Оценка суммы активов частных инвесторов под управлением ИК «Иволга Капитал» с 4 по 11 января почти не изменилась, оставшись на уровне 478 млн.р. Оценка накопленного клиентами совокупного дохода немного увеличилась, до – 30,5 млн.р. (+0,3 млн.р.).![](/static/content/blogpost/208325/photo_2022-01-12_07-52-20.jpg) Оценка годовых доходностей клиентских счетов (для счетов, которые управляются не менее 1 года и за это время не имели значительных дозаводов или выводов средств) осталась на прежнем уровне: в среднем 10,6% годовых до уплаты НДФЛ (после уплаты НДФЛ – 9,3%), все комиссии учтены.![](/static/content/blogpost/208325/photo_2022-01-12_07-52-20%20(2).jpg) Компенсационный фонд (на покрытие дефолтных рисков и рисков глубокой просадки облигаций) пополнен и достиг 14 млн.р. (2,9%% от активов). Пополнение фонда продолжится не позднее февраля. Наибольшую среднюю долю в портфелях ДУ (4% более от активов) занимают следующие позиции: o Облигации АСПЭК-Домстрой o Облигации Kviku o Облигации БыстроДеньги o Облигации ГК Страна Девелопмент o Облигации Займер o Облигации АПРИ Флай Плэнинг o Облигации Маныч-Агро/АО им. Т.Г. Шевченко o Облигации ВЭББАНКИР o Облигации АйДиЭф/МаниМен o Облигации Лизинг-Трейд o Облигации Агрофирма-племзавод Победа o Свободные деньги (размещаются в РЕПО с ЦК под ~7,5-8% годовых) Всего в портфели входят 25 разных выпусков облигаций. Минимальная сумма инвестирования в доверительном управлении – 2 млн.р. Совокупная комиссия за управления – 1% от активов в год. Услуга доступна только для квалифицированных инвесторов. О тактике операций. Основной проблемой портфелей является низкая диверсификация ценных бумаг в них. Так, сегодня 2 эмитента занимают в портфелях в среднем по 10 или более процентов. В течение 1 квартала, с учетом добавляющихся в портфели новых выпусков облигаций, максимальная доля отдельного эмитента должна снизиться до 7-8%. Также есть отраслевой перекос. В портфелях доверительного управления средняя доля облигаций МФО достигает 40%. Остальные отрасли, включая строительную и сельскохозяйственную, заметно отстают. Постепенно вес микрофинансов должен уменьшаться, но, по-видимому, медленно. Жесткое регулирование микрофинансовой отрасли делает эмитентов из нее более прозрачными и цивилизованными в сравнении со средним портретом представителя сегмента высокодоходных облигаций. Отчасти облигации МФО будут вытесняться облигациями девелоперов. Вес последних сейчас около 20% и он вырастет со временем, но вряд ли превысит 25-27%. Ближайшим приобретением в доверительном управлении должны стать облигации санкт-петербургской девелоперской группы AAG (эмитент «А Девелопмент», BBB-(RU), YTM 14,2%). Денежная подушка портфелей превышает 10%, и должна сохраняться существенной. Денег в портфелях было больше всего во второй половине октября и ноябре прошлого года, тогда они достигали 20% от активов и смягчили для портфелей падение рынка облигаций. Сегодня история в некоторой степени повторяется, доходности ВДО снизились, а ставки денежного рынка продолжили рост. Так что денежная составляющая портфелей ожидается выше среднестатистических значений. Актуальный вопрос для нашего ДУ – вопрос его целевой доходности. Новые облигационные выпуски имеют эффективные доходности не ниже 13,5-14% годовых. И их можно держать в уме как базовую цель. В качестве пессимистичной цели продолжим считать среднюю доходность банковского депозита. Минимальная сумма инвестирования в доверительном управлении – 2 млн.р. Совокупная комиссия за управления – 1% от активов в год. Услуга доступна только для квалифицированных инвесторов. Ссылка на ограничение ответственности
|