ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 20 июня 2012 ГОДА.

В последние дни я уже так много написал о предстоящем заседании ФОМС, что вряд-ли могу что-то существенное добавить к этому вопросу.

Я писал, что существует определенный консенсус относительно того, что ФРС предпримет на этот раз какие-то шаги.

За информационным шумом консенсус на самом деле не проглядывается.

MORE QE? Eight Top Economists Preview Tomorrow's FOMC Meeting

Как показывает эта статья, расклад среди ведущих инвестдомов следующий:

Достаточно определенно выступают в пользу QE3 следующие команды: Goldman Sachs, Morgan Stanley, SocGen. Определенно заявляют, что не ожидают QE команды Deutsche Bank и Bank of America/Merill Lynch.

Очень слабых, почти символических мер (например расширение операции «Твист» еще на 200 млрд. долларов) ожидают команды Citi и UBS.

Мое мнение, что QE не будет и это окажется сильным негативом для рынков.

Хотя, негатив может быть в полной мере отыгран не в тот день, а на следующий, или через день.

Рынки в последнее время имеют обыкновение отыгрывать переломные моменты (как, например, последнюю статистику по занятости) не сразу. В этом я вижу определенные элементы манипуляций (маркетмейкеры стараются скрыть подлинную реакцию рынка).

На мой взгляд, определенную роль в том, что ничего на заседании ФОМС не будет, играет то обстоятельство, что рынки уже в значительной степени (полагаю, что на 2/3) отыграли запуск QE3.

Для запуска QE3 нужен более сильный стресс, чем сейчас. Поэтому, скорее стоит ждать действий со стороны Федрезерва 31 июля или 12 сентября даже несмотря на то, что те заседания будут однодневными.

Индекс S&P500 стоит примерно +4% с начала года и примерно в -5% от многолетних максимумов. Учитывая потерю веры в рынки акций, на текущих уровнях и выше акции не будут покупать. Для того, чтобы привлечь инвесторов к покупке, необходимо спуститься пониже.

Золото, нефть и другие commodities своим поведением свидетельствуют, что трейдеры на этих рынках не сильно уверены в том, что запуск QE3 состоится.

Хочу еще раз обратить внимание на одну закономерность. После первого закрытия ниже 200-дневной скользящей средней (выше при восходящем тренде) следует достаточно серьезный отскок.

Минимум по индексу S&P500 был показан 4 июня - на следующий торговый день после очень разочаровывающих данных по занятости.

С того момента индекс S&P500 прошел почти 100 пунктов (7,5%) вверх – вчера максимум по S&P500 составил ровно 61,8% коррекции от нисходящего тренда, начавшегося 2 апреля.

Поведение US Treasuries тоже не указывает на близость разворота.

Логично продолжение нисходящего тренда. Даже в том случае, если какой-то QE3 сегодня последует, он может не оказать должного воздействия в текущей рыночной ситуации (писал об этом здесь: Будет QE3 или не будет QE3)

Главная причина:

...в текущей рыночной фазе новый раунд QE может оказаться неэффективным – он будет «съеден» системным уходом от риска.

МЕЖДУ ТЕМ ПРОБЛЕМЫ В ЕВРОЗОНЕ ПРОДОЛЖАЮТ НАРАСТАТЬ.

Вчерашние данные показали резкое ухудшение деловых настроений в Германии.

German ZEW Economic Sentiment показал максимальное снижение с октября 1998 года: -16,9 после 10,8. Это было намного хуже ожиданий (3,8).

Это может отразиться на желании Германии помогать других, когда она сама окажется в сложном положении.

ОКАЖУТСЯ ЛИ СЛОВА ДЖОРДЖА СОРОСА ПРОРОЧЕСКИМИ?

В своей, уже ставшей знаменитой, речи американский финансист заявил, что европейским властям осталось всего 3 месяца на то, чтобы попытаться изменить к лучшему ситуацию в еврозоне и избежать ее развала.

Here's The Full Text Of George Soros' Famous Speech

Почему именно три месяца?

I expect that the Greek public will be sufficiently frightened by the prospect of expulsion from the European Union that it will give a narrow majority of seats to a coalition that is ready to abide by the current agreement. But no government can meet the conditions so that the Greek crisis is liable to come to a climax in the fall. BY THAT TIME THE GERMAN ECONOMY WILL ALSO BE WEAKENING SO THAT CHANCELLOR MERKEL WILL FIND IT EVEN MORE DIFFICULT THAN TODAY TO PERSUADE THE GERMAN PUBLIC TO ACCEPT ANY ADDITIONAL EUROPEAN RESPONSIBILITIES. THAT IS WHAT CREATES A THREE MONTHS’ WINDOW.

«Через три месяца германская экономика тоже начнет слабеть, и канцлеру Меркель будет гораздо труднее убедить немецкую публику взять на себя дополнительные обязательства. Отсюда это трехмесячное окно». – пишет Джордж Сорос.

Данные Zew показывают, что это ухудшение уже началось.

LCH Clearnet – основной провайдер клиринговых услуг на рынке европейских долговых бумаг объявил вчера о повышении маржинальных требований по всему спектру испанских облигаций. Решение вступает в силу в четверг, 21 июня.

Это, несомненно, негативный фактор для всего периферийного европейского долгового рынка.

Bank of America считает, что если ЕЦБ немедленно не возобновит покупки испанских долговых бумаг, то это приведет к коллапсу испанского долгового рынка и очень сильно отразится на всем долгоувом рынке еврозоны и EURO.

BofA: The Spanish Bond Market Will Collapse Without ECB Intervention

Завтра состоится размещение испанских облигаций и рынки будут с большим вниманием следить за тем, как это будет происходить.

В текущей ситуации новая программа количественного смягчения может оказаться «холостым выстрелом». Свободные деньги опять пойдут в US Treasuries, снизив еще и без того рекордно низкую их доходность.

Поэтому я думаю, что решения по QE3 сегодня не последует...

Российский рынок сегодня 20 июня 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

В последние дни уже так много написано о предстоящем заседании ФОМС, что я вряд-ли могу что-то существенное добавить к этому вопросу.

Вчера я писал, что существует определенный консенсус относительно того, что ФРС предпримет на этот раз какие-то шаги.

За информационным шумом консенсус на самом деле не проглядывается.

MORE QE? Eight Top Economists Preview Tomorrow's FOMC Meeting

Как показывает эта статья, расклад среди ведущих инвестдомов следующий:

Достаточно определенно выступают в пользу QE3 следующие команды: Goldman Sachs, Morgan Stanley, SocGen. Определенно заявляют, что не ожидают QE команды Deutsche Bank и Bank of America/Merill Lynch.

Очень слабых, почти символических мер (например расширение операции «Твист» еще на 200 млрд. долларов) ожидают команды Citi и UBS.

Мое мнение, что QE не будет и это окажется сильным негативом для рынков.

Хотя, негатив может быть в полной мере отыгран не в тот день, а на следующий, или через день.

Рынки в последнее время имеют обыкновение отыгрывать переломные моменты (как, например, последнюю статистику по занятости) не сразу.

На мой взгляд, определенную роль в том, что ничего не будет, играет то обстоятельство, что рынки уже в значительной степени (полагаю, что на 2/3) отыграли запуск QE3.

Спрашивается – зачем он теперь нужен?

Более подробно во вью рынка

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Вчерашний подъем амеров на процент (который они наполовину убили к своему закрытию), и +2% по немцам были вызваны радостными заявлениями с саммита, но на наших повлияли весьма умеренно, ибо мы-то знаем, что это все бла-бла от политиков. Ибо наши политики самые честные, и всегда говорят ровно противоположное - сказал Ельцин, что дефолта не будет, и через неделю дефолт, сказал Путин что никакой девальвации рубля, и через месяц -30% по рублю. К тому же мамба и фьюч РТС пришли к сильным сопротивлениям, как и многие фишки, 87 по сберуоб, 159 по ГП, 1765 по Луку.

Пока есть все предпосылки играть сегодняшний день сверху вниз, часам к 13 показать хаи дня и спокойно начать распродажу. Когда от Бернанке ждут что-то хорошее, рынки после этого обычно падают, а падать есть куда, и ого-го куда. Если нефть не сделает отскок, а пока она об этом не думает, то нашим стоит сыграть коррекцию к состоявшемуся подъему, пока небольшую, процента на -2-3% по фишкам, а там видно будет, что случится на зарубежных рынках, что-то должно случиться плохое, не зря же они растут))

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

Уже 9 дней подряд индекс ММВБ закрывается ростом. Вчерашняя отметка закрытия индекса (1392 п.) примерно соответствует уровню 32,8% коррекции по Фибо от весенней фазы снижения. Чего ждать дальше? Судя по тому, как сильно в начале этой недели торгуется рынок акций на Уолл-стрит, местные участники рынка не проявляют осторожности накануне предстоящего заседания ФРС. В конце июня истекает срок действия программы «Twist» и, по мнению большинства экспертов, скорее всего ФРС примет решение о ее продлении. Кстати, аналитики банка Goldman Sachs заявили, что будут очень удивлены, если не увидят смягчения монетарной политики уже в июне.

Как бы то ни было, но краткосрочные технические сигналы указывают на локальную перекупленность нашего рынка, при этом основные силы продавцов пока находятся в резерве. Решение ничего не менять в плане покупки активов со стороны ФРС, будет приравнено к ужесточению. Это будет звездный час «медведей», которые уже почти месяц ждут благоприятного повода для жестких продаж на рынке. Эту тему подтверждает и валютный рынок, где пара EUR/USDопять сумела подняться к уровню 1,2720 лишь на волне оптимизма шедшего с Уолл-стрит, однако к утру среды опять съехала к 1,2670. Показательно, что цены на нефть практически не реагируют на все это «бычье» веселье на фондовых биржах, оставаясь возле минимальных годовых отметок (Brent $95,6/барр).

Думаю, сегодня наш рынок акций ждет относительно спокойный торговый день. Ведь еще вчера днем индекс ММВБ практически вошел в фазу консолидации с границами 1385-97 п. Тем не менее, сопротивление в виде верхней границы растущего тренда на сегодня сместилось к отметке 1403 п., аналогично уровень поддержки сейчас проходит через 1340 п., то есть это вниз около 3,5%. Делать ставку на какие-либо идеи в акциях накануне заседание ФРС довольно рискованно. Лучше принять решение завтра или в пятницу.

Сегодня в 13-30 должен состоится первый аукцион по новой программе Банка Англии по предоставлению ликвидности на общую сумму 5 млрд. ф.ст. БА по меньшей мере, раз в месяц будет проводить аукционы репо с расширенной залоговой базой (ECTR) в рамках которого банки смогут получить 6-месячный кредит по ставке, 0,5% годовых, плюс 25 базисных пунктов. В 18-30 Минэнерго США огласит данные по запасам нефти и нефтепродуктов. В 20-30 ФРС обнародует итоги заседания FOMC по ставке. В 22-00 ФРС опубликует прогнозы по изменению процентной ставки, темпам роста экономики США и инфляции. В 22-15 начнется пресс-конференция главы ФРС Бена Бернанке.