ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 12 ноября 2012 ГОДА.

Состоявшиеся на прошлой неделе в США выборы вызвали, в конечном счете, реакцию «risk off», выразившуюся в падении фондовых индексов, снижении EURO/USD, снижении доходности долгосрочных казначейских бумаг. Некоторые рискованные активы при этом, однако, росли: например драгоценные металлы.

Такая реакция рынков показывает, что начинается позиционирование рынков на «фискальный обрыв». В ближайшие месяцы «фискальный обрыв» станет главным рыночным событием.

Рынки начали позиционироваться на «фискальный обрыв»

Реакция на "фискальный обрыв" №1 образца 2011 года была следующая: акции - вниз, казначейские облигации США и золото - вверх.

Как я уже писал, мое мнение, что фискальный обрыв будет выглядеть несколько иначе, чем в 2011 году.

Во-первых, долгосрочные US Treasuries находятся на гораздо более высоком уровне, чем во время фискального обрыва №1, и потенциал для их роста невелик. Каждый последующая десятая процента снижения доходности будет даваться американским казначейским бумагам с большим трудом.

Рынок акций тоже стоит выше, чем в 2011 году, но... ниже, чем в 2007 году. Потом акции, также как и золото – рискованные активы. Следовательно, они не имеют естественных ограничителей роста в отличие от активов с фиксированной доходностью. Теоретически они могут расти в небо.

Другое важное отличие «фискального обрыва» образца 2012 года от предыдущего подобного феномена состоит в том, что он будет происходить в условиях действующих стимулирующих мер со стороны ФРС.

Это даст определенную поддержку рискованным активам.

Почему программу QE3 никто не чувствует?

Деньги поступают первичным дилерам с большой задержкой – вот причина отсутствия видимого стимулирующего эффекта.

С начала программы, а прошло уже почти два месяца, первичные дилеры получили от ФРС всего 25,6 млрд. долларов.

14 ноября банки получат 21,875 млрд. долларов, а 19-20 ноября еще 20 млрд. долларов.

Дальше наверно деньги будут поступать с нормальной регулярностью: 40 млрд. долларов в месяц. Поступление будет происходить крупными траншами – 2-3 раза в месяц.

В связи с этим возможно, что на рынке возникнет цикличность, связанная с временем поступления траншей.

Сегодня в Америке выходной – День ветерана и активность будет пониженная. Я ожидаю, что в понедельник-вторник коррекция может слегка продолжиться, но со среды начнется рост.

Я ожидаю небольшое ралли на рынке в период с 14 по 22 ноября – до Дня благодарения.

Существует традиция, что перед днем Благодарения рынки торгуются в позитивном ключе. В прошлом году эта традиция была нарушена, а и ралли началось напротив, сразу после Дня Благодарения. Думаю, что в этом году пройдет все по правилам.

Еще один позитивный для рынка сигнал: флагман рынка акций – Apple, после почти отвесного падения, начал отскок. Акции стоят относительно дешево.

Риск выхода Греции из еврозоны сохраняется

Внезапное объявление о выходе Греции из состава еврозоны – это настоящий форсмажор, который ломает все сценарии и прогнозы.

Теоретически это может произойти в любой момент, и поэтому до официального объявления о выделении Греции очередного транша помощи нужно быть к этому готовым.

Существует несколько причин в пользу возможного выхода Греции из еврозоны в этом году.

• Бесконечные задержки и обсуждения всем уже надоели. Решение о выделении денег не принято и отложено до конца месяца, что само по себе уже подозрительно.
• Где-то в августе глава Еврогруппы промолвился, что он «видит Грецию в составе еврозоны по меньшей мере до конца осени и после этого срока тоже». Конец осени уже скоро наступает.
• Хотя парламент в воскресенье проголосовал за бюджет, с легитимностью этих решений не совсем ясно. Конституционный Суд незадолго до этого заявил, что предложенные реформы неконституционны. Что теперь – надо менять конституцию?
• Цели, поставленные перед Грецией, совершенно нереалистичны и это признают даже официальные структуры.
• МВФ недавно пришел к заключению, что Греция не в состоянии достичь поставленных целей без новой реструктуризации долга. И на этот раз с участием официального сектора.

Речь идет о согласии стран еврозоны понести потери в связи с Грецией. Пока Германия выступает категорически против такой реструктуризации. Согласится ли она на новые уступки? Или, наконец, скажет – хватит!

Угроза выхода Греции из состава еврозоны висит над рынком уже давно. Рано или поздно она будет реализована.

Произойдет это неожиданно, когда мы меньше всего будем этого ожидать.

Российский рынок сегодня 12 ноября 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Состоявшиеся на прошлой неделе в США выборы вызвали в конечном счете реакцию «risk off», выразившуюся в падении фондовых индексов, снижении EURO/USD, снижении доходности долгосрочных казначейских бумаг. Некоторые рискованные активы при этом, однако, росли: например драгоценные металлы.

Такая реакция рынков показывает, что начинается позиционирование рынков на «фискальный обрыв». В ближайшие месяцы «фискальный обрыв» станет главным рыночным событием.

Как я уже писал, мое мнение, что фискальный обрыв будет выглядеть несколько иначе, чем в 2011 году.

Сегодня в Америке выходной – День ветерана и активность будет пониженная. Я ожидаю, что в понедельник-вторник коррекция может слегка продолжиться, но со среды начнется небольшое ралли, которое продлится вплоть до Дня благодарения 22 ноября.

Более подробно во вью рынка

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

А пятницу фсип проколол 1365 и вернулся к 1375, доу закрылся недалеко от 12820. Пока что можно ехать вниз дальше, усугубляя коррекцию, как минимум до среды включительно. Пока продолжается неопределенность в отношении американского госдолга и планов сената по этому поводу, рынки можно продавать.

Нефть выскочила вдруг вверх, возможно на новом обострении конфликта Израиля с остальным миром, брент выше 109. Однако это все не отменяет магистрального снижения.

Наш рынок снижался, потом выходил в плюс, потом снова снижался, в общем боковичил в узком диапазоне 1392-1404 по мамбе, закрылся 1401. Пока мы стараемся не играть на опережение Хозяев, но цели внизу явно не достигнуты, и мы заслуживаем перевести себя в более низкий диапазон. Для лонгистов есть шанс отскока на +1+1.5% в моменте, но выбрать снижение можно еще на -5-7%, поэтому пока что медведи в более правильной позиции.

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В начале этой недели мы ждем от российского рынка акций восстановления после просадки в середине прошлой недели. Две последних сессии индекс ММВБ закрывает торги чуть выше уровня 1400 п., даже, несмотря на сохраняющийся отток денег западных фондов. Похоже на уровне 1390 п. пока сформировался уровень поддержки, от которого стоит ждать движения вверх, как минимум к уровню 1420 п. С учетом того, что уже 8 недель российский рынок акций сдает позиции, пока можно говорить лишь о временной передышке в затянувшемся снижении. Вполне возможно, что максимум этой недели мы увидим в среду. На 14 ноября агентством MSCI Barra запланирован пересмотр структуры индекса MSCI Russia. Участники рынка ожидают, что вес акций Сбербанка в индексе возрастет с 11,8 до 14,4%. Соответственно котировки банка на внутреннем рынке могут частично восстановить позиции в ближайшие дни.

С учетом того, что в пятницу американский рынок акций остановил снижение, завершив торги в нейтральной зоне (+0,17%), а за выходные важных новостей не вышло, думаю, сегодня стоит ждать нейтрально позитивной динамики на наших биржах. Если рынок найдет силы для того, чтобы пройти выше отметки 1410 п. по индексу ММВБ, стоит ждать продолжения роста в район 1425-30 п. С учетом восстановления цен на нефть (Brent $109,3/барр) стоит ждать благоприятной динамики в котировках Роснефти, Сургутнефтегаза и Газпрома. Напоминаем, что в эти выходные парламент Греции утвердил закон о бюджете на 2013г., который предусматривает сокращение расходов на 9,4 млрд евро. Его принятие было необходимым условием со стороны кредиторов из ЕС и МВФ, которые ранее посулили Афинам очередной транш в размере 30 млрд евро.

С учетом того, что Америка сегодня празднует «День ветеранов» торги в понедельник обещают быть спокойными (долговые рынки и банки закрыты, открыт рынок акций). МЭА опубликует годовой обзор «World energy outlook 2012».