалось купировать на какое-то время, что может быть весомым поводом для роста или ралли в рисковых активах (рынки акций в целом, акции банков в отдельности). Также данного рода новости или прояснение ситуации в случае с Грецией можно рассматривать как фактор в поддержку единой европейской валюты, хотя мы бы данные положительные новости отыгрывали бы, прежде всего, покупая акции, а не EUR/USD.

Детали (новые меры в поддержку греческой экономике, а также региону в целом):

• Сроки кредитов Греции будут пролонгированы вплоть до 2015 года, а процентная ставка по кредитам снижена с 5.5% до 3.5%.
• Остальным экономикам региона в случае каких-либо проблем финансового характера будут предоставлены экстренные кредитные линии.
• Средства из EFSF могут быть использованы для выкупа проблемных облигаций, а также для рекапитализации банков.
• Глава еврогруппы Жан-Клод Юнкер заявил о том, что не исключает дефолта Греции.
• ЕЦБ готов и далее принимать в качестве обеспечения греческие гособлигации, даже если Афины объявят дефолт. Тем самым мы видим, что Жан-Клод Трише явно ослабил свою хватку и определенный компромисс между Минфином Германии и ЕЦБ найден.

Что касается возможной реакции пары EUR/USD на происходящее, то год назад данного рода решительные действия позволили паре показать рост с 1.20 до 1.40, однако тогда ралли предшествовало более значительное падение курса евро, инвесторы верили в профанацию со стресс-тестами в Европе, а в США было объявлено о втором раунде количественного смягчения. Сейчас, если капнуть, то выясняется, что ни первого, ни второго, ни третьего в полной мере нет, к тому же в поддержку доллару сейчас вполне может быть постепенное разрешение ситуации с госдолгом США, а заодно и восстановление американской экономики вкупе с пониманием того, что QE3 не будет. Для евро при этом негативом могут быть спекуляции, что несмотря на очередное решение греческих проблем мы не увидим дальнейшего повышения процентных ставок в еврозоне, так как налицо все больше признаков замедления темпов роста экономики Европы (в четверг на это указали июльские значения индексов деловой активности PMI вышедшие на минимальном уровне с августа 2009 года).

На что мы сейчас обращаем внимание:

• С точки зрения технического анализа мы следим за сопротивлением 1.4550, рост выше которого заставит нас вновь занять нейтральную позицию по евро. Если говорить о значимых уровнях поддержки, то для реализации «медвежьего» сценария развития событий по евро было бы неплохо увидеть по итогам недели снижения пары EUR/USD ниже 1.4050.
• Фундаментально будет интересно посмотреть на то, насколько существенную поддержку доллару окажет к 2 августа решение о расширении верхней планки заимствований в США, чего мы ждем с нетерпением.

..................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ НИКОЛАЯ КОРЖЕНЕВСКОГО С ADRENALIN-FOREX ОТ 22 ИЮЛЯ (14.37)

Европейская базука №2

Шорт в EURUSD закрыт по стопу, продаем EURNZD, EURSEK, USDJPY, покупаем NZDUSD, ищем точку входа в шорт по EURCHF.

Новый европейский план спасения периферии представлен. Нужно признать, он оказался намного более емким и продуманным, чем предполагали на рынке вообще и в AForex в частности. Пройдемся по ключевым моментам документа. Во-первых, увеличиваются сроки и снижаются ставки по кредитам Греции, Ирландии и Португалии. Крайне важно, что подобные изменения произведены по всем трем странам - это показывает серьезность настроений руководства ЕС в борьбе за нераспространение кризиса. Во-вторых, модифицируется структура EFSF/EFSM. Теперь фонды спасения наделены полномочиями спасать банки, предоставляя им капитал, а также в перспективе смогут покупать государственные облигации проблемных стран на открытом рынке. Ближайшими аналогами из американской кризисной истории являются TARP и QE. И если первое мы воспринимаем как однозначный плюс для евро, то второе - по сути, эффективное увеличение предложения евро, что не может позитивное сказаться на котировках валюты.

Впрочем, интервенции на долговом рынке пока являются вопросом времени. Эта опция введена, но чтобы ее можно было применять, нужно провести соответствующую норму во всех национальных государствах; во многих потребуется ратификация и голосование в парламенте, так что это вопрос не завтрашнего дня. Остальные положения документа скорее позитивны для евро, и наверняка смогут на некоторое время снизить остроту кризиса. Долгосрочные структурные вопросы никуда не исчезают, однако новые договоренности позволяют выиграть некоторое количество времени. Все внимание теперь вновь сместится на американский долговой кризис. Позиционировать себя здесь намного сложнее, и оптимальным является сбалансированный шорт в долларе против как высокодоходных, так и низкодоходных валют.

..................................................................................................................

Сравнивая ситуацию в США и Японии часто говорят, что Япония может себе позволить иметь много госдолга, поскольку дескать им владеют японцы, в то время как американским госдолгом владеют в основном иностранцы.

Это утверждение далеко от действительности

Слайдшоу из 19 слайдов на сайте businessinsider показывает, кто на самом деле владеет американским госдолгом.

На самом деле иностранцы владеют всего 31% от госдолга США.

Здесь также есть:

Слайдшоу: 41 страшный факт о национальном долге

Слайдшоу: 15 стран, наиболее отягощенных госдолгом

Сегодня будет четыре прогноза российского рынка. На мой взгляд, они неплохо дополняют друг друга в плане информации и позволяют составить определенный консенсус мнений.

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ МЕХАНИЗАТОРА С САЙТА RUSSIAN-TRADER.RU

В четверг S&P резво стартовал ввысь, одним движением показав рост на 2%, максимумы июля теперь совсем рядом. До утра отката не случилось, локальная динамика остается под рост. Существенная часть роста пришлась на время наших торгов, индекс ММВБ закончил день на взлете с результатом +1.6%. От нашего закрытия Штаты слегка выше, так что утро добавит позитива в котировки, и скорее всего продолжим в том же духе в течение дня. Штаты по всей видимости закончили с пилами и снова перешли на "трендовую сторону силы", поэтому обновление июльских, а затем и годовых максимумов представляется вопросом ближайшего времени. Хотя скорость прохождения этих уровней наверняка будет более умеренной, медведи на сопротивлениях наверняка проявятся.

Aquarius:

10:45 мск - Франция - Индекс делового доверия - июль Прогноз: 107 Предыдущее значение: 109

12:00 мск - Германия - Индекс настроений в деловых кругах IFO - июль Прогноз: 113,7 Предыдущее значение: 114,5

12:00 мск - Италия - Розничные продажи - май Прогноз: N/A Предыдущее значение: 0,4%

13:00 мск - Еврозона - Объем новых промышленных заказов - май Прогноз: 0,8% Предыдущее значение: 0,8%

До открытия торгов в США свои отчеты опубликуют:

- Caterpillar Incorporated. Прогноз прибыли на акцию: $1,74

- General Electric Co. Прогноз прибыли на акцию: $0,32

- McDonalds Corp. Прогноз прибыли на акцию: $1,28

- Verizon Communication. Прогноз прибыли на акцию: $0,55

- Xerox Corporation. Прогноз прибыли на акцию: $0,24

- Schlumberger LTD. Прогноз прибыли на акцию: $0,85

- Honeywell International. Прогноз прибыли на акцию: $0,98

Состоятся заседания советов директоров: ЛУКОЙЛа, "РусГидро", "Мосэнергосбыта", МОЭСК.

........................................

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Решения евросаммита превзошли самые смелые ожидания. Главы европейских государств сделали выбор: сохранить Грецию в евросоюзе любой ценой. Выражаясь языком игры в покер, в отношении Греции они пошли в all in.

Притом соглашения о поддержке формально рассчитаны на очень большой срок: до 30 лет. Одного дефолта в ближайшее время не будет.

Российский рынок на этой новости предпринял ралли, которое может продолжиться с небольшими коррекциями в ближайшие дни. Мы можем увидеть уровни 1760-1770 пунктов по индексу ММВБ. Новость действительно очень сильная.

Подождем, пока разрешится другая важнейшая интрига этой недели: вокруг потолка госдолга США. Вокруг этого события очень много неясности.

Я очень смутно представляю, как поведут себя рынки акций в случае технического дефолта США (золото и доходности UST будут расти). Принятие решения по этому вопросу будет позитивом для рынков акций.

..............................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

07 июля амеры были выше 1350, после чего провели две недели в откате (с лоем 1291), и вернулись сегодня к 1346. Вчера спустились к 1315, дождались положительных новостей и рванули на +30 пунктов вверх за сессию. К радостным событиям амеры отнесли то, что на саммите руководителей стран Еврозоны решили играть ва-банк, и снять проблему Греции как класс, пофигук на вранье и откровенный паралич здравого смысла. Саркози заявил что Греция выплатит свой долг (француз-то откуда это знает?), что слово теперь дефолт убираем из обихода в ее отношении (в начале кризиса 2008 также из газет волевым решением убрали слово рецессия, и ничего, рынки падали потом еще полгода вертикально), общая сумма финансирования для Греции составит 109 млрд евро (на минуточку - это еще 109 млрд евро к ранее выплаченным 110), погашение долга продлят еще на 15-30 лет (а действительно уже пофигу 15 или 30 лет, все равно кукиш будет), якобы добровольный вклад частного сектора в помощь Греции составит 37 млрд евро, и при этом вопрос о том, что греки оставят в обеспечение даже под эти фантастические условия реструктуризации долга - решили не обсуждать вообще! Сказали еще, что мер, наподобие тех, что принимаются относительно Греции, для других членов еврозоны принято НЕ БУДЕТ, но тут же заявили, что и Ирландия, и Португалия получат более низкие процентные ставки в рамках помощи. То есть полная бессмыслица, фактически это капитуляция перед безнадежным заемщиком и признание того, что дефолт даст намного больший отрицательный эффект, чем простить все долги греции. Все кинулись поздравлять евросоюз с таким красивым "планом помощи", а амеры на этом поднялись к зоне хаев года 1350-1370. Если кто-то думает, что на такой лаже можно расти дальше и идти на новые хаи, то я такое мнение не разделяю, и полагаю, что фактически в ближайшие две недели рынки должны отреагировать на эту ложь и дурную игру политиков крепким падением, ибо чудеса бывают везде, даже в медицине, но не на финансовых рынках.

Так что загадывать, что будет с фсипом сегодня дело неблагодарное да и не значимое, разве что 1355 пробьют, а так 1300 будет пробито скоро с треском и фсип пойдет на новые лои года. Возможно еще пара недель, и всем это станет очевидно.

Нефть на месте, азия согласно амером подернулась вверх.

Наши вчера торговались интересно. Когда фсип пошел к важной отметке 1315 по фсипу, мы уже пришли к лоям за последние 3 недели (это к вопросу, что лучше было делать до вчерашнего дня - шортить или лонжить))), повторили 1685, при этом сбер пробил 100, а гамак показывал -1.8%, и все могло падать дальше - но на новостях и растущем фсипе наши решили вернуться к 1700, потом к 1710, и оттуда уже за последние полчаса торгов резко прибавили на объемах еще процент (мамба закрылась на хаях 1729). За считанные часы фишки прибавили +2.5+3%, что обусловливает игру на сегодня - мамба должна вернуться к 1713-15, лук например вряд ли пройдет 1880-83 и отвалится на -25-30 рублей, после чего может попыжить снова вверх, так что шорт в нем выглядит перспективным на утро, потом надо смотреть. скорее всего так же сверху вниз можно сыграть и в РН, и в ГП и в ГМК.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

Ликование скоро может уступить место коррекции Открытие торгов ожидаем увидеть в умеренно позитивной зоне

Ликованием отметили вчера фондовые рынки по всему миру успешное завершение переговоров по вопросу нового пакета помощи Греции. Заокеанские биржевые индикаторы показали вчера уверенный рост (S&P500 +1,35%; Dow Jones +1,21%). Квартальные убытки банка Morgan Stanley ($0,38/акция) порадовали инвесторов, так как оказались меньше прогноза, это способствовало росту всего сектора акций банков и финансовых компаний. Вышедшая вчера статистика показала, что индекс опережающих индикаторов в июне вырос на +0,3% м/м при прогнозе +0,2%.

К сожалению, американские работодатели сохраняют нежелание нанимать новых рабочих как из-за беспокойства относительно слабого экономического роста, так и из-за растущих издержек на сырье и энергию. Так, на прошлой неделе число американцев пришедших за пособиями по безработице выросло на 10 тыс. до 418 тыс. Согласно данным Министерства торговли США, доходы американцев после уплаты налогов за январь-май снизились на 0,1%, а вот цены на бензин выросли на 8,2%, а на продовольствие на 2% за тот же период. Иными словами: у фондового рынка – своя жизнь, у реальной экономики – своя.

Поздно ночью квартальную отчетность представила компания Microsoft: чистая прибыль выросла на 30% до $5,87 млрд или 69 центов на акцию (прогноз: 58 центов на акцию). Этот фактор добавляет роста фьючерсам на индекс S&P (+0,25%) сегодня утром.

Вчера лидеры стран еврозоны и МВФ согласились выделить Греции 109 миллиардов евро в качестве финансовой помощи. Еще около 40 миллиардов евро Афины получат в течение ближайших трех лет от банков и других частных инвесторов. Это соглашение имеет ключевое значение для стабилизации ситуации с долгом этой страны. По сути же европейская элита готова взять греков на полный пансион, поскольку важна не сама Греция, как экономический субъект в составе Европы, а негативные побочные эффекты в случае возможного дефолта Афин.

Открытие торгов на наших биржах в пятницу мы ожидаем увидеть в умеренно позитивной зоне. Почти весь позитив, пришедший вчера вечером с внешних рынков, индекс ММВБ честно отработал, преодолев отметку 1715 п. Ажиотажный спрос в бумагах Лукойла, Газпрома, ВТБ вывел индекс ММВБ на уровни двухнедельных максимумов. Что дальше? Курс EUR/USD сейчас подскочил до уровня 1,4405, но он по-прежнему остается ниже верхней границы среднесрочного нисходящего тренда. Цены на нефть марки Brent не отправились вверх, вслед за американскими индексами, а так и остались на уровне $118/барр, кстати, WTI тоже не пустили выше $100/барр. Плюс к этому Администрация и Конгресс США пока так и не пришли к соглашению по поднятию потолка госдолга и сокращению бюджетного дефицита. Думаю, с учетом этих факторов сегодня утром стоит продать остатки спекулятивных «длинных» позиций и искать точки для открытия «коротких». С понедельника 25 июля MSCI исключает акции Полюс Золото из базы расчетов своих глобальных индексов – негативный сигнал для котировок компании.

Сегодня в 12-00 ждем выхода июльского индекса делового климата Ifo по Германии. До начала торгов в США свои отчеты опубликуют: Caterpillar; General Electric; McDonalds; Verizon Communication; Xerox; Schlumberger.