Блог компании Иволга Капиталhttps://mfd.ru/blogs/feeds/posts/1381Холдинговая компания "Иволга Капитал" - владелец сетевого СМИ RPObonds и Инвестиционной Компании "Иволга Капитал". Наши миссии - популяризация розничного облигационного рынка, финансирование среднего и крупного бизнеса, управление частным капиталом "Иволга Капитал" занимается организацией малых и средних облигационных займов, клиентскими продажами инвестиционных продуктов, портфельным управлением активамиSat, 15 Jun 2024 20:59:55 +0300https://mfd.ru/forum/user/132691/16420867560326925.pngБлог компании Иволга Капиталhttps://mfd.ru/blogs/feeds/posts/1381216310https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=216310ИК Иволга Капитал: подводим итоги 2023 и готовимся к 2024 году<p>2023 год стал годом волатильности. Рубль прошел путь от 70 до 90 единиц за доллар, в промежутке оказавшись выше 101, премии ВДО спустились с 10% до 2,5% к КС, а сам ключ вырос больше, чем в два раза.</p> <p><strong>Как мы действовали в этих условиях, а главное, что мы будем делать в следующем году? — расскажем сгодня, 28 декабря, в 16.00</strong></p> <p>— Как РЕПО с ЦК позволяет нам без риска обгонять инфляцию?</p> <p>— Что было с рынком ВДО, а главное, ждать ли волны дефолтов в следующем году?</p> <p>— Есть ли спасение от обесценения валюты (и ждать ли этого обесценения)?</p> <p>— Как показали себя разные инструменты и разные портфели в прошедшем году, и с чем входить в новый 2024-й?</p> <p><strong>Последний стрим в этом году. Задавайте свои вопросы, ответим в прямом эфире по ссылке</strong></p> <p><iframe frameborder="0" height="350" src="http://www.youtube.com/embed/YGTJb-Xgrzc" width="425"></iframe></p> <p><a target="_blank" href="https://t.me/probonds"><strong>Подписаться на ТГ</strong></a><strong> | </strong><a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6"><strong>Чат Инвесторов </strong></a><strong>| </strong><a target="_blank" href="https://www.youtube.com/c/probonds"><strong>YOUTUBE</strong></a><strong> | </strong><a target="_blank" href="https://vk.com/probonds_news"><strong>VK</strong></a><strong> | </strong><a target="_blank" href="https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/"><strong>Smart-lab.ru</strong></a></p>216283https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=216283ЦФА против ВДО. Что выбрать эмитентам и инвесторам?<p>В последнее время в СМИ все больше пишут о ЦФА как об убийце фондового рынка. Площадки обещают быстрые регистрации и низкие комиссии для эмитентов. С другой стороны, если сделка не клубная, пока что сложно собрать на нее даже несколько сотен миллионов рублей.</p> <p>Во всех &#171;за&#187; и &#171;против&#187; ЦФА попробуем разобраться с Алевтиной Камельковой, основателем и управляющим партнером Findustrial Consulting Group. 27 декабря в 16:00 встретимся в прямом эфире PRObonds, чтобы обсудить:</p> <p>— Чем друг от друга отличаются площадки?</p> <p>— Сколько денег реально можно привлечь в бизнес?</p> <p>— В каком случае лучше выбрать облигации, а в каком — ЦФА?</p> <p>— Зачем ЦФА нужны инвестору?</p> <p><strong>Присоединяйтесь, будет содержательно!</strong></p> <p><iframe frameborder="0" height="350" src="http://www.youtube.com/embed/_o21G8-D-tw" width="425"></iframe></p>216221https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=216221Проект 111: предпразничный эфир с эмитентом, для которого подарки — это основной бизнес<p><strong>20 декабря в 16:00 в прямом эфире встретимся с представителем компании с необычным названием &#171;Проект 111&#187;. В предпраздничный сезон пообщаемся с эмитентом, для которого подарки — это основной бизнес 🎄:</strong></p> <p>— поговорим про сезонность бизнеса, что компании принёс 4 квартал 2023 года?</p><p>— обновим информацию по инвестиционной программе: текущее состояние и перспективы?</p><p>— обсудим как на компанию повлияла волатильность курса рубля в 2023 году?</p><p>— и, конечно, планы на будущий год, основные ожидания по бизнесу и присутствию на публичных рынках.<strong></strong></p> <p><strong>Трансляция пройдет на нескольких площадках одновременно. Подключайтесь</strong></p><p><a target="_blank" href="https://www.youtube.com/watch?v=FE46Nsis7dc">Youtube-канал PRObonds</a> | <a target="_blank" href="https://t.me/probonds">Телеграм-канал PRObonds </a>| <a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6">Чат PRObonds LIVE</a></p> <p><iframe frameborder="0" height="350" src="http://www.youtube.com/embed/FE46Nsis7dc" width="425"></iframe></p>216206https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=216206Волна IPO продолжается? Интервью с ПАО МГКЛ | Группа Мосгорломбард<p>В прямом эфире PRObonds встретились с топ-менеджментом ПАО &quot;МГКЛ&quot; (Группа &quot;Мосгорломбард&quot;) для того, узнать:</p> <p>— чем ломбард отличается от МФО, и что надежнее?</p><p>— облигации или акции: что интереснее инвестору в текущий момент?</p><p>— из чего складывается цена акций, и откуда берутся мультипликаторы новых размещений?</p><p>— какие планы по работе с инвесторами после выхода на публичность?</p> <p><iframe frameborder="0" height="350" src="http://www.youtube.com/embed/lVJAPzeb6_g" width="425"></iframe></p>216157https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=216157ВДО: есть ли основания покупать?<p><strong>ВДО: есть ли основания покупать?</strong> Елена Богданова и Марк Савиченко про ключевую ставку и изменения в портфеле Доверительного Управления в новом стриме PRObonds <strong>15 декабря в 16.00:</strong></p> <p>— Четыре месяца без роста рынка, и как нас спасла денежная позиция?</p><p>— Какие сейчас справедливые доходности для ВДО?</p><p>— Обсудим сентимент рынка: что нам ждать в будущем?</p> <p><strong>Ждем ваши вопросы в комментариях, присоединяйтесь к прямому эфиру <a target="_blank" href="https://www.youtube.com/watch?v=tqfPcXEKAeI">по ссылке</a></strong></p> <p><strong><iframe frameborder="0" height="350" src="http://www.youtube.com/embed/tqfPcXEKAeI" width="425"></iframe></strong></p>215441https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=215441До окончания приема заявок на оферту Шевченк1Р4 осталось два дня<p><strong>Напоминаем, до окончания приема заявок на оферту Шевченк1Р4 осталось два дня, сбор продлится до 26 октября включительно!</strong></p> <p><em>Агентом по оферте выступает ЗАО СБЦ (Финансовое Ателье Grottbjorn)</em></p> <p><strong>АО им. Т.Г. Шевченко установило ставку 6-16 купонов по данному выпуску на уровне 0,01% годовых</strong></p> <p><strong>Пошаговая инструкция участия в оферте:</strong></p> <p><strong>1. Биржевая заявка:</strong></p> <p>Период выставления адресных заявок с 20.10.2023 до 26.10.2023 включительно</p> <p>Дата исполнения 31.10.2023</p> <p>Для подачи заявки нужно воспользоваться торговым терминалом, приложением брокера или подать голосовую заявку. Всё зависит от требований Вашего брокера.</p> <p>Основные параметры сделки:</p> <p>— Режим торгов: &#171;Выкуп: Адресные заявки&#187;</p> <p>— Код расчетов: T0</p> <p>— Цена приобретения Облигаций: сумма 100%</p> <p>— Идентификатор Агента в системе торгов: EC0276600000</p> <p>— Краткое наименование в системе торгов: СБЦ</p> <p>Пример выставления заявки через QUIK:</p> <p>1. В торговом терминале QUIK, в поиске нужно ввести &#171;Выкуп&#187;</p> <p>2. Из списка выбрать интересующее размещение Шевченк1Р4</p> <p>3. Выставить заявку.</p> <p><strong>2. Подача заявки через НРД:</strong></p> <p>Период направления инструкций с 20.10.2023 до 26.10.2023 включительно</p> <p>Дата исполнения инструкций: 31.10.2023</p> <p>Владелец Облигации может в соответствии с действующем законодательством требовать приобретения принадлежащих ему Облигаций путем дачи Инструкции НРД (с кодом формы СА331) с блокированием ценных бумаг.</p> <p>Технически заявка подаётся через депозитарий Вашего брокера. В некоторых брокерских компаниях требуется Ваше присутствие в офисе/депозитарии, лучше уточнять у брокера так как этот процесс везде настроен по-разному.</p> <p><em>Не является инвестиционной рекомендацией.</em><em> <a target="_blank" href="https://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf">Ссылка на ограничение ответственности</a>.</em></p> <p><em></em><strong><strong><strong><strong><strong><strong><a target="_blank" href="https://t.me/probonds">Подписаться на ТГ</a> <a target="_blank" href="https://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf">| </a><a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6">Чат Инвесторов</a><a target="_blank" href="https://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf">| </a><a target="_blank" href="https://www.youtube.com/c/probonds">YOUTUBE</a><a target="_blank" href="https://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf"> | </a><a target="_blank" href="https://vk.com/probonds_news">VK</a><a target="_blank" href="https://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf"> | </a><a target="_blank" href="https://ivolgacap.ru/">С</a><a target="_blank" href="https://ivolgacap.ru/">айт</a></strong></strong></strong></strong></strong></strong></p>213377https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=213377Знакомство с эмитентом ЭкономЛизинг<p>В преддверии размещения <a target="_blank" href="https://t.me/probonds/9539">нового выпуска облигаций</a> @Aleksandrov_Dmitry и @Mark_Savichenko встретятся в прямом эфире с генеральным директором Аллой Леонгард и руководителем финансового отдела Павлом Крахмалевым</p> <p>В рамках эфира поговорим про историю развития компании, работу в кризисный 2022 год и планы на будущее. Узнаем, как компания работает с лизинговым портфелем: поиск клиентов, скоринг, работа с просрочками. Обязательно поговорим и про финансовые результаты эмитента</p> <p>Присоединяйтесь</p> <p><iframe frameborder="0" height="350" src="http://www.youtube.com/embed/hNwfXC3wGLg" width="425"></iframe></p>213364https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=213364О результатах вложений в ВДО, о том, сколько мы заработали нашим клиентам в ДУ<p>👋 Новый формат. Новый спикер. Новые темы</p> <p>О результатах вложений в ВДО, о том, сколько мы заработали нашим клиентам в ДУ, и о том, как участвовать в наших первичных размещениях - <a target="_blank" href="https://t.me/elenabogdanovaa">Елена Богданова, глава фронт-офиса ИК Иволга Капитал</a></p> <p>Присоединяйтесь к прямому эфиру 11 мая, в 16:00</p> <p><iframe width="440" height="275" loading="lazy" src="//www.youtube.com/embed/f_ahnTIciiE?rel=0&amp;wmode=opaque" frameborder="0" allowfullscreen="allowfullscreen"></iframe></p>213314https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=213314Российский рынок акций. Перегрев и отказ<p><img alt="" src="/static/content/blogpost/213314/photo_2023-05-04_06-28-20.jpg" /></p> <p>Индекс МосБиржи падает третий день подряд. Причина одна – перегрев рынка. Перегрев в ходе длительного отскока на в целом медвежьем тренде. Нравится нам или нет, российский рынок акций – рынок акций страны, вовлеченный в крупный вооруженный конфликт, находящейся под санкциями и в относительной в т.ч. инвестиционной изоляции. И да, дефицитом бюджета и падающим ВВП.</p> <p>Много слов сказано в пользу привлекательности наших акций в силу высоких дивидендов госкомпаний. Предлагаю оставить эту силу в прошлом. Разовый (или уже не разовый) чрезвычайный налог на сверхприбыли прошлых лет – более простой в исполнении способ пополнения бюджета.</p> <p>Глубокого структурного кризиса экономики мы не особенно наблюдаем по единственной причине – причине стремительного прожигания резервов. Однако, например, рынок ОФЗ, дающий стабильные 9-10%, а то и больше, при ключевой ставке 7,5% и остановившейся на время инфляции – вполне себе фондовый индикатор не нормы.</p> <p>Что впереди у экономики и рынка? Разочарования от финансовых результатов. От тех, что останутся в доступе для участников рынка. И цены на акции, способные держаться на плаву только благодаря инфляции. Которая, конечно, при продолжении ослабления рубля нас догонит.</p> <p>В общем, использовать коррекцию рынка для долгожданных покупок – по-моему, лишнее. А что купить? Наверно, валюту. Причем не думаю, что замещающие облигации. Думаю, валюту.</p> <p><strong>Не является инвестиционной рекомендацией. <a target="_blank" href="http://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf">Ссылка на ограничение ответственности.</a></strong></p> <p><strong></strong></p> <p><strong>Андрей Хохрин, генеральный директор ИК &quot;Иволга Капитал&quot;</strong></p> <p><a target="_blank" href="https://t.me/probonds">Подписаться на ТГ</a> | <a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6">Чат Инвесторов</a><a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6"> </a>| <a target="_blank" href="https://www.youtube.com/c/probonds">YOUTUBE</a> | <a target="_blank" href="https://vk.com/probonds_news">VK</a> | <a target="_blank" href="https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/">Smart-lab.ru</a></p>213244https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=213244АПРИ Флай Плэнинг. Интервью с эмитентом<p>АПРИ &#171;Флай Плэнинг&#187; 27 апреля планирует начать размещение четырехлетних облигаций объемом 750 млн рублей с офертой через два года. Ориентир ставки ежеквартальных купонов — 18% годовых. По выпуску предусмотрена амортизация.</p> <p>Накануне размещения встретимся в прямом эфире с представителями эмитента. Событие нечастое. Поговорим про рынок жилищного строительства и работу АПРИ на этом рынке, обсудим текущие проекты компании и новые проекты в Екатеринбурге, а так же дальнейшие планы по развитию, и, конечно, заденем ключевые аспекты предстоящего выпуска.</p> <p><strong>Презентация выпуска по ссылке</strong> <a target="_blank" href="https://t.me/probonds/9458" rel="ugc">https://t.me/probonds/9458</a></p> <p><strong>Присоединяйтесь к эфиру сегодня в 16:00 </strong></p> <p><iframe frameborder="0" height="350" src="http://www.youtube.com/embed/IeeJ6GixJHQ" width="425"></iframe></p> <p>Запись будет.</p> <p><em>Не является инвестиционной рекомендацией</em></p> <p><a target="_blank" href="https://t.me/probonds">Подписаться на ТГ</a> | <a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6">Чат Инвесторов</a><a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6"> </a>| <a target="_blank" href="https://www.youtube.com/c/probonds">YOUTUBE</a> | <a target="_blank" href="https://vk.com/probonds_news">VK</a> | <a target="_blank" href="https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/">Smart-lab.ru</a></p>213163https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=213163Портфель ВДО. Годовой депозит – за 3,5 месяца<p>Результат портфеля PRObonds ВДО остается на экстремальных значениях: прирост за год (последние 365 дней) – 40%, пусть значительная его часть – компенсация предыдущего падения, прирост с начала 2023 года – уже 7,2%. Можно сказать, годовой банковский депозит за 3,5 месяца.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/213163/photo_2023-04-19_07-13-06.jpg" /></p><p>Однако радость на рынке должна сопровождаться осторожностью и ожиданием подвоха. В наших головах, надеюсь, сопровождается. И на весь этот год от портфеля как ожидали, так и ожидаем около 14%. Достижение цели сейчас кажется простым. Но рынок не преминет нарушить кажущуюся простоту.</p><p> Сделки. Впереди несколько облигационных размещений, которые пополнят портфель новыми бумагами. Их анонсы – дело ближайших дней. А до этого хочется улучшить ликвидность и среднюю доходность вложений. В данном случае через сокращения в двух выпусках АПРИ Флай Плэнинг. В одном из-за слишком большого веса в портфеле. Во втором – из-за слишком низкой доходности (ввиду заметного прироста тела облигации). В обоих случаях продажа по рыночным ценам по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней. При этом совокупное присутствие АПРИ в портфеле сохранится значительным. Вероятно, как и сейчас, наибольшим среди эмитентов.</p><p> И о рынке в целом. Уже недели 3 как считаю его перегретым. Но он растет. Больше рынок акций, меньше – ВДО. В широком смысле рост на рынке облигаций скромен. А если вглядеться в динамику акций, то положительный тренд – тень, следующая за ослаблением рубля. Уберите рубль, получите индекс РТС, который оптимистичных тенденций не разделяет. В теории фантиков увеличение их количества успокаивает нервы, но не улучшает симптоматику и перспективы.</p><p><img alt="" src="/static/content/blogpost/213163/photo_2023-04-19_07-13-08.jpg" /></p><p>Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.</p><p>Не является инвестиционной рекомендацией.</p> <p><strong>Андрей Хохрин, генеральный директор ИК &quot;Иволга Капитал&quot;</strong></p> <p><a target="_blank" href="https://t.me/probonds">Подписаться на ТГ</a> | <a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6">Чат Инвесторов</a><a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6"> </a>| <a target="_blank" href="https://www.youtube.com/c/probonds">YOUTUBE</a> | <a target="_blank" href="https://vk.com/probonds_news">VK</a> | <a target="_blank" href="https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/">Smart-lab.ru</a></p>213070https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=213070Отыграть назад. Первичный рынок розничных облигаций в 1 квартале 2023 года<p><img alt="" src="/static/content/blogpost/213070/photo_2023-04-11_09-12-00.jpg" /></p> <p><strong>Начало года выдалось удачным для рынка ВДО:</strong> объемы размещений выросли, доходности упали, а новых дефолтов в секторе не происходило. Какие еще рыночные тенденции можно отметить?</p> <p>— Объём размещений за квартал составил 8,8 млрд рублей, что близко к объёмам 2021 года и больше наших прогнозов;</p> <p>— Крупные инвестиционные компании закрепились как постоянные участники высокодоходного сегмента, в 1 квартале на их долю пришлось около 40% первичных размещений;</p> <p>— В первом квартале укрепился тренд на длительные размещения эмитентов с наивысшими для сегмента рейтингами. Однодневное размещение, как и сбор всего объёма через книгу заявок, перестали быть нормой;</p> <p>— Весь первый квартал наблюдалось снижение доходностей в сегменте. Больше остальных снизились доходности в самых низких рейтинговых группах, что приводит к снижению покрытия рисков доходностью.</p> <p><strong>Подробнее, в нашем материале по сылке</strong> <a target="_blank" href="https://t.me/probonds/9393">https://t.me/probonds/9393</a></p> <p><a target="_blank" href="https://t.me/probonds">Подписаться на ТГ</a> | <a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6">Чат Инвесторов</a><a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6"> </a>| <a target="_blank" href="https://www.youtube.com/c/probonds">YOUTUBE</a> | <a target="_blank" href="https://vk.com/probonds_news">VK</a> | <a target="_blank" href="https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/">Smart-lab.ru</a></p>212933https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=212933Если рынок просядет, то, должно быть, надолго<p><strong>Обращу внимание на вчерашнюю комбинацию биржевых факторов:</strong></p><p>• Российские индексы акций ускорили рост и остановили его (облигации не останавливались).</p><p>• Аналитическое сообщество вернулось к прогнозам среднесрочного роста рынка акций на 20%-40% (я прочитал всего 2 прогноза за 2 дня, они штучные, но уже не исключительные).</p><p>• Вчера под вечер резко подскочила стоимость денег. Ставка их размещения в РЕПО с ЦК в среднем превысила 8% годовых, тогда как месяцами колебалась вблизи 7%. Рекорд для нынешнего уровня ключевой ставки, т.е. рекорд за полгода: 7,5% по &#171;ключу&#187; ЦБ установил 19 сентября.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/212933/photo_2023-03-29_07-21-44.jpg" /></p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/212933/photo_2023-03-29_07-21-45%20(2).jpg" /></p> <p>Сам по себе, ни один из факторов автоматически не отправляет рынок акций (думаю, и облигаций) вниз. Да и все они в ближайшее время могут запросто исчезнуть или потерять значение.</p> <p>Но каждый из них это движение вниз упрощает при случае. В комбинации – особенно. Дело за случаем.</p> <p>В практическом приложении, любое заметное снижение рынка в ближайшее время, вероятнее, станет не коррекцией к продолжительному тренду роста, а началом более или менее продолжительного нисходящего тренда.</p> <p><em>Не является инвестиционной рекомендацией. <a target="_blank" href="https://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf">Ссылка на ограничение ответственности.</a></em></p> <p><em> </em></p> <p><strong>Андрей Хохрин, генеральный директор ИК &quot;Иволга Капитал&quot;</strong></p> <p><a target="_blank" href="https://t.me/probonds">Подписаться на ТГ</a> | <a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6">Чат Инвесторов</a><a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6"> </a>| <a target="_blank" href="https://www.youtube.com/c/probonds">YOUTUBE</a> | <a target="_blank" href="https://vk.com/probonds_news">VK</a> | <a target="_blank" href="https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/">Smart-lab.ru</a></p> <p><em> </em></p>212794https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=212794Скрипт заявки на участие в размещении облигаций ООО «Элит Строй» / ГК Страна Девелопмент<p><strong>Завтра, 16 марта, в 10:00 начнется размещение 2-го выпуска облигаций ООО &#171;Элит Строй&#187; (ГК Страна Девелопмент)</strong></p> <p><iframe frameborder="0" height="350" src="http://www.youtube.com/embed/8dKjC3Bn_v0" width="425"></iframe></p> <p><strong>Параметры выпуска:</strong></p> <p>1. Рейтинг эмитента: ruBBB, от <a target="_blank" href="https://www.raexpert.ru/releases/2022/dec12b">&#171;Эксперт РА&#187;</a></p> <p>2. Размер выпуска: 1 млрд рублей (номинал 1 000 рублей)</p> <p>3. Ставка купона / доходность: 14,5% / 15,5 % годовых</p> <p>4. Купонный период: ежемесячно</p> <p>5. Срок до погашения: 3 года (1 080 дней)</p> <p>6. Оферент — ООО &#171;Ириан&#187;</p> <p>7. Организатор: <a target="_blank" href="http://t.me/probonds">ИК &#171;Иволга Капитал&#187;</a></p> <p><a target="_blank" href="https://ivolgacap.ru/upload/iblock/b76/Strana_Development_mart_2023.pdf"><strong>Презентация 2-го выпуска облигаций ГК Страна Девелопмент</strong></a></p> <p><strong>Скрипт подачи заявки на первичном размещении:</strong></p> <p>1. Полное / краткое наименование: Страна Девелопмент 02 / Страна 02</p> <p>2. ISIN: RU000A105YF2</p> <p>3. Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]</p> <p>4. Режим торгов: первичное размещение</p> <p>5. Код расчетов: Z0</p> <p>6. Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)</p> <p><strong>Время приема заявок 16 марта:</strong></p> <p>с 10-00 до 13-00 и с 16-45 до 18-30 (мск) (с перерывом на клиринг)</p> <p><strong>Подать заявку организатору</strong> в произвольной форме, указав Ваше имя, количество облигаций и Вашего брокера нужно через наш бот Иволга Капитал в телеграм <a target="_blank" href="http://t.me/ivolgacapital_bot">@ivolgacapital_bot</a></p> <p><strong>Кроме того все интересующие вопросы Вы можете задать по контактам клиентского блока ИК &#171;Иволга Капитал&#187;:</strong></p> <p>1. Елена Богданова,<a target="_blank" href="http://t.me/elenabogdanovaa">@elenabogdanovaa</a>, +7 999 645 91 23</p> <p>2. Денис Богатырёв, <a target="_blank" href="http://t.me/Denis_Bogatyrev"> @Denis_Bogatyrev</a>, + 7 985 695 24 76</p> <p>3. Никита Аносов, <a target="_blank" href="http://t.me/Nikita_Anosov">@Nikita_Anosov</a></p> <p>4. dcm@ivolgacap.com, +7 495 150 08 90</p> <p><em>Не является инвестиционной рекомендацией</em></p> <p><strong>Андрей Хохрин, генеральный директор ИК &quot;Иволга Капитал&quot;</strong></p> <p><a target="_blank" href="https://t.me/probonds">Подписаться на ТГ</a> | <a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6">Чат Инвесторов</a><a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6"> </a>| <a target="_blank" href="https://www.youtube.com/c/probonds">YOUTUBE</a> | <a target="_blank" href="https://vk.com/probonds_news">VK</a> | <a target="_blank" href="https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/">Smart-lab.ru</a></p>212686https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=212686Госдолг – проблема государства?<p><img alt="" src="/static/content/blogpost/212686/photo_2023-03-03_07-21-02.jpg" /></p> <p><em>Источник иллюстрации: <a target="_blank" href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https://t.me/russianmacro/16558&amp;s=4249911568">t.me/russianmacro/16558</a></em></p> <p>Последние аукционы Минифина по размещению ОФЗ (1 марта) напомнили о плачевном состоянии первичного рынка госдолга. Доходность 18-летней ОФЗ 26238 – 10,76%. Это простить можно, бумага предельно длинная. Но и доходность 9-летней ОФЗ 26241 – 10,54%. И тут достаточно сказать, что 9 лет до погашения немногим больше средних 5 лет до погашения для вторичного рынка в корпоративном сегменте и 7-ми – в сегменте ОФЗ.</p> <p>Проблема ли это доверия или недостатка денег, скоро начнем понимать. На данный момент деньги понемногу дорожают. Ставки овернайт поднялись до 7,4% с недавних 6,8%. Однако корпоративные облигации давления на доходность, сопоставимого с ОФЗ, не испытывают.</p> <p>А доходности размещаемых ОФЗ начинают соперничать с корпоративными кредитными рейтингами уже не ААА, а с нижней частью АА, или даже верхней – single A. Впору задаться вопросом, возможность ли эти 10%+ (или уже 11%-) по ОФЗ?</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/212686/photo_2023-03-03_07-21-03.jpg" /></p> <p>Вместо ответа – сравнение результатов вложений в гособлигации с результатами корпоративных бумаг: индекс полной доходности гособлигаций RGBI-tr и индекс полной доходности корпоративных облигаций RUCBITR. За 2 года, с марта 2021 по март 2023 корпоративный индекс принес не щедрые 17,1%. А индекс ОФЗ – 6,8%. С начала 2022 год доход от корп.бумаг – 9%, от ОФЗ – 3,8%.</p> <p>Складывается впечатление, что покупатели ОФЗ руководствуются или светлыми надеждами, которые никак не оправдаются, или не вполне рациональными экономическими соображениями. А поскольку основные покупатели госдолга – крупнейшие банки, всё с большим интересом наблюдаю именно за ними.</p> <p><strong>Андрей Хохрин, генеральный директор ИК &quot;Иволга Капитал&quot;</strong></p> <p><a target="_blank" href="https://t.me/probonds">Подписаться на ТГ</a> | <a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6">Чат Инвесторов</a><a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6"> </a>| <a target="_blank" href="https://www.youtube.com/c/probonds">YOUTUBE</a> | <a target="_blank" href="https://vk.com/probonds_news">VK</a> | <a target="_blank" href="https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/">Smart-lab.ru</a></p>212680https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=212680Портфель PRObonds ВДО. 24% за год. Сделки и доверительное управление<p><img alt="" src="/static/content/blogpost/212680/photo_2023-03-02_07-25-16.jpg" /></p> <p>24,2%, столько принес портфель PRObonds ВДО за последние 365 дней. В этом значении есть элемент лукавства: портфель не только просел к началу прошлого марта, но и был недоступен для покупки, т.к. биржевые торги были закрыты с 28 февраля по 27 марта 2022.</p> <p>Ожидаемая же доходность портфеля на следующие 12 месяцев – около 15% (сумма доходностей облигаций и стоимости размещения денег). С начала года портфель заработал уже 3,5%, и целевой результат на нынешний год – 14% – всё более реалистичен.</p> <p>За весь срок ведения портфеля, с июля 2018 года он проигрывает рублевым котировкам золота и пересчитанному в рубли рынку американских акций. Возможно, проигрывает недвижимости, но статистика по этому рынку запаздывающая, так что только возможно. Отечественные акции и облигации, а также депозиты в долларах и евро – далеко позади. Проигрыш золоту тоже видится временным.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/212680/photo_2023-03-02_07-36-44.jpg" /></p> <p>Сделки. Вчера ГК Страна Девелопмент провела оферту по дебютному выпуску. Мы за счет этого сократили в нем половину позиции. Сумма свободных денег (размещаются в однодневных сделках РЕПО с ЦК под ~7,5% годовых) достигла 17%. Поскольку стоимость денег растет, тогда как доходности облигаций снизились, денег в портфеле в перспективе останется много.</p> <p>Сегодня начинаются сокращения позиций в ХайТэке и третьем выпуске Шевченко (он полностью выйдет из портфеля). Параллельно увеличивается вес в МигКредите. Все сделки – в течение 5 сессий равными долями по рыночным ценам.</p> <p>Сегодня же портфель пополнится, пока только на 0,5% от активов, юаневыми облигациями МФК Быстроденьги. В дальнейшем, по мере размещения данного выпуска, его вес в активах должен увеличиться до 1-1,5%.</p> <p>Также планируем вывод из портфелях облигаций Джи-групп. У девелопера впереди ряд оферт, так что его выпуск облигаций в любом случае будет продан, тем или иным образом.</p> <p>На основании стратегии PRObonds ВДО мы ведем доверительное управление на высокодоходных облигациях. Начальная сумма инвестиций – 2 млн.р. ДУ появилось в конце 2019 года, и сейчас в нем клиентских активов на 434 млн.р. Результаты выше, чем у публичного портфеля. Средняя накопленная доходность по всем счетам &#171;старше&#187; полугода — 13% годовых после уплаты комиссий и НДФЛ.</p> <blockquote><i>Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с </i><a target="_blank" href="http://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/Probonds_methodology.pdf"><i>открытой методикой</i></a><i>. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.</i></blockquote> <blockquote>Не является инвестиционной рекомендацией. <a target="_blank" href="http://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf">Ссылка на ограничение ответственности.</a></blockquote> <p><strong>Андрей Хохрин, генеральный директор ИК &quot;Иволга Капитал&quot;</strong></p> <p><a target="_blank" href="https://t.me/probonds">Подписаться на ТГ</a> | <a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6">Чат Инвесторов</a><a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6"> </a>| <a target="_blank" href="https://www.youtube.com/c/probonds">YOUTUBE</a> | <a target="_blank" href="https://vk.com/probonds_news">VK</a> | <a target="_blank" href="https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/">Smart-lab.ru</a></p>212671https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=212671Февральский срез результатов ИК Иволга Капитал как организатора облигационных выпусков<p><img alt="" src="/static/content/blogpost/212671/photo_2023-03-01_07-44-27.jpg" />Наш совокупный облигационный портфель незначительно увеличился и составил 12,6 млрд руб. Рост портфеля обеспечили новые выпуски облигаций ЛК Роделен $RU000A105M59, Лизинг-Трейд $RU000A105RF6, МФК Быстроденьги (выпуск в юанях) $RU000A105N25, МФК Саммит $RU000A105UZ8.</p> <p>Надеемся, в течение весны дотянем до 14-15 млрд руб. Что увеличивается, а точнее, восстанавливается заметнее – это накопленный купонный доход.</p> <p>За февраль организованные нами облигационные выпуски принесли инвесторам почти 150 млн руб. дохода, а совокупная сумма накопленного дохода (купоны минус дефолты) вплотную приблизилась к 1 млрд руб. (982 млн руб.). Пока это только восстановление. До дефолта ОР год назад накопленный доход подступал к 3 млрд руб.</p> <p>Оценка доходности вложений в организованный нами облигационный долг остается низкой – 2,8% годовых за весь период формирования нашего портфеля, с декабря 2019 года по февраль 2023 (рассчитываем ее как сумму купонов за минусом дефолтов, деленную на среднее значение облигационного портфеля за период и деленную на количество лет). И всё-таки доходность восстанавливается вслед за самим накопленным доходом. Месяц назад она была 2,4% годовых. А к более-менее разумным 7% годовых за весь срок ведения облигационного портфеля мы планируем выйти примерно через год.</p> <p>Далеко идущих выводов делать не хочется. Ситуация в экономике вслед за ситуацией в (гео)политике не предполагает прогнозов. Полагаемся на адаптации и подстройку под происходящее. Но нацеливаемся на улучшение, а не ухудшение результатов нашего бизнеса по организации выпусков облигаций. В первую очередь, на улучшения для инвесторов.</p> <p><strong>Андрей Хохрин, генеральный директор ИК &quot;Иволга Капитал&quot;</strong></p> <p><a target="_blank" href="https://t.me/probonds">Подписаться на ТГ</a> | <a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6">Чат Инвесторов</a><a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6"> </a>| <a target="_blank" href="https://www.youtube.com/c/probonds">YOUTUBE</a> | <a target="_blank" href="https://vk.com/probonds_news">VK</a> | <a target="_blank" href="https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/">Smart-lab.ru</a></p>212650https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=212650Денежный рынок пошел в рост<p><img alt="" src="/static/content/blogpost/212650/bond2021-41.jpg" /></p> <p>Смена тренда на рублевом денежном рынке. Индекс MOEXREPO, отражающий доходность однодневных сделок РЕПО с ЦК (попросту – денежного рынка), вчера обновил локальные максимумы и ушел к значениям 3-месячной давности. Вчера его значение составило 7,24%. Казалось бы, мелочь, оно до сих пор ниже ключевой ставки (7,5%). Но последние пару месяцев РЕПО балансировало в районе 6,8-6.9%. Разница заметна.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/212650/photo_2023-02-28_07-45-28.jpg" /></p> <p>Мы вчера размещали свободные деньги по эффективной ставке (учитывает реинвестирование дохода) 7,52%. И подобных доходностей не встречали с осени.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/212650/photo_2023-02-28_07-28-10.jpg" /></p> <p>Отметил бы еще одну тенденцию – сужение спреда между доходностями облигаций и денежного рынка. Привожу ее на наглядном примере самых что ни на есть высокодоходных облигационных рейтингов уровня B и BB.</p> <p>Динамика денежного рынка – чуткий индикатор. До шока прошлого года он тянул ключевую ставку и доходности облигаций вверх, после шока – вниз. И снова смотрит выше.</p> <p>17 марта – очередное решение Банка России по ставке. Будет ли он ее повышать, неизвестно. Но на таком денежном рынке шансы на повышение отлично от нуля, в отличие от шансов на снижение.</p> <p>Повторюсь с нашим планом действий. Мы под свободные деньги в портфеле облигаций будем выделять около 20% активов. Денег в портфеле и так было много, в среднем примерно 15%. Ожидается больше. И продолжим отбирать короткие бумаги, дюрацией до 1,5, максимум, 2 лет, чаще – до года.</p> <blockquote>Не является инвестиционной рекомендацией. <a target="_blank" href="http://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf">Ссылка на ограничение ответственности.</a></blockquote> <p><strong>Андрей Хохрин, генеральный директор ИК &quot;Иволга Капитал&quot;</strong></p> <p><a target="_blank" href="https://t.me/probonds">Подписаться на ТГ</a> | <a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6">Чат Инвесторов</a><a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6"> </a>| <a target="_blank" href="https://www.youtube.com/c/probonds">YOUTUBE</a> | <a target="_blank" href="https://vk.com/probonds_news">VK</a> | <a target="_blank" href="https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/">Smart-lab.ru</a></p>212596https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=212596Портфель ВДО. Доходность прошедших 12 месяцев - 11%, предстоящих (ожидаемая) - около 14%.<p><img alt="" src="/static/content/blogpost/212596/photo_2023-02-21_07-40-33.jpg" /></p> <p>Текущая годовая доходность портфеля PRObonds ВДО (за последний год, за 365 дней) закрепилась выше 11%. Т.е. если бы бумаги в соответствии с нашим портфелем были куплены непосредственно перед всеми риск-событиями прошлого февраля, портфель всё равно бы дал за год двузначную доходность.</p> <p>Целевая годовая доходность, на перспективу уже следующих 365 дней – вероятно, не ниже 14%. Глубину просадок на пути к этим значениям можно наблюдать на графике.</p> <p>Что меня, тоже на перспективу, крайне беспокоит, это неконтролируемый виток инфляции. Вскоре сформулирую свои опасения. Он не лишит портфель доходности, даже, видимо, не уведет портфель вниз, е.к. основная масса бумаг – короткая. Но кому будет нужен результат, и близко не покрывающий обесценение денег? Инструкция к действию в новой реальности готовится.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/212596/photo_2023-02-21_07-40-34.jpg" /></p> <p>Из сделок сегодня одна, но большая: сокращение через оферту облигаций Страны с 8% до 4% от активов. ГК Страна Девелопмент объявила новую ставку купона 14% (доходность 14,9%). Неплохая доходность при рейтинге ВВВ. И вес ее облигаций в портфеле останется значительным. Но не избыточным, как сейчас. Мы докупали бумаги на просадке (средняя цена покупки 96%) и под оферту. Оферта объявлена.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/212596/photo_2023-02-21_07-40-34%20(2).jpg" /></p> <p>И еще одна таблица, увы, не слишком читабельная. Это премии и дисконты облигаций, входящих в портфель PRObonds ВДО, к средним доходностям своих кредитных рейтингов. На бумаги с дисконтами приходится всего около 9% от активов портфеля, на бумаги с премиями доходностей к своим рейтингам – 88%. Неплохой результат селекции последних месяцев.</p> <blockquote><i>Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с </i><a target="_blank" href="http://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/Probonds_methodology.pdf"><i>открытой методикой</i></a><i>. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.</i></blockquote> <blockquote>Не является инвестиционной рекомендацией. <a target="_blank" href="http://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf">Ссылка на ограничение ответственности.</a></blockquote> <p><strong>Андрей Хохрин, генеральный директор ИК &quot;Иволга Капитал&quot;</strong></p> <p><a target="_blank" href="https://t.me/probonds">Подписаться на ТГ</a> | <a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6">Чат Инвесторов</a><a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6"> </a>| <a target="_blank" href="https://www.youtube.com/c/probonds">YOUTUBE</a> | <a target="_blank" href="https://vk.com/probonds_news">VK</a> | <a target="_blank" href="https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/">Smart-lab.ru</a></p> <p><em></em></p> <p><em> </em></p>212527https://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=212527Сколько я заработал в нашем доверительном управлении? Спойлер: чистыми 11,7% годовы<p>Пора возвращаться к цифрам доверительного управления, которым занимается ИК Иволга Капитал. Все-таки управление капиталом – это если и не основа бизнеса нашей компании, то основная идея нашей деятельности.</p> <p>Начну со своего счета. В конце октября 2021 года, 15 месяцев назад я завел на счет 1,4 млн.р., и в конце прошлого года докинул еще 51 т.р.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/212527/photo_2023-02-14_07-35-12.jpg" /></p> <p>За эти 15 месяцев портфель принес 207 т.р., уже за вычетом комиссий и НДФЛ, т.е. это чистые 207 т.р. Соответственно, чистый же процент дохода от средневзвешенной суммы завода денег – 14,7%.</p> <p>Доход в %% годовых, учитывая, что прошло 1,25 года – 11,7%. Повторюсь, это итоговое значение, из которого уже вычтена комиссия за управление (1% от активов в год) и налог на доходы.</p> <p>Что касается состава портфеля, то он во многом соответствует публичному портфелю <a target="_blank" href="https://t.me/probonds/9135">PRObonds ВДО</a>, который мы ведем и публикуем уже почти 5 лет.</p> <p><img alt="" src="/static/content/blogpost/212527/photo_2023-02-14_07-35-13.jpg" /></p> <p>Не инвестиционная рекомендация.</p> <p><strong>Андрей Хохрин, генеральный директор ИК &quot;Иволга Капитал&quot;</strong></p> <p><a target="_blank" href="https://t.me/probonds">Подписаться на ТГ</a> | <a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6">Чат Инвесторов</a><a target="_blank" href="https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6"> </a>| <a target="_blank" href="https://www.youtube.com/c/probonds">YOUTUBE</a> | <a target="_blank" href="https://vk.com/probonds_news">VK</a> | <a target="_blank" href="https://smart-lab.ru/my/andreihohrin/">Smart-lab.ru</a></p>