upd Внимание! Блог переехал на адрес chmf.ru - Акции Северстали (CHMF; SVST).

Братцы, всем привет.

Приболел. Думал, не будет сил написать Дайджест. Но знаю, что многие ждут. Тем более, в пятницу вышли операционные результаты Северстали за 1 квартал 2019 г., некоторые расстроились - а я нет =) Но обо всём по порядку.

Стальной дайджест! Погружаемся в мир чёрной металлургии. Поехали!

Сталь и Ресурсы

Глава австралийской Fortescue Metals Group, четвертого по величине в мире поставщика железной руды, ожидает, что производство стали в Китае будет расти, несмотря на экономический спад, поскольку продвижение инфраструктурных проектов со стороны правительства стимулирует спрос.

Fortescue прогнозирует увеличение производства стали в Китае в этом году на 3–4 процента. По словам Гейнс, торговая война с США, которая оказывает давление на китайскую экономику, не оказывает прямого влияния на металлургическую промышленность Китая.

Биржевые цены на сталь и железную руду в Китае закрылись с повышением в четверг, возобновив рост после однодневной паузы на фоне ожиданий высокого внутреннего спроса после оживления строительной деятельности крупнейшего в мире производителя стали.

Арматура с поставкой в октябре 2019 года на Шанхайской фьючерсной бирже подорожала на 1,4 процента до 3 808 юаня (примерно 567 долларов США) за тонну, что является максимальным показателем закрытия с сентября 2011 года.

По данным Indian Commodity Exchange, в 2018/2019 финансовом году (апрель/март) национальный экспорт железной руды упал на 57% по сравнению с предыдущим периодом и составил всего 6,81 млн. т. Это самый худший результат за последние три года.

Как отмечают индийские специалисты, сокращение внешних продаж местного железорудного сырья произошло из-за меньшей его востребованности на мировом рынке. Индийские компании, по большей части, поставляли за рубеж низкокачественную руду, которая сейчас не пользуется особым спросом в Китае.

Российские игроки

Северсталь опубликовала операционные результаты за 1 квартал 2019 года.

Северсталь в первом квартале 2019 г. увеличила выпуск стали на 0,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 3,044 млн т.

Производство чугуна за первый квартал увеличилось на 1%, до 2,363 млн т против 2,347 млн т годом ранее.

Консолидированные продажи стальной продукции выросли на 1% и составили 2,832 млн т. В том числе реализация полуфабрикатов снизилась на 53%, до 121 тыс. т, проката — выросла на 7%, до 2,311 млн т. Продажи угля (без учета продаж внутри компании) выросли на 32%, до 532 тыс. т, железорудного сырья — выросли на 15%, до 1,656 млн т.

Для интересующихся: Результаты Северстали за последние три года.

Международное рейтинговое агентство Fitch повысило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) "Северстали", Новолипецкого металлургического комбината (НЛМК) и Магнитогорского металлургического комбината (ММК) до "BBB" с "BBB-", прогноз стабильный.

«Русская сталь» предложила создать зону свободной торговли между РФ и Турцией. По данным НП «Русская сталь», Россия традиционно занимает порядка 40 процентов в турецком импорте металлургической продукции и является крупнейшим поставщиком стали на этот рынок.

"Северсталь Стальные Решения" начали изготовление металлоконструкций для строительства двух зданий литейных дворов комплекса доменной печи №3 на череповецкой площадке Северстали. Общий объём заказа составит более 5 тыс. т, первая тысяча тонн уже выпущена на орловской производственной площадке предприятия.

Вице-премьер РФ Виталий Мутко поручил Минстрою России создать отдельную подпрограмму модернизации коммунальной инфраструктуры, износ которой достиг более 60%, сообщает в четверг пресс-служба по итогам совещания.

На эти цели Минстрой предлагает выделить 366,2 млрд рублей дополнительных средств из федерального бюджета, из которых на модернизацию систем теплоснабжения с 2020 до 2024 года предполагается выделение 120,3 млрд рублей, а на водоснабжение и водоотведение – 245,9 млрд рублей.

Глобальные игроки

Акции ведущей металлургической компании США US Steel упали на 10 процентов после понижения ее рейтинга аналитиком Credit Suisse Куртом Вудвортом. Он понизил рейтинг US Steel до уровня ниже нейтрального и снизил свою целевую цену акций компании до 13 долларов с 21 доллара. Вудворт обеспокоен рентабельностью компании.

Другие аналитики с Уолл-стрит также отмечают риск увеличения предложения. В Mermill Lynch заявили, что потенциальное увеличение сталелитейных мощностей в США угрожает отменить преимущества, которые отрасль получила от политики, проводимой администрацией Трампа.

Bank of America снизил прогнозную цену горячекатаного рулона на 2019 год с 730 до 699 долларов США за тонну, включая прогноз цен на уровне 710 долларов США за тонну во втором квартале.

После понижения от Bank of America и на фоне дополнительного понижения с Credit Suisse во вторник акции US Steel упали на 15,8 процента за неделю.

Биржевые цены на сталь в Китае в понедельник выросли на фоне сезонного роста спроса, что оказало поддержку ценам на сталелитейное сырье, включая железную руду, продлив рекордный рост, вызванный опасениями по поводу сокращения поставок.

Контракт на стальную арматуру с поставкой через три месяца на Шанхайской бирже фьючерсов дорожал сегодня на 4,8 процента до 3755 юаней (примерно 559 долларов США) за тонну, и закрылся на уровне 3730 юаней. Это самый высокий показатель закрытия торгов за семь с половиной лет или с сентября 2011 года.

По предварительным таможенным данным, китайский экспорт стали в марте вырос на 12 процентов в годовом сравнении и на 40,35 процента по сравнению с февралем до 6,33 миллиона тонн.

В ноябре прошлого года внутренний спрос в Китае упал, что привело к резкому снижению внутренних цен и рентабельности предприятий. Маржа прибыли в некоторой степени восстановилась в марте, но все еще составляет почти половину уровня прибыли в 1000 юаней на тонне (примерно 149 долларов США) в течение большей части 2018 года.

По данным Национальной комиссии по развитию и реформам Китайской народной республики, в январе-феврале прибыль сектора составила 29,6 миллиарда юаней (около 4,4 миллиарда долларов США), что на 49,5 процента ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Прибыли китайских металлургов сокращаются на фоне роста предложения стали на внутреннем рынке КНР.

Перепроизводство стали во Вьетнаме принимает угрожающие размеры. По данным Вьетнамской металлургической ассоциации (VSA), в 2018 г. производство стали в стране достигло 14,1 млн. т, что на 23% превышает уровень годичной давности.

При этом подъем продолжается. За первые два месяца 2019 г. вьетнамские металлургические компании выплавили 2,7 млн. т стали, что на 43% больше, чем в тот же период 2018 г.

В то же время, если производство проката во Вьетнаме прибавило в 2018 г. 15,8%, составив 25,6 млн. т, видимое потребление возросло только на 3,1% до 22,3 млн. Причем видимый спрос на листовой прокат даже немного сократился по сравнению с 2017 г.

По прогнозу Министерства экономики, торговли и промышленности Японии (METI), во втором квартале 2019 г. объем выплавки стали в стране составит 26,57 млн. т, что на 7,1% превысит показатель предыдущего квартала.

Основной причиной этого роста специалисты METI называют возвращение в строй доменных печей на комбинатах компаний Nippon Steel и JFE Steel. Ранее JFE Steel сообщала, что из-за простоев недопроизвела в первом квартале около 1,8 млн. т стали.

Горнодобытчики

Грядущая неделя будет очень напряжённой. НЛМК опубликует операционные результаты (скорее всего в понедельник), Северсталь опубликует финансовые результаты за 1 квартал (скорее всего, в пятницу).

И мы узнаем размер дивидендов. А пока можете посмотреть, что думают инвесторы:

http://forum.mfd.ru/forum/thread/?id=102148

Теперь я выскажусь по поводу операционных результатов Северстали. Что мне понравилось, что нет.

Северсталь Ресурс

Объём продаж концентрата коксующегося угля вырос 1К19/1К18 на 64%. А значит, сляб ЧерМК стал ещё дешевле. В 2018 году себестоимость тонны воркутинского угля была 72 доллара, значит, сегодня стала ещё меньше. А на рынке тонна стоит 187,71.

К 2023 году мы должны выйти на полную самообеспеченность в углях. Производство должно составить 5,6 млн тонн. Идём к намеченной цели.

Продажи окатышей выросли на 20% 1К19/1К18, составив 2,832 тыс. тонн. Если тупо умножит на 4, то получим 11,33 млн т. К 2023 году у нас нет планов по наращиванию объёмов - она должна составить 11,5 млн т. Значит, речь идёт сейчас только об уменьшении себестоимости. Про неё, к сожалению, нет данных в ОР.

Железорудный концентрат 1К19/1К18 практически не изменился. Зато продажи третьим лицам выросли 1К19/1К18 на 40%, 1К19/4К18 - на 38%. При нынешних ценах - это ощутимо.

Северсталь Российская Сталь

Объём продаж стальной продукции 1К19/1К18 снизился на 1%. Плохо? Наверное. Но давайте разбираться. Доля в продажах полуфабрикатов снизилась 1К19/1К18 на 53%, 1К19/4К18 - на 23%. Зато увеличились продажи оцинкованного листа и листа с полимерным покрытием: 1К19/1К18 на 20% и на 52% соответственно.

Полуфабрикат стоит сейчас 423 бакса, оцинкованный лист 709 баксов, лист с полимерным покрытием 849 баксов.

Увеличились продажи горячекатаного листа 1К19/1К18 на 14% . Зато продажи холоднокатаного листа резко сократились: 1К19/1К18 на 29%. Холоднокатаный лист стоит на 20% больше горячекатаного.

Уменьшились продажи труб большого диаметра 1К19/1К18 на 18%. Мало того, цены на трубы упали сильнее всего - на 21%. Это серьёзный удар. Единственное, что может скрасить ситуацию: увеличение продаж толстого листа (штрипс) 1К19/1К18 на 18%. Сегодня схема с продажей штрипса Загорскому трубному заводу выглядит идеальной.

Отчёт, я считаю, шикарный. Нет ничего такого, чего я не ожидал. Цены на стальную продукцию падают, да, это стрёмно. Но они падали уже почти четыре квартала подряд. Глупо было ждать, что Сева продаёт продукцию дороже, чем другие.

Задач по увеличению производства чугуна и стали у нас нет, поэтому тот факт, что мощность стоит на месте - это нормально. Вот достроим третью печь, тогда и посмотрим: либо закрывать первую и вторую, либо производство чугуна вырастет на 30%.

Ждём финансовых результатов. Я жду рекордной EBITDA Ресурса и себестоимость сляба ниже 200 баксов. Дивы 30 рублей, чтобы не обидно было.