В среду, 19 июня, алмазодобывающая компания АЛРОСА опубликовала свои производственные и финансовые результаты за 1-й квартал текущего года. В целом они оказались довольно позитивными, однако не смогли достичь рыночных прогнозов по ряду показателей. Тем не менее текущее снижение прибыли не окажет негативного влияния на стоимость акций компании, так как ожидания инвесторов сконцентрированы на предстоящей приватизации, а также на продаже газовых активов, за счет которой будет погашаться часть долга.

В отчетном периоде компания сократила добычу алмазов на 17% по отношению к прошлому кварталу, до 7,5 млн карат, при этом сократив объемы реализации до 10,3 млн карат. На фоне падения цен на ювелирные алмазы на 14% по отношению к предыдущему кварталу выручка компании сократилась до 39,6 млн руб. Однако ввиду сокращения объемов добычи и реализации складских запасов квартальная EBITDA выросла на 23,8%, до 15,8 млн руб., в результате чего EBITDA margin вернулась к уровню 39,82%. В то же время в результате роста процентных расходов по обслуживанию долга, а также отрицательных курсовых разниц в размере 964 млн руб., чистая прибыль сократилась до 6,25 млрд руб.против 12,6 млрд руб. за аналогичный период прошлого года.

Источник: данные компании, расчеты Инветкафе

Долговая нагрузка компании осталась на прежнем уровне: чистый долг увеличился незначительно, до 119 млрд руб, а соотношение NetDebt/EBITDA LTM выросло до 1,98х. Кредитный портфель компании довольно устойчив, несмотря на довольно большую, порядка 30%, долю краткосрочных долгов. Практически краткосрочный долг планируется погасить за счет реализации газовых активов в течение года. Компания показала довольно сильные денежные потоки: чистый поток составил 8,2 млрд руб. Его увеличению поспособствовало сокращение капитальных затрат на 26%, до 6,6 млрд руб.

Одним из основных вопросов, к которым прикован интерес инвесторов, является планируемое сокращение доли государства в капитале АЛРОСА на 14% за счет продажи долей Росимущества и Республики Якутия по 7% соответственно. Утром была опубликована новость о том, что АЛРОСА может быть исключена из списка предприятий, которые планируется приватизировать, однако во время телефонной конференции менеджмент подтвердил планы компании по продаже бумаг, что, на мой взгляд, является позитивными фактором.

В целом я ожидаю умеренно-позитивной реакции рынка на выход отчетности за счет увеличения эффективности, а также подтверждения планов по реализации непрофильных активов и проведения приватизации компании, что позволит снизить долговую нагрузку и увеличить ликвидность акций компании на рынке.

Цель по обыкновенным акциям АЛРОСА составляет 39,22 руб. за бумагу.

Как и ожидалось, среда, 19 июня, расставила все по своим местам, и евро/доллар прогнозируемо скатился ниже, как только осознал уверенный настрой главы ФРС США относительно продолжения программы QE3 и ее объемов, а также дальнейших действий Федрезерва и его ориентиров. Пока цель краткосрочных шортов в паре сосредоточена на 1,322, но карты смешать могут дневные релизы по еврозоне и Германии.

На смену скучному и наблюдающему рынку пришел рынок деятельный и активный. Так в любом случае интереснее. Сессия 19 июня прошла ровно так, как и предполагалось, и четкость формулировок Федрезерва США участников торгов порадовала: ведь могут, когда хотят и понимают.

Итак, Бернанке был конкретен в вопросе времени старта сворачивания QE3, насколько это было возможно, и его комментарии предсказуемо оказали поддержку доллару США. Пока все развивается очень логично, и, если позволят макрокомпоненты, осенью Федрезерв начнет сворачивать стимулирование. Теперь инвесторы и наблюдатели еще пристальнее будут следить за показателями с американского рынка труда, ведь, согласно комментариям Бернанке, планка в 7% по ставке безработицы станет сигналом к завершению стимулирующей программы.

Важен сам фактор доверия и открытости со стороны ФРС: теперь видны горизонты деятельности регулятора в перспективе примерно полугода, а то и более, и понятны стратегии в зависимости от макропоказателей.

В сохранении уровня процентной ставки не ничего удивительного. ФРС давно объявила, что будет использовать этот рычаг монетарного управления последним. Пока регулятор занят стимулированием в рамках QE3, экономике такой поддержки хватает.

Сегодняшний торговый день также имеет немало шансов сохранить динамичность и активность: в середине сессии 20 июня еврозона, Германия и Франция представят предварительные июньские данные по индексу деловой активности в промышленности и сфере услуг. Особого внимания тут заслуживают германские отчеты, так как страна публикует разнонаправленные показатели и пока не дает четких ориентиров, чтобы можно было понять, грозит ей рецессия хотя бы в теории или нет.

Во второй половине дня стоит обратить внимание на еженедельные данные по числу требований на получение пособия по безработице в США. Предыдущий релиз продемонстрировал сокращение индикатора, и очень интересно, что Штаты покажут в этот раз. Если цифры будут положительными и подтвердят снижение показателя, доллар вполне сможет опереться на такую поддержку и двинуться дальше.

Таким образом, пока Федрезерв настроен решительно и разумно, а макростатистика из США подтверждает эффективность его монетарной политики, гринбек будет укрепляться, если только еврозона не перебьет этот настрой своими неожиданно сильными отчетами. Коллеги из TeleTrade в этом со мной солидарны.