Итак, ОПЕК с января сокращает нефтедобычу на 1,2 млн баррелей в сутки и ждет, что Россия и другие не входящие в картель государства урежут производство черного золота на 0,6 млн. Таким образом, ежесуточно в мире должны будут добывать на 1,8 млн баррелей нефти меньше. Но достаточно ли этого, чтобы с уверенностью заявлять об окончании периода профицита нефти в мире и постепенном восстановлении цен хотя бы к $70?

Прежде всего хочу обратить внимание на то, как изменился контанго до и после саммита ОПЕК 30 ноября. На графике снизу зеленая кривая обозначает цены фьючерсов на WTI до саммита, а оранжевая — после. Как видите, разница между ближайшими контрактами изменилась значительно больше, чем разница между дальнейшими. Во-первых, это указывает на сомнения инвесторов в возможности соглашения оказать долгосрочный эффект на котировки нефти. Во-вторых, снижения угла наклона контанго потенциально может подтолкнуть инвесторов отказаться от долгосрочного хранения нефти и тогда на рынок поступит дополнительное предложение. Оба вывода не вселяют особого оптимизма по поводу будущей динамики цен.

Что же касается сути соглашения, то, на первый взгляд, ОПЕК действительно сделала серьезные шаги для стабилизации мирового рынка нефти. Потолок добычи, установленный ОПЕК на 1 полугодие 2017 года на уровне 32,5 млн баррелей, соответствует объемам 1-го полугодия 2016-го. При этом 17 апреля первая попытка заморозить добычу потерпела крах из-за позиции Ирана. По данным ОПЕК, в тот момент мировой профицит составлял 2,2 млн баррелей в сутки. Иными словами, последние договоренности внутри картеля о снижении производства — это не что иное, как запоздалая реализация апрельской идеи о заморозке добычи.

Обратимся к деталям сделки. Вот что предлагает ОПЕК.

Источник: данные ОПЕК.

Наиболее серьезное сокращение производства предпримут Саудовская Аравия, Ирак, ОАЭ и Кувейт. Ливия и Нигерия не участвует в сделке вообще. В связи с этим интересно рассмотреть динамику добычи во всех этих странах.

Ирак, ОАЭ и Кувейт объединяет то, что добыча нефти у них на сегодня находится на максимуме потенциала. Это означает, что дальнейший ее рост в краткосрочной перспективе маловероятен. Посмотрим на Нигерию и Ливию.

В этих государствах ситуация прямо противоположна той, что была описана выше: уровень добычи существенно ниже средних исторических максимумов. Стоит отметить, что в Нигерии и Ливии остаются высокими политические риски и угроза развития новых военных конфликтов. Однако, судя по тенденции последних месяцев, добыча в этих странах уверенно растет. Это дает основание предположить, что за последующие полгода в сумме эти страны вполне могут увеличить добычу на 0,5 млн баррелей в сутки, а значит появление глобального дефицита нефти в горизонте действия соглашения ОПЕК уже под вопросом.

О способности роста цен на нефть оживить сланцевую отрасль США сказано достаточно. Также неоднократно было отмечено, что рентабельность добычи сланцевых производителей существенно улучшилась за последние годы. Нет дыма без огня: последний прогноз EIA уже не только не предполагает сокращения производства, но не исключает и его рост к концу 2017-го.

Наконец, вспомним, что Дональд Трамп намерен активизировать нефтедобывающую отрасль, чтобы отказаться от импортных поставок углеводородного сырья. Не знаю, как быстро эти планы осуществятся, но учитывая, что сейчас США импортирует чуть более 8 млн баррелей нефти в сутки, даже частичная их реализация способна свести усилия ОПЕК на нет.

Пока рано говорить о том, что независимые производители реально согласились сократить добычу. До саммита ОПЕК министр нефти Венесуэлы заявлял, что в переговорах будут участвовать 20 стран. После сообщили, что приглашение на встречу ОПЕК было разослано 14. Затем агентство Bloomberg со ссылкой на источники сообщило, что только Россия и Оман согласны заморозить среднесуточную добычу. В этой связи особенно интересно, чем закончится встреча независимых производителей в Вене 10 декабря. Но, очевидно, чрезмерно какого-то прорывного решения от них ждать не стоит.

В заключение отмечу, что действий ОПЕК оказалось достаточно для создания ценовой поддержки для нефти на отметке $50. Однако долгосрочного восходящего тренда это, очевидно, не создает. В мире по-прежнему слишком много нефти и нет твердой уверенности, что в ближайшее время ее станет меньше. Даже если встреча независимых производителей закончится относительно успешно, я думаю, что в обозримом будущем $55 — это максимум для котировок Brent.

Хорошей альтернативой вложениям в нефтяные фьючерсы выглядят ETF, представленные на Московской бирже.

Цель фонда T Rowe Price Media & Telecommunications Fund (PRMTX) — обеспечить долгосрочный рост стоимости активов посредством инвестирования в ряд технологических, медиа- и телекоммуникационных компаний. В состав этого фонда входят Amazon (9,98%), Crown Castle International (5,90%), American Tower (5,87%), Facebook (5,47%), Priceline Group (5,43%), Comcast (5,05%), T-Mobile US (4,64%), Verizon Communications (4,23%), Alphabet (3,43%) и Liberty Global (3,14%). Одно из главных преимуществ всех этих компаний заключается в способности генерировать стабильные денежные потоки. Благодаря этому PRMTX выступает в роли «тихой гавани» при увеличении неопределенности на рынках для консервативных и институциональных инвесторов, которые способны обеспечить стабильный рост активам фонда.

Из крупнейших компаний данного фонда большинство неплохо отчитались за 3-й квартал. В частности, Facebook нарастил выручку на 55%, немного превысив ожидания экспертов, а его чистая прибыль увеличилась в 2,7 раза благодаря повышению доходов от рекламы.

Amazon за тот же период увеличил чистую прибыль с $79 млн за $252 млн, или с $0,17 до $0,52 на акцию. Впрочем, этот результат оказался хуже прогноза, предполагавшего результат $0,78 на акцию.

Чистая прибыль оператора беспроводной связи T-Mobile Inc. за январь-сентябрь поднялась в 2,5 раза г/г. Вместе с тем федеральной комиссией по связи США на компанию наложен штраф в $48 млн, что оказывает на ее показатели определенное давление.

Как бы то ни было, у представителей ИТ-сектора остается высокий потенциал роста. На мой взгляд, хорошую базу для его реализации создает расширение базы интернет-пользователей по всему миру, которое по итогам текущего года, как ожидается, достигнет 3,4 млрд.

Источник: statista.com.

Наибольшие перспективы аналитики видят в так называемом Интернете вещей. С 20104-го по 2019 год данный сегмент, по их мнению, увеличится на 35%. Ожидается также умеренное продолжение роста мобильного и стационарного интернет-подключения, что приведет к дальнейшему повышению выручки и прибыли для компаний из фонда PRMTX.

Источник: businessinsider.com.

Входящие в PRMTX компании, естественно, зависят от заемных средств, поэтому для них важна и политика ФРС. Низкие процентные ставки означают низкую стоимость капитала, что создает благоприятные условия для тех представителей ИТ-сектора, которым требуются масштабные инвестиции в модернизацию и расширение сетей.

По оценкам инструмента Fed Watch, биржевого оператора CME, трейдеры закладывают вероятность повышения ставки в декабре, равную 94,9%. Однако в любом случае монетарная политика в Штатах еще долго будет оставаться мягкой, а заемные средства по-прежнему будут доступными.

С точки зрения истории средней доходности фонда он опережает индекс S&P 500. На мой взгляд, это объясняется удачным подбором эмитентов, входящих в него.

(источник www3.troweprice.com)

За квартал фонд прибавил 2,46%, а по сравнению с прошлым годом его рост составил 9,50%. Стоимость фонда на данный момент начала корректироваться в ожидании повышения ставки ФРС.

Источник: thestreet.com.

Неплохая доходность фонда, сохраняющийся потенциал его роста, мягкая политика ФРС, а также низкая плата за управление (0,81% при среднем уровне 1,47%) делает PRMTX привлекательным для среднесрочных и долгосрочных инвестиций с целью $80.

Инвестировать в акции американских ИТ-компаний можно через приобретение бумаг специализированного ETF, торгуемого на Московской бирже.