Мне уже не раз приходилось писать о низкой волатильности на рынке.

Вчера вечером на это обратил внимание и глава ФРБ Далласа Фишер:

На рынках почти нет волатильности, -заявил тот.

Последний раз такая низкая волатильность на рынках была в 2006-2007 году.

Чтобы проиллюстрировать, какая низкая волатильность сейчас на рынке, приведу график индекса доллара.

5-типериодный диапазон по индексу доллара сейчас составляет всего 0,20, в то время как средняя волатильность на протяжении 2011-2012 года составляла примерно 0,57 (показано красной линией на графике).

Таким образом волатильность уменьшилась более чем вдвое.

По моим наблюдениям недельная волатильность, измеряемая диапазоном торговли, равна примерно удвоенной дневной волатильности. Таким образом сейчас дневная волатильность стала недельной волатильностью.

Падение волатильности оказывает сильное влияние на поведение инвесторов и других игроков.

Низкая волатильность убаюкивает игроков, притупляет их внимание, заставляет делать крупные ставки.

Один из главных рыночных законов состоит в том, что низкая волатильность сменяется высокой волатильностью.

Так было в 2006-2008 годах, так произойдет и на этот раз.

Вопрос только в том – когда?

Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо разобраться в причинах волатильности.

В чем причина низкой волатильности?

На мой взгляд, главная причина низкой волатильности в предсказуемости происходящих событий и совпадении мнения большинства участников о движении цен на активы.

Такая ситуация возникла в результате активных вербальных интервенций монетарных властей, которые полностью взяли рынки под свой контроль и фактически устанавливают цены на многие активы.

Предсказуемость поведения рынка приводит к тому, что позиции наиболее крупных участников рынка давно сформированы и почти не подвергаются изменениям.

Никто из крупных не покупает и никто не продает. Изменения в инвестиционных портфелях минимальны.

Это отражается и на впечатляющем падении объемов.

Интересный вопрос: сколько это еще будет продолжаться? Мое мнение, что такое может продолжаться еще довольно долго.

Выступления крупных чиновников – глав центральных банков, перестают сотрясать рынки, потому что то, что они говорят, уже известно рынкам.

Например, на этой неделе выступают семь глав Федеральных Резервных Банков США.

Сообщат ли они рынкам что-то новое? Едва ли.

Все уже знают, что Федрезерв намерен в 2014 году свернуть полностью программу QE. Известно также, что делать это он будет постепенно – по 10 млрд. долларов на каждом заседании. Известно также, что Фед будет стремится сохранять процентные ставки на нынешнем очень низком уровне.

Выскажется ли хотя бы один из чиновников Федрезерва по поводу сроков начала повышения ставок? Глава Федрезерва старательно обходит этот вопрос молчанием, и едва ли кто-то из выступающих захочет лезть впереди начальника и говорить что-то определенное по этому вопросу.

Возникает парадокс! С одной стороны, происходящее на рынке понятно и предсказуемо, с другой стороны недостаточно достоверной информации, чтобы спрогнозировать будущее.

Полагаю, что подобная ситуация может сохраняться на рынках еще довольно долго.