ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 13 июня 2012 ГОДА.

Эйфория по поводу испанского бэйлаута оказалась даже более скоротечной, чем я ожидал. Это были не 1-2 дня, а часы. Сразу же после начала европейской сессии в понедельник, настроения резко ухудшились.

Прежде всего, это проявилось по ставкам доходности периферийных бондов. Рынки европейского периферийного долга сразу показали свое отношение к новым заявлениям европейских министров финансов.

ЧТО ХОРОШО ДЛЯ ИСПАНИИ, ПЛОХО ДЛЯ ИТАЛИИ

Уже в понедельник началось сужение спрэда между итальянскими и и испанскими облигациями. Итальянский долг стал хуже восприниматься в глазах инвесторов, и это стало, несомненно, результатом испанского бэйлаута.

В понедельник доходность по 10-летним итальянским облигациям превысила 6%.

Долг Италии составляет 120% к ВВП и при такой доходности долговых инструментов ей тоже может понадобиться помощь. Но откуда взять денег, чтобы помочь Италии?

Таким образом, Италия становится объектом следующей спекулятивной атаки.

Возможно, это скажется на активности и результатах итальянских аукционов по размещению долга. Сегодня пройдет размещение векселей, а в четверг облигаций Италии.

Результаты этих размещений ( особенно облигаций) будут внимательно наблюдаться участниками рынка и окажут влияние на торговлю в европейскую сессию.

Впрочем, и испанским долговым бумагам после бэйлаута не стало легче. Рост доходности возобновился и вчера испанские 10-летние облигации обновили максимумы.

СТАНЕТ ЛИ БЭЙЛАУТ СПАСЕНИЕМ ДЛЯ ИСПАНСКИХ БАНКОВ?

Много неясных моментов.

1. Неизвестна точная сумма. Она должна быть уточнена примерно 21 июня.

2. МВФ не участвует в этой помощи. Это странно, и, возможно, свидетельствует о негативном отношении к плану таких стран как США, Япония, Канада и других.

3. Деньги должны быть взяты из фондов EFSF или ESM. В реальности этих денег там пока еще нет. Следовательно, их нужно взять либо на рынке, либо получить от стран-участников этих фондов. Испания сама являлась крупным донором. Если вычесть ее вклад в фонды, то они станут еще меньше.

4. Отсутствие МВФ среди участников испанского бэйлаута негативно отразится на наполнении фонда EFSF

5. Финны, как и в случае с Грецией, потребуют залог.

6. Негативная реакция в Ирландии и Греции, где требуют пересмотра существующих договоров по оказанию помощи.

УГРОЗА ДЛЯ EURO

Главное следствие испанского бэйлаута: он увеличивает риск владения европейским долгом, поскольку частные инвесторы имеют субординацию по отношению к квазисуверенным держателям долга (МВФ, ESM, EFSF).

Чем больше денег ESM, EFSF и МВФ в периферийном суверенном долге, тем меньше шансов, что инвесторы что-то получат.

Тревожным сигналом для EURO станет, когда эта тенденция начнет распространяться на страны центральной зоны, например Францию.

Это будет означать, что дни EURO, как стабильной валюты, сочтены.

США

По неизвестным для меня причинам американский рынок акций вчера вырос более чем на 1%.

При этом put/call-коэффициент тоже вырос. В последние дни во время роста рынка put/call-коэффициент растет, а во время падения снижается. Это свидетельствует о том, что опционные трейдеры пока играют в консолидацию.

В качестве возможной причины роста некоторые называют выступление члена ФОМС – «голубя» Эванса.

Настроения на Ticker Sense немного улучшились, но продолжают оставаться медвежьими.

После сильной фиксации в понедельник, во вторник многие рискованные активы восстановили часть утраченных позиций.

Независимо от всего, предстоящие в воскресенье в Греции выборы дамокловым мечом нависают над рынком. Это очень серьезная угроза и она будет доминировать до конца недели.

НЕ СТАНЕТ ЛИ ГРЕЦИЯ НОВЫМ «ЛЕМАНОМ»?

Если Syriza победит на выборах, то в понедельник мы увидим очень большие гэпы вниз по EURO/USD (порядка 200-300 пунктов) и по рискованным активам (S&P500 может выдать гэп порядка 1,5-2%).

Такой будет первая реакция, а каким будет дальнейший ход событий? Если новое правительство Греции откажется от предыдущих договоров помощи, то это может привести к неконтролируемому дефолту.

Возможно, что раньше я недооценивал значение этих выборов. Эффект будет в большей степени психологический, чем чисто финансовый ( потенциальные убытки), но он может быть очень сильный.

ПОЭТОМУ ИНВЕСТОРЫ БУДУТ СОХРАНЯТЬ ОСТОРОЖНОСТЬ...И СЕРЬЕЗНЫХ ПОКУПОК ДО КОНЦА НЕДЕЛИ НЕ СТОИТ ЖДАТЬ.

В отличие от Александра Потавина, который пишет

поскольку через 2 дня пройдет экспирация квартальных фьючерсов и опционов и текущие уровни крупные игроки постараются удержать под сформированные ранее позиции.

я полагаю, что может быть предпринята попытка закрыть индекс S&P500 ниже 1300 пунктов. Попытка пробить этот опционный барьер выглядит достаточно логичной.

И диспозиция на рынке фьючерсов способствует этому.

ПОСЛЕДНИЙ ОТЧЕТ COT ПОКАЗАЛ РЕКОРДНЫЙ С АВГУСТА 2008 ГОДА ЛОНГ ПО МИНИ-КОНТРАКТУ НА ФЬЮЧЕРС S&P500 МЕЛКИХ СПЕКУЛЯНТОВ.

Это является чрезвычайно медвежьим сигналом.

Более подробно: http://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=2130

Впрочем, вполне реальная перспектива запуска QE3 в виде покупки MBS, косвенным свидетельством которой служит поведение золота, будет поддерживать рискованные активы остаток этой недели.

Поэтому, наиболее вероятна консолидация на текущих уровнях, возможно, при высокой волатильности.

Последний отчет COT показал рекордный с августа 2008 года лонг по мини-контракту на фьючерс S&P500 (E-MINI) мелких спекулянтов.

Это является чрезвычайно сильным медвежьим сигналом.

Этот график охватывает 4 последних года. На следующем графике показан не только E-MINI S&P500, но и обычный контракт S&P500, и период взят более короткий – последний год.

Для S&P500 картина не выглядит столь медвежьей. Вообще, почему-то мелкие трейдеры по E-MINI и по обычному контракту на индекс S&P500 занимают противоположные позиции.

Учитывая свойство рынков играть против мелких спекулянтов, диспозиция по E-MINI представляется мне более важной.

Для меня также в принципе выглядит очень любопытным тот факт, что чистая суммарная позиция мелких спекулянтов с октября прошлого года колебалась возле нуля и начала заметно расти только с начала марта – того момента, когда индекс S&P500 оказался в зоне перекупленности и близость коррекции в принципе была очевидна.

Неужели они поддались на все те призывы, которые раздавались в то время – «лучший за поколение момент для покупки акций»?

Удивительно, насколько точно «глупые деньги» оправдывают свое название.

Последний раз такая диспозиция по E-MINI S&P500 была примерно в августе 2008 года – как раз накануне самой острой фазы кризиса.

Не люблю делать далеко идущих выводов, но не свидетельствует ли это о том, что сейчас мы тоже близки к острой фазе кризиса – на этот раз европейского долгового?

И повод для этого подходящий.

Не станет ли Греция новым «Леманом»?

Российский рынок сегодня 13 июня 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Эйфория по поводу испанского бэйлаута оказалась даже более скоротечной, чем я ожидал. Это были не 1-2 дня, а часы. Сразу же после начала европейской сессии в понедельник, настроения резко ухудшились.

Прежде всего, это проявилось по ставкам доходности периферийных бондов. Рынки европейского периферийного долга сразу показали свое отношение к новым заявлениям европейских министров финансов.

Уже в понедельник началось сужение спрэда между итальянскими и и испанскими облигациями. Итальянский долг стал хуже восприниматься в глазах инвесторов, и это стало, несомненно, результатом испанского бэйлаута.

В понедельник доходность по 10-летним итальянским облигациям превысила 6%.

Возможно, это скажется на активности и результатах итальянских аукционов по размещению долга. Сегодня пройдет размещение векселей, а в четверг облигаций Италии.

Результаты этих размещений ( особенно облигаций) будут внимательно наблюдаться участниками рынка и окажут влияние на торговлю в европейскую сессию.

Впрочем, и испанским долговым бумагам после бэйлаута не стало легче. Рост доходности возобновился и вчера испанские 10-летние облигации обновили исторические максимумы.

После сильной фиксации в понедельник, во вторник многие рискованные активы восстановили часть утраченных позиций.

Независимо от всего, предстоящие в воскресенье в Греции выборы дамокловым мечом нависают над рынком. Это очень серьезная угроза и она будет доминировать до конца недели.

Если Syriza победит на выборах, то в понедельник мы увидим очень большие гэпы вниз по EURO/USD и по рискованным активам.

Поэтому инвесторы будут сохранять осторожность...

Продолжение во вью рынка...

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

Ничего толком не произошло за время наших увеличенных на день России выходных. Фсип в понедельник утром подрос, к вечеру понедельника ушел в минус, а во вторник этот минус большей частью отыграл. Снизилась цена на нефть (брент около 97), но по итогам последних сессий немного подросла Япония и немцы. Так что ждем нейтрального открытия, +-0.5%, потом куда-то пойдем, причем куда - вообще непонятно)) можем снизиться на процент-полтора, если боимся дальнейшего падения нефти, но можем и порасти на +1.5-2%, если готовы играть ее отскок. Муть полная. По идее в мутное время выигрывают шортисты.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В среду российский рынок акций откроет торговую неделю в нейтральной зоне. За те два дня, пока мы отдыхали, наши западные коллеги по цеху успели сходить вниз и вверх, но к середине недели их биржевые индикаторы пришли примерно на уровни закрытия пятницы. Прежде всего, это касается котировок в секторе АДР ведущих российских компаний. Лишь только цены на нефть Brent торгуются достаточно слабо, тестируя на прочность июньские минимумы - $96,5/барр. В остальных сегментах рынков к середине недели наблюдается относительное затишье, поскольку через 2 дня пройдет экспирация квартальных фьючерсов и опционов и текущие уровни крупные игроки постараются удержать под сформированные ранее позиции.

Утро среды, скорее всего, будет волатильным, поскольку после двух дней вынужденного простоя спекулянты постараются «догнать» внешние рынки, а заодно и определиться с ближайшими уровнями поддержек/сопротивлений. Индекс может сползти к отметке 1325 п. в основном из-за снижения цен на нефть. Ближайшим сопротивлением выступает отметка 1341 п. Акции банковского сектора будут торговаться несколько лучше рынка.

Сегодня вечером выходит много важной статистики из США, которая определит расстановку сил на биржах до конца недели. В 13-00 ждем данных из еврозоны по объемам промышленного производства за апрель. В 13-10 итальянский Минфин проведет аукцион по продаже 12-месячных бондов на сумму 6,5 млрд. евро. В 16-30 в США выходит статистика по индексу цен производителей за май, а также данные по объемам розничных продаж в мае. В 18-00 ждем выхода сведений по объемам запасов на оптовых складах. В 18-30 в Америке будет опубликована недельная статистика по запасам нефти и нефтепродуктов.