1 1
45 комментариев
43 456 посетителей

Блог пользователя Investcafe_ru

Инвесткафе

Инвестидеи, независимая аналитика рынка
1 – 2 из 21
Investcafe_ru 12.01.2016, 14:52

Газпром не опустит дивидендную планку

Заместитель председателя правления Газпрома Андрей Круглов в декабрьском интервью корпоративному журналу газового холдинга заверил инвесторов, что компания намерена в ближайшие годы выплачивать дивиденды в размере не менее 7,2 руб. на акцию, постепенно увеличивая их размеры, «если будет такая возможность с учетом динамики внешней среды». По словам представителя топ-менеджмента, правление Газпрома будет рекомендовать совету директоров сохранить дивидендную политику компании в ближайшие годы, даже несмотря на повышение НДПИ на газ и сложной экономической ситуации.

Напомню, что по итогам 2013-2014 годов Газпром выплатил своим акционерам дивиденды в размере 7,2 руб. на акцию, на что пришлось потратить 27% и 90,2% от чистой прибыли соответственно, поэтому именно на этот ориентир и решили опираться в газовом холдинге при определении минимального уровня выплат. Учитывая, что дивидендная политика Газпрома предусматривает ежегодные отчисления акционерам не ниже 25% от чистой прибыли по РСБУ, которую весьма сложно спрогнозировать и которая зачастую корректируется на неденежные статьи, вразумительной инструкции о размере дивидендов у газового монополиста сейчас фактически нет, так что даже частные заявления официальных лиц как нельзя кстати.

Традиционно Газпром при выплате дивидендов старается следовать двум негласным правилам: платить не меньше, чем за прошлый год, а также сохранять подушку ликвидности для финансирования текущих проектов. И если взглянуть на динамику выплат за последние 10 лет, то соответствующая тенденция за редкими исключениями, как приятными, так и не очень, просматривается. По итогам 2014 года Газпром направил на дивиденды почти всю свою чистую прибыль по РСБУ, что оказало хорошую поддержку котировкам акций. Если и на этот раз газовый монополист отважится на сюрпризы для акционеров, то на несколько процентов дополнительного роста капитализации надеяться можно точно.

При этом в государственных органах не прекращаются дискуссии о необходимости и сроках перехода госкомпаний на выплату дивидендов в соответствии с отчетностью по МСФО, что может стать переломным моментом для многих публичных компаний, в том числе и для Газпрома. Ведь в некоторые годы его чистая прибыль по МСФО вдвое превышала аналогичный показатель по РСБУ. Так, в 2012 году прибыль компания по международным стандартам составила 1,2 трлн руб., в то время как по российским этот показатель недотянул даже до 600 млрд.

Но пока о переходе на новый стандарт акционерам Газпрома приходится только мечтать, да и сама компания продолжает настаивать, чтобы на нее это правило не распространялось, поскольку она не хочет урезать инвестиционную программу, причем формальный повод для этого есть. С этого года увеличится налоговая нагрузка на нефтегазовый сектор, и повышение НДПИ будет стоить Газпрому около 100 млрд руб., поэтому обсуждение этого вопроса может затянуться еще надолго и надо жить в соответствии с текущими реалиями.

По итогам 2015 года чистая прибыль Газпрома по стандартам МСФО ожидается в районе 500 млрд руб., что в три раза превысит результат прошлого года, когда этот показатель продемонстрировал худший уровень за последние 12 лет, составив лишь 159 млрд руб. Рост чистой прибыли по сравнению с прошлым годом станет возможным из-за того, что в 2014 году основной причиной ее резкого падения стали неденежные потери по курсовым разницам ввиду серьезной девальвации рубля. Прошедший год в этом плане оказался куда спокойней. Хотя в целом экономические условия для компании из-за падения цен на нефть еще ухудшились. Средняя цена реализации газа в дальнее зарубежье за год упала более чем в полтора раза, а снижение EBITDA по итогам года может достичь 40%, до $30 млрд. Но в любом случае при расчете дивидендов опираться будут на бухгалтерскую отчетность по РСБУ, согласно которой за девять месяцев 2015 года прибыль составила 170 млрд руб.

Целевая цена по акциям Газпрома ― F153.83 , рекомендация ― «покупать». Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны.

0 0
Оставить комментарий
Investcafe_ru 12.01.2016, 14:28

Черный понедельник в Китае

Для китайского фондового рынка первый день торгов в новом году был ознаменован серьезным падением основных индексов: Shanghai Composite снизился почти на 7%, опустившись ниже 3 300 п.п., а Shenzhen Composite и вовсе рухнул более чем на 8%, до 2 119 п.п. В результате сводный индекс голубых фишек CSI 300 опустился на 7%, что привело к автоматической остановке торгов. Напомню, что согласно новой системе, объявленной местными регуляторами в декабре прошлого года, на китайских биржах в случае падения или роста индекса CSI 300 на 5% торги приостанавливаются на 15 минут, после чего они продолжаются вновь, но при достижении уровня в 7% торги до конца дня прекращаются полностью. Именно это и случилось в понедельник, 4 января 2016 года, и этот случай стал первым, когда торговля на китайских рынках приостановилась из-за резкого падения котировок.

Вдобавок ко всему еще одним негативным фактором стал курс юаня, который снизился до минимальных значений с мая 2011 года. В понедельник, 4 января, утром Народный банк Китая установил валютный курс на уровне 6,5032 юаня за доллар (по состоянию на 31 декабря значение составляло 6,4936 юаня).

Темпы роста китайской экономики небезосновательно у многих вызывают серьезные опасения, и есть большая вероятность, что они будут самыми низкими за последние 25 лет! По крайней мере многие аналитики ожидают рост ВВП в 4-м квартале 2015 года на уровне 6,4% против 6,9% кварталом ранее, что станет удручающим итогом ушедшего года, ведь цель властей по росту в 2015 году неоднократно озвучивалась на уровне 7%. При этом сами власти пока никак не могут сломить сложившийся негативный тренд или хотя бы стабилизировать экономическую ситуацию в стране, хотя прилагают для этого немалые усилия, а многочисленные действия по стимулированию экономики могут свидетельствовать лишь о том, что в реальности темпы ее роста упали гораздо ниже 7%.

Попытки структурно изменить модель роста, сделав в качестве основного двигателя развитие внутреннего рынка и секторов новой экономики, включая технологии, робототехнику, производство электроэнергии и современных видов транспорта, также является достаточно долгосрочной, ведь на эти секторы приходится лишь 15% совокупной выручки производственной отрасли и они пока не в состоянии компенсировать замедление в традиционных секторах, хотя и растут быстрее них.

При этом некоторые принимаемые решения властей являются довольно сомнительными и оставляют целый ряд вопросов, препятствуя неоднократно озвученному курсу на повышение эффективности госкомпаний и росту их чистой прибыли. Одним из последних таких указаний, озвученных в начале этой недели, стало официальное обращение к госкомпаниям, что бы те нашли работу для 300 тыс. военнослужащих, которых сократили из-за реорганизации вооруженных сил.

Риск дальнейшего замедления Китая по-прежнему является одним из ключевых для глобальной экономики, а потому его не стоит недооценивать. Рецессия второй экономики мира оказывает негативное влияние на другие страны, прежде всего развивающиеся, среди которых значится и Россия, взявшая курс на Восток. Снижение производственной активности в Китае неминуемо ведет к падению цен на сырье, а сворачивание существующего в этой стране бизнеса и отказ начинать новый приводит к пересмотру целого ряда намеченных ранее проектов (в частности, второй газовый контракт России с Китаем Сила Сибири-2 уже отложен на неопределенный срок). Двузначный рост экономики Поднебесной остается далеко в прошлом, а потому уже сейчас пора привыкать к текущим макроэкономическим реалиям и пытаться перестраивать ставшие привычными экономические модели развития.

Драйвером падения китайских фондовых индексов стала разочаровывающая статистика, опубликованная в первых числах января. Сначала стало известно, что официальный индекс деловой активности в производственном секторе PMI, представленный в первый календарный день 2016 года, несмотря на небольшой рост в декабре до 49,7 пункта (в ноябре его значение составило 49,6 пункта), уже пятый месяц кряду остается ниже ключевого значения 50 пунктов.

Затем, спустя всего три дня, был опубликован и неофициальный индекс от Caixin, который продемонстрировал снижение десятый месяц подряд: на сей раз он опустился с 48,6 пункта до 48,2 пункта, что стало еще одним свидетельством снижения производственной активности в стране.

Инвестировать в зарубежные акции можно через приобретение бумаг специализированного ETF, торгуемого на Московской бирже.

0 0
Оставить комментарий
1 – 2 из 21