Торги 17 февраля на отечественных площадках завершились умеренным ростом основных индексов, который был поддержан благоприятным внешним фоном и растущими котировками нефти. Отсутствие торгов в США, отмечавших государственный праздник, привело к снижению торговой активности, но в то же время заявление премьер-министра Дмитрия Медведева, подтвердившего план приватизации госкомпаний на 2014 год, поддержал спрос на российские активы. По итогам торгового дня индекс ММВБ прибавил 0,76% и закрылся на отметке в 1507,49 пункта. Долларовый РТС вырос на 0,31%, до 1347,41 пункта.

Вторник, 18 февраля, на мировых рынках будет довольно скудным в плане важных событий. Высока вероятность сохранения умеренно-позитивной динамики при относительно невысокой активности инвесторов, в случае если сюрпризов не преподнесут сырьевой или корпоративный сектора. Из важной макростатистики, выходящей сегодня, внимания заслуживает январский CPI Великобритании (прогноз: -0,5%). Однако под конец торгового дня активность на рынках может возрасти в связи с возобновлением работы бирж США.

Рынки АТР во вторник торгуются разнонаправленно. Японский Nikkei 225 вырос на 0,92% на фоне ослабления курса иены к основным валютам в преддверии выпуска отчета Банка Японии. В то же время негативная динамика наблюдается на китайских площадках, давление на которые оказывает рост ставок на денежном рынке, скорее всего, связанный с тем, что китайский регулятор решил изъять с него часть ликвидности после рекордных данных по росту объема кредитов в январе. В целом текущая динамика рынков АТР объясняется внутренними факторами, которые вряд ли окажут существенное влияние на отечественные площадки. Однако общий позитивный фон может поспособствовать сохранению положительной динамики торгов на Московской бирже в первой половине дня.

На сырьевых площадках наблюдается разнонаправленная динамика. Нефть марки Brent корректируется на 0,12%, до $109,05 за баррель после вчерашнего роста. В тоже время рост оказавшаяся лучше прогнозов статистика по динамике ВВП еврозоны и благоприятные прогнозы по росту экономики «Поднебесной» на фоне роста объемов кредитования подогревают спрос на промышленные металлы, в частности никель растет на 0,03%, алюминий прибавляет в цене 0,2%. Золото и серебро продолжают начатое на прошлой неделе ралли и растут в цене на 0,32% и 1,01% соответственно.

Основная валютная пара остается на уровне 1,371, однако возобновление торгов в США приведет к росту волатильности и диапазон может расшириться до 1,366-1,373. Курс доллара к рублю держится на отметке 35,22 пункта. Можно ожидать некоторого укрепления рубля на фоне возросших нефтяных котировок.

Сегодня операционные результаты за 4-й квартал и весь 2013 год публикует Фармстандарт. По нашим прогнозам, компания покажет снижение общей выручки, на что повлияет общая годовая тенденция и выделение безрецептурного бизнеса, на долю которого приходилось порядка 25% продаж Фармстандарта, в отдельную структуру — Отисифарм. Впрочем, оставшийся центральным рецептурный сегмент показывал рост доли в общей выручке, что позволяет ожидать, что снижение будет не столь существенным.

В целом наиболее вероятным сценарием в первой половине дня мне видится сохранение умеренно-позитивной динамики при относительно невысокой активности инвесторов. Благоприятная конъюнктура, сложившаяся на сырьевых площадках, будет подогревать интерес к бумагам нефтегазового и металлургического секторов, также могут возникнуть отдельные идеи в энергетике. Присматриваться можно к бумагам золотодобытчиков на фоне сохраняющегося ралли в ценах на драгметаллы, однако стоит наращивать покупки осторожно, так как, вероятнее всего, на рынке драгметаллов скоро наступит коррекция, что потянет вниз и бумаги сектора. Индикатор настроения рынка Инвесткафе находится на нейтральном уровне 5,2 балла.

По данным Мегафона, оператор завершил сделку по покупке у регионального телекоммуникационного холдинга СМАРТС 100% в ЗАО «СМАРТС-Волгоград». Сумма сделки составила 46 млн руб. Основной актив СМАРТС-Волгоград — это парные частоты шириной 14,8 МГц в диапазоне 1800 МГц на территории Волгоградской области.

На мой взгляд, покупка СМАРТС-Волгоград — умеренно позитивная новость для Мегафона. Население региона составляет 1,83% от населения РФ. Мегафон исторически имеет здесь крепкие позиции, занимая на местном рынке порядка 42% (примерно 1,4 млн SIM-карт). Это 2,1% от его совокупной российской мобильной базы. Приобретение позволит Мегафону разгрузить уже имеющиеся частоты, но, что более важно, не даст возможности расширить частотный диапазон наступающим, в том числе на этот на регион, сотовым дискаунтерам, например Т2 Рус Холдинг. Напомню, что у СП Теле2 и Ростелекома частотный диапазон 2G в регионе достаточно ограничен, так как Теле 2 Россия до формирования СП в регионе не имела лицензий 1800 МГц.

Источник: Google Maps.

Сделку можно рассматривать и как стремление Мегафона укрепить свои позиции, причем на всем региональном рынке, на фоне перспектив резкого усиления конкуренции между операторами в ключевых для «большой тройки» Москве и области, которые приносят операторам по 30-40% мобильной выручки. Дело в том, что в этом регионе Ростелеком (судя по всему, уже на базе совместного предприятия ООО «Т2 Рус Холдинг») продолжает активное строительство 3G-сети. Так, с учетом второй очереди строительства, во 2-м квартале 2014 года у компании будет уже примерно 3,75 тыс. базовых станций. Причем стоит отметить, что выход Т2 Рус Холдинга на рынок столичного региона совпадет с внедрением принципа переносимости мобильного номера (MNP) и вводом принципа технологической нейтральности на GSM-частотах по всей России. Все это сильно усложняет жизнь «большой тройке», так как дает преимущество новому игроку.

Если говорить о цене, заплаченной за СМАРТС-Волгоград, то я считаю, что предложенная Мегафоном сумма вполне адекватна. Для сравнения: покупка Скартела и Йоты с полосой частот 2×30 МГц в диапазоне 2 500-2 530 МГц / 2 620-2 650 МГц в 83 регионах и хорошо развитой сетевой инфраструктурой обошлась Мегафону в $1,85 млрд, или по $22 млн за каждый регион. Это на порядок больше, чем стоимость частот СМАРТС, правда, здесь нужно учитывать поправки на численность населения региона, более узкую ширину полосы частот и не до конца ясные перспективы предоставления на них высокодоходных услуг. Так, услуги 4G на купленных частотах можно оказывать, только используя технологическую нейтральность. Это означает социальную нагрузку по развитию инфраструктуры в малонаселенных пунктах.

Что касается финансирования сделки, то низкая стоимость актива относительно масштабов бизнеса Мегафона позволит оператору оплатить приобретение за счет собственных средств. Цель по бумагам Мегафона пока остается прежней и составляет 943,3 руб. Она может быть пересмотрена в сторону повышения после публикации годовой отчетности оператора, где будут раскрыты данные по темпам прироста абонентской базы LTE. F987.0