ЛУКОЙЛ начал работу в Саудовской Аравии в 2004 году, когда вошел в проект по разведке и разработке месторождений на участке Блок А площадью около 30 тыс. кв. м в пустыне Руб-эль-Хали на юге страны. После проведения геологоразведочных работ на Блоке А, которые включали бурение девяти разведочных скважин, компания смогла обнаружить лишь одно месторождение углеводородов Тухман (Tukman) с ресурсами в 85 млн тонн условного топлива, а также газоконденсатное месторождение с запасами, превышающими 150 млн тонн условного топлива, которое было названо Мушаиб (Mushaib).

Более половины пробуренных компаний скважин оказались сухими. В 2010 году ЛУКОЙЛ передал порядка 90% территории Блока А государству, решив сфокусироваться на оценке открытых месторождений и планах по началу добычи газа в Саудовской Аравии. До середины 2016 года LUKSAR — дочернее подразделение ЛУКОЙЛа, созданное специально для реализации данного проекта, — должно провести 3D-сейсморазведку и дополнительное поисковое бурение. Также компания изучала технологии добычи трудноизвлекаемого газа с месторождения Мушаиб.

Падение цен на нефть при довольно высокой себестоимости разработки обнаруженных запасов газа не могли не сказаться на желании ЛУКОЙЛа продолжать работу в Саудовской Аравии. Перспективы добычи газа здесь омрачены тем, что весь его добываемый в стране объем поступает на внутренний рынок, где он реализуется по крайне низкой, субсидируемой государством цене, тем самым ограничивая прибыль, которую ЛУКОЙЛ смог бы получить от участия в проекте.

В начале декабря прошлого года в СМИ появилась информация о том, что ЛУКОЙЛ рассматривает возможность частично или полностью продать LUKSAR партнеру по проекту саудовской национальной компании Saudi Aramco. По данным Lukoil Overseas, 80% LUKSAR принадлежит Lukoil Overseas и 20% владеет Saudi Aramco. Совсем недавно стало известно, что ЛУКОЙЛ, скорее всего, покинет Саудовскую Аравию. Причиной тому послужило падение цен на нефть, которое сделало и извлечение газа на обнаруженных компанией месторождениях нерентабельным. Источники ЛУКОЙЛа в СМИ также сослались на нежелание Саудовской Аравии закупать газ по приемлемой цене.

На мой взгляд, уход ЛУКОЙЛа из Саудовской Аравии логичен и позитивен. Ранее компания продала свою долю в проекте Кондор, расположенном в Колумбии и избавилась от доли в ННК, которая разрабатывала участок Хунин-6 в Венесуэле. В сложных рыночных условиях имеет смысл сфокусироваться на наиболее перспективных зарубежных проектах.

Целевая цена по акциям ЛУКОЙЛа — F2814.9964, рекомендация — «держать».

Скоро соответствующий документ будет внесен на рассмотрение в администрацию президента, а уже в мае текущего года предложения могут быть направлены в правительство. Донской отметил, что не видит препятствий для этого. Он также обсудил основные критерии отбора компаний, которые могут получить доступ к участкам на шельфе. На мой взгляд, они вполне логичны. Компания должна быть отечественной и иметь опыт работы на шельфе, причем, будет не важно, где и когда она там работала. Претендующие на освоение российского шельфа компании также должны иметь необходимые финансовые и технические возможности для этого. Предполагается, что выдача лицензий госкомпаниям на изучение и освоение шельфовых участков будет приостановлена, поскольку им в сложных рыночных условиях будет крайне трудно выполнить уже взятые на себя лицензионные обязательства.

Напомню, что ранее в СМИ появилась информация, что государство может изменить свою позицию по монопольному доступу государственных компаний к разработке участков на шельфе. Правительство и администрация президента поддерживают идею либерализации доступа к шельфу для частных компаний.

Согласно действующему законодательству, в настоящее время лишь государственные Роснефть и Газпром имеют право работать в Арктике и к настоящему моменту без конкурсов и аукционов сконцентрировали в своих руках большую часть участков на арктическом и глубоководном шельфах. В то же время из публичных частных компаний лишь ЛУКОЙЛ обладает достаточным опытом и ресурсами для освоения участков на шельфе. Тем же располагает и Газпром нефть, однако она пользуется положением «дочки» Газпрома для получения участков на шельфе и уже осваивает Приразломное и Долгинское месторождения, а также недавно получила право пользования недрами на двух лицензионных участках на арктическом шельфе — Хейсовском и Северо-Западном. Эти лицензии ранее были выданы Газпрому. Нет проблем с нехваткой лицензий и у Роснефти, которая вместе с Газпромом аккумулировала на балансе порядка 80% шельфовых участков. Таким образом, в наибольшем выигрыше от либерализации доступа к российскому шельфу из отечетсвенных компаний окажется ЛУКОЙЛ.

Компания уже заявляла о готовности начать геологоразведку и инвестировать в необходимую инфраструктуру в Хатангском заливе моря Лаптевых, где заинтересована в получении лицензии на один из блоков Восточно-Таймырского участка. Также ЛУКОЙЛу могут быть интересны участки, расположенные в Обской губе, которые могут оказаться весьма перспективными, учитывая доказанное наличие существенных запасов углеводородов в районе.

Рекомендация по акциям ЛУКОЙЛа — «держать», целевая цена — F2814.9964.

Новая неделя сулит паре EUR/USD новые приключения. Евро будет следить за очередным сезоном остросюжетного сериала про Грецию и кредиторов, которым предстоит утвердить схему действий Афин, направленных на получения помощи объемом 7,2 млрд евро. Интрига для евро здесь в том, что, если решение найдено не будет, Греция уже в мае объявит дефолт. Естественно, региональную валюту это отправит в глубокий минус. Впрочем, я не думаю, что ситуация будет развиваться по этому сценарию, так как ни грекам, ни их соседям по еврозоне такой расклад не выгоден. Грецию в случае выхода из альянса ждут еще более серьезные проблемы с экономикой, а альянсу в целом совершенно не интересно подвергать сомнению репутацию евро. Так что, на мой взгляд, сериал этот завершится хэппи-эндом и компромисс будет найден.

Вместе с тем именно греческие проблемы не дают основной паре зацепиться за планку на 1,12 и пойти дальше. А ведь поводов для этого у евро немало. Средин них и хорошие статданные, и повышение фондовых индексов, и нефтяные котировки, и активизация сделок слияния и поглощения. EuroStoxx получил зеленый свет на фоне новости о том, что бельгийская Telenet приобрела сотового оператора BASE Company за 1,33 млрд у TPN из Нидерландов. Позитивные ожидания европейские биржевые игроки связывают и с выходом данных индексов деловых настроений от ZEW, деловых условий IFO и потребительского доверия. Прогнозируется, что наблюдавшийся в них в последние месяцы рост продолжится, что благотворно скажется и на динамике фондовых площадок.

В свою очередь S&P500 испытывает негативное влияние в связи с ожиданием неважных результатов американских компаний, которым невыгодно укрепление доллара.

Динамика индекса потребительского доверия Германии (GFK)

Источник: Reuters.

Слабые данные американской статистики не лучшим образом сказываются на гринбеке. С учетом этого фактора, а также на фоне информации о снизившихся темпах прироста запасов нефти и сокращением добычи Brent и WTI приступили к восстановлению. Основная пара тесно связана с ценами на нефть, и ее укрепление прибавляет аргументов для покупки евро.

Источник: Reuters.

Свою лепту в развитие «бычьего» тренда внес и Народный банк Китая, обеспокоенный снижением роста ВВП до 7% и сокративший норму резервирования в банковском секторе сразу на 100 базовых пунктов, притом что ожидалось максимум 50 б.п. Таким образом, норма резервирования оказалась на отметке 18,5%. Мягкая политика китайского регулятора позволяет рассчитывать на усиление спроса на нефть, а следовательно, и на дальнейшее повышение котировок и черного золота, и основной пары. О том же свидетельствуют и действия хедж-фондов, активно избавляющихся от нетто-коротких позиций по единой валюте.

Источник: Reuters.

Как я уже отметил, лишь греческий фактор мешает евро воспользоваться преимуществом перед долларом США и подойти к уровню как минимум 1,1. На мой взгляд, Афины сумеют найти компромисс с кредиторами, что вызовет взлет котировок EUR/USD, поэтому лонги на снижении по-прежнему актуальны. В то же время позитив от опережающих индикаторов в виде ZEW, GFK и IFO позволит немецкому DAX вернуться к восходящему тренду в направлении 14000. Его слабость в середине апреля обусловлена циклическими факторами, в частности откатом S&P500 на ожиданиях разочаровывающих корпоративных отчетов американских компаний. Ситуацию следует использовать для формирования лонгов по DAX или ETF на рынок немецких акций, бумаги которого торгуются на Московской бирже.

Газпром принял окончательное инвестиционное решение по проекту строительства завода Балтийский СПГ.

Как следует из ранее распространенной информации, мощность завода оценивалась примерно в 10 млн тонн. Рассматривались различные варианты расположения производственных мощностей, к частности были планы разместить их в Кингисеппском районе (порты Усть-Луга и Вистино) либо в Выборгском (порты Высоцк, Выборг и Приморск). Первоначальная дата ввода его в эксплуатацию — 2018 год. Теперь же стало известно о намерении построить две очереди завода мощностью 5 млн тонн СПГ в год с возможностью строительства третьей очереди аналогичной мощности. Расположен Балтийский СПГ будет в Усть-Луге, для чего потребуется строительство газопровода длиной 360 км и пропускной способностью 25 млрд куб м. Ввод первых двух производственных линий запланирован на конец 2020 года.

Хотя самом решении построить завод стало известно еще в начале текущего года, новостью стал перенос сроков его запуска с 2018-го на 2020 год и план ввести в эксплуатацию обе очереди одновременно. Также стоит отметить возможность нарастить объем производства до 15 млн тонн СПГ в год. Учитывая это и необходимость строительства газопровода до предприятия, можно предположить, что окончательный объем инвестиций в завод превысит ранее сделанную оценку в $10 млрд.

Основной ресурсной базой для завода должно стать Бованенковское месторождение, добыча которого призвана была компенсировать ее падение на старых месторождениях компании, сырье с которых поставляется главным образом в Европу. В первую очередь проект будет нацелен на сбыт газа на Европейских рынках, в том числе и на рынок бункеровки, по мере того как спрос на СПГ как топливо для судов будет расти.

Возможность выйти на новые рынки Европы, тем самым диверсифицировав сбыт сырья на фоне снижения доли рынка в России, также является одним из несомненных плюсов проекта для Газпрома. Компания уже обсуждала поставки СПГ с Балтики в Испанию с компанией Enagas. До недавнего времени Газпром не работал в Испании, которая является крупнейшим потребителем СПГ в Европе.

Помимо возможных проблем с привлечением финансирования и технологий для проекта в условиях действия санкций Газпром может столкнуться и с отсутствием достаточного спроса на продукцию Балтийского СПГ в Европе. Этому, во-первых, будет способствовать желание ЕС снизить энергетическую зависимость от России, а также растущая конкуренция на европейском рынке СПГ. Помимо продукции Ближнего Востока и, возможно, США, Балтийский СПГ будет конкурировать за долю рынка и с Ямал СПГ НОВАТЭКа, который ко всему прочему будет запущен на несколько лет раньше, чем предприятие Газпрома.

Консенсус прогноз по акциям Газпрома — F142.95, рекомендация — «держать».