Минутки ФОМС оказались hawkish (ястребиными). Комитет выразил намерение сокращать покупки прежними темпами – по 10 млрд. долларов на каждом заседании.

Реакция рынка на это была вполне естественная. Американский доллар вырос, доходность US Treasuries выросла, американский рынок акций начал расти, но рост быстро захлебнулся, показав таким образом, что участники рынки либо не уверены в правильности позитивного толкования минуток, либо просто из-за сильной перекупленности рынка. Вчерашнему дню предшествовало 10 дней непрерывного роста индекса S&P500.

Участники рынка считают, что барьер для изменения планов постепенного taper очень высок.

Barclays пишет:

Мы продолжаем считать, что Комитет будет постепенно уменьшать объем месячной покупки активов на 10 млрд. долларов в месяц и завершит программу QE3 в октябре месяце финальным сокращением на 15 млрд. долларов. Мы полагаем, что планка для изменения этих планов очень высока.

Выступление главы ФРБ Атланты Локхарта

Очень интересным мне представляется вчерашнее выступление главы ФРБ Атланты Локхарта.

Фактически это выступление является толкованием минуток ФОМС.

Глава ФРБ Атланты предсказывает, что Федрезерв продолжит сокращать покупки активов и завершит программу к 4-му кварталу этого года.

Fed Lockhart: Expect Asset Buys Completely Wound Down By Q4

Сама речь Локхарта: The Economic Outlook and Forward Guidance

Некоторые слабые данные, которые вышли в последнее время, не поколебали уверенность Локхарта в сокращении QE.

Локхарт считает, что ВВП в этом году будет в диапазоне от 2,5% до 3%.

Локхарт считает, что forward guidance в отношении процентных ставок долна занять центральное место в стимулирующей политике Федрезерва.

На ближайший период времени – по меньшей мере пару лет – forward guidance может стать главным инструментом финансовой политики. Бесспорно, что это лучший метод, который мы имеем для влияния на финансовые условия и экономические результаты.

По прогнозам ФРБ Атланты очередной цикл повышения ставок начнется во второй половине 2015 года.

Я разделяю этот прогноз, - говорит Локхарт.

Из заявлений Локхарта следует очень важный вывод.

Поскольку Локхарт никогда не был ястребом, и по шкале орнитологии Федрезерва он может считаться средним голубем, то завершение программы QE в октябре этого года выглядит вполне реальным.

Как мы видим, взгляды Barclays и Локхарта фактически совпадают.

Так это выглядит на графике проведения совещаний ФОМС в этом году.

Локхарт считает, что оба показателя экономики – занятость и инфляция, которые дают разнонаправленные указания на монетарную политику, являются одинаково важными.